주가 35% 이상 상승! Circle 실적 예상 초과: USDC 유통량 72% 폭증

저자: Zhou, ChainCatcher

2월 25일, 스테이블코인 발행사 Circle(뉴욕증권거래소 코드: CRCL)은 2025 회계연도 4분기 및 연간 재무 보고서를 발표했습니다.

보고서에 따르면, 회사의 4분기 총 수익 및 준비금 수익은 7.7억 달러에 달하며, 전년 대비 77% 증가하여 시장 예상을 초과했습니다.

이로 인해 CRCL 주가는 수요일에 35% 이상 상승했습니다.

구체적으로, 스테이블코인 USDC의 성장은 이번 재무 보고서의 핵심 하이라이트가 되었습니다. 연말 기준, USDC의 유통량은 753억 달러에 달하며, 지난해 동기 대비 72% 증가했습니다.

동시에, 네트워크 활성도는 폭발적으로 증가하여 4분기 체인 상 거래량은 11.9조 달러에 달하며, 전년 대비 증가율은 247%에 달했습니다.

수익 구성 측면에서, 준비금 수익은 여전히 회사의 수익 기둥으로, 4분기에 7.33억 달러를 기여하며 전년 대비 69% 증가했습니다.

비록 시장 수익률이 기간 내 68bp 하락했지만, 이러한 압박은 USDC 평균 유통 규모의 상당한 확대에 의해 상쇄되었습니다.

동시에, 비이자 수익은 3,700만 달러에 달하며, 이는 주로 구독 서비스와 거래 수수료의 안정적인 누적 덕분입니다.

연간 전체 성과를 보면, 회사의 총 수익 및 준비금 수익은 27억 달러로, 전년 대비 64% 증가했습니다.

지속 가능한 운영 사업에서 7,000만 달러의 순손실을 기록했지만, 이는 주로 IPO 과정에서 일회성으로 계상된 4.24억 달러의 주식 보상 비용의 영향을 받았습니다.

해당 비용이 비현금 성격이므로, 이를 제외하면 회사의 핵심 사업은 이미 수익성을 보이고 있습니다. 조정 후 EBITDA는 5.82억 달러에 달하며, 전년 대비 두 배 성장하여 운영 레버리지 효과가 점차 나타나고 있습니다.

전략적 배치 측면에서, Circle은 단순한 스테이블코인 발행사에서 인터넷 금융 인프라 제공자로 점차 전환하고 있으며, 회사는 여러 기술 조치를 통해 실시간 거래 분야에서의 기반 위치를 강화하고 있습니다.

보고서에 따르면, Arc 공공 블록체인 테스트넷은 안정적으로 운영되고 있으며, 거래 최종 확인 시간은 약 0.5초로 단축되었고, 총 거래량은 1.66억 건을 초과했으며, 메인넷은 올해 내에 공식 출시될 예정입니다.

결제 네트워크 측면에서, Circle Payments Network의 생태계는 지속적으로 확대되고 있습니다. 현재 55개의 금융 기관이 공식적으로 가입했으며, 74개는 자격 심사 단계에 있습니다. 지난 30일의 연환산 거래량은 57억 달러에 달했습니다.

특히, Polymarket과의 전략적 협력은 USDC의 신흥 분야에서의 가치를 더욱 부각시킵니다. 세계 최대 예측 시장 플랫폼 중 하나인 Polymarket은 모든 베팅과 결제를 원주율 USDC로 전환할 예정입니다.

이 협력은 브릿지 리스크를 제거하고 자본 효율성을 높일 뿐만 아니라, 예측 시장의 사용자 증가를 USDC 유통량 및 거래량의 장기 증가로 직접 전환합니다.

또한, Circle은 전통 금융 생태계로 점차 침투하고 있으며, 회사는 Visa와 24시간 결제 협력을 실현했으며, Intuit와의 플랫폼 통합을 통해 응용 시나리오를 확장하고 있습니다.

규제 준수 측면에서, 회사는 2025년 12월 미국 통화감독청의 조건부 승인을 받아 전국 신탁은행 설립을 승인받았으며, GENIUS Act 프레임워크 하에서 규제 선발 우위를 더욱 강화하고 있습니다.

2차 시장은 이에 대해 비교적 긍정적인 반응을 보였습니다. 기술적 측면에서, 재무 보고서 발표 전, 회사 주가는 저점에서 회복되어 7일 및 30일 이동 평균선을 안정적으로 유지하고 있습니다.

기관 측면에서, Cathie Wood가 이끄는 ARK Invest는 시장 조정 기간 동안 Circle 주식을 여러 차례 매수했으며, 최신 보유량은 약 414만 주, 가치 약 2.61억 달러입니다.

미즈호 증권은 1월 말 CRCL의 등급을 하향 조정에서 중립으로 상향 조정하고 목표가를 77달러로 설정했습니다. 해당 기관은 Polymarket의 성장이 USDC 규모 및 수익 확장을 직접적으로 이끌 것이라고 판단하고 있습니다.

그러나 앞으로 Circle은 잠재적인 역풍에 대응해야 합니다.

한편, 금리 하락 추세는 계속해서 준비금 수익에 압박을 가할 수 있으며, 이는 4분기 수익률 하락에서 이미 나타났습니다.

다른 한편으로, 스테이블코인 경쟁 구도가 변화하고 있습니다. Tether가 출시하고 Anchorage Digital이 발행한 USAT 스테이블코인은 미국 기관 시장을 겨냥하고 있으며, USDC 가 본토에서 직면한 첫 번째 실질적인 규제 경쟁자로 간주되고 있습니다. 이 경쟁은 규제 기관의 시장 점유율에 일정한 분산을 가져올 수 있습니다.

또한, 암호화 시장의 전반적인 변동성과 거시 주기는 여전히 유통량 증가 속도에 불확실성을 초래할 것입니다. Coinglass 데이터에 따르면, 현재 스테이블코인 총 시가총액은 약 2,640억 달러이며, USDC의 비율은 약 28.5%입니다. 비록 USDC가 증가 속도에서 업계를 선도하고 있지만, Tether는 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.

투자자들이 특히 주목해야 할 것은 Circle 경영진의 미래 기대와 실행 계획입니다. 회사는 2026 회계연도에 대한 명확한 지침을 제공했습니다:

• USDC 유통량은 여러 해에 걸쳐 목표 복합 연간 성장률 40%;
• 기타 수익(구독, 서비스 및 거래 수수료)은 1.5억에서 1.7억 달러 예상;
• RLDC 이익률(수익에서 배급 및 거래 비용을 뺀 이익률)은 38%에서 40%의 높은 구간 유지;
• 조정 후 운영 비용은 5.7억에서 5.85억 달러 예상.

이러한 지침은 또한 경영진이 규모 지속 확장, 비용 통제 및 비이자 수익 가속 성장에 대한 자신감을 반영합니다.

또한, Circle CEO Jeremy Allaire는 재무 보고서 전화 회의에서 AI 대리인 및 그들의 결제 요구에 대해 여러 차례 언급했습니다.

그는 우리가 수십억 또는 수백억 개의 AI 대리인이 인터넷에서 상호작용하고 경제적 기능을 수행하는 세계에 들어가고 있다고 말했습니다.

이러한 AI 대리인은 자율 거래를 실현하기 위해 프로그래밍 가능한 디지털 달러와 개방형 인프라가 필요하며, Circle의 제품은 이를 위해 설계되었습니다.

구체적으로, Circle은 대리인 결제 인프라에 대규모로 투자하고 있습니다.

현재 Circle Gateway는 테스트 네트워크 단계에 진입하여 AI 대리인이 자율적으로 크로스 체인 USDC 거래를 시작할 수 있도록 지원하며, 단일 거래 비용은 $0.00001로 매우 낮아(미세 결제 및 고빈도 기계 간 거래에 적합) 있습니다.

회의 중에는 현재 약 99%의 대리인 결제가 USDC를 사용하고 있다고 언급되었으며, 이는 Circle의 크로스 체인 배치와 대리인 결제 표준(예: x402 표준, Google 등과의 협력) 덕분입니다.

전반적으로 이번 재무 보고서는 복잡한 규제 환경에서 Circle의 전략 실행력을 검증했으며, AI+결제의 새로운 이야기는 회사의 가치 상상 공간을 확장했습니다. 비록 수익률 변동과 신흥 경쟁 제품의 도전에 직면하고 있지만, Circle은 "금융 인프라화"와 "규제 확장"의 경로에서 지속적으로 힘을 쏟고 있습니다.