스위스 은행: 트럼프의 관세가 철회된다면, 미국 재정이 압박을 받는 가운데 연준은 금리 인하 기회를 맞이할 수 있다

瑞银集团 분석에 따르면, 만약 미국 대법원이 트럼프의 관세 정책이 불법이라고 판결할 경우, 미국 정부는 수입업자에게 약 1400억 달러의 세금을 환급해야 할 것으로 예상되며, 이는 2025 회계연도 연방 예산 적자 추정치의 7.9%에 해당합니다. 미국 정부가 패소할 경우, 대규모 환급은 즉각적인 재정 충격을 일으킬 것이며, 동시에 구조적인 저관세 무역 환경이 형성될 수 있습니다. 만약 무역 파트너가 반격하지 않는다면, 이러한 환경은 결국 미국 경제와 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 瑞银은 정부가 1974년 무역법 제201조 및 제301조와 같은 법적 도구를 사용하여 관세 장벽을 재건할 가능성이 높다고 추정하지만, 이 과정은 수 개월이 걸리며 무역 정책의 유연성을 감소시킬 것입니다.

환급은 수입 기업에 예상치 못한 이익을 가져다줄 것이지만, 관세 비용이 S&P 500 지수의 수익 기대치를 크게 낮추지 않았기 때문에 전체 시장에 미치는 충격은 제한적일 수 있습니다. 瑞银은 이 판결이 궁극적으로 전체 유효 관세율을 낮추고 가계 구매력을 높이며 인플레이션 압력을 완화하고, 연준에 더 유연한 금리 인하 공간을 제공할 수 있다고 보고 있습니다. 무역 파트너가 반격 조치를 강화하지 않는 한, 이는 전반적으로 주식 시장 투자자들에게 환영받을 것입니다.