VC 관점과 온체인 데이터의 융합: 2026년 암호화 시장의 10대 트렌드 및 가치 평가

저자：Bruce

Messari, a16z, Fidelity, Coinbase, Galaxy, Grayscale 등 여러 주요 기관이 발표한 2026년 전망 보고서를 심도 있게 연구하고 현재의 온체인 활성 데이터를 교차 비교한 결과, 필자는 시장이 중요한 전환점에 놓여 있음을 발견했습니다.

지난 몇 년간의 "카지노 서사"는 사라지고, 인프라가 완비된 후 "유용성 서사"로 대체되고 있습니다. 1차 시장(VC)의 거시적 관점과 2차 시장(온체인 상호작용)의 미시적 체감을 결합하여, 필자는 2026년 암호화폐 시장의 구도에 대한 다음의 10대 트렌드를 제시합니다.

1. 시장 구조 질변: 비트코인 25만 달러 돌파

오랫동안 소액 투자자들은 비트코인의 "4년 반감기"를 기준으로 상승과 하락 주기를 판단해왔습니다. 그러나 필자는 이러한 고정관념이 더 이상 유효하지 않다고 생각합니다.

현물 ETF의 통과, 주권 국가의 채택률 증가, 기업 재무부(Corporate Treasuries)의 지속적인 배분에 따라, 비트코인의 매수 논리는 "주기적 투기"에서 "전략적 자산 배분"으로 변화했습니다. 블랙록과 같은 기관 자금의 지속적인 유입은 반감기로 인한 변동성을 완화할 것입니다. 글로벌 통화 공급량(M2) 증가와 금 시가총액의 비교 분석에 기반하여, 비트코인은 이번 주기에서 관례를 깨고 250,000달러의 가격 정점에 도전할 것으로 보이며, "느린 황소"와 "긴 황소"의 특성을 나타낼 것입니다.

2. "알트 시즌" 부재, 주요 자산 가치 재평가

투자자들은 "모든 코인의 동반 상승"이 재현될 가능성에 주의해야 합니다. 2026년, 시장은 깊은 "탈버블화"와 "마태효과"를 경험할 것입니다. 자금은 더 이상 무작정 외부로 흘러나가지 않고, 핵심 방어벽을 가진 주요 자산으로 효율적으로 집중되어 가치 재평가를 이끌 것입니다:

이더리움 (ETH): 글로벌 금융 자산의 결제층으로서 현재 기관들은 5,000-5,500달러를 예상하고 있습니다. 그러나 다음을 고려할 때: (1) Uniswap v4와 MEV 구조 혁신이 가져오는 흡수 효과, (2) Liquid Staking 파생상품 생태계의 TVL 배가 가능성, (3) DeFi 현금 흐름 복리 모델이 전통 금융 가치 평가에 근접하고 있다는 점에서, 이번 주기 내에 8,000-10,000달러 구간에 도전할 가능성이 있습니다. 전통 금융 결제 시스템의 가치 평가 모델을 기준으로 할 경우, 더 공격적인 예상은 12,000+달러에 이를 수 있습니다.

BNB: 세계 최대 거래소의 강력한 현금 흐름 재매입과 생태계 지배력을 바탕으로, "산업의 금삽" 속성이 더욱 강화되어 3,000달러를 돌파할 잠재력을 가지고 있습니다.

솔라나 (SOL): 소비자 애플리케이션과 고빈도 상호작용 장면에서 주요 독점 우위를 확립했습니다. DePIN과 AI 프로젝트의 대규모 채택과 AI Agent 경제의 고속, 저비용 거래에 대한 강한 수요에 힘입어, SOL 토큰의 단가는 이번 주기 내에 400-500달러 구간으로 나아갈 것으로 보입니다.

반면, 실제 수익과 사용자가 부족한 대다수의 긴 꼬리 토큰은 유동성 고갈에 직면하고 가치가 제로로 떨어질 위험에 처할 것입니다.

3. 예측 시장의 진화: "정보 인프라"로의 전환

예측 시장(Prediction Markets)은 주변에서 주류로 이동하고 있으며, 심지어 전통 미디어보다 더 효율적인 "진실 발견 메커니즘"이 되고 있습니다. 이 추세는 시장 거래량의 폭발적인 증가에서 확인됩니다. 2025년 11월, Kalshi는 역사적인 단월 거래량 기록인 580억 달러(전년 대비 32% 증가)를 달성했으며, Polymarket은 380억 달러(전년 대비 24% 증가)에 도달했습니다.

앞으로 단순한 현물 베팅(Spot Betting)은 시장 수요를 충족할 수 없을 것입니다. Polymarket, Kalshi 및 Opinion Labs와 같은 플랫폼의 데이터는 집계기로 통합되어 새로운 유입 경로가 될 것입니다. 더욱 주목할 점은 "사건 파생상품(Derivatives on Outcomes)"의 출현으로, 선거, 정책 또는 거시적 사건에 대한 레버리지 계약 거래가 막대한 거래량을 가져올 것입니다. 동시에 Polymarket은 곧 거버넌스 토큰 POLY(2026)를 출시할 예정이며, ICE(뉴욕증권거래소 모회사)로부터 200억 달러의 자금 지원을 받았습니다. 이는 예측 시장이 공식적으로 기관화의 길에 들어섰음을 의미합니다.

4. 스테이블코인 구조 재편: 규제와 수익이 핵심

스테이블코인 시가총액은 2026년까지 현재의 3,080억 달러에서 5,000-8,000억 달러 구간으로 더욱 확대될 것으로 보입니다. 더 장기적으로는 미국 재무장관 Scott Bessent가 2028년까지 스테이블코인 시장이 2조 달러 규모에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이 중 수익 속성과 규제 방어벽이 시장의 차별화의 핵심이 될 것입니다:

수익 속성(Yield): 미국 국채 수익률 환경에서 사용자에게 무위험 수익을 제공하지 못하는 스테이블코인은 점차 매력을 잃게 될 것이며, "수익"이 표준이 될 것입니다. 데이터에 따르면, 스테이킹형 수익 스테이블코인(예: sUSDe)의 가치는 2025년 말까지 600억 달러에 이를 것으로 보입니다.

규제 방어벽: Tether의 지배적 위치는 도전에 직면할 수 있습니다. Circle(USDC)을 대표로 하는 규제를 수용하고 IPO 기대를 가진 합법적인 스테이블코인은 전통 금융 시스템에 통합됨으로써 시장 점유율을 크게 높일 것으로 예상됩니다. Circle은 2025년 성공적으로 IPO를 진행하고, USDC 시가총액은 760억 달러로 증가했으며, JP Morgan, Citigroup 등 대형 금융 기관과의 전략적 협력을 이미 확보했습니다.

5. AI Agent 경제 폭발, M2M 결제가 주류로

인공지능(AI)과 암호화폐의 결합점은 개념을 부풀리는 것이 아니라 결제 경로에 있습니다. AI Agent(지능형 에이전트)는 전통적인 은행 계좌를 개설할 수 없으므로, USDC와 같은 스테이블코인이 자연스러운 자금 수단이 될 것입니다.

X402와 같은 기계 간(Machine-to-Machine, M2M) 결제를 위해 특별히 설계된 프로토콜이 폭발할 것으로 예상됩니다. 주목할 점은 Google이 2025년 9월 60개 이상의 결제 및 기술 기업(코인베이스, 페이팔, 마스터카드, 아메리칸 익스프레스 등)이 참여하는 Agent Payments Protocol (AP2) 개발 작업을 시작했다는 것입니다. 이는 AI 에이전트를 위한 산업 수준의 결제 기준을 설정하는 것을 목표로 하고 있습니다. x402는 이 프레임워크에 포함되어 주요 결제 시스템의 인정을 받았습니다. 동시에 ERC-8004 제안은 온체인 에이전트 신원 등록 및 신용 평가 메커니즘을 도입하여 고빈도 소액 결제의 신뢰 기반을 구축했습니다. 에이전트는 ETH를 스테이킹하여 출력 품질을 증명할 수 있으며, 규정을 준수하지 않을 경우 슬래시(벌금)를 부과받습니다.

2026년, 자동화된 고빈도 소액 결제가 온체인 활성도의 중요한 기여원이 되어 일상 거래량과 거래 가치의 기하급수적 성장을 이끌 것입니다.

6. RWA 심화: 미국 주식 자산의 온체인화

실물 자산(RWA)은 국채 범위를 넘어 유동성이 더 강한 주식 자산(Equities)으로 확장될 것입니다.

전 세계 투자자들은 7×24 시간 거래되는 엔비디아(NVIDIA), 테슬라와 같은 우량 자산에 대한 수요가 강합니다. Hyperliquid와 같은 탈중앙화 파생상품 플랫폼을 통해 토큰화된 주식의 시장 규모는 100억 달러를 돌파할 것으로 보이며, 전통 금융의 지역 및 시간 장벽을 허물 것입니다. 동시에 RWA 인프라는 질적 변화를 맞이할 것입니다. ERC-3643을 대표로 하는 프로그래머블 규제 기준은 법률 규칙을 스마트 계약에 직접 작성하여 자산 유통의 자동화된 규제 검증을 실현할 것입니다. Fireblocks와 Anchorage와 같은 보관 솔루션은 기관 수준의 보안 요구를 충족할 수 있으며, 오라클 네트워크는 실시간 자산 평가를 제공하고 AI는 유동성 수요를 예측하고 이상 징후를 감지합니다. 기술이 더 이상 제약 요소가 되지 않을 때, 채택은 가속화될 것입니다.

7. 프라이버시 트랙의 재평가: 기관을 위한 서비스

프라이버시 기술의 서사 논리는 근본적으로 변화할 것입니다. 더 이상 규제의 적이 아니라, 전통 금융 기관의 필수 요소가 됩니다.

대형 금융 기관(예: JP모건)은 온체인 거래 시 프라이버시 기술을 통해 "온체인 암거래소"를 구축해야 하며, 이를 통해 프론트 러닝이나 포지션 노출을 방지해야 합니다. 동시에 2026년 유럽연합의 MiCA 반자금세탁 규정 시행은 완전한 프라이버시 솔루션에 압력을 가할 것이지만, Zcash (ZEC)와 같은 선택적 프라이버시 및 규제 친화적인 솔루션이 기관의 인정을 받을 수 있도록 촉진할 것입니다.

Zcash는 2025년 말에 상당한 기관 자금 유입을 경험했습니다. Viewing Keys(조회 키)로 인한 감사 규정 준수 덕분에 Shielded Pool(차단 풀)의 활성도가 역사적인 최고치를 기록하며, 점차 기관 간의 '온체인 암거래소'로 진화하고 있으며, 가격도 상승하고 있습니다. Monero(XMR)는 기본 프라이버시와 확고한 탈중앙화 입장을 통해 프라이버시 옹호자들을 계속해서 끌어모으고 있습니다.

따라서 Zcash, Monero 또는 신흥 프라이버시 프로토콜은 "기업 수준의 프라이버시 레이어"로 시장에서 재평가될 가능성이 있으며, 온체인 금융 인프라의 핵심 구성 요소가 될 것입니다.

8. Layer 2의 "대청소"와 통합

Layer 2 분야의 파편화된 경쟁이 대청소 주기를 시작했습니다. L2Beat 데이터에 따르면, 2025년 12월 기준으로 Base, Arbitrum, Optimism 세 곳이 L2 총 거래량의 90% 이상을 처리하고 있으며, 그 중 Base는 60% 이상의 소비자 거래를 차지하고, Arbitrum은 40%의 TVL 점유율로 선두를 유지하고 있습니다. 이에 반해 2025년에는 50개 이상의 다른 L2 프로젝트가 61%의 사용자 감소를 경험하며 "좀비 체인"으로 전락하고 있습니다.

시장은 두 가지 주요 L2에 집중될 것입니다:

소비자 애플리케이션 체인: Base를 대표로 하여, Coinbase의 방대한 유입 경로와 규제 우위를 바탕으로 소매 사용자 이동과 DeFi 애플리케이션 배포를 주도하고 있습니다. Base는 사실상 "Coinbase 생태계 결제층"이 되었습니다.

금융 및 DeFi 체인: Arbitrum을 대표로 하여, 높은 순자산 TVL과 기관급 유동성을 보유하고 있습니다. Arbitrum의 깊이와 성숙도는 파생상품, 대출 및 복잡한 금융 애플리케이션의 선호 장소로 만들고 있습니다.

Optimism의 Superchain 비전(크로스 체인 원자 거래 및 공유 정렬 구현)도 DeFi 다중 체인 배포의 기준이 될 것으로 보이며, 특히 L2 간 조정이 필요한 애플리케이션에 유용할 것입니다.

"배포 능력", "유동성 우위" 또는 "기관급 인프라"를 갖추지 못한 L2는 심각한 생존 위기에 직면할 것입니다.

9. "두꺼운 애플리케이션" 이론이 "두꺼운 프로토콜"을 대체

한때 기준으로 여겨졌던 "두꺼운 프로토콜(Fat Protocol)" 이론(즉, 기본 체인이 대부분의 가치를 포착한다는 이론)은 더 이상 유효하지 않습니다.

시장 가치 평가 논리는 수익 중심으로 돌아갈 것입니다(Revenue is King). 사용자를 직접 보유하고 현금 흐름을 생성하는 지갑, 프론트엔드 및 슈퍼 애플리케이션(Super Apps)의 가치는 기본 인프라를 초과할 가능성이 높습니다. 프로토콜의 가치 평가 모델은 SaaS 회사의 구독 및 현금 흐름 모델에 점점 더 가까워질 것입니다. 이는 애플리케이션 레이어의 경제적 방어벽(사용자 충성도, 데이터 소유권, 브랜드)이 기본 프로토콜의 기술적 우위보다 더 큰 가치를 가질 것임을 의미합니다.

10. 새로운 서사: CeDeFi와 기관화(Institutionalization)

DeFi와 TradFi(전통 금융)는 더 이상 대립 관계가 아니라 융합 관계입니다.

미래의 핵심 서사는 "기관화"입니다. 블랙록, 피델리티와 같은 대기업의 자금은 규제된 DeFi 경로(CeDeFi)를 통해 운영될 것입니다. 이러한 융합은 DeFi의 효율성과 투명성을 유지하면서도 전통 자금의 규제 요구를 충족합니다. Circle의 성공적인 IPO, USDC의 기관 채택, JP Morgan, Citigroup 등 대형 은행의 스테이블코인 협력은 이 추세가 진행 중임을 입증합니다.

이러한 융합은 온체인 세계에 수조 달러 규모의 유동성을 도입하고, Web3 시대의 "금융"의 의미를 재정의할 것입니다.

결론

이전 주기가 투기적 색채가 짙은 "서부의 금광"이었다면, 2026년은 인프라가 성숙한 "산업 시대"가 될 것입니다.

VC의 투자 논리든 Degen의 거래 전략이든 모두 같은 방향을 가리킵니다: 유용성(Utility)과 현금 흐름(Cash Flow). 투자자에게는 단순한 서사적 투기에서 벗어나 실제 경제 가치를 창출할 수 있는 프로토콜과 애플리케이션에 주목해야 합니다. 이 재평가 시대에서 승자는 폐쇄형 사용자 경제를 구축하고, 실제 수익을 보유하며, 현금 흐름의 지속 가능성을 증명할 수 있는 프로젝트가 될 것입니다.

위험 경고: 디지털 자산 가격은 급격히 변동할 수 있으며, 투자 시 주의가 필요합니다. 본 문서는 정보 참고용이며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.