Lighter TGE가 다가온다: 얼마의 가치 평가가 합리적일까?

원문 제목：A simple Lighter valuation framework (Bear/Base/Bull)
원문 저자： @chuk_xyz
편집：Peggy，BlockBeats

편집자의 말：Lighter의 TGE가 다가오면서 시장의 가치 평가에 대한 이견은 감정에서 비롯된 것이 아니라 제품의 위치와 성장 경로에 대한 이해의 차이에서 비롯됩니다. Lighter는 단순한 영구 계약 거래소일까요, 아니면 더 큰 분배와 자산 형태를 수용할 기회를 가진 거래 인프라일까요? 이 질문의 답이 가치 평가의 한계를 결정합니다.

이 글은 "단순 비교"라는 게으른 틀에서 벗어나 더 검증 가능한 사실로 돌아가고자 합니다: 실제 TVL과 거래량 규모, 이미 실현된 수익 능력, RWA 분야에서의 선발 우위, 그리고 2026년을 향한 제품 확장 로드맵. 이러한 기반 위에서 저자는 감정에 의존하지 않는 가치 평가 구간을 제시하며, "구역"을 통해 불확실성에 대응하고자 합니다.

다음은 원문입니다:

Lighter의 TGE가 다가오면서 시장은 "Lighter의 가치는 얼마인가"에 대해 뚜렷한 이견을 보이고 있습니다.

한편으로는, Lighter를 단순히 "또 다른 영구 계약 거래소"로 분류하며 Hyperliquid와의 경쟁에서 이기기 어렵다고 보는 시각이 있습니다. 그러나 다른 한편으로는, Lighter의 규모와 잠재적 영향력이 단순한 Perp DEX의 출범 이상일 수 있다는 실제 시장 신호가 나타나고 있습니다.

TL;DR：현재 시장에서 Lighter의 가격은 여전히 저단위 수십억 달러 FDV 구간에 집중되어 있습니다. 그러나 기본이 지속적으로 실현되고, 주요 촉매 요소가 순차적으로 발생한다면, 합리적인 재평가 구간은 60억~125억 달러에 더 가까울 수 있으며, 심지어 더 높을 수도 있습니다.

공시 사항：저는 Lighter의 초기 사용자(644.3 포인트)이며, 에어드랍을 받을 가능성이 높습니다. 이 글은 개인 연구와 의견을 나타내며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다.

나의 Lighter 포인트

제 생각에 현재 상황은 대략 다음과 같습니다: Polymarket에서의 거래를 보면, 시장은 Lighter의 가치를 약 20억~30억 달러로 암시하고 있습니다(현재 거래되고 있는 가격 신호에 따르면).

장외(OTC) 시장에서 Lighter의 포인트 거래가는 약 90달러입니다. 약 1170만 포인트를 기준으로 할 때, 해당 에어드랍의 가치는 약 10.5억 달러입니다.
이 에어드랍이 총 토큰 공급량의 25%를 차지한다면, Lighter의 완전 희석 가치(FDV)는 약 42억 달러 정도입니다.

Lighter는 이전에 6800만 달러의 자금을 조달했으며, 이에 따른 가치는 약 15억 달러로 Founders Fund와 Ribbit이 주도했습니다(포춘 보도에 따르면).
Founders Fund는 초기 카테고리 기업에 대한 투자에서 오랜 기록을 가지고 있으며, Facebook, SpaceX, Palantir, Stripe, Airbnb 등과 같은 상징적인 기업에 투자한 바 있습니다.

또한, $LIT는 장전 시장에서 약 35억 달러의 FDV에 해당하는 가격으로 거래되고 있으며, 이 가격은 실시간 시장 참고 신호로 볼 수 있습니다(비록 여전히 초기 단계이며 완전히 정확하지는 않지만).

그래서 제 판단 프레임은 사실 매우 간단합니다: 15억 달러는 가치 하한선으로 볼 수 있으며(약세 구간, VC 자금 조달 라운드의 가격 기준에 의해 고정됨), 30억~42억 달러는 약세에서 기준 구간에 해당합니다(예상 시장, 장전 가격, 포인트 반추 가치가 대체로 여기에 집중됨).

진정한 핵심 문제는 기본과 촉매 요소에 기반하여 Lighter가 60억~125억 달러 또는 그 이상의 구간으로 재평가될 자격이 있는가입니다.

이 분석의 목적은 이러한 문제들을 논리적으로 명확히 설명하려는 것입니다: Lighter는 도대체 어떤 제품인지, 데이터 차원에서 어떤 신호를 방출하는지, 어떤 가치 평가 프레임이 합리적인지, 그리고 어떤 촉매가 그것을 더 높은 재평가로 이끌 수 있는지를 탐구하는 것입니다.

1. 중요한 오해: Lighter와 Hyperliquid는 같은 종류의 제품이 아닙니다

제가 현재 찾은 가장 명확한 사고 모델은 다음과 같습니다:

Hyperliquid는 Web3 원주율의 유동성 레이어를 구축하고 있으며, 그 주요 수익원은 소매 거래 수수료에서 비롯됩니다(생태계 차원의 네트워크 효과가 더해짐).

Lighter는 분산 거래 인프라를 구축하고 있으며, 장기 목표는 핀테크 회사, 증권사 및 전문 시장 조성자와 연결하는 것입니다. 동시에 소매 측에서 실행 비용을 극도로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다(일부 현물 시장에서는 0% 수수료를 달성하기도 함).

이 관점에서 두 제품이 해결하는 문제, 서비스하는 고객군 및 장기 상업 경로는 본질적으로 다릅니다.

Lighter vs Hyperliquid의 비즈니스 모델 출처：@eugene_bulltime

이러한 구분이 중요한 이유는 그것이 가치 평가 상한선이 어디에 있는지를 직접적으로 결정하기 때문입니다.

만약 Lighter가 단순히 "또 다른 영구 계약 거래소"라면, 그것이 유사한 Perp DEX로 가격이 책정되는 것은 논리적으로 놀랍지 않습니다. 그러나 만약 그것이 본질적으로 대규모 분배 채널(증권사/핀테크 회사)에 연결될 수 있는 거래 인프라라면, 그것이 직면하는 가치 평가 상한선은 완전히 다른 게임 규칙이 됩니다.

2. Lighter는 현재 어떤 위치에 있는가 (진정으로 중요한 데이터)

현재 가장 핵심적인 지표를 살펴보겠습니다:

TVL: 14.4억 달러

LLP TVL: 6.98억 달러 (Lighter의 유동성 풀, 거래 실행 및 시스템 안정성을 위해 사용됨)

미결제 계약(Open Interest): 17억 달러

거래량(Volume): 24시간: 54.1억 달러/7일: 444억 달러/30일: 2483억 달러

수익(Revenue): 최근 30일: 약 1380만 달러/최근 1년: 약 1.679억 달러

이 숫자들이 전달하는 "질감" 자체가 매우 중요합니다: 이는 이미 실제 규모입니다. 월간 2480억 달러의 거래량은 결코 "놀이" 수준의 거래소가 아닙니다.

미결제 계약(OI) 규모는 상당하지만 "한 번의 극단적인 청산이 시스템적 혼란을 초래할 수 있는" 정도로 높지는 않습니다.

TVL이 충분히 높아 Lighter가 대규모 거래를 수용할 수 있는 안정적인 거래소로 자신을 합리적으로 위치시킬 수 있게 합니다. 신뢰성은 기관이 가장 중시하는 핵심 요소 중 하나입니다.

위험 합리성 검증: OI / TVL (미결제 계약 / 총 잠금량)

레버리지 수준과 유동성 일치를 측정하는 빠른 방법은 OI/TVL(미결제 계약을 TVL로 나눈 값)을 계산하는 것입니다. 현재 스냅샷 데이터에 따르면:

Lighter: 1.71B / 1.44B ≈ 1.18

Hyperliquid: 7.29B / 4.01B ≈ 1.82

Aster: 2.48B / 1.29B ≈ 1.92

직관적으로 Lighter의 OI/TVL는 명백히 더 낮아, 상대적으로 통제 가능한 레버리지 수준에서 더 충분한 유동성 완충을 가지고 있음을 의미합니다. 이러한 구조는 극한의 효율성을 추구하지 않고, 더 안정적인 실행과 시스템의 회복력을 선호합니다. 이는 "인프라형 거래 시스템"의 위치와 일치합니다.

결론 요점: Lighter는 상당한 규모의 미결제 계약을 보유하고 있지만, 유동성 수준에 비해 전체적으로 과도하게 늘어나지 않았습니다. 가장 가까운 주요 유사 제품과 비교했을 때, 그 위험 구조는 더 절제되고 안정적입니다.

3. 현물 시장: TVL을 더욱 상승시키는 핵심 해제

Lighter는 최근 현물 거래를 시작했으며, 이 점의 중요성은 시장에서 명백히 저평가되고 있습니다.

영구 계약은 확실히 막대한 거래량을 생성할 수 있지만, 진정으로 "점착성 자금"을 확보할 수 있는 것은 종종 현물 시장입니다. 특히 거래 플랫폼이 실행 효율성과 비용에서 명확한 이점을 가질 때 더욱 그렇습니다. 동시에, 현물 거래는 잠재 사용자군을 크게 확장합니다: 신규 사용자에게는 현물이 더 낮은 진입 장벽을 제공합니다; 시장 조성자에게는 플랫폼에서 장기 보유 및 재고 조정의 더 많은 이유를 제공합니다.

현재 ETH는 유일하게 상장된 현물 자산입니다. 이는 제한이 아니라 시작점입니다. 진정으로 주목할 신호는 현물 거래의 "궤도"가 이미 열렸으며, 제품 자체가 더 많은 자산이 상장됨에 따라 원활하게 확장할 수 있는 구조적 기반을 갖추고 있다는 것입니다.

Lighter 현물 토큰 가치 차트 (WETH) (출처: DeFiLlama)

현재 ETH만 상장되어 있지만, DeFiLlama의 데이터에 따르면 Lighter의 현물 측은 약 3233만 달러의 WETH 가치를 확보하고 있습니다(스냅샷 시간: 2025/12/18).
이는 여전히 초기 단계에 있지만, 신호는 올바릅니다: 자금이 현물 측에 "정박"하기 시작했습니다.

Lighter가 공개적으로 암시한 경로에 따라 수십 종(심지어 최종적으로는 수백 종)의 현물 자산을 점진적으로 도입한다면, 현물은 TVL 증가의 실질적인 동력이 될 것이며, 단순한 "부가 기능"이 아닐 것입니다.

더 중요한 것은, ETH 현물 0% 수수료 자체가 강력한 쐐기 역할을 한다는 것입니다. 실행 품질이 안정적으로 유지된다면(스프레드 수렴, 거래 신뢰성), 활성 거래자와 기관이 고빈도 전략 및 현물-영구 계약의 기초 거래를 Lighter로 유도할 것입니다. 결과는 매우 직접적입니다: 더 많은 거래 → 더 많은 재고 → 더 깊은 유동성, 그리고 자기 강화의 긍정적 피드백이 형성됩니다.

결론은 명확합니다: 현물 상장은 중요한 이정표입니다. ETH는 첫 번째 단계일 뿐이며, 진정한 상승 공간은 현물 자산 목록이 확장된 후 플랫폼이 점진적으로 체인 상에서 "거래 + 보유"의 기본 장소가 되는 데서 옵니다.

4. RWA: 2026년의 해제점 (그리고 Lighter가 왜 선두에 있는가)

Lighter가 "또 다른 Perp DEX"가 아님을 판단하는 가장 명확한 신호 중 하나는 RWA(실제 세계 자산)입니다.

RWA(토큰화된 주식, 외환, 상품, 지수 등)는 본질적으로 암호화 거래와 전통 시장 간의 다리 역할을 합니다. 만약 2026년까지 토큰화된 자산이 지속적으로 체인으로 이전된다면, RWA에서 선두를 차지한 거래 플랫폼은 더 많은 거래량을 확보하는 것뿐만 아니라, 대부분의 Perp DEX가 준비하지 못한 새로운 성장 곡선을 확보하게 될 것입니다.

핵심은 서사에 있지 않고, 점수판에 있습니다. 데이터 측면에서 Lighter는 이미 앞서가고 있습니다.

RWA 리더십: 데이터가 말하고 있습니다

Lighter는 체인 상 RWA 영구 계약의 미결제 계약(OI)과 거래량 두 가지 지표에서 모두 선두를 달리고 있습니다. 이 조합은 매우 중요합니다:

OI는 거래자가 장기적으로 보유하는 노출 규모를 반영합니다;

거래량은 일상적인 사용 강도와 활발함을 반영합니다.

한 거래소가 두 가지 지표에서 모두 선두를 차지하고 있다면, 이는 일반적으로 거래자가 "시험 삼아" 사용하는 것이 아니라 해당 제품 라인의 주요 거점으로 사용하고 있다는 것을 의미합니다.

이것이 RWA가 Lighter의 구조적 기회처럼 보이는 이유입니다: 그것은 핫한 트렌드를 쫓는 것이 아니라, 곧 확대될 시장에서 미리 자리 잡고 있습니다.

RWA 미결제 계약(Open Interest): Lighter가 이 분야에서 선두 (출처: PerpetualPulse.xyz)

현재 스냅샷에서 RWA 영구 계약의 미결제 규모는 대략 다음과 같습니다:

Lighter: 약 2.73억 달러

Hyperliquid: 약 2.49억 달러

이 격차가 중요한 이유는 RWA가 여전히 초기 단계에 있기 때문입니다. 초기 시장에서 유동성은 종종 높은 집중도를 보입니다:

어떤 거래소가 먼저 대규모 유동성을 모은다면, 스프레드는 수렴하고 거래 품질은 개선되며, 더 나은 실행 경험은 다시 더 많은 자금과 거래량을 끌어들여 자기 강화의 긍정적 피드백을 형성합니다.

이 관점에서 Lighter의 RWA OI에서의 선두는 단순한 정적 순위가 아니라 잠재적인 복리 효과의 시작점처럼 보입니다.

RWA 거래량: Lighter가 활발함에서도 선두 (출처: PerpetualPulse.xyz)

거래량 측면에서 이 추세는 더욱 명확합니다:

Lighter: 약 4.84억 달러

Hyperliquid: 약 3.27억 달러

이는 초기 제품-시장 적합성(PMF)의 전형적인 형태입니다: 새로운 카테고리가 형성되기 시작하고, 어떤 거래소가 불균형적으로 거래 활발함을 흡수합니다. 사용 빈도와 실행 경험이 동일한 플랫폼에서 지속적으로 축적되면, 선두 우위는 더욱 확대되는 경향이 있습니다.

시장 규모가 저평가되고 있습니다

토큰화된 RWA는 소수의 시장이 아닙니다. 공공 블록체인에서, 이는 수십억 달러 규모의 시장이며, 성장 곡선은 여전히 상승하고 있습니다. 이는 유동성, 실행 품질 및 사용자 습관을 먼저 구축한 플랫폼이 단순히 현재의 거래량을 확보하는 것뿐만 아니라, 여전히 확장 중인 장기 성장 통로를 미리 잠금할 수 있음을 의미합니다.

"Global Market Overview" 대시보드 (출처: rwa.xyz)

토큰화된 RWA는 공공 블록체인에서 약 189억 달러 이상의 규모에 도달했으며, 여전히 초기 단계에 있습니다.

이 점이 중요한 이유는 RWA가 암호화 세계 내에서 "주목을 끌기 위해 경쟁할 필요가 없는" 몇 안 되는 서사 중 하나이기 때문입니다: 그것은 외부로 확장하여 실제 세계 자산과 실제 세계의 거래 행동을 체인으로 가져오고, 직접적으로 증가를 만들어냅니다.

왜 이것이 중요한 가치 평가 촉매인지

RWA 영구 계약은 실제 수요를 검증했습니다. 그러나 더 큰 해제점은 다음 단계인 RWA 현물입니다.

영구 계약은 투기에서 강점을 보입니다;

현물은 사용자 기반을 확대하는 데 핵심입니다.

만약 Lighter가 체인에서 신뢰할 수 있는 RWA 현물 거래(토큰화된 주식/외환/상품)를 제공하는 최초의 플랫폼 중 하나가 되고, 동시에 강력한 실행 품질과 기관급 신뢰성을 갖춘다면, 이는 단순히 기능을 추가하는 것이 아니라 서비스 가능한 시장(TAM)을 실질적으로 확장하는 것입니다.

이는 Robinhood의 서사와 직접적으로 관련이 있습니다: 만약 토큰화된 주식이 진정한 제품 분배 채널이 된다면, "백엔드 거래소/인프라 레이어"의 가치는 크게 확대될 것입니다. 거래 분야에서 분배 능력은 가장 구축하기 어려운 방어선이기 때문입니다.

로드맵이 이 방향을 지지하고 있습니다

제품 로드맵에서 Lighter는 2026년을 명확하게 지향하고 있습니다: 더 깊은 RWA 확장과 그 규모화를 지원하는 데 필요한 부가 능력(모바일, 포트폴리오 마진, 예측 시장 등).

이는 일회성 서사가 아니라 지속적으로 확대되는 제품 곡선입니다.

Chainlink × Lighter 서울 오프라인 이벤트 "2026 -- Expansion" 로드맵 슬라이드

만약 RWA가 2026년 가장 중요한 주제 중 하나라면, 초기부터 진입하여 OI와 거래량에서 선두를 차지한 것은 매우 강력한 시작점입니다.

결론은 명확합니다: RWA는 Lighter의 "부차적 과제"가 아닙니다. 반대로, 이는 2026-2027년에 초과 성장을 실현하는 가장 명확한 경로처럼 보입니다. 왜냐하면 이 경로는 Lighter를 순수 암호화 원주율 시장에서 더 넓은 토큰화 금융 제품 세계로 확장시키기 때문입니다.

5. Robinhood의 서사 정렬: 왜 "분배"가 모든 것을 바꿀 것인가

Robinhood는 현재 데스크탑에서 가장 깔끔하고 상상력이 풍부한 분배 쐐기입니다: 약 2600만 개의 자금 계좌, 약 3330억 달러의 자산 관리 규모(AUM)

성숙한 모델: 주문 흐름을 대형 시장 조성자에게 라우팅(전형적인 Citadel식 유동성 구조)

만약 Robinhood가 토큰화된 자산의 실제 분배 채널이 된다면, 실행 및 결제 경로를 제공하는 백엔드 거래 인프라는 극히 가치 있게 될 것입니다. 거래 분야에서 분배 능력은 항상 가장 구축하기 어려운 방어선이기 때문입니다.

만약 Lighter가 토큰화된 자산/영구 계약/유사 결제 흐름의 백엔드 경로 중 하나가 된다면(심지어 부분적으로 참여하더라도), 그 영향은 "조금 더 많은 암호화 사용자"가 아니라: 친숙한 프론트엔드 UI를 통해 새로운 유동성을 체인 상 시장으로 끌어들이는 것입니다.

이것이 가치 평가에 미치는 의미는, 그것이 대부분의 Perp DEX가 직면한 최대 상한선에 정면으로 공격하기 때문입니다: Web3 원주율 유동성은 크지만, 전통 금융의 분배 능력에 비해 여전히 한계가 있습니다.

그리고 시장은 모든 것이 정리될 때까지 기다리지 않습니다. 설령 이러한 서사가 "일정 확률로 주류로 나아갈 수 있다"는 것이라 하더라도, 재평가를 촉발하기에 충분합니다. 왜냐하면 암호화 시장은 확률을 가격 책정하기 때문입니다.

Lighter의 "TradFi & Fintech" 인프라 위치 (출처: X @Eugene_Bulltime)

6. 가치 평가: "신념"에 의존하지 않는 간소화된 프레임워크

저는 앵커 포인트 + 현실 검증을 통해 가치를 평가하는 것을 선호합니다.

가치 평가 앵커 포인트 (시장이 이미 제공한 정보)

15억 달러 FDV: 하한선 / 약세 앵커 포인트 (6800만 달러 자금 조달 라운드의 VC 가격에서 유래). 이 수준을 하회하면, 해당 라운드의 자금 조달이 처음부터 손실 상태에 있다는 것을 의미합니다.

약 42억 달러 FDV: 시장 암시 앵커 포인트 (OTC 포인트 가격 + 커뮤니티의 약 25% 할당의 반추).

현실 검증 #1: FDV / TVL 비교

Lighter에 대해 ~5× TVL로 가격을 책정하면: 1.44B TVL × 5 ≈ 72억 달러 FDV

이는 단순한 추측이 아니라 유사 플랫폼의 집합 구간과 일치합니다:

Hyperliquid: ~5.8× FDV/TVL

Aster: ~4.2× FDV/TVL

따라서 TVL이 유지되고, Lighter가 거래량과 OI에서 선두 지위를 지속적으로 증명한다면, 70~80억 달러 FDV는 합리적인 "공정 가치" 구간입니다.

현실 검증 #2: 수익 비교 (완벽하지는 않지만 매우 중요함)

수익은 암호화에서 유일한 가치 평가 방법이 아닙니다(서사도 중요합니다), 그러나 이는 "사용이 실제로 현금 흐름으로 변했는지"를 검증할 수 있는 가장 확실한 현실 앵커 중 하나입니다.

연간 수익(1년) 추정:

Hyperliquid: ~9억 달러

Aster: ~5.13억 달러

Lighter: ~1.679억 달러

dYdX: ~1090만 달러

두 가지 결론이 동시에 성립할 수 있습니다: 수익 격차는 실제로 존재합니다. Lighter의 현재 수익은 Hyperliquid 및 Aster보다 낮으며, 이는 시장이 오늘날 Lighter에 대해 할인하는 합리적인 이유입니다. 누군가 Lighter를 "다음 Hyperliquid"로 직접 가격을 책정한다면, 수익은 가장 직접적인 반박 포인트입니다.

발행되지 않은 토큰과 제품이 완전히 전개되지 않은 플랫폼으로서, 이 수익은 여전히 매우 견고합니다. 연간 ~1.68억 달러는 "일반적이지" 않습니다. 이는 더 높은 FDV가 즉시 합리적이라는 것을 자동으로 증명하지는 않지만, Lighter가 분위기에 의존하지 않고 실제로 수익을 창출하는 비즈니스를 운영하고 있다는 것을 명확히 보여줍니다.

가치 평가 구간이 어떻게 설정되는가

약세/기준(15~75억 달러 FDV):
TVL이 안정적으로 유지되고, 거래량/OI에서 선두 지위를 지속적으로 증명한다면, 수익 격차가 존재하더라도 이 구간은 유지될 수 있습니다.

강세(75~125억 달러+ FDV):
촉매가 합의에 도달해야 하며, 구체적으로는:
(a) 더 빠른 수익 성장;
(b) 더 높고 지속 가능한 활성도; 또는
(c) 시장이 미리 가격을 책정할 의향이 있는 주류 분배 서사.

한 문장으로 요약: 수익은 "증명 문제"입니다. 이는 단기 배수에 압력을 가하지만, 동시에 Lighter가 이미 실제 견인력을 갖추고 있다는 강력한 신호입니다. 상승 공간은 제품 면 확장이 이루어진 후 수익 증가율이显著 상승할지 여부에 달려 있습니다.

7. 시나리오 가정 (진정으로 "이해할 수 있는" FDV 구간)

약세 시나리오: 15~42억 달러 FDV
가정: 시장 약세 + TGE 매도 압박 + 서사 결여. 가격은 VC 하한선 또는 포인트 암시 값보다 약간 높게 형성됩니다.

기준 시나리오: 42~75억 달러 FDV
가정: 가격이 기본으로 회귀합니다. TVL이 10억 달러 이상 유지되고, 거래량/OI가 선두를 유지하며, 유사 배수로 가격이 책정됩니다.

강세 시나리오: 75~125억 달러+ FDV
가정: 촉매가 합의에 도달하며, 포함됩니다:

RWA 동력이 지속 + 명확한 RWA 현물 경로; 및/또는

Robinhood식 분배 서사가 널리 받아들여짐(비록 아직 완전히 확인되지 않았더라도).

8. 로드맵 신호: 왜 2026년이 진정한 확장의 해가 될 수 있는가

제품 리듬과 서사 경로를 종합해보면, 2026년은 Lighter의 확대 곡선에서 중요한 해처럼 보입니다:

RWA 심화, 현물 확장, 모바일 및 포트폴리오 마진 등 부가 기능이 완비됩니다. 이러한 기능은 고립된 것이 아니라 더 큰 분배와 더 높은 변환 효율성을 지향하는 동일한 방향을 가리킵니다.

Lighter 2026 확장 로드맵 (서울 오프라인 이벤트 슬라이드)

Lighter는 2025년에 이미 뛰어난 견인력을 보여주었지만, 가치 평가 상한선을 진정으로 변화시키는 것은 앞으로 일어날 일입니다.

Chainlink × Lighter 서울 밋업에서 "2026 -- Expansion"이라는 로드맵이 유출되었으며, 다음을 포함합니다:

ZK EVM, RWA Perps, RWA Spot, Portfolio Margin(포트폴리오 마진), Mobile App(모바일 앱), Prediction Markets(예측 시장), S3 / Tokenomics…… 그리고 더 많은 것들

비록 이를 "공식 확인 전 비공식 정보"로 간주하더라도, 이를 Lighter가 현재 검증한 능력과 연결하면------안정적인 실행, 빠른 납품, 그리고 RWA에서의 명확한 동력------이 방향선은 매우 일관성이 있습니다.

왜 이 로드맵이 가치 평가에 중요한가

1）제품 면 확대 (TVL 및 거래량의 더 많은 성장 경로)

단순히 영구 계약만으로 DEX를 키울 수 있습니다. 그러나 현물을 추가하면, 특히 RWA 현물로 가는 경로가 있으면, 깔때기를 크게 확장할 수 있습니다.
현물은 더 "점착적"이며, TVL을 더 잘 유지할 수 있으며, 50× 레버리지를 중심으로 하지 않는 사용자군을 끌어들일 것입니다.

2）자본 효율성 향상 (포트폴리오 마진이 핵심)

포트폴리오 마진은 매력적이지 않게 들릴 수 있지만, 기관 및 전문 거래자에게는 실제로 중요합니다.
이는 자금이 서로 다른 포지션 간에 협력하여 작동하게 하여, 비례적으로 새로운 예금을 늘리지 않고도 활성도를 높입니다.

3）분배 업그레이드 (모바일)

대부분의 소매 거래는 모바일에서 발생합니다.
Lighter가 Binance, Robinhood와 같은 "한 번의 클릭으로 거래" 경험의 실행 가능한 대안이 되고자 한다면, 원주율 모바일 앱은 추가 요소가 아니라 직접적인 성장 레버리지가 됩니다.

4）가장 강력한 서사 강화 (RWA)

RWA는 단순한 새로운 시장이 아니라 비암호화 원주율 수요로 나아가는 가장 명확한 다리입니다.
로드맵에 RWA Perps + RWA Spot이 명시되어 있다는 것은, 이는 핵심 전략이며 부차적 기능이 아님을 나타냅니다.

5）선택성 증가 (예측 시장 + "더 많은 것들")

예측 시장은 암호화에서 반복적으로 수요가 검증되었습니다.
이를 더 큰 거래 스택에 통합하면, 높은 참여도를 가진 새로운 제품 라인을 형성하여 유지율을 높이고 사용자를 동일한 생태계 내에 머물게 할 수 있습니다.

9. 진지하게 고려해야 할 위험

시장 환경: 현재 암호화 총 시가 총액은 약 2.96조 달러로, 2025년 10월의 4.27조 달러 ATH보다 현저히 낮습니다. 만약 거시 경제가 지속적으로 약세를 보인다면, 모든 자산이 압박을 받을 것입니다.

TGE 이후 행동: 단기 매도 압박은 거의 확실합니다. 초기 변동 후 TVL/거래량이 안정되는지가 주요 관찰 포인트입니다.

경쟁은 실제로 존재합니다: Hyperliquid의 제품력은 매우 강력하며, 다른 플랫폼들도 기능을 빠르게 복제할 것입니다.

서사 vs 확인: Robinhood/RWA 현물과 같은 서사가 시간 축이 길어지면 과열 후퇴가 발생할 수 있습니다.

마무리 생각

게으른 가치 평가 방식은 "그것은 Perp DEX다 → Hyperliquid에 대조된다 → 할인한다 → 끝"입니다.
더 나은 방식은 이러한 차이를 인정하는 것입니다:

규모는 이미 실제입니다 (TVL, 거래량, 수익).

RWA는 구조적 쐐기로 보이며, 부차적 과제가 아닙니다.

제품 방향은 더 넓은 시장을 지향합니다 (Perps → Spot → Margin → 새로운 수직).

금융 기술/증권사 분배가 부분적으로라도 실현되면, 상한선은 더 이상 "또 다른 암호화 거래소"가 아닙니다.

따라서 제 프레임은: 15억 달러는 바닥이며, ~42억 달러는 포인트 가격 반추의 가장 깨끗한 시장 앵커 포인트입니다. TVL이 안정적으로 유지되고, 촉매가 지속적으로 실현된다면, 공정 가치에 대한 논의는 ~70억 달러 이상에서 시작해야 합니다.

How I’m thinking about the zones（비투자 조언, 개인 계획에 불과함）

$LIT 가치 평가 시나리오 분석

자신의 규율을 유지하기 위해, 저는 이러한 FDV 구간을 "구역(zones)"으로 간주하며, 정확한 목표 가격이 아닙니다.

약세 구간 (15억~42억 달러 FDV)

만약 TGE 이후 가격이 이 구간 내에서 변동한다면, 저는 이를 "기회 구간"으로 간주할 것입니다.

이곳에서 에어드랍을 보유하면, 제 심리적 압박이 가장 적습니다. 진정으로 이 논리를 인정하는 사람들에게는, 이는 위험 대비 보상이 가장 깨끗한 영역이기도 합니다. 왜냐하면 TVL, 거래량 및 RWA의 견인력이 이미 가시적이고 검증 가능한 사실이기 때문입니다.

기준 구간 (42억~75억 달러 FDV)

만약 Lighter가 TVL을 안정적으로 유지하고, 지속적으로 선두 규모로 운영된다면, 저는 이 구간을 공정 가치로 간주할 것입니다.

가격이 이곳에 도달한다면, 저는 개인적으로 일부 수익 실현을 고려할 것입니다 ("먼저 비용을 회수하자")가 여전히 노출을 유지할 것입니다. 이유는 간단합니다: 2026년 로드맵은 가치 평가 상한선을 점진적으로 높일 수 있는 배치이기 때문입니다.------RWA, 현물 확장, 포트폴리오 마진, 모바일 등.

강세 구간 (75억~125억 달러+ FDV)

이는 "촉매가 이미 합의에 도달한" 구간입니다.

만약 Lighter가 이곳에서 거래된다면, 이는 RWA 동력이 무시할 수 없게 되었음을 의미하며, 또는 분배 서사(핀테크/증권사 정렬)가 시장에서 진지하게 다루어지기 시작했음을 나타냅니다.
이런 경우, 저는 상승 중에 더 적극적으로 위험을 줄일 것입니다. 왜냐하면 이는 암호화 시장이 쉽게 과도하게 반응하고, 빠르게 반전될 수 있는 위치이기 때문입니다.

한 문장으로 요약: 저는 꼭 정점을 잡으려는 것이 아닙니다. 저는 단지 변동을 넘어가고, 후회 없이 수익을 실현하며, Lighter가 2026년까지 성공적으로 실행될 때 여전히 노출을 유지할 수 있는 계획을 원합니다.

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