Wintermute：시장 구조가 더욱 건강해 보이며, 시장은 계속해서 조정을 할 가능성이 있다

Wintermute 발행물에 따르면, 디지털 자산은 AI 시장의 정체로 인해 처음에는 거시적 요인에 의해 조정의 영향을 받았고, 이후에는 연준의 기대 재설정으로 인해 충격을 받았지만, 현재 시장의 내부 구조는 실질적으로 더 건강해 보입니다. 주류 코인들은 더 명확한 상대 강도를 보이고 있으며, 시장 심리는 완전히 정리되었고, 과도한 레버리지는 거의 사라졌습니다. 영구 계약의 총 미결제 약정은 10월 초 약 2300억 달러에서 오늘 약 1350억 달러로 감소했으며, 이는 주로 긴 꼬리 자산의 디레버리징과 시스템적 자금 유출 때문입니다. 이러한 변화는 시장 활동을 현물 시장으로 되돌렸으며, 거래가 한산한 휴일 주간에도 현물 시장의 깊이와 유동성은 여전히 예상보다 좋습니다.

레버리지가 이렇게 크게 줄어들고 현물 시장이 자금 흐름을 주도할 때, 회복은 종종 올해 초의 기계적 압박과는 더 질서 있게 진행됩니다. 부정적인 자금 비용과 영구 계약의 순 숏 포지션도 추가적인 수동 청산의 위험을 줄였으며, 거시적 환경이 안정세를 보인다면 시장에 더 많은 숨통을 제공할 것입니다. 다음 몇 거래일은 우리가 올해 마지막 달에 어떻게 진입할지를 정할 것입니다. 하지만 수주간의 거시적 압박을 겪은 후, 시장 조정의 조건이 마침내 갖춰졌습니다.