Tiger Research：트럼프 정부 취임 1년, 미국 암호화폐 산업의 변화

본 보고서는 Tiger Research에서 작성하였습니다. 2025년, 미국 정부는 암호화폐를 지원하는 정책을 추진하고 있으며, 그 목표는 간단명료합니다: 기존의 암호화폐 산업이 전통 금융 산업과 동일한 방식으로 규제되고 운영되도록 하는 것입니다.

요점 요약

• 미국은 암호화폐를 기존 금융 인프라에 통합하려고 하며, 단순히 전체 산업을 흡수하려는 것이 아닙니다.
• 지난 1년 동안, 의회, 미국 증권 거래 위원회(SEC) 및 상품 선물 거래 위원회(CFTC)는 규칙을 도입하고 조정함으로써 암호화폐를 점진적으로 이 시스템에 통합했습니다.
• 비록 규제 기관 간의 긴장이 존재하지만, 미국은 여전히 규제 프레임워크를 개선하면서 산업 성장을 지원하고 있습니다.

1. 미국의 암호화폐 산업 흡수

트럼프 대통령의 재선 이후, 정부는 일련의 급진적인 친 암호화폐 정책을 발표했습니다. 이는 과거 입장에서의 급격한 전환을 의미합니다—이전에는 암호화폐 산업이 주로 규제와 통제의 대상으로 여겨졌습니다. 미국은 상상하기 어려웠던 단계에 접어들어, 거의 일방적인 결정 속도로 암호화폐 산업을 기존 시스템에 통합하고 있습니다.

SEC와 CFTC의 입장 변화, 그리고 전통 금융 기관들이 암호화폐 관련 사업에 진출하는 것은 광범위한 구조적 변화가 일어나고 있음을 나타냅니다.

특히 주목할 점은, 이러한 변화가 트럼프 대통령의 재선 이후 단 1년 만에 일어났다는 것입니다. 지금까지 미국에서 규제 및 정책 차원에서 어떤 구체적인 변화가 있었는지 살펴보겠습니다.

2. 미국 암호화폐 입장의 1년 변화

2025년, 트럼프 정부의 출범과 함께 미국의 암호화폐 정책은 중대한 전환점을 맞이했습니다. 행정부, 의회 및 규제 기관이 협력하여 시장의 불확실성을 줄이고 암호화폐를 기존 금융 인프라에 통합하는 데 집중하고 있습니다.

2.1. 미국 증권 거래 위원회

출처: Tiger Research

과거에 SEC는 암호화폐 관련 활동에 대응하기 위해 주로 집행 조치를 의존했습니다. 리플(Ripple), 코인베이스(Coinbase), 바이낸스(Binance) 및 크라켄(Kraken) 스테이킹 서비스와 같은 주요 사건에서 SEC는 토큰의 법적 속성이나 어떤 활동이 허용되는지에 대한 명확한 기준을 제시하지 않은 채 소송을 제기했습니다. 이로 인해 암호화폐 기업들은 비즈니스 확장보다는 규제 위험에 대응하는 데 더 많은 에너지를 쏟게 되었습니다.

이러한 입장은 암호화폐 산업에 대해 보수적인 태도를 가진 의장 게리 겐슬러가 사임한 후 변화하기 시작했습니다. 폴 아트킨스의 지도 아래, SEC는 보다 개방적인 방침으로 전환하여 암호화폐 산업을 규제 프레임워크에 통합하기 위한 기본 규칙을 구축하기 시작했습니다.

하나의 주요 사례는 "암호 프로젝트"의 발표입니다. 이 프로젝트를 통해 SEC는 어떤 토큰이 증권에 해당하고 어떤 것이 아닌지를 정의하기 위한 명확한 기준을 마련할 의도를 밝혔습니다. 방향이 불분명했던 이 규제 기관은 이제 더 포용적인 기관으로 재편성되고 있습니다.

2.2. 미국 상품 선물 거래 위원회

과거에 CFTC는 암호화폐에 대한 개입이 주로 파생상품 시장 규제로 제한되었습니다. 그러나 올해, CFTC는 보다 적극적인 태도를 취하며 비트코인과 이더리움을 상품으로 공식 인정하고 전통 기관이 이를 사용할 수 있도록 지원했습니다.

"디지털 자산 담보물 시험 계획"은 중요한 조치입니다. 이 계획을 통해 비트코인, 이더리움 및 USDC가 파생상품 거래의 담보물로 승인되었습니다. CFTC는 전통 담보물과 동일한 방식으로 이러한 자산을 관리하기 위해 감축 비율 및 위험 관리 기준을 적용했습니다.

이러한 변화는 CFTC가 암호 자산을 단순한 투기 도구로 보지 않고, 전통 금융 자산과 나란히 할 수 있는 안정적인 담보 자산으로 인정하기 시작했음을 나타냅니다.

2.3. 통화 감리청

과거에 OCC는 암호화폐 산업과 거리를 두었습니다. 암호화폐 기업은 주마다 라이센스를 신청해야 하며, 연방 은행 규제 시스템에 진입하기 어려워 비즈니스 확장이 제한되고 전통 금융 시스템과의 연결이 구조적으로 방해받아 대부분은 규제 시스템 외부에서 운영할 수밖에 없었습니다.

이제 이러한 관행은 변화했습니다. OCC는 암호화폐 회사를 기존의 은행 규제 프레임워크에 통합하기로 선택했습니다. 특정 금융 활동이 허용되는지를 설명하는 일련의 해석적 서신을 발표하며, 암호 자산의 수탁, 거래 및 심지어 은행 결제 체인에서의 거래 수수료를 포함하여 허용되는 비즈니스 범위를 점진적으로 확대했습니다.

이 일련의 변화는 12월에 절정에 달했습니다: OCC는 서클(Circle)과 리플(Ripple)과 같은 주요 회사에 대해 조건부로 전국적 신탁 은행 헌장을 승인했습니다. 이는 이들 암호 회사가 전통 금융 기관과 동등한 지위를 얻는 중요한 의미를 가집니다. 단일 연방 규제 하에 이들은 전국적으로 운영할 수 있으며, 이전에는 중개 은행을 통해서만 가능했던 송금도 이제는 전통 은행처럼 직접 처리할 수 있게 되었습니다.

2.4. 입법 및 행정 명령

과거에 미국은 2022년부터 스테이블코인 입법을 구상해왔지만, 여러 차례의 지연으로 인해 시장에 규제 공백이 발생했습니다. 준비금 구성, 규제 권한, 발행 요구 사항 등에서 명확한 기준이 부족하여 투자자들은 발행자가 충분한 준비금을 보유하고 있는지를 신뢰할 수 없게 되었고, 일부 발행자의 준비금 투명성에 대한 우려가 제기되었습니다.

《GENIUS 법안》은 스테이블코인 발행 요구 사항과 준비금 기준을 명확히 정의하여 이러한 문제를 해결했습니다. 이 법안은 발행자가 발행액의 100%에 해당하는 준비금을 보유해야 하며, 준비 자산에 대한 재담보를 금지하고, 규제 권한을 연방 금융 규제 기관으로 통합하도록 요구합니다.

이로써 스테이블코인은 법정 지급 능력을 보장받고 법적으로 인정받는 디지털 달러가 되었습니다.

3. 방향이 정해졌고, 경쟁과 견제가 공존하다

지난 1년 동안 미국의 암호화폐 정책 방향은 명확하게 드러났습니다: 암호화폐 산업을 정규 금융 시스템에 통합하는 것입니다. 그러나 이 과정은 일관되거나 마찰 없이 진행되지 않았습니다.

미국 내부의 의견 차이는 여전히 존재합니다. 프라이버시 믹싱 서비스인 토네이도 캐시(Tornado Cash)를 둘러싼 논란이 전형적인 사례입니다: 행정부는 불법 자금 흐름을 차단하기 위해 적극적으로 집행하고 있으며, SEC 의장은 프라이버시를 과도하게 억압해서는 안 된다고 공개적으로 경고했습니다. 이는 미국 정부 내부에서 암호화폐에 대한 인식이 완전히 통일되지 않았음을 나타냅니다.

하지만 이러한 의견 차이는 정책의 불안정성과 동일하지 않으며, 오히려 미국의 의사 결정 시스템의 고유한 특성과 더 가깝습니다. 각기 다른 역할을 가진 기관들이 자신들의 관점에서 문제를 해석하고, 때로는 공개적으로 이의를 제기하며, 상호 견제와 설득 속에서 나아갑니다. 엄격한 집행과 혁신 보호 간의 긴장은 단기적으로 마찰을 초래할 수 있지만, 장기적으로는 규제 기준을 더욱 구체적이고 정밀하게 만드는 데 기여할 것입니다.

핵심은 이러한 긴장이 진행을 저해하지 않았다는 것입니다. 논쟁 속에서도 미국은 여러 방향으로 동시에 추진하고 있습니다: SEC의 규칙 제정, CFTC의 인프라 통합, OCC의 기관 흡수, 그리고 의회의 입법을 통한 기준 확립. 미국은 완전한 합의를 기다리지 않고 경쟁과 조정이 동시에 진행되도록 하여 시스템을 지속적으로 발전시키고 있습니다.

결국, 미국은 암호화폐에 대해 완전히 방임하지도 않고, 그 발전을 억제하려 하지도 않았습니다. 대신 규제, 리더십 및 시장 인프라를 동시에 재편성했습니다. 내부의 논쟁과 긴장을 동력으로 전환함으로써, 미국은 글로벌 암호화폐 산업의 중심을 자국으로 이끄는 전략을 선택했습니다.

지난 1년이 중요한 이유는 이 방향이 선언을 넘어 실제 정책과 실행으로 전환되었기 때문입니다.