세대 간 죄수의 딜레마 해결: 유목 자본 비트코인의 필연적 경로

원문 제목：세대의 죄수의 딜레마: 세 가지 확실한 진리와 탈출 유동성 함정

원문 저자：Jeff Park, Bitwise 고문

원문 번역：Saoirse, Foresight News

국제통화기금(IMF)이 구축한 글로벌 불확실성 지수가 최근 2008년 설립 이후 최고 수준에 도달했습니다. 정책과 무역 분야에서 명확한 방향성과 협력이 부족해지면서, 이전의 역사적 고점 이후 시장 정서는 현저히 악화되었고, 이러한 추세는 중동 지역에서 특히 더 심화될 가능성이 높습니다. 본래 흔들리는 구 글로벌 동맹이 전례 없는 갈등에 휘말리고 있습니다.

동시에 인공지능과 같은 기하급수적 기술의 가속화된 보급은 전문가와 일반인 모두를 더욱 혼란스럽게 만들고 있습니다: 생산성에 의해 촉발된 디플레이션은 신용에 의해 촉발된 인플레이션 통화 시스템과 어떻게 조화를 이루어야 할까요? 더욱 악화된 상황은, 민간 신용이 역사적인 붕괴를 겪고 있다는 것입니다. 이는 자본 가격을 조작하고 유동성을 희생하여 이 취약한 자본 공급망을 지탱해왔기 때문입니다.

지난 주 우리는 일련의 사건을 목격했습니다:

· 이란이 Mojtaba Khamenei를 새로운 최고 지도자로 지명했으며, 동시에 미국 원유 가격이 거의 40% 폭등하여 1983년 이후 최대 단일 주 상승폭을 기록했습니다;

· 인공지능 회사 Anthropic이 "공급망 위험"을 이유로 미국 국방부를 고소했습니다;

· 블랙록은 250억 달러 규모의 직접 대출 펀드의 상환 한도를 5%로 설정했으며, 투자자들의 상환 요구는 거의 두 배에 달했습니다.

누구도 이러한 복잡한 문제의 방향을 정확히 예측할 수 없습니다. 왜냐하면 이들은 모두 전례 없는 것이기 때문입니다(상기 세 가지 사건은 서로 독립적이지 않으며, 이후에 자세히 설명하겠습니다). 이러한 순간에 우리는 한 걸음 물러서서 핵심을 다시 정리할 필요가 있습니다: 미지의 것에 얽매이지 말고, 당신이 확실히 알고 있는 사실에 초점을 맞추는 것입니다.

셜록 홈즈가 왓슨에게 말했듯이: "모든 불가능한 요소를 배제한 후, 남은 것이 아무리 믿기 어려워도 그것이 진실입니다." 따라서 우리의 임무는 불확실한 것을 쫓는 것이 아니라, 이미 존재하는 반박할 수 없는 근본 사실에 뿌리를 두는 것입니다.

이러한 사고를 바탕으로, 향후 불확실성으로 가득한 10년 동안 저는 세 가지 확실한 진리가 있다고 생각합니다. 그리고 이들의 확실성은 현재 더욱 두드러질 것입니다. 제가 말하는 "확실한"은 이들이 발생 확률이 100%인 사건을 의미합니다. 유일하게 진정으로 알려지지 않은 것은 구체적인 발생 시점과 어느 정도의 심각성입니다. 그러나 각 사건의 촉매는 우리의 생애 동안 반드시 나타날 것입니다. 그리고 우리가 이러한 논란의 여지가 없는 사실에 초점을 맞출 때, 일반적인 무력감을 미래에 어떻게 대응할지에 대한 확고한 신념으로 전환할 수 있습니다.

확실한 진리 1: 세계 인구 피라미드가 뒤집히고 있으며, 그 위에 구축된 모든 자산 클래스도 함께 붕괴될 것입니다

2019년 세계 경제 포럼이 발표한 성명은 기관의 공감대를 크게 흔들었습니다: "65세 이상 인구가 처음으로 5세 이하 인구를 초과했습니다." 7년이 지난 지금, 파괴적인 글로벌 팬데믹 이후 전 세계 사회는 이 추세의 무거운 압박과 악영향을 느끼고 있으며, 이는 이제 막 시작된 것입니다.

전 세계 출산율은 위험하게 대체 수준 이하로 떨어지고 있으며, 선진 시장에서는 이 기준이 이미 과거의 것이 되었습니다. 출생률 감소와 인구 고령화가 겹치면서 인류 문명 역사상 가장 높은 부양 비율이 나타날 것입니다. 더 나쁜 것은, 선진국의 노인 지배 계층이 결국 유동성을 실현해야 하며, 이는 지속적으로 늘어나는 수명을 위한 자금을 제공해야 한다는 것입니다. 결과적으로 대규모 세대 간 부의 이전이 발생할 것입니다: 한 세대의 고령화 집단이 축적한 금융 자산은 대규모 유동성 퇴출을 통해 시장에서 실현되어야 합니다.

이 자본 규모는 놀랍습니다: 미국 주식 시장의 총 시가총액은 약 69조 달러에 달하며(베이비붐 세대가 약 40조 달러 이상 보유), 미국 주택 부동산 시장의 가치는 50조 달러가 더 증가했습니다(비록 베이비붐 세대 및 이전 세대 인구 비율이 20% 미만이지만, 20-25조 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다). 총 60-70조 달러의 부가 자본 자산 시스템에서 퇴출되어야 하며, 이때 다음 세대의 젊은 집단의 소득 가격 결정 능력은 계속해서 약화되고, 가처분 재산도 거의 없습니다.

이 고령화 집단이 결국 자산을 강제로 매각하게 될 때, 거의 필연적으로 장기적인 자산 디플레이션이 발생할 것입니다.

주식 시장의 기본 논리는 본질적으로 인구 추세의 반영입니다: 자산을 축적하는 저축자 집단이 안정적으로 증가하고 은퇴를 향해 나아갈 때, 시장은 상승합니다. "민간 신용"의 끔찍한 붕괴는 가장 직관적인 예시입니다. 이는 2조 달러 규모의 또 다른 "타이머 폭탄"으로, 연금, 기부 기금 및 생명 보험 회사에 잠재되어 있으며, 젊은 세대를 위한 유동성 전환을 명분으로 하지만 사실상 사기와 다름없습니다.

하지만 젊은 세대가 자신이 부모 세대의 "유동성 인수자"로 전락하고 있다는 것을 깨닫게 되면, 그들은 더 이상 시장에 진입하지 않기로 선택할 것입니다. 아무도 장기적으로 하락하는 자산을 자발적으로 구매하지 않을 것입니다. 이것이 바로 트럼프 정부가 아동 투자 계좌를 추진한 이유이며, 미국이 주식 토큰화를 적극적으로 추진하는 이유(목적은 외국 자본이 미국 주식을 더 쉽게 인수할 수 있도록 하기 위함)이며, 등록 투자 고문(RIA)들이 대규모로 자동화 모델 포트폴리오를 채택하면서도 핵심 문제를 묻지 않는 이유입니다: "왜 이렇게 해야 하는가?"

이러한 조치는 필연적으로 발생할 일을 지연시키기 위한 것입니다: 베이비붐 세대가 비탄력적인 가격으로 자산을 매각할 때, 젊은 세대, 외국 자본 또는 기계가 인수하지 않는 한 시장은 매수세가 전혀 없을 것입니다. 트럼프 아동 계좌의 설계 자체를 보면 분명해집니다: 이 계좌는 어떤 형태의 다각화를 금지하며, 채권, 국제 주식 및 대체 투자를 명확히 금지하고 오직 미국 주식 지수에만 투자할 수 있도록 허용합니다. 18세가 되면 계좌는 개인 퇴직 계좌(IRA)로 전환되며, 높은 상환 벌금이 부과됩니다. 이는 표준 통합 기부 미성년자 계좌(UTMA)와는 대조적이며, 후자는 성인이 된 후 완전히 자유롭게 상환할 수 있습니다.

명백히, 이는 아이들을 위한 자산 증식 도구가 아니라, 40년 이상의 단방향 폐쇄 통로로, 의도하든 아니든 간에 전체 젊은 세대를 이전 세대의 "수동적 유동성 인수자"로 만들기 위한 것입니다.

부동산 분야의 이러한 현상은 더욱 뚜렷해질 것입니다. 이는 역사상 가장 큰 자산 거품의 중심에 있습니다. 한 세대가 의도적으로 수십 년 동안 고정 공급 자산을 축적하고, 지속 효과를 활용하여 주택 가격과 지역 사회의 잠재적 경제 생산성을 완전히 단절시켰습니다. 대부분의 주거 및 상업용 부동산(다른 경제 시스템에서 운영되는 고급 자산 제외)에 대해 "구매 가능성"은 이미 허구입니다.

임금이 주택 가격을 따라잡지 못하는 젊은 세대는 현재 가격으로 주택을 구매하지 않을 것입니다. 운이 좋은 경우, 많은 부동산은 결국 자녀에게 자연스럽게 상속될 것입니다. 자녀가 없으면 결국 주택 구매 인구와 가구 수가 구조적으로 감소하는 시장에 매각될 것입니다. 다시 한 번, 수학적 논리는 잔인하고 피할 수 없습니다: 부동산의 대규모 디플레이션은 가능성의 문제가 아니라 필연적인 결론입니다.

이 유동성 사건을 가속화하기 위해, 부동산이 투자 자산에서 소비재로 전환되는 것은 부동산세 인상과 악성으로 결합될 것입니다. 주택 가격은 정부 지출 인플레이션과 점점 더 연관될 것이며, 공립학교, 사회 서비스, 시정 기반 시설 및 서비스 비용이 상품 비용보다 일반적으로 높은 전체 추세가 포함됩니다. 재정적 압박만으로도 시장은 감당할 수 없는 매각 행동을 강요받을 것입니다.

뉴욕 시장 Mamdani가 부동산세 인상을 추진하는 것은 예외가 아니라, "관성 자본 자산세" 시대의 대규모 거래가 다가오고 있다는 신호입니다. 부의 불평등이 정치적으로 지속 가능하지 않을 정도로 높아진 도시에서, 이 추세는 특히 두드러질 것입니다. 이는 두 번째 확실한 진리로 이어집니다.

확실한 진리 2: 부의 불평등이 임계점을 촉발하고, 부유세가 예기치 않은 답이 될 것입니다

위의 인구 문제는 본질적으로 수직적 붕괴입니다: 인구 피라미드가 천천히 뒤집히고, 하층 인구가 줄어들며, 상층 노인 부양 집단의 무게가 지탱하기 어려워집니다. 이러한 수직적 인구 붕괴 외에도, 전 세계에는 더 우려스러운 수평적 균열이 존재합니다------소득 불평등입니다.

"전 세계 10% 인구가 76%의 세계 부를 소유하고 있다"는 헤드라인 뉴스를 볼 때(데이터 출처: 유엔 2022년 세계 불평등 보고서), 우리는 중요한 차이를 이해해야 합니다: 이는 일부 국가가 먼저 부유해지고 다른 국가가 뒤처지는 이야기가 아니라, 전 세계 모든 국가 내부에서 발생하고 있는 일입니다: 전 세계적으로 빈부 격차가 확대되고 있으며, 모든 측정 가능한 시간 차원에서 가속화되고 있습니다.

더 정확히 말하자면, 문제는 단순한 소득 불평등이 아니라, 부의 불평등입니다. 인류 역사상, 이렇게 높은 비율의 부가 최상위 1% 인구에 집중된 적은 없었습니다. 미국을 예로 들면, 최상위 1% 인구가 보유한 순자산 비율은 지속적으로 상승하고 있으며, 현재는 국가 총 부의 약 3분의 1에 가까워졌습니다.

소득과 부의 차이는 매우 중요합니다. 소득은 거래 개념으로, "유동적인 화폐"이며, 생산성의 시장 가격 측정 기준입니다. 그러나 부는 그렇지 않습니다. 비자본적 부는 "정지된 화폐"입니다: 내재된 생산성이 없으며, 신용 기반의 제로섬 게임에서 경제 운영에 필요한 화폐 유통 속도를 저하시킵니다.

부가 현재처럼 고도로 집중되면, 그것은 유동성을 멈추게 하고, 광범위한 경제 활동을 유지하는 소비 유통 속도가 조용히 질식하게 됩니다.

이러한 상황에서, 새로운 자원을 창출할 수 있는 뚜렷한 생산성 증가가 부족한 상황에서, 부유세에 대한 논란이 끊이지 않지만, 이는 결국 재정적 허무주의의 필연적인 결과가 될 것입니다. 그 이유는 이 패턴을 재조정할 수 있는 유일한 실행 가능한 메커니즘이 부 자체에 세금을 부과하는 것이기 때문입니다------설계가 얼마나 조잡하든, 논리가 얼마나 설득력이 없든 간에.

부유세는 사회 보장의 거울로 볼 수 있습니다: 전자는 하층에서 자금을 추출하여 생존을 보조하고, 후자는 상층에서 자금을 추출하여 생존을 유지합니다. 두 가지 모두 실현되지 않은 가치에 대한 세금 부과이며, 유일한 차이는 방향입니다: 전자는 수직 방향(즉, 젊은 세대에서 추출)이고, 후자는 수평 방향(즉, 부자에서 추출)입니다.

부유세의 시행 과정은 이미 시작되었습니다. 2026년 2월 12일, 네덜란드 하원은 주식, 채권 및 암호화폐의 연간 증가 부분에 대해 36%의 세금을 부과하는 중대한 법안을 통과시켰습니다. 이 법안은 현재 상원의 승인을 기다리고 있으며, 이 법안을 지지하는 정당이 다수를 차지하고 있어 승인될 가능성이 높습니다. 이 정책이 도덕적으로 합리적이든, 수학적으로 엄밀하든, 법적으로 실행 가능하든 간에, 이는 중요하지 않습니다------이 문제에 얽매이는 사람들은 더 큰 핵심을 완전히 간과할 것입니다. 진정으로 중요한 질문은 간단하지만 깊은 영향을 미칩니다: 다른 국가들이 이를 모방할 때, 어떤 일이 발생할까요?

자본주의의 발원지이자 마지막 보루인 미국을 살펴보십시오. 《뉴욕 타임스》의 부유세에 대한 여론조사는 대학 학위가 있는 남성(이 집단의 인구는 빠르게 줄어들고 있음)을 제외하고, 모든 인구 집단이 부유세를 거의 일관되게 지지하고 있음을 보여줍니다.

이것이 바로 자본의 "시민권"을 이해하는 핵심입니다. 사람들은 일반적으로 자본 계좌의 자유화가 현대 세계의 고유한 특징이라고 생각하지만, 취약한 집단은 국가가 선택할 때 자본이 언제든지 제한될 수 있다는 것을 잘 알고 있습니다------중국, 러시아 등 국가들이 이를 증명하고 있습니다. 역사적 문제는 "배신"이었습니다: 어떤 단일 국가가 부유세를 부과하면, 자본은 간단히 다른 사법 관할권으로 이동합니다. 그러나 글로벌 재정 허무주의가 심화됨에 따라, 각국의 정치적 의지는 점차 유일한 선택으로 수렴하고, 집단 협상 체제가 필연적으로 이루어질 것입니다. 오랜 기간 죄수의 딜레마에서 이익을 얻었던 피난처는 더 이상 외부에 있을 수 없습니다.

네덜란드가 이러한 결정을 내린 후, 유럽연합은 회원국 간 자본 유출을 방지하기 위한 세금 프레임워크를 적극적으로 조정하고 있습니다. 21세기 중반까지 자본의 글로벌 통행증은 철회되고, 대신 "슈뢰딩거 비자"가 도입될 것입니다------다양한 규제 당국의 눈에 동시에 유효하고 무효입니다. 자본의 지역적 제한은 규제를 우회할 수 있는 "외부 자본"에 대한 수요를 더욱 증가시킬 것입니다. 하드 통화에 의해 뒷받침되는 가격 - 종족 경제 부흥 시대에 오신 것을 환영합니다.

데이비드 흄의 1752년 논문 《무역 균형에 대하여》에서 제시된 프레임워크에 따르면, 현대 투자자들은 오랫동안 "외부 자본"을 금, 비트코인과 같은 자산으로 간주해왔습니다------국가가 없고, 사법 관할권이 없으며, 어떤 주권에도 속하지 않는 자산입니다. 그러나 400년이 지난 오늘날, 새로운 유형의 "외부 자본"이 부상하고 있으며, 이는 비교 우위의 개념을 근본적으로 재정의할 것입니다. 국제 관계에 대한 새로운 논문을 작성할 때가 되었습니다: 《지능적 균형에 대하여》.

흄이 말했듯이, 무역 흑자와 금의 흐름은 국가의 상대적 힘을 결정합니다; 오늘날 비교 우위의 새로운 결정 요인은 생산적 인공지능 기반 시설의 집중이 될 것입니다------누가 컴퓨팅 파워를 소유하고, 누가 데이터를 통제하며, 누가 모든 다른 시스템의 운영 모델 규칙을 설정하는가. 자본은 한때 제조업 패권으로 흐르던 것처럼, 지능적 패권으로 흐를 것입니다. 이 추세를 가장 먼저 파악한 국가, 기관 및 개인이 새로운 부의 계층을 정의할 것입니다. 이는 세 번째 확실한 진리로 이어집니다.

확실한 진리 3: 인공지능은 노동의 상대 가치를 파괴하고, 의도 중심 경제에서 자본 가치를 재정의할 것입니다

카를 마르크스는 《자본론》에서 자본을 "죽은 노동, 흡혈귀처럼 오직 살아있는 노동을 빨아먹어야만 존재할 수 있다. 많이 빨아먹을수록 오래 산다."고 묘사했습니다. 이 명언은 사회주의 관점을 강조합니다: 축적된 노동 형태로 존재하는 자본은 노동자의 살아있는 노동을 소비함으로써 지속적으로 가치를 증가시킵니다.

그러나 마르크스의 분석에는 하나의 중요한 오류가 있습니다: 그는 자본이 본질적으로 생명력이 결여되어 있으며, 지속적으로 인간 노동을 소비해야만 이익을 얻는다고 생각했습니다. 그러나 신용의 부상과 함께 오늘날 인공지능의 폭발이 다가오면서, 우리는 전혀 새로운 패러다임에 접어들고 있습니다------"흡혈귀"는 완전히 능동적일 뿐만 아니라, 인간 노동을 우회할 수 있으며, 지속적으로 에너지를 소비하기만 하면 이익을 얻을 수 있습니다. 아래 그림에서 보듯이, 자본 수익의 비율은 지속적으로 상승하고, 노동 수익의 비율은 지속적으로 하락하는 추세가 이미 형성되었으며, 인공지능은 이 추세를 되돌릴 수 없는 전환점으로 이끌 것입니다.

1980년 이후, 노동 수익이 미국 GDP에서 차지하는 비율은 약 65%에서 55% 이하로 감소했으며, 이는 대형 언어 모델(LLM)이 보급되기 전의 일입니다. 골드만삭스는 2023년에 생성형 인공지능이 3억 개의 정규직 일자리에 자동화 위험을 초래할 수 있다고 추정했습니다.

즉, 인공지능은 단순히 자본 집약적 기술일 뿐만 아니라, 노동을 파괴하는 기술입니다. 인공지능의 부상은 사회 운영의 기본 경제 원리를 영구적으로 변화시키고, 자본과 노동 간의 되돌릴 수 없는 관계를 재구성할 것입니다. 더 구체적으로 말하자면, 노동 비용과 계산 비용이 비슷해질 때, 전 세계는 새로운 "자본 전쟁"을 겪게 될 것이며, 이는 정부의 전례 없는 보조금, 급진적인 산업 정책 및 재정 정책을 필요로 할 것입니다. 이 세계에서 자본이 지배하게 될 것입니다: 자산 소유권은 존엄성과 영구적인 하층 계급 간의 유일한 장벽이 될 것입니다. 이는 국제통화기금(IMF)이 예측한 바입니다: 인공지능이 주도하는 경제에서 연방 세수는 노동 수익에서 기업 소득세와 자본 이득세로 전환될 것입니다.

그러나 자본 자체도 재정의될 것입니다------왜냐하면 자산 소유권이 더 이상 금융 자산에 국한되지 않기 때문입니다. 거대한 인공지능 산업은 또 다른 요소에 의존하며, 그 가치는 순수 에너지보다 더 귀중하고 대체 불가능합니다: 그것은 바로 데이터입니다. 구체적으로 말하자면, 당신이 매일 남기는 데이터 발자국은 모델의 추론과 학습을 위한 배경을 제공합니다.

세계는 새로운 패러다임으로 나아가고 있습니다: 인간의 사고, 행동, 지시, 선호, 특히 의도가 매우 높은 가치를 지니게 될 것입니다. 의도 자체가 자본이 될 때, 완전히 다른 구조의 경제 질서가 출현할 것입니다------자산 소유권은 우리가 알고 있는 KYC/AML 금융 기관의 틀에서 벗어난 "비관리"의 이상한 형태를 띠게 될 것입니다. 지능형 에이전트 시스템은 암호화폐 지갑을 갖추기 시작하여, 자율적으로 컴퓨팅 파워, API 및 데이터를 지불합니다. 가치가 지능형 에이전트 시스템 간에 원활하게 흐르고, 선호가 명시적 거래형으로 사용되는 세계에서는 이것이 실질적으로 필연적입니다------그 안에서 노동과 자본은 중첩된 "슈뢰딩거 상태"에 놓이게 됩니다.

역사적으로 금융 자산은 항상 미국 증권 거래 위원회(SEC), 상품 선물 거래 위원회(CFTC), 미국 금융 산업 규제국(FINRA), 재무 회계 기준 위원회(FASB) 등 금융 규제 기관이 설정한 규제 경계 내에 명확하게 위치해 있었습니다.

그러나 자산이 "능동적 속성"을 가진 형태로 진화하면서------당신의 데이터 발자국이 담보가 되고, 의도가 변동 가능한 생산물로 변모하면서(소비 기반 가격 모델은 개방적이고 API 기반의 제품을 통해 실현되며, 맥락에 내장됩니다)------인공지능 시스템은 다양한 방향에서 규제 경계를 모호하게 만들 것입니다. 미국 연방 통신 위원회(FCC)는 당신의 인지 정보가 스펙트럼을 통해 전송되기 때문에 관할권을 가집니다; 미국 연방 거래 위원회(FTC)는 의도 수집이 소비자 보호 범주에 속하기 때문에 관할권을 가집니다; 미국 국방부(DoD)는 데이터 주권이 국가 안보 문제이기 때문에 관할권을 가집니다.

즉, 이러한 중첩 효과는 자산 수준에 그치지 않고, 전체 규제 시스템으로 확산될 것입니다. 어떤 단일 기관도 "금융 자산"에 대한 명확한 경계를 설정할 수 없을 때, 화폐의 정의(누가 발행하고, 누가 보호하며, 누가 압수하는가)는 이번 세기 가장 논란이 많은 지정학적 문제가 될 것입니다.

스마트 화폐 시대에 오신 것을 환영합니다.

세 가지 확실한 진리, 두 가지 수렴, 하나의 결론

여기까지 읽었다면, 불안감을 느낄 수 있습니다------어쩌면 다시 한 번 큰 불확실성에 빠져들고 있다고 느낄 수도 있습니다. 그러나 기억하십시오: 이 글의 모든 목적은 명확한 답을 찾는 것입니다. 가장 핵심적인 결론을 다시 한 번 강조해 봅시다: 인구 붕괴, 부의 불평등, 인공지능에 의해 촉발된 노동 대체라는 세 가지 힘은 반드시 발생할 것입니다. 이들은 독립적인 위험으로 개별적으로 고려하거나 헤지할 필요가 있는 것이 아니라, 논리적으로 동시에 수렴하고 있습니다. 인구 피라미드는 수직적으로 붕괴되고, 하층 부의 수준은 찢어지며, 이 두 가지를 확대하는 것은 오직 자본을 선호하는 기술 혁명입니다.

많은 투자자들이 이러한 불확실성에 대응하기 위해 국소적인 문제에 대한 국소적인 해결책을 시도하고 있습니다: 여기서 자산을 회전시키고, 저기서 헤지를 하며, 인공지능 기반 시설에 대한 테마 투자를 하거나, 암호화폐에 맹목적인 희망을 품고 있습니다. 가장 매력적이고 전통적인 투자자들이 안도감을 느끼게 할 가능성이 높은 반박 관점은 기술 낙관주의의 "탈출 캡슐"입니다: 인공지능에 의해 촉발된 생산성 증가는 부의 케이크를 빠르게 확대하여 인구 붕괴의 영향을 초월할 것입니다. 이 관점은 설득력 있게 들리지만, 사실상 복잡해 보이지만 핵심에서 벗어난 논리입니다.

인류 역사 전반에 걸쳐, 생산성 향상의 속도와 공정성은 불평등으로 인한 정치적 및 사회적 분열을 피할 만큼 빠르거나 충분하지 않았습니다. 산업 혁명은 노동자 봉기를 막지 못했을 뿐만 아니라, 오히려 봉기의 도화선이 되었습니다------비록 그것이 전례 없는 총 부를 창출했지만. 핵심은, 인공지능은 중립적인 생산성 승수가 아니라는 것입니다: 그 구조상, 그것은 본질적으로 자본 집중 장치입니다. 그것이 창출하는 모든 생산성은 먼저 그리고 가장 지속적으로 컴퓨팅 파워, 데이터 및 모델을 소유한 사람에게 귀속될 것입니다. 낙관론자들은 부의 케이크가 커지지 않을 것이라고 믿지 않지만, 누가 이 케이크를 나눌 수 있는지에 대한 오해가 핵심 논쟁의 본질입니다.

이러한 진정으로 되돌릴 수 없는 글로벌 현상을 충분히 거시적으로 바라보면, 방향에 대한 확고한 신념이 오히려 명확해질 것입니다:

· 전 세계 인구 고령화 및 축소, 인구 상황은 반드시 악화될 것이며, 이는 100% 확실합니다;

· 부의 불평등은 전 세계적으로 자본 제한을 촉발할 것입니다------국경을 넘어서든 국내에서든, 이는 100% 확실합니다;

· 인공지능은 구조적으로 자본에 편향되어, 전 세계 경제에서 전례 없는 새로운 형태의 과도 자본을 촉발할 것입니다. 이것 또한 100% 확실합니다.

가장 중요한 것은, 이 세 가지의 공통된 핵심 특성이 하나의 단어를 가리킨다는 것입니다: 글로벌. 세대 간 인구 구조, 자산 배분, 자본 비용은 역사상 지금처럼 높은 상관관계를 가지지 않았으며, 이 상관관계는 계속 강화되고 있습니다. 또한, 이 상관관계는 공간을 넘어 시간까지도 넘어서고 있습니다------부의 인구 구조 변화는 단방향적이며, 되돌릴 수 없습니다. 이는 이러한 수렴이 단지 글로벌적일 뿐만 아니라, 동기화된 것임을 의미합니다.

결론적으로, 이는 제가 현대 세기에서 가장 핵심적인 집단 협상 문제로 보는 것입니다: 세대의 유동성 탈출 죄수의 딜레마. 이는 다음과 같은 질문을 제기합니다:

· 젊은 세대가 정부의 지시가 "부모 세대의 유동성을 인수하는 것"이라고 느낄 때, 그들은 여전히 "미국 자본주의의 소유권"에 자발적으로 참여할까요?

· 부유한 친구들이 "세금 효율적" 계획으로 전환할 때, 최고 부유층은 여전히 높은 세금을 자발적으로 부담할까요?

· 이익을 추구하는 경쟁자들이 자본 비용을 무시하고 지속적으로 확장할 때, 인공지능 회사는 여전히 발전 속도를 자발적으로 늦출까요?

내쉬 균형이 형성될 것입니다: 모든 참여자는 이성적으로 지배적인 전략인 배신을 선택할 것입니다------다른 사람들이 어떤 선택을 하든, 행동하지 않는 대가가 너무 무겁기 때문입니다. 따라서 중요한 시점이 도래할 때, 모든 사람은 이성적으로 동시에 유동성을 탈출하려 할 것입니다.

이러한 유동성의 파우스트식 거래는 잠재적 위험으로 간주되어서는 안 되며, 모델링하여 헤지해야 할 꼬리 위험으로 여겨져서도 안 됩니다. 오히려 인류 자본 시장 역사상 가장 예측 가능한 대규모 협동 사건으로 간주되어야 합니다. 누군가는 디플레이션 환경에서 당신이 채권과 같은 명목 이자 도구를 보유해야 한다고 말할 것입니다, 또는 인공지능 주식의 상승세를 타야 한다고 말할 것입니다. 아마도 그렇습니다. 그러나 제 핵심 원칙은 더 간단하고 구조적입니다: 당신은 다른 사람의 유동성 인수자가 되지 않도록 자산을 보유해야 합니다. 이 프레임워크 내에서, 당신이 가장 보유하지 말아야 할 자산은 다음과 같습니다: 부동산, 채권, 미국 주식. 이들은 모두 기간 조작 도구이며, 의도적으로 설계되었든 아니든 간에, 역사상 가장 중대한 세대 간 부의 약탈로 간주될 수 있습니다.

반대로, 당신이 이상적으로 보유해야 할 자산은 세 가지 반대 조건을 동시에 충족해야 합니다:

1. 현재 인구 구조에서 보유율이 가장 낮지만, 미래에 가장 높은 보유율이 예상되는 자산;

2. 자본 유동성이 엄격하게 세금이 부과되거나 제한되거나 압수될 때, 가장 안전한 피난처가 될 가능성이 높은 자산;

3. 자율 지능 세계에서 중개 없이 인간 노동을 대체하여 생산성 기능을 수행할 수 있는 자본 형태에 가장 가까운 자산.

15세기 오스만 제국이 콘스탄티노플 성벽을 무너뜨렸을 때, 비잔틴 상인 계층은 제국 신용으로 평가된 모든 자산: 토지, 칭호, 국채를 잃었습니다. 아무도 예외가 없었습니다. 그러나 젊고 유능한 학자들과 진취적인 상인들은 원고, 금, 지식 등 이동 가능한 자산을 가지고 서쪽으로 이주하여, 결국 후에 "르네상스"라고 불리는 불꽃을 점화했습니다.

이 사람들 중 한 명은 요한네스 베사리온이라는 젊은 비잔틴 학자였습니다. 그는 1403년 흑해의 트라브존에서 태어나, 콘스탄티노플을 탈출할 때 수상할 수 없는 그리스 원고를 담은 여러 상자를 가지고 있었습니다. 이 원고는 고대 세계의 거의 모든 사상 유산을 담고 있었습니다. 그는 15세기 동안 서양에 가장 많은 책과 원고를 제공한 인물로, 이로 인해 가장 초기의 "정보 기술" 중 하나인 마르시아나 도서관을 창립했습니다------라틴 유럽 역사상 최초의 오픈 소스 지식 저장소(즉, 공공 도서관). 베니스에 보관된 이 원고들은 알두스 마누티우스의 직접적인 자료가 되었고, 그는 이를 통해 아리스토텔레스 전집과 수십 권의 그리스 고전을 인쇄하여 인쇄 혁명을 일으켰습니다. 이 혁명은 종교 개혁, 과학 혁명 및 계몽 운동을 촉발했습니다. 베사리온이 지닌 이러한 이동 가능하고 자율적인 자본은 5세기를 거쳐 결국 서양 문명을 낳았습니다.

시간과 공간을 초월해 흐를 수 있는 자본은 지속될 수 있지만, 그럴 수 없는 자본은 소멸하게 됩니다.

이는 우리의 최종 결론으로 이어집니다------전통적인 선택의 함정에 직면했을 때, 유일하게 고려할 가치가 있는 급진적인 결정:

당신이 진정으로 보유해야 할 것은 유목 자본입니다. 이 자본은 세대 간 인구 구조, 정치적 경계 및 인공지능의 원시 생태계에서 자유롭게 이동할 수 있습니다; 화폐의 "호르무즈 해협"을 우회할 수 있습니다. 21세기에는 유목이 곧 디지털화입니다.

구체적인 투자 도구는 개인에 따라 다르며, 급진적 투자 이론은 실행 가능한 프레임워크를 제공합니다: 60%의 규제 자산과 40%의 리스크 자산을 배분합니다. 하지만 위의 세 가지 조건을 엄격히 따르며 신중하게 결정한다면------젊은 세대가 결국 필요로 하는 자산을 보유하고, 정부가 접근하기 어려운 자산을 보유하며, 자율 경제 시스템에서 실제로 거래 가능한 자산을 보유한다면------결과는 더 이상 예측이 아니라 필연이 될 것입니다. 불확실성은 결국 상수로 변할 것입니다.

결국, 역사상 단 하나의 혁신적인 자산이 처음부터 이 세 가지 조건을 모두 충족했습니다. 행동력이 있는 사람에게는 이 단계가 충분히 간단합니다.

남은 것은 단지 시기의 문제입니다.