70조 자산 이동, 금융 진입점이 다시 쓰이고 있다｜로빈후드 CEO 블라드 테네프와의 대화

저자: Payment201

다음 금융 분야의 주요 경쟁은 더 이상 주식, 암호화폐, 심지어 결제에 국한되지 않고, 90조 달러 규모의 "세대 간 부의 이전"이 결국 어디로 흐를 것인지에 대한 경쟁이 될 것입니다.

이번 프로그램에서는 Vlad Tenev(로빈후드 창립자 겸 CEO)가 다시 Bankless에 출연하여 긴밀한 대화를 나누었습니다. 주요 논의 내용은 다음과 같습니다:

• 로빈후드가 이 세대 간 부의 이전을 위해 어떻게 전략을 세우고 있는지

• 그가 7×24 시간 시장과 자산 토큰화가 필연적인 추세가 될 것이라고 생각하는 이유

• 그리고 "Z세대의 재정적 무책임"이라는 주류 서사가 그가 플랫폼에서 관찰한 실제 상황과 어떻게 일치하지 않는지

주요 내용:

1. 향후 10~20년 동안 약 70~90조 달러의 세대 간 부의 이전은 금융 산업에서 가장 확실한 구조적 혜택 중 하나입니다. 로빈후드의 핵심 전략은 거래 도구가 아니라 이 부의 "이전 후 기본 거점"이 되는 것이며, 본질적으로 다음 세대 자산의 진입점을 차지하기 위한 것입니다.

2. 로빈후드는 "제로 커미션 브로커"에서 "전체 자산 계좌 플랫폼"으로 업그레이드하고 있으며, 은행(체크/저축), 신용, 퇴직 계좌, 신탁, 수탁 계좌 등의 제품을 통해 자금의 저장, 소비, 투자 및 전승을 포괄하여 계좌 층에서의 완전한 점유를 실현하고 있습니다.

3. 부의 이전이 발생하기 전에 로빈후드의 핵심 전략은 "양방향 침투"입니다: 한편으로는 젊은 사용자에게 서비스를 제공하고, 다른 한편으로는 제품 능력을 통해 기존 자산을 보유한 연장자 집단을 유치하여 세대 간 이전 시 자연스럽게 자산 이전을 완료하는 것입니다.

4. 7×24 시간 거래와 자산 토큰화는 확실한 진화 방향으로 여겨집니다. 본질적으로 거래 시간을 늘리는 것이 아니라 시장 인프라를 재구성하여 모든 자산(특히 사모 자산)이 연속적인 유동성과 글로벌 접근성을 갖추도록 하는 것입니다.

5. 주식 토큰화의 진정한 가치는 "체인에서 주식 거래"에 있는 것이 아니라 CeFi와 DeFi를 연결하여 주식이 담보, 대출, 포트폴리오 등 체인 금융 활동에 참여할 수 있도록 하고, 궁극적으로 사모펀드로 확장하는 데 있습니다.

6. 로빈후드는 "CeFi 배급 + DeFi 인프라"의 이중 구동 모델을 구축하고 있습니다: 프론트엔드는 앱과 지갑을 통해 사용자를 모으고, 백엔드는 로빈후드 체인이 자산과 프로토콜을 수용하여 "거래소 + 공공 체인"의 통합 생태계를 형성합니다.

7. 예측 시장은 "정보 인프라"로 재정의되었으며, 그 핵심 가치는 확률적이고 시장화된 "진실 가격 책정 메커니즘"을 제공하는 것입니다. 이는 어느 정도 전통 미디어의 정보 배포 기능을 대체하며, 단순한 거래나 도박 도구에 그치지 않습니다.

8. "오락화된 금융"에 대한 주류 서사에는 편차가 존재합니다. 실제 데이터는 많은 사용자 자산이 ETF, 퇴직 계좌 등 장기 배치 제품에 들어가 있으며, 사용자 행동은 "장기 투자 중심 + 전략 거래 보조"의 구조를 보이고 있음을 나타냅니다.

9. 다음 단계의 경쟁 핵심은 단순히 슈퍼 앱이 아니라 "스마트 자산 관리 진입점"입니다: AI 에이전트를 통해 거래, 저축, 배치 등의 행동을 통합 관리하여 개인 가족 사무소와 유사한 시스템 수준의 금융 서비스 형태로 발전하는 것입니다.

진행자:

Z세대는 우리가 본 가장 퇴직 저축을 잘 이해하고, 가장 장기 투자 의식이 강한 세대입니다.

진행자:
잠깐, 진짜야?

Vlad:
네, 진짜입니다. 그들은 퇴직 계좌를 개설하는 나이가 이전 세대보다 더 이릅니다. 제가 예전에 본 데이터에 따르면, Z세대가 처음 퇴직 계좌를 개설한 평균 나이는 19세였습니다. 지금은 조금 상승했을 수 있지만, 대체로 20세 초반일 것입니다. 반면 다른 세대는 대략 25세 정도에 시작합니다.

진행자:
Bankless의 친구들, 오늘 다시 로빈후드의 창립자 겸 CEO인 Vlad Tenev을 모셨습니다. Vlad, 다시 오신 것을 환영합니다.

Vlad:
다시 여기 오게 되어 기쁩니다. 감사합니다.

진행자:
오늘 60분 동안 "빠른 질문과 답변"을 준비했습니다. 한 시간 동안 고강도 질문을 받을 준비가 되셨나요?

Vlad:
오 마이 갓, 제가 링에 끌려 올라온 것 같네요(웃음). 네, 준비됐습니다.

진행자:
좋습니다, 그럼 바로 본론으로 들어가서 "위대한 부의 이전"부터 시작하겠습니다. 앞으로 수십 년 동안 미국에서는 대규모 세대 간 부의 이전이 발생할 것입니다: 베이비붐 세대와 침묵의 세대의 부가 X세대, 밀레니얼 세대, 그리고 Z세대로 점차 전달될 것입니다. 미국에서만 향후 약 20년 동안 70조에서 90조 달러의 자산이 이전될 것입니다. 이는 역사상 최대의 부의 이전이 될 수 있습니다.

이 추세가 로빈후드의 전략에 얼마나 중요한가요? 여러분은 이 70~90조 달러의 기회를 얼마나 자주 생각하나요? 아니면 다른 더 핵심적인 전략이 여러분을 이끌고 있나요?

Vlad:
우리는 이 추세를 매우 중요하게 생각합니다. 이제 점점 더 많은 회사들이 "위대한 부의 이전"에 대해 논의하기 시작했지만, 그 이전에는 경제학자 등 소규모 집단에서만 논의되던 주제였습니다.

이것이 주류 금융 기술 주제로 자리 잡기 시작한 시점을 추적해보면, 작년 Gold 행사에서 로빈후드 뱅킹을 출시했을 때로 돌아갈 수 있다고 생각합니다.

최고 수준의 관점에서 보면, 우리는 로빈후드를 다음과 같이 포지셔닝하고자 합니다: 우리는 모든 고객을 서비스하고 싶습니다—개인, 기업, 기관 고객 모두; 미국 내에서든 국제 시장에서든. 로빈후드는 "당신의 모든 자금과 자산이 최적으로 관리될 수 있는 곳"이 되어야 합니다.

동시에 우리는 자금이 로빈후드에 들어오고 나가는 것이 충분히 간단하길 바랍니다: 돈을 넣는 것이 쉬워야 하고, 돈을 빼는 것도 쉬워야 합니다. 하지만 내부 관점에서 보면, 우리는 자금이 유출될 때마다 이를 "시스템 결함" 또는 "개선 기회"로 간주합니다.

이 세대 간 부의 이전 과정에서, 이전 세대가 상속 행동을 시작하고 젊은 세대에게 부를 전달할 때, 우리는 이러한 연장자 고객에게 서비스를 제공하는 것뿐만 아니라, 완전한 제품 시스템을 통해 사용자에게 "다른 플랫폼에 돈을 두는 것이 오히려 불리하다"는 인식을 심어주고 싶습니다.

이것은 사실상 우리의 전체 제품 로드맵에 깊은 영향을 미쳤습니다.

예를 들어:
우리가 신용 및 은행 서비스를 출시한 것은 원래 당좌/저축 계좌에 머물러 있는 자산과 사용자의 일상 소비 흐름에 접근하기 위함입니다.
또한 올해 우리는 수탁 계좌(custodial accounts), 신탁 계좌(trust accounts)를 출시하고 플랫폼에서 자산 종류를 지속적으로 확장하고 있습니다.

이러한 제품은 한편으로는 가장 젊은 사용자 집단(그들이 막 자산을 수령하고 있는)에게 서비스를 제공할 수 있게 해주고, 다른 한편으로는 현재 자산 규모가 가장 큰 성숙한 사용자 집단에 접근할 수 있게 해줍니다.

따라서 우리는 "사용자가 부를 상속받기를 기다리는" 것이 아니라, 동시에 부모 및 조부모 세대에게 서비스를 제공하여 그들이 다른 금융 플랫폼을 계속 사용하는 것이 오히려 불리하다는 것을 명확히 인식하게 하고자 합니다.

저는 이것이 향후 8~10년 동안 부의 이전이 실제로 정점에 도달할 때 매우 유리한 위치를 차지하게 할 것이라고 생각합니다.

진행자:
그럼 시간을 8~10년 후로 끌어올려 보겠습니다. 지난 15년 동안 금융 산업은 많은 변화를 겪었지만, 어떤 면에서는 그렇게 변하지 않은 것 같습니다. 2040년의 금융 시스템을 어떻게 보시나요? 어떤 점이 바뀔 것이고, 어떤 점은 바뀌지 않을까요? 예를 들어 7×24 시간 시장이 될까요? AI는 어떤 역할을 할까요?

Vlad:
저는 7×24 시간, 연중무휴 시장이 반드시 등장할 것이라고 생각합니다.

사실 우리는 2022년부터 주식 시장에서 "24시간 거래"를 추진해 왔으며, 이제 여러분은 전체 산업이 이를 따라가고 있는 것을 보게 될 것입니다. 많은 거래소가 주말에도 개장하는 등 연중무휴 거래를 실현하기 위해 계획하고 있습니다.

기술적으로는 거의 준비가 되어 있지만, 아직 몇 가지 엔지니어링 작업이 필요합니다. 하지만 저는 이 변화가 2040년 이전에 매우 빨리 발생할 것이라고 생각합니다.

또 다른 중요한 추세는 자산 토큰화(tokenization)입니다.

작년에 우리는 프랑스에서 많은 미국 주식의 토큰화 버전을 출시했으며, 현재는 천 개 이상의 주식으로 확장되었습니다. 동시에 우리는 OpenAI, SpaceX 등의 주식 토큰을 증정하는 활동도 진행했습니다.

현재는 초기 단계에 있지만, 저는 올해 말까지 주식 토큰이 특정 측면에서 명확한 이점을 갖추기 시작할 것으로 예상하고 있으며, 심지어 전통적인 브로커 계좌에서의 주식 거래 경험보다 우수할 수 있습니다.

만약 우리가 "사모 주식의 7×24 시간 유동성" 문제를 해결한다면, 이는 사실상 전체 문제 중 가장 어려운 부분입니다. 이 문제가 해결되면 거의 모든 자산의 연중무휴 거래가 가능해질 것입니다.

진행자:
주식 토큰에 관해서, 현재 유럽에서는 천 개 이상의 주식이 출시되었고, 여러분은 자체 Layer 2(로빈후드 체인)를 출시했지만, 미국 사용자는 아직 이 제품을 사용할 수 없습니다. SEC의 규제 태도가 변화함에 따라, 여러분이 주식 토큰을 미국 시장에 도입하는 데 얼마나 멀었나요? 여러분은 뉴욕 증권 거래소와 유사한 새로운 시스템을 만들고 있는 건가요, 아니면 완전히 다른 것인가요?

Vlad:
이 기술 스택은 사실 두 부분으로 나뉩니다.

한 부분은 CeFi(중앙화 금융): 예를 들어 Bitstamp나 다른 중앙화 거래소에서 이러한 주식 토큰을 거래하는 것입니다.
다른 부분은 DeFi: 사용자가 비관리 지갑에서 교환, 대출 등의 작업을 수행할 수 있는 것입니다. 우리는 이러한 주식 토큰이 로빈후드 체인 및 다른 체인에서 사용될 수 있도록 추진하고 있습니다.

따라서 우리는 두 가지 경로를 동시에 진행하고 있습니다.

우리는 이를 "어떤 전통 거래소와 비교하는 것"으로 이해하지 않습니다. 본질적으로 이는 완전히 새로운 시스템입니다. 더 가까운 유사점은 현재의 암호 생태계입니다: 여러분은 담보 대출, 거래, 포트폴리오 전략을 수행할 수 있지만, 현재 이러한 작업은 대부분 실제 기본 자산이 없는 토큰에서 발생하고 있습니다.

그렇다면 이러한 토큰 뒤에 현실 세계 자산이 결합된다면 어떤 일이 발생할까요? 경험은 유사하겠지만 더 나아질 것입니다. 왜냐하면 여러분이 거래하는 것은 실제 기본 가치를 가진 자산이기 때문입니다.

미국 시장 문제에 관해서는, 핵심은 규제뿐만 아니라 더 현실적인 문제입니다: 미국에는 이미 매우 성숙한 시장 구조가 존재합니다.

현재는 24/7은 아니지만, 24/5에 가까워지고 있으며, 비용도 계속 감소하고 있습니다. 어떤 의미에서는 미국은 이미 "90% 종결 상태에 가까워졌습니다".

따라서 문제는 토큰화의 "추가 가치"가 무엇인지, 사용자가 이를 진정으로 이해할 수 있는지입니다.

따라서 우리는 판단합니다: 유럽 및 미국 외 시장이 먼저 통과한 다음, 성공적인 모델을 미국에 점진적으로 도입할 것입니다.

진행자:
여러분은 이미 탈중앙화 금융(DeFi)에 대해 언급하셨습니다. 현재 Coinbase, Kraken과 같은 거래소는 그들이 소위 "DeFi mullet"(프론트엔드는 규제 금융, 백엔드는 DeFi)를 확장하고 있습니다. 예를 들어 CeFi 또는 DeFi 인터페이스를 통해 Morpho와 같은 대출 프로토콜에 접속하는 것입니다.

심지어 BlackRock도 DeFi에 점진적으로 진입하고 있으며, 그들의 BUIDL 펀드는 이미 출시되었고 Uniswap에서 배포되고 있습니다.

그렇다면 로빈후드 측에서 DeFi에 대한 전체 전략은 무엇인가요? 한편으로는 "서부 세계"와 유사하게 개방적이고 허가가 필요 없으며 많은 혁신이 있지만, 위험도 존재합니다. 다른 한편으로는, DeFi가 금융 시스템에 가져다주는 가장 큰 차별화 요소이기도 합니다.

이 방향에 대해 어떻게 생각하시나요?

Vlad:
우리의 전략은 사실 "풀 스택(full stack)"입니다.

전체 생태계가 운영되기 위해서는 먼저 많은 사용자가 필요합니다. 그래서 로빈후드 앱과 점점 더 중요한 로빈후드 지갑을 통해 우리가 하고 있는 것은 "배급(distribution)"입니다. 사용자를 끌어들이는 것입니다.

다른 한편으로는 인프라를 구축하고 있습니다—CeFi와 DeFi를 포함하여.

DeFi 측면에서 우리는 로빈후드 체인을 출시했으며, 현재 테스트넷 운영 상황이 매우 좋고, 개발자 참여도와 애플리케이션 생태계의 성장이 우리의 예상치를 초과하고 있습니다.

처음에는 가장 보수적인 경우로 생각했을 때, 이 체인은 최소한 우리의 제품을 수용하고, 이러한 자산을 토큰화하여 사용자에게 제공하는 데 사용될 수 있을 것입니다. 그렇게만 해도 이는 매우 큰 체인이 될 것입니다.

하지만 현재 상황을 보니, 개발자들이 정말로 접속하고, 그 위에서 제품을 구축하고 싶어하며, 속도도 매우 빠릅니다. 그래서 문제는 오히려 "선별(curation)"이 됩니다.

미래에는 체인 위에 수천 개의 제품이 있을 것이며, 표면적으로는 모두 비슷해 보이지만, 위험 구조와 기본 메커니즘은 매우 다릅니다. 우리는 최상의 제품이 우리의 CeFi 인터페이스로 안내되어 사용자가 더 쉽게 사용할 수 있도록 해야 합니다.

진행자:
예측 시장에 대해 이야기해 보겠습니다. 이 분야는 최근 매우 빠르게 성장하고 있으며, 심지어 우리의 예상치를 초과하고 있습니다.

지지자들은 이것이 "정보 시장" "진실 기계"라고 주장하지만, 반대의 목소리도 있습니다. 본질적으로 도박이며, 조작, 중독 등의 문제를 초래할 수 있다고 말합니다.

여러분은 어떻게 생각하시나요? 이것은 좋은 일인가요, 나쁜 일인가요?

Vlad:
저는 좋은 일이라고 생각합니다.

많은 사람들이 간과하는 점이 있습니다: 예측 시장의 거래량은 사실 주식이나 옵션 시장보다 훨씬 적습니다. 하지만 그것의 더 중요한 가치는 "정보 메커니즘"에 있습니다.

점점 더 많은 미국인들이 예측 시장을 사용하여 무엇이 진짜인지, 무엇이 더 가능성이 있는지를 판단하기 시작하고 있습니다. 과거에는 사람들이 뉴스 미디어에 의존했지만, 미디어의 비즈니스 모델은 "진실 정보를 신속하게 전달하는 것"에서 "사용자 체류 시간을 늘리고 광고 노출을 증가시키는 것"으로 편향되었습니다.

이로 인해 공백이 생겼습니다—"사실이 무엇인지" 알고 싶다면 어디로 가야 할까요?

예측 시장은 이 공백을 잘 메우고 있습니다. 저는 그것이 지속적으로 성장하고 더 많은 장면에 침투할 것이라고 생각합니다.

진행자:
그렇다면 로빈후드는 예측 시장 위에 콘텐츠와 소셜을 결합할 계획이 있나요? 예를 들어 Stocktwits, X와 같이 거래, 의견, 토론을 결합하는 것입니다.

Vlad:
네, 그것도 우리가 하고 있는 일입니다.

우리는 Hood Summit에서 로빈후드 소셜을 발표했으며, 곧 출시될 것입니다. 예측 시장은 그 중요한 구성 요소가 될 것이며, 사용자는 다른 사람들이 어떻게 거래하고, 이러한 사건에 대해 어떻게 댓글을 다는지를 볼 수 있습니다.

저는 사용자 생성 콘텐츠(UGC)를 매우 신뢰합니다. 여러분은 모든 정보를 수작업으로 큐레이션할 수는 없지만, 수백만 명의 사용자가 시장에 참여하면 그들은 자연스럽게 가장 중요한 정보를 "부각시킬" 것입니다.

물론, 우리는 콘텐츠 층도 만들 것입니다. 그것이 바로 Sherwood Media—우리의 미디어 사업으로, 매일 고품질 콘텐츠를 생산하고 있으며, 점점 더 예측 시장과 결합되고 있습니다.

진행자:
현재 "오락화된 금융(entertainment finance)"이라는 트렌드가 있습니다. 젊은이들이 투자 자체를 오락으로 여기는 것 같습니다. 예를 들어 meme coin, 예측 시장 등이 있습니다.

여러분은 이것이 트렌드라고 생각하나요? 플랫폼은 이를 장려해야 할까요?

Vlad:
사실 저는 반대의 견해를 가지고 있습니다.

저는 "오락"이 금융 활동을 주도하고 있다고 생각하지 않습니다. 실제로 일어나고 있는 것은: 오락적이지 않은 부분은 아무도 논의하지 않는 것입니다.

예를 들어:
아무도 X에서 퇴직 계좌의 성장 속도에 대해 논의하지 않습니다.
아무도 ETF 배치가 얼마나 안정적인지에 대해 게시하지 않습니다.

그래서 여러분이 보는 것은 단지 "더 눈에 띄는" 부분일 뿐이며, 이로 인해 전체 금융이 투기적 오락으로 변하고 있다는 착각이 생깁니다.

하지만 데이터에서 보면 상황은 완전히 다릅니다. 우리 플랫폼의 40% 자산이 이미 수동 제품(ETF, 현금, 퇴직 계좌)에 있으며, 이 비율은 계속 상승하고 있습니다.

가장 활발한 거래자들조차도 일반적으로 여러 개의 계좌를 가지고 있습니다: 하나는 거래용, 다른 하나는 장기 투자용입니다.

따라서 현실은: 같은 사람이 동시에 "거래"와 "장기 배치"를 하고 있다는 것입니다.

진행자:
이것은 사실 주류 서사와 완전히 반대입니다. 모두가 Z세대가 도박을 하고 장기 계획이 없다고 말하고 있습니다.

Vlad:
전혀 그렇지 않습니다. Z세대는 우리가 본 가장 장기 투자 의식이 강한 세대입니다. 그들은 더 일찍 투자하기 시작했으며, 더 체계적입니다.

또한 많은 사람들이 "능동 거래"를 도박으로 간주하는 것은 사실이 아닙니다. 일부 사람들은 매우 체계적이고 전략적으로 거래하며, 그들은 가격 오류를 찾고, 모델을 만들고, 전략을 세우고 있습니다. 이는 감정적 베팅과는 완전히 다릅니다.

진행자:
그렇다면 왜 이렇게 되었을까요? 도구가 더 쉽게 사용되기 때문인가요?

Vlad:
네, 접근성(access)이 핵심입니다.

예전에는 퇴직 계좌를 개설하는 것이 매우 번거로웠습니다. 상담사를 만나고, 서류를 작성해야 했습니다. 지금은 몇 단계만 거치면 완료됩니다.

또한 인센티브 메커니즘도 있습니다. 예를 들어, 우리는 Gold 사용자에게 3%의 퇴직 계좌 매칭을 제공합니다.

또한 하나의 트렌드는 점점 더 많은 사람들이 프리랜서로 일하고 있어 전통적인 401k가 없기 때문에 스스로 퇴직 저축을 관리해야 한다는 것입니다.

이러한 요소들이 결합되어 이 변화를 촉진하고 있습니다.

진행자:
슈퍼 앱에 대해 이야기해 보겠습니다. 현재 X는 결제를 하고, Coinbase는 주식을 출시하며, 모두가 "금융 슈퍼 애플리케이션"을 만들고 있습니다.

하지만 문제는: 서로 다른 사용자 요구가 매우 다르기 때문에, 이것이 정말成立할 수 있을까요?

Vlad:
저는 가능하다고 생각하지만, 정의는 더 유연해야 합니다.

예를 들어, 우리는 이미 여러 개의 앱을 가지고 있습니다:
로빈후드 메인 앱(거래)
로빈후드 뱅킹(은행)
로빈후드 지갑(체인 상)

미래에는 더 강력한 개인화를 진행하면서 이러한 "서브 애플리케이션"을 유지할 것입니다.

또 다른 중요한 방향은: 에이전트(AI 에이전트)입니다. 미래에는 사용자가 AI를 통해 금융 서비스를 조작할 수 있을 것입니다. 우리는 이 세계에서도 성공할 수 있도록 해야 합니다.

진행자:
하지만 여러분은 Venmo, Cash App과 같은 P2P 결제를 아직 하지 않았습니다.

Vlad:
사실 우리는 해본 적이 있지만, 효과가 좋지 않았습니다.

그 이유는: 우리의 사용자는 "현금 흐름이 긴급한" 유형이 아니며, 그들은 신용 카드와 투자 사용자에 더 가깝고, 이러한 기능에 대한 수요가 강하지 않습니다. 또한 P2P는 이미 매우 성숙해졌습니다. 우리가 현저히 더 나은 서비스를 제공하지 않는 한, 무턱대고 투자하지 않을 것입니다.

진행자:
그렇다면 스테이블코인은요?

Vlad:
스테이블코인은 두 가지 시나리오로 나뉩니다:
1) 가치 저장(store of value)
2) 결제 통로(rail)

첫 번째 문제는: FDIC 보험과 경쟁해야 한다는 것입니다. 미국 사용자들은 자금 안전성을 매우 중요하게 여기며, 2023년에는 스테이블코인이 탈피하는 일이 발생하여 신뢰에 큰 타격을 주었습니다.

두 번째 문제는: 소비 시나리오가 성립하지 않는다는 것입니다. 여러분은 스테이블코인을 사용하여 친구에게 식사를 대접하지 않을 것이며, Amazon에서 스테이블코인으로 결제하지도 않을 것입니다.

하지만 B2B, 대규모 결제, 주말 정산 시나리오에서는 이미 가치가 있습니다.

따라서 우리는 계속 지원할 것입니다. 예를 들어 USDG(파크소스와 협력)와 같은 것이지만, 소비자 수준의 응용 프로그램은 시간이 필요합니다.

진행자:
그럼 계속해서 결제, 스테이블코인 및 은행 시스템에 대해 이야기해 보겠습니다. 최근에 비교적 "상징적인" 사건이 있었습니다: Kraken이 소위 "스키니 마스터 계좌"(정리된 연방 계좌 권한)를 획득하여 FedWire에 직접 연결하여 결제를 수행할 수 있게 되었습니다.

여러분의 관점에서, 이러한 라이센스는 로빈후드에게 매력적일까요? 아니면 여러분이 이미 협력 은행을 통해 유사한 능력을 실현하고 있나요? 이 일이 진정한 패러다임 변화인가요?

Vlad:
사실 저는 그렇게 보지 않습니다.

오늘날 사용자는 이미 로빈후드에서 전신 송금(wire transfer)을 할 수 있습니다. 저는 이 라이센스의 세부 사항을 깊이 연구하지 않았지만, 듣기에는 "비용을 낮추는" 방법처럼 보입니다.

하지만 우리는 결제 시스템에 더 저렴하게 접근하기 위해 은행 라이센스를 신청하지는 않을 것입니다.

확실히 은행 라이센스는 장점이 있습니다. 우리는 2019년에 OCC의 국가 은행 라이센스를 신청하려고 시도했지만, 나중에 철회했습니다.

그 이유는: 우리는 "은행 협력 모델"이 매우 성숙해졌다는 것을 발견했기 때문입니다.
API와 서비스 능력이 빠르게 향상되고 있으며, 커뮤니티 은행도 핀테크 고객을 적극적으로 유치하고 있습니다.

현재 우리는 Coastal과 같은 은행과 협력하고 있으며, 그들도 대형 은행과 경쟁하고 있습니다. 우리는 우리가 가장 잘하는 일에 집중할 수 있으며, 은행 라이센스의 복잡한 부담을 지지 않아도 됩니다.

따라서 현재로서는 이러한 협력 모델이 우리에게 최적의 해결책입니다. 물론 미래에는 변화가 없다고는 할 수 없습니다.

진행자:
은행과 암호화폐 간의 관계에 대해 이야기하자면, 현재 가장 큰 마찰 지점 중 하나는 규제입니다.

예를 들어 Clarity Act에서는 스테이블코인의 수익(yield)이 누구에게 귀속되어야 하는지가 핵심 쟁점으로 남아 있습니다.

은행은 이를 제한하고 싶어하고, 암호화폐 산업(예: Coinbase)은 수익을 사용자에게 주고 싶어합니다.

여러분은 이 문제를 어떻게 보시나요?

Vlad:
저는 현재의 논의가 약간 "빗나갔다"고 생각합니다.

왜냐하면 스테이블코인 수익은 본래 Clarity Act의 핵심 주제가 아니기 때문입니다. Clarity Act는 시장 구조, 자산 분류(증권 vs 상품), 그리고 토큰화에 관한 것이었습니다.

하지만 이전의 GENIUS Act가 너무 빠르게 진행되었기 때문에 많은 이해관계자들이 반응할 시간이 부족하여, 현재 이 법안에서 "구제"하려고 시도하고 있습니다.

저는 개인적으로 가장 좋은 경로는: 스테이블코인 문제를 잠시 미뤄두고, DeFi와 시장 구조와 같은 더 핵심적인 문제를 우선적으로 추진하는 것이라고 생각합니다.

그렇지 않으면 우리는 스테이블코인 논쟁에 발목이 잡혀 전체 입법 창구를 놓칠 수 있습니다.

진행자:
만약 두 가지 상황이 발생한다면:
1) 법안이 통과된다
2) 법안이 통과되지 않는다

여러분의 전략에 큰 영향을 미칠까요?

Vlad:
로빈후드 체인에 대한 우리의 투입 여부에는 영향을 미치지 않을 것입니다.

왜냐하면 체인 자체는 글로벌 제품이며, permissionless이기 때문입니다.

실제로 영향을 받는 것은 미국에서 어떤 제품을 제공할 수 있는지입니다.

만약 미국 규제가 불확실하다면, 우리는 국제 시장(예: 유럽)으로 더 기울어질 것입니다. 만약 명확해지면, 우리는 미국에 대한 투자를 늘릴 것입니다.

사실 여러분은 우리가 이러한 "균형"을 이루고 있는 것을 이미 보셨습니다: 한편으로는 국제화, 다른 한편으로는 미국 시장을 준비하고 있습니다.

진행자:
저는 여러분의 프랑스 출시 행사에 있었고, 거의 모든 제품에 "유럽 사용자 전용"이라고 적혀 있었습니다. 미국인으로서 저는 유럽이 조금 부러웠습니다(웃음).

하지만 현재 상황이 변화하고 있습니다. 예를 들어 CFTC는 미국에서 영구 계약(perpetual futures)을 추진하고 있습니다. 여러분은 준비가 되었나요?

Vlad:
준비가 되었으며, 매우 빠르게 진행할 수 있습니다. 우리는 이미 선물 제품을 보유하고 있으며, 유럽에서 영구 계약을 Bitstamp를 통해 제공하고 있습니다. 기술적 및 제품적 관점에서 우리는 이미 풀 스택이며, 규제가 명확해지면 빠르게 출시할 수 있습니다.

진행자:
많은 사람들이 겪고 있는 고통점에 대해 이야기해 보겠습니다: 일반 투자자들은 Stripe, SpaceX, Anthropic과 같은 우수한 사모 주식에 접근할 수 없습니다. 이것은 구조적 문제인가요? 변화할 가능성이 있을까요?

Vlad:
이는 우리가 매우 중요하게 생각하는 방향입니다.

예를 들어 우리의 로빈후드 벤처스:
이미 Stripe, Databricks, Ramp, Revolut, Airwallex 등에 투자했습니다.

현재 우리는 "후기 프로젝트 + 펀드 구조"를 하고 있지만, 미래에는 더 초기 단계로 나아갈 것입니다.

장기적으로 저는 최종 목표가:
소액 투자자들이 시드 라운드, A 라운드 자금 조달에 참여할 수 있는 것입니다.

물론, 이는 시간이 필요하지만, 토큰화도 중요한 경로입니다.

진행자:
우리는 방금 젊은 세대와 부의 이전에 대한 주제를 이야기했습니다. 저는 많은 밀레니얼 세대와 Z세대가 겪고 있는 진짜 고통점을 추가하고 싶습니다: 우리는 많은 우수한 성장 자산에 접근할 수 없습니다.

예를 들어 Stripe, SpaceX, Anthropic—이러한 회사들은 가장 성장 가능성이 높은 시기에 일반 투자자가 참여할 수 없습니다. 여러분은 로빈후드 벤처스를 출시하여 어느 정도 이 문제를 해결했지만, 전체적으로 봤을 때 여전히 구조적 문제입니다.

변화할 가능성이 있을까요? 소액 투자자가 이러한 사모 기업에 직접 투자할 수 있으려면 어떤 일이 발생해야 할까요?

Vlad:
저는 로빈후드 벤처스가 중요한 첫 걸음이라고 생각합니다.

우리는 이미 이 펀드를 통해 여러 프로젝트에 참여했습니다. 예를 들어 Stripe(현재 계약이 체결되었지만 아직 완료되지 않음), Databricks(최근 두 라운드에 참여), Boom(초음속 비행기 회사), Mercury, Revolut, Ramp, Airwallex, 그리고 Aura(현재 제가 착용하고 있는 반지가 그들의 제품입니다).

이러한 투자는 사실 IPO를 통해 모집된 자금을 통해 이루어졌으며, 우리는 이를 지속적으로 진행할 것이며, 미래에는 더 많은 펀드가 생길 것입니다.

현재 이 펀드는 후기(pre-IPO) 단계에 있지만, 미래에는 점진적으로 더 초기 단계로 나아갈 것입니다—위험은 더 크지만, 잠재적 수익도 더 큽니다.

여러분은 우리가 경로를 진화시키는 방식을 다음과 같이 이해할 수 있습니다:

첫 번째 단계: 소액 투자자가 IPO에 참여하도록 하는 것(현재 우리는 IPO 배정에서 가장 큰 소액 투자자 채널 중 하나입니다)
두 번째 단계: 펀드를 통해 소액 투자자가 간접적으로 pre-IPO에 참여하도록 하는 것
세 번째 단계: 미래에는 소액 투자자가 더 초기 자금 조달에 직접 참여하도록 하는 것

장기적으로 저는 최종 목표가: 만약 여러분이 스타트업이라면, 시드 라운드나 A 라운드 자금 조달을 할 때 소액 투자자가 중요한 자금 출처가 될 것이라고 생각합니다.

물론, 지금은 그 단계에 이르지 않았지만, 우리는 그 방향으로 나아가고 있습니다.

또한 여러분은 우리가 유럽에서 하고 있는 일을 보셨습니다—사모 자산의 토큰화. 저는 그것이 궁극적인 형태일 수 있다고 생각하지만, 이를 실현하기 위해서는 많은 작업이 필요합니다.

전환 단계에서 펀드 구조가 가장 현실적인 방법일 수 있습니다.

진행자:
Vlad, 오늘 대화가 매우 좋았습니다. 로빈후드는 과거에 두 번의 큰 기회를 잡았습니다:

첫 번째는 제로 커미션 거래로, 전체 브로커 산업을 변화시켰습니다.
두 번째는 암호화폐로, 산업이 아직 초기일 때 여러분은 대규모로 진입했습니다.

여러분의 핵심 능력은 항상:
트렌드를 포착하고 + 극한의 제품 경험을 제공하며 + 새로운 세대 사용자를 확보하는 것 같습니다.

그렇다면 다음 세 번째 기회는 무엇인가요? 미래의 가장 큰 성장점은 어디에 있을까요? 영구 계약인가요? 슈퍼 앱인가요? 국제화인가요? 아니면 이들의 조합인가요?

Vlad:
사실 많은 방향에서 우리는 이미 진행하고 있습니다.

예를 들어:
소셜(로빈후드 소셜)—사용자 경험을 크게 변화시킬 것입니다.
예측 시장—이미 빠르게 성장하고 있습니다.
AI—우리는 이제 막 시작했습니다.

우리는 이미 제품에 AI를 도입하고 있습니다(예: Cortex), 하지만 이는 매우 초기 단계일 뿐입니다.

정말 흥미로운 질문은: 미래에 여러분의 전체 금융 생활을 관리해 줄 "에이전트(agent)"가 있을 것인가입니다?

거래에서 저축, 장기 자산 배치까지—모두 AI에게 맡기는 것입니다. 개인적인 "가족 사무소"와 유사한 형태가 될 것입니다.

저는 이것이 매우 큰 방향이 될 것이라고 생각합니다.

전반적으로 미래의 혁신 공간은 매우 크며, 우리는 지속적으로 탐색하고, 이러한 능력을 제품 형태로 실제로 구현할 것입니다.

진행자:
그럼 여기서 마치겠습니다. Vlad, 오늘의 공유에 감사드립니다. 여러분이 암호화폐 분야에서 탐색하고 있는 것에 대해 우리는 항상 주목하고 있습니다. 마지막으로 말씀드리자면, 이 모든 내용은 투자 조언이 아닙니다. 암호화 시장에는 위험이 있으며, 투자는 신중해야 합니다. 하지만 우리는 확실히 새로운 최전선 세계로 나아가고 있으며, 여러분이 이 길을 함께 걸어주셔서 기쁩니다. 감사합니다.