블랙록 CEO가 연례 공개 서한 발표: 토큰화 물결이 다가오고 있으며, 우리는 이 트렌드를 선도할 것입니다

작성자：Larry Fink, 블랙록

편집: AididiaoJP, 포어사이트 뉴스

매년, 저는 이 편지를 작성하여 지난 1년 동안 고객, 직원, 세계 각국의 지도자, 기업 CEO 및 은퇴 생활을 위해 저축하는 투자자들과의 소통의 정수를 요약하고자 합니다. 최근에 누구와 대화하든지 저는 같은 말을 듣습니다: 우리는 현재 상황에 어떻게 대응해야 할지 확신이 없습니다.

이런 감정은 이해하기 어렵지 않습니다. 우리는 특별한 시기를 겪고 있습니다. 한때 전체 10년을 정의할 만큼 중요한 사건들이 이제는 흔하게 일어나고 있습니다: 전 세계에 영향을 미치는 전쟁, 시가총액이 1조 달러에 달하는 기업, 국제 무역 패턴의 근본적인 재편성, 그리고 적어도 컴퓨터가 발명된 이후 가장 파괴적인 기술 혁신.

안타깝게도, 사람들은 종종 이러한 현상을 단기적인 시각으로 해석합니다. 낮 동안의 시장 변동은 장기적인 추세의 전조로 간주되고, 복잡한 경제적 또는 기술적 전환은 자극적인 뉴스 헤드라인으로 압축됩니다. 우리는 정보가 즉시 전달되고 반응이 빠른 세상에 살고 있습니다. 때때로, 이것은 도파민에 의해 주도되는 환경처럼 보입니다. 끊임없이 흐르는 정보가 사람들의 단기적인 충동을 자극합니다. 그러나 속도는 관점을 왜곡하기 쉽고, 장기적인 사고를 배제합니다.

공정하게 말하자면, 금융 시장에서의 단기 행동은 그 자체로 가치가 있습니다. 그것은 새로운 정보를 흡수하고, 위험을 가격 책정하며, 자본을 배분하는 데 필요한 메커니즘입니다.

그러나 장기적으로 볼 때, 투자 상태를 유지하는 것이 진입 및 퇴출 시점을 정확히 파악하는 것보다 훨씬 더 중요합니다. 지난 20년 동안 S&P 500 지수에 투자한 매달러는 8배 이상의 성장을 이루었습니다. 만약 그 중 가장 성과가 좋은 10일을 놓친다면, 수익은 이 수치의 절반에도 미치지 못할 것입니다¹. 게다가, 시장에서 가장 강력한 상승은 뉴스 헤드라인이 가장 불안정한 시기에 발생하곤 합니다.

위험은 우리가 소란에 과도하게 집중하면서 진정으로 중요한 근본을 잊어버리는 것입니다. 현재 뉴스 헤드라인 뒤에 있는 힘은 오랫동안 축적되어 왔습니다. 구식 글로벌 자본주의 모델은 무너지고 있습니다. 각국은 에너지, 국방 및 기술과 같은 핵심 분야에서 자주적이고 통제 가능한 것을 추구하기 위해 막대한 자금을 투입하고 있습니다.

동시에, 대부분의 부는 노동에 의존하여 수입을 얻는 사람들보다 자산 소유자에게로 흘러가고 있습니다. 1989년 이후, 미국 주식 시장에 투자한 1달러의 가치 상승폭은 중위 임금에 묶인 1달러의 15배 이상입니다². 오늘날 인공지능은 이전에 없던 규모로 이러한 패턴을 재현할 가능성이 있습니다. 즉, 부를 선발 우위를 가진 기업과 투자자에게 집중시킬 수 있습니다.

이것이 현재 경제적 불안의 주요 원인입니다: 자본주의가 작동하고 있지만, 대중에게 혜택을 주지 못하고 있다는 깊은 감정입니다. 단기 투자에 집중하는 것으로는 이 문제를 해결할 수 없습니다. 오히려, 장기 투자만이 국가가 자국 산업을 구축하고 개인이 지속 가능한 부를 축적하도록 도와주며, 국가 발전의 성과가 개인에게도 혜택을 줄 수 있음을 보여줄 수 있습니다.

이상적인 장기 투자는 시민 계약과 유사한 기적을 창출할 수 있습니다. 사람들이 수십 년을 기준으로 저축하고 투자할 때, 자본 시장은 이러한 자금을 효과적으로 배분하여 기업, 인프라 및 일자리에 자금을 제공합니다. 이 순환이 자국 내에서 발생할 때, 개인의 미래와 국가의 미래는 밀접하게 연결됩니다. 당신은 국가 발전에 자금을 지원하고, 국가 발전은 다시 당신의 부의 증가에 기여합니다.

저는 이 시민의 기적에 대한 믿음이 직업적 배경의 영향을 받았음을 인정합니다. 그러나 저는 블랙록의 CEO로서만 발언하는 것이 아닙니다. 이 믿음은 제가 수십 년 동안 직접 경험한 것에 뿌리를 두고 있으며, 투자가 어떻게 더 많은 사람들이 경제 성장의 열매를 나누도록 도왔는지를 목격했습니다.

이 믿음은 또한 제 개인적인 가족의 경험에서 비롯됩니다. 제 아버지는 1925년에 태어나셨고, 어머니는 1930년에 태어나셨으며, 그들은 평범한 가정에서 자랐습니다. 아버지는 신발 가게를 운영하셨고, 어머니는 영어를 가르치셨습니다. 그러나 그들은 수입에 맞춰 생활하며 저축과 투자를 고수했습니다.

그것은 1950년대와 1960년대, 미국의 주간 고속도로 시스템이 대규모로 건설되고, 세기 중반의 산업 번영이 일어나며, 자동차 산업이 국민의 생활 방식을 재편성하던 시기였습니다. 그들은 자신들의 작은 방식으로 이러한 모든 것에 참여하고 지원했습니다. 그들은 현대 미국 자본의 흐름을 구성하는 일원이었습니다. 시간이 지나면서, 성장의 열매는 그들에게도 돌아왔습니다. 그들이 은퇴할 때, 저축은 그들이 100세 이후의 편안한 삶을 누릴 수 있도록 충분했습니다. 그들의 부의 증가는 항상 미국 경제의 확장과 함께했습니다.

이 현상은 미국에만 국한되지 않습니다. 여러 나라와 세대를 살펴보면, 그 패턴은 놀라울 정도로 유사합니다. 대공황과 전쟁, 인플레이션 및 금융 위기, 심지어 세계적인 팬데믹을 겪으면서도 광범위하고 지속적인 투자를 한 가정들은 자국 경제와 동조하여 부를 증가시킬 기회를 가졌습니다. 이 역사적 경험은 제가 항상 장기적인 낙관주의를 품게 만든 이유입니다. 그것은 앞길이 순탄하기 때문이 아니라, 시장이 불확실성 속에서도 투자를 고수하는 사람들에게 보답하는 경향이 있기 때문입니다.

이것이 현재 시대의 과제입니다: 기회를 확대하고, 더 많은 사람들이 국가 발전에서 한 자리를 차지할 수 있도록 보장하는 것입니다. 오늘날, 너무 많은 사람들이 배제되고 있습니다.

많은 사람들은 먼저 투자할 자금이 부족합니다. 즉, 생계를 위해 임금에 의존하는 가정들입니다. 만약 다음 달의 집세, 다음 주의 식료품 또는 예기치 않은 청구서를 감당하기조차 어렵다면, 투자는 논의할 수 없습니다. 따라서 출발점은 사람들이 기본적인 재정 안전망을 구축하도록 돕는 것입니다.

이 분야에서 이미 성과가 나타나고 있습니다. 고용주가 기여금을 매칭하고, 근로자가 벌금을 면제받고 인출할 수 있는 비상 저축 계좌가 점점 보편화되고 있습니다. 점점 더 많은 국가들이 출생 시부터 투자 계좌를 설정하여 자녀가 병원을 떠날 때 국가의 미래 발전에 대한 권리를 가질 수 있도록 시도하고 있습니다.

저축이 있더라도, 시장 참여율은 여전히 제한적입니다. 미국은 세계에서 가장 높은 시장 참여율을 가진 국가일 수 있지만, 여전히 약 40%의 인구가 자본 시장에 참여하지 않고 있습니다³. 전 세계적으로 참여율은 이보다 훨씬 낮습니다⁴. 수십억 명이 마치 관객처럼 자국 경제의 성장을 지켜보며, 저축을 이자율이 낮은 은행 계좌에만 보관하고, 투자로 발전의 성과를 나누는 것이 아닙니다.

시장이 효과적으로 작동하기 위한 기초는 투자자가 공정한 가격으로 거래할 수 있다는 신뢰입니다. 이러한 신뢰는 기업이 성장에 필요한 자본을 조달하는 데 도움을 주며, 가정이 다양한 자산에 저렴한 비용으로 분산 투자할 수 있도록 합니다. 기술 발전과 금융 지식의 보급을 통해 이 시스템의 범위를 확대하면 더 많은 사람들이 경제 성장을 공유할 수 있습니다. 시간이 지나면서, 동일한 기술 발전은 인프라 및 개인 신용과 같은 특정 분야의 민간 시장에 더 높은 투명성을 제공하고, 대다수 개인 투자자에게 원래는 접근할 수 없었던 문을 열 수 있을 것입니다.

전 세계 인구의 절반이 스마트폰에 디지털 지갑을 가지고 있습니다⁵. 상상해 보십시오, 만약 동일한 디지털 지갑이 결제처럼 간편하게 장기적이고 다양한 주식 투자도 가능하다면 어떤 변화가 일어날까요? 토큰화 기술은 금융 시스템의 기본 구조를 업그레이드하여 이 비전을 가속화할 수 있습니다. 즉, 투자의 발행, 거래 및 접근을 더 간편하게 만드는 것입니다.

저는 현재 논의가 특히 긴급한 몇 가지 힘을 이 편지의 시작으로 삼고자 합니다: 글로벌 무역 패턴의 재편성, 지난 세대의 불평등 심화, 그리고 인공지능이 광범위한 시장 참여 없이 더욱 격차를 확대할 위험.

다음으로, 저는 네 개 국가의 사례를 통해 각국이 어떻게 시장 참여를 확대하고 국민과 자국 경제의 협력 발전을 도모하고 있는지를 설명하겠습니다.

편지의 마지막 부분에서는 블랙록이 고객과 함께 이러한 목표를 추진하는 방법에 대해 이야기하겠습니다.

국가와 함께 성장하는 것이 그 어느 때보다 중요해진 이유

첫째, 세계는 '자주적 통제'를 중심으로 재편되고 있으며, 이는 더 많은 장기 투자를 필요로 합니다.

어디를 가든지, 저는 비슷한 목소리를 듣습니다. 유럽은 자주 방어 산업을 발전시키기 위해 노력하고 있으며, 신흥 시장은 자국 에너지를 개발하고, 미국은 제조업 기반을 재건하려고 합니다. 세부 사항은 다르지만, 추세는 명확합니다: 각국은 상호 의존도를 줄이기 위해 투자를 늘리고 있습니다.

각국의 이러한 조치는 그 나름의 이유가 있습니다. 많은 정부에게 자주적 통제를 추구하기 위해 더 높은 비용을 감수하는 것은 회복력과 장기 경쟁력에 대한 투자로 간주됩니다. 즉, 자국 산업 능력을 강화하고, 고용과 투자를 국내에 고정시키며, 핵심 분야에 대한 통제를 강화하는 것입니다.

그러나 이러한 전환은 비용이 많이 듭니다. 중국 외부에서 희토류와 같은 핵심 광물을 확보하거나 대만 외부에서 칩 제조 시설을 건설하는 것은 비용이 크게 상승하고 있습니다. 자주적 통제로 나아가는 각 단계는 적어도 잠정적으로 수십 년 동안 유지해온 저비용 글로벌 규모 경제를 포기하는 것을 의미합니다. 간단히 말해, 단기적으로 자주적 통제는 비쌉니다.

그렇다면 자금은 어디에서 올까요? 역사적으로, 중대한 경제 전환의 자금 조달은 은행, 기업 및 정부에서 이루어졌습니다. 이는 논리적입니다. 사람들이 자금을 보관하는 곳이기 때문입니다. 그들은 저축을 은행 계좌에 예치하고, 상품과 서비스를 구매하여 기업의 성장을 촉진하며, 세금을 내어 공공 투자를 지원합니다.

하지만 이러한 경로는 이제 한계에 다다랐습니다. 은행만으로는 성장하는 경제체의 모든 요구를 충족할 수 없습니다. 각국 정부는 기록적인 부채를 안고 있으며, 막대한 주권 자산을 보유한 걸프 경제체조차 공공 자금만으로는 그들의 비전을 실현할 수 없습니다. 그리고 '기술 7대 기업'이 데이터 센터나 전력 인프라를 구축할 때, 그들도 자본 시장에 의존해야 합니다⁶.

자주적 통제에 필요한 자금은 점점 더 시장에 의존하게 됩니다. 그리고 그 중 더 큰 비율이 국내 투자자에게서 나오는 것이 자연스럽습니다.

수십 년 동안, 자본은 글로벌 수익을 추구해왔습니다. 그러나 자국민은 종종 충분한 혜택을 누리지 못했습니다. 자금은 기회가 있는 곳으로 자유롭게 흐르는 것이 시장이 효과적으로 작동하는 핵심입니다. 그러나 각국이 자본이 자국 발전에 기여하도록 유도하는 조치를 취할 수 없다는 의미는 아닙니다.

에너지의 풍부함과 경제성

수년 동안, 저는 '에너지 실용주의'를 옹호해왔습니다. 증가하는 수요를 충족하기 위해서는 석유, 천연가스, 재생 에너지, 저장, 원자력 및 전력망 등 다양한 에너지 공급을 확대해야 하며, 단일 에너지가 모든 문제를 독립적으로 해결할 수는 없습니다.

그러나 미국에서는 한 가지 점이 점점 더 무시할 수 없는 상황이 되고 있습니다: 가정의 에너지를 경제적으로 유지하려면 전력 공급을 신속하게 늘려야 합니다.

전력 수요는 수년간 상대적으로 안정적이던 후 다시 상승하고 있습니다⁷. 가정의 전기화 수준이 높아지고, 산업이 지속적으로 확장되며, 데이터 센터는 안정적인 전력을 대량으로 필요로 합니다. 동시에, 새로운 발전 및 송전 능력은 수년이 걸립니다. 공급이 느리게 증가하고 수요가 빠르게 증가할 때, 가격 상승은 피할 수 없습니다.

천연가스는 전력 시스템의 신뢰성을 보장하는 데 여전히 중요하며, 미국은 풍부한 천연가스 자원을 보유하고 있습니다⁸. 그러나 천연가스만으로는 각 지역에서 예상되는 전력 수요 증가를 충족하기 어려울 것입니다. 따라서 더 광범위한 전원 구조 확장이 필요합니다. 원자력은 장기적으로 중요하지만, 새로운 생산 능력을 구축하는 데 시간이 걸리므로, 현재 다른 에너지를 개발하는 긴급성이 더욱 부각됩니다.

태양광은 이 확장 과정에서 중요한 역할을 할 가능성이 높습니다. 그것은 가장 빠르게 배치할 수 있는 새로운 전원 중 하나이며, 지난 10년 동안 비용이 크게 감소했습니다⁹. 태양광은 다른 에너지를 대체하는 것이 아니라 효과적으로 보완합니다. 배터리 저장 및 전력망 업그레이드와 결합하여 태양광은 총 전력 공급량을 증가시키고, 시간이 지남에 따라 전기 요금 압박을 완화하는 데 기여할 수 있습니다.

공급망은 매우 중요합니다. 현재, 전 세계 태양광 패널 및 배터리의 대부분 제조 능력이 중국에 집중되어 있습니다¹⁰. 회복력과 안전성을 고려하여, 미국 및 그 파트너국들은 생산 다각화를 추진하고, 국내 제조를 확대하기 위해 투자하고 있습니다. 미국에서 태양광을 촉진하는 동시에, 더 강력하고 다양한 공급망 기반을 구축해야 합니다. 여기에는 배터리 제조 및 그 핵심 광물과 구성 요소가 포함되며, 이는 에너지 안전 및 산업 경쟁력에 점점 더 중요해지고 있습니다.

원칙은 간단하고 명확합니다: 에너지의 경제성은 에너지의 풍부함에 의존합니다. 전력이 부족할 때, 가정은 가장 먼저 압박을 느끼게 됩니다. 이는 매달 청구서와 전체 생활비에 반영됩니다. 공급이 안정적으로 증가하면 경제가 성장하고, 가정도 그에 따라 혜택을 받습니다.

목표는 특정 기술에 치우치지 않고, 미국이 충분히 신뢰할 수 있고 비용 효율적인 전력을 생산할 수 있도록 보장하는 것입니다. 이를 위해서는 속도와 규모가 필요하며, 다양한 에너지에 지속적으로 투자해야 합니다. 여기에는 태양광의 의미 있는 확장이 포함됩니다.

둘째, 투자 참여를 확대하면 지난 글로벌 자본주의 시대의 부의 불평등 문제를 해결하는 데 도움이 됩니다.

베를린 장벽이 무너진 이후, 세계가 창출한 부는 인류 역사상 총합보다 더 많습니다¹¹. 개발도상국의 10억 명 이상이 극심한 빈곤에서 벗어나 중산층으로 진입했습니다¹². 선진국의 기업들은 광범위한 새로운 시장을 확보하고, 소비자들은 더 저렴한 상품을 누리고 있습니다. 그러나 부유한 국가에서는 성장의 열매가 소수에게 집중되고 있습니다.

이 현상의 원인에 대한 많은 경제학 논문이 존재합니다. 그러나 가장 간단하고 아마도 가장 언급되지 않는 설명은: 대다수의 부가 자본 시장으로 흘러들어갔지만, 그에 참여하는 사람은 너무 적다는 것입니다.

많은 가정에게 부의 축적은 주로 단일 자산에 의존합니다. 주택 구매는 한때 중산층 가정이 부를 축적하는 주요 방법이었습니다.

그러나 주택은 반드시 높은 수익을 보장하는 투자가 아닙니다. 재산세, 보험, 유지보수 및 거래 비용을 고려할 때------이러한 비용은 많은 지역에서 이미 상당히 상승했습니다------장기적인 수익은 명목 가격 상승폭보다 더 온화할 수 있으며, 변동성이 더 클 수 있습니다.

이것은 미국에만 국한된 현상이 아닙니다. 많은 선진 경제체에서 주택 비용 상승과 대출 조건의 긴축으로 인해 주택 구매가, 특히 젊은이들에게 점점 더 어려워지고 있습니다.

주택은 안정적인 거주지, 지역 사회 소속감 및 강제 저축 메커니즘을 제공할 수 있습니다. 그 이점은 경제적 수익을 훨씬 초과합니다. 그러나 더 많은 사람들이 경제 성장을 공유하기를 원한다면, 점점 더 늦어지는 단일 자산에 의존해서는 안 됩니다¹³.

사람들이 이 곤경에 공감하는 것은 어렵지 않습니다. 만약 당신이 더 이상 일이 성공으로 가는 길이라고 믿지 않게 된다면, 만약 당신이 집을 사는 것이 어렵거나, 집을 사더라도 상당한 부를 축적하기 어렵다면, 경제는 당신을 위해 작동하지 않는 것처럼 느껴질 것입니다. 만약 국민 대다수가 이러한 감정을 느낀다면, 어떤 국가도 번영하기 어려울 것입니다.

이 문제에 대한 여러 제안이 이미 존재합니다. 그러나 만약 부가 점점 더 자본 시장에서 창출된다면, 해결책의 일부는 더 많은 사람들이 그 안에 참여할 수 있도록 보장하는 것입니다.

이는 주택의 경제적 접근성에 대한 현실적인 도전을 경시하는 것도 아니며, 많은 가정의 수입이 자산 가치 상승에 뒤처지고 있다는 사실을 부정하는 것도 아닙니다. 이는 단지 해결책의 핵심 요소가 더 많은 사람들이 자본 시장에 진입하도록 하는 것임을 의미합니다. 즉, 그들이 현재 발생하고 있는 성장에 참여할 수 있도록 하는 것입니다.

셋째, 만약 소유권이 확대되지 않는다면, 인공지능은 실제로 부의 불평등을 심화시킬 위험이 있습니다.

인공지능이 경제에 미치는 영향에 대해 논의할 때, 초점은 종종 고용에 맞춰집니다. 이는 매우 중요한 문제이며, 경제적 범위를 넘어서는 의미를 지닙니다. 일은 수입, 목표 및 존엄성을 제공합니다.

그러나 역사적으로, 혁신적인 기술은 막대한 가치를 창출할 수 있으며, 이러한 가치의 대부분은 기술을 구축하고 배포하는 회사와 그 주식을 보유한 투자자에게 귀속됩니다.

경제는 전례 없는 수준으로 규모에 보상을 주고 있습니다. 많은 산업에서 우리는 점점 더 분화된 'K형' 결과를 보고 있습니다: 선도 기업은 멀리 앞서가고, 다른 기업들은 힘겹게 따라잡고 있습니다. 대비가 뚜렷합니다: 월마트의 시가총액은 사상 최고치를 기록했지만, 사크스 제5가의 고급 백화점은 2주 전 파산 신청을 했습니다¹⁴.

인공지능은 이러한 추세를 더욱 가속화할 수 있습니다. 데이터를 보유하고, 인프라와 자본을 대규모로 배포할 수 있는 기업은 불균형한 수익을 차지할 것입니다. 이는 비정상적이지도 않고, 고유한 결함도 아닙니다. 시장의 지배적 위치는 기술 변화에 따라 이동해왔습니다. 더 핵심적인 질문은: 누가 이러한 수익을 공유할 수 있는가? 시가총액이 상승하고 소유권이 여전히 소수에게 집중될 때, 외부에 있는 사람들은 번영이 점점 더 멀어지고 있다고 느낄 것입니다.

인공지능은 이미 대세입니다. 그것은 중미 전략 경쟁의 핵심입니다. 미국은 분명히 AI 분야에서의 리더십을 잃지 않기 위해 지속적인 투자가 필요하다는 것을 인식하고 있습니다. 여기에는 연구, 인프라, 인재 및 대규모 혁신을 위한 자본 시장의 자금 조달이 포함됩니다.

인공지능은 또한 투자 산업 자체를 재편하고 있습니다. 생성적 AI가 대중의 시야에 들어오기 전부터, 데이터 과학과 컴퓨팅의 발전은 투자자가 시장을 분석하고, 위험을 관리하며, 자본을 배분하는 방식을 변화시켜왔습니다. 그 결과 중 하나는 '체계적 투자'의 부상입니다. 이 접근법은 방대한 데이터, 연구 기반 모델 및 엄격한 프로세스를 활용하여 수천 개의 증권을 대규모로 일관되게 평가합니다. 단순히 개인의 판단에 의존하지 않습니다.

블랙록은 40년 동안 이러한 능력을 지속적으로 구축해왔습니다: 데이터 확장, 모델 개선, 기술을 활용하여 패턴을 식별하고, 위험을 관리하여 고객이 장기적으로 더 나은 결과를 얻도록 돕습니다. 이러한 도구가 점점 더 강력해짐에 따라, 우리는 체계적인 통찰력과 인간의 전문 판단의 결합이 다음 투자 시대를 정의할 것이라고 믿습니다.

한 가지는 확실합니다: 인공지능은 막대한 경제적 가치를 창출할 것입니다. 더 많은 사람들이 이 성장을 공유할 수 있도록 보장하는 것은 도전이자 기회입니다.

인공지능과 노동력에 대한 생각

역사적으로, 자동화는 생산성을 높였고 시간이 지남에 따라 일자리의 범위를 확대했습니다. 비록 일부 일자리를 대체하기도 했습니다. 인공지능도 그럴 수 있습니다. 그러나 새로운 일자리의 출현에는 시간이 필요하며, 노동자가 항상 원활하게 전환할 수 있는 것은 아닙니다.

AI가 노동 시장에 미치는 영향, 특히 초급 화이트칼라 직종에 대한 영향에 대해서는 합의가 없습니다. 사실, 아무도 정확히 예측할 수 없습니다.

단기적으로, 특정 직종의 수요는 명확하고 보수가 높습니다: 숙련된 기술 직종, 특히 AI 물리적 인프라를 구축하는 직종, 예를 들어 데이터 센터, 전력 시스템 및 전력망입니다. 미국에서 전기 기술자의 고용 증가율은 전국 평균의 3배입니다¹⁵.

이러한 직종의 보수는 중위 임금보다 훨씬 높으며, 많은 경우 6자리 수에 달합니다. 이는 많은 서구 경제체에서도 마찬가지입니다¹⁶.

엔비디아의 CEO인 젠슨 황이 저에게 말한 것처럼: "모든 사람은 품위 있는 삶을 누릴 수 있어야 합니다. 이는 컴퓨터 과학 박사 학위가 필요하지 않습니다."

문제는 더 많은 사람들이 이러한 직종에 진입할 수 있도록 하는 것입니다. 기술 격차는 현실이며, 교육 및 견습 제도에 지속적으로 투자해야 합니다. 이것이 블랙록 재단이 '미래 건설자' 프로그램을 시작한 이유입니다. 이는 1억 달러 규모의 자선 계획으로, 경제적 기회를 확대하고 다음 세대의 미국 숙련 기술 노동자를 지원하는 것을 목표로 하며, 향후 5년 동안 5만 명의 근로자에게 혜택을 줄 예정입니다.

그러나 문제는 교육에 국한되지 않습니다. 수십 년 동안, 많은 사회는 성공을 대학 학위와 화이트칼라 직업과 동일시해왔습니다. 기술이 일부 직업의 지형을 재편함에 따라, 우리는 기회, 존엄성 및 다양한 유형의 직업의 가치를 놓고 더 광범위한 논의를 해야 합니다. 우리는 어떻게 대응해야 할까요?

이것은 논의할 가치가 있는 주제입니다.

미국의 숙련 기술 노동자 고용 증가율은 5%로, 전국 평균의 3%보다 높습니다(2024-2034년 예상 고용 증가).

차트 출처: 미국 노동 통계국 직업 전망 매뉴얼; 블랙록, 2026년. 데이터는 미국 노동 통계국이 2025년 8월에 마지막으로 업데이트했습니다. 전국 평균에는 모든 임금 및 급여 근로자, 자영업자 및 농업 및 개인 가정의 근로자가 포함됩니다. 군사 직업은 제외됩니다.

국가와 함께 성장하기 - 실천 사례

미국

대중은 종종 자국 금융 시장에 투자하기를 원하지만 자금이 부족합니다. 블랙록의 조사에 따르면, 미국인의 3분의 1이 자동차 수리와 같은 긴급 상황에 대비해 500달러를 마련할 수 없습니다¹⁷. 사실, 많은 사람들이 생계를 유지하기 위해 시장에서 자금을 철회해야 했습니다. 지난해에는 기록적인 수의 직원들이 재정적 긴급 상황에 대응하기 위해 401(k) 계좌에서 자금을 인출했습니다¹⁸.

문제는 먼저 투자할 수 있는 저축이 있어야 한다는 것입니다. 이 점에서 비상 저축 계좌가 시작됩니다. 이러한 계좌는 세금 혜택을 제공하며, 비상시에 사용됩니다. 블랙록의 연구에 따르면, 비상 저축이 있는 직원은 퇴직 계획에 기여할 가능성이 70% 이상 높습니다¹⁹. 미국은 이러한 조치를 장려하는 정책을 도입했습니다. 현재 직원들은 퇴직 계획과 연계된 비상 계좌에 최대 2,500달러(물가 조정 기준)를 저축할 수 있으며, 고용주는 기여금을 매칭할 수 있고, 인출 시 벌금이 면제됩니다²⁰.

더 많은 사람들이 투자에 참여할 수 있는 또 다른 방법은 '조기 자산 축적 계좌'입니다. 즉, 아기가 태어날 때 그를 위해 설정되는 투자 계좌입니다. 캐나다, 영국, 싱가포르 등 여러 나라가 이를 시도하고 있으며, 일반적으로 정부가 초기 자금을 투입합니다. 많은 증거가 이러한 투자가 좋은 수익을 가져온다는 것을 보여줍니다: 평균적으로, 조기 자산 축적 계좌를 가진 사람들은 더 높은 학위를 취득하고, 자영업을 하며, 주택을 소유할 가능성이 더 높습니다²¹.

현재 미국은 '트럼프 계좌'라는 유사한 정책을 채택하고 있습니다. 이러한 계좌의 자금 출처는 다양합니다. 어떤 경우에는 정부가 자금을 지원하는 시범 프로젝트로, 후속 승인이 필요합니다. 자금은 개인 기여금에서 나오거나, 블랙록이 직원에게 제공하는 프로그램과 같은 일부 고용주 매칭 계획을 통해 나올 수 있습니다. 또 다른 경우에는 자금이 민간 후원자로부터 나옵니다.

이 계좌가 어떻게 발전할지는 두고 봐야 합니다. 그러나 잘 설계되고 기존 교육 및 퇴직 저축 도구(예: 529 계획 및 401(k) 계획)와 효과적으로 연결된다면, 이는 더 많은 미국 젊은 세대가 국가와 함께 성장할 수 있도록 하는 중요한 단계가 될 수 있습니다.

또한, 탐색할 가치가 있는 잠재력이 큰 자산 창출 지렛대가 있습니다. 비록 이를 논의하는 것이 쉽지 않지만: 사회 보장 시스템입니다.

사회 보장은 역사상 가장 효과적인 빈곤 퇴치 프로그램 중 하나입니다. 미국 인구 조사국의 데이터에 따르면, 매년 약 2,900만 명의 미국인이 빈곤에 빠지는 것을 방지합니다²². 이는 놀라운 성과입니다.

문제는: 사회 보장이 안정적인 보장을 제공하지만, 대다수의 미국인이 국가와 함께 성장할 수 있는 방법으로 부를 축적할 수 있는 경로를 제공하지 않는다는 것입니다.

현재 이 시스템은 기본적으로 현금 흐름 방식으로 운영됩니다. 급여세는 현재 퇴직자에게 혜택을 지급하는 데 사용되며, 사회 보장 신탁 기금은 주로 미국 국채에 투자됩니다. 실제로, 근로자는 정부에 자금을 대출하고 이에 따라 확정된 혜택을 받습니다. 이 구조는 사회 보험 프로그램으로서 안정성과 예측 가능성을 강조합니다. 그러나 사람들의 혜택이 전체 경제와 동조하여 증가하도록 하지 못했습니다. 문제는 사회 보장 시스템이 두 가지를 모두 충족할 수 있는가? 그 일부 자금을 다른 장기 연금 계획처럼 신중하고 광범위하게, 그리고 주기적으로 투자할 수 있는가? 동시에 이 계획이 여전히 견고한 안전망이 되도록 보장할 수 있는가?

이는 사회 보장을 민영화하거나 전부 주식 시장에 투자하라는 의미가 아닙니다. 오히려 일정 정도의 다각화를 도입하는 것입니다. 이는 연방 직원 저축 계획과 유사한 원칙으로, 수백만 명의 연방 직원의 퇴직 저축을 관리합니다. 목표는 핵심 보장을 유지하면서 시간이 지남에 따라 시스템의 지속 가능성을 강화하는 것입니다.

유사한 구상을 제안한 여러 제안이 있습니다. 예를 들어, 상원의원 빌 캐시디(공화당 - 루이지애나)와 팀 케인(민주당 - 버지니아)은 새로운 투자 기금을 설립할 것을 제안했습니다. 이는 기존 신탁 기금과 병행하여 운영되며, 다양한 주식 및 채권 포트폴리오에 투자하여 더 높은 장기 수익을 얻기 위한 것입니다. 이 기금은 약 1.5조 달러의 초기 자금이 필요하며, 75년의 증가 기간을 부여받습니다. 이 기간 동안 재무부는 계속해서 혜택을 지급합니다. 기금이 성숙해지면, 재무부에 원금을 반환하고 향후 급여세 수입을 보충하여 시스템의 수입과 지출 격차를 메우는 데 도움을 줍니다. 현재 혜택을 받고 있거나 곧 은퇴할 사람들은 그 혜택에 영향을 받지 않습니다.

시장 기반의 솔루션은 단순한 이론이 아닙니다. 미국의 일부 주에서는 이미 현실이 되고 있습니다. 약 600만 명의 주 및 지방 정부 직원, 그 중 많은 수가 경찰, 소방관 및 교사들은 사회 보장 시스템에 참여하지 않고 있습니다²³. 그들은 다양한 투자 포트폴리오에 투자하는 공공 연금 기금에 의존하고 있습니다. 만약 장기 투자가 수백만 명의 공무원에게 퇴직 보장을 구축하는 데 도움이 되고 있다면, 더 많은 미국인에게도 동일한 장기 성장 기회를 제공할 수 있는 이유는 무엇일까요?

다른 국가들도 국가 차원에서 유사한 조치를 취하고 있습니다. 예를 들어, 호주의 퇴직 연금 시스템은 퇴직 기여금을 시장에 투자하여 세계에서 가장 큰 퇴직 저축 풀 중 하나로 발전했습니다. 사회 보장의 강화는 유사한 신중한 설계의 방안을 고려할 수 있습니다.

저는 사회 보장 개혁과 관련된 논의가 불안감을 초래할 수 있다는 것을 이해합니다. 사회 보장은 핵심 약속이며, 국민은 그 약속이 이행되기를 당연히 기대합니다. 그러나 현행 체제 하에서 아무것도 하지 않는 것은 약속이 이행되지 않을 가능성을 높입니다. 현재 예측에 따르면, 신탁 기금은 2033년까지 혜택을 전액 지급할 수 없을 것입니다²⁴. 많은 미국 젊은이들은 자신이 전액 혜택을 받을 수 있을지 의문을 가지고 있습니다. 이 격차를 메우기 위해서는 여러 가지 방안이 필요할 수 있습니다. 그러나 신중한 장기 투자가 그 중 하나가 될 수 있습니다.

저는 사회 보장에 대해 여러 번 글을 썼습니다. 2년 전, 저는 이 편지의 제목을 '은퇴 생활을 재고할 때'라고 지었습니다. 사회 보장이 개혁이 필요하다는 암시만으로도 비판을 받았습니다. 이번 발언도 다시 논란을 일으킬 수 있습니다. 그러나 제가 50년의 금융 경력을 통해 배운 한 가지는, 우리가 피하고자 하는 문제는 오히려 우리가 걱정해야 할 문제라는 것입니다. 그리고 이것이 우리가 지금 대화를 나누어야 하는 이유입니다. 왜냐하면 지체의 대가는 점점 더 커질 것이기 때문입니다.

사회 보장은 핵심 약속이며, 국민은 그 약속이 이행되기를 당연히 기대합니다. 그러나 현행 체제 하에서 아무것도 하지 않는 것은 약속이 이행되지 않을 가능성을 높입니다.

인도

인도는 경제 성장의 새로운 장으로 나아가고 있으며, 주식 시장은 강력한 성과를 보이고 있습니다. 인도의 유명한 기업가 무케시 암바니가 올해 2월 저에게 말한 것처럼: "우리는 아기 폭풍 세대입니다. 내일이 오늘보다 더 나을 것이라고 믿는 인도 세대입니다." 주목할 점은 인도가 국민이 이러한 미래를 공유할 수 있도록 금융 기반을 마련했다는 것입니다.

현재 약 10억 명의 인도인이 실제로 은행 지점을 주머니에 넣고 다니고 있습니다²⁵. 스마트폰의 디지털 지갑을 통해 그들은 루피로 결제하고, 저축하며, 디지털 거래를 할 수 있습니다. 현재는 주로 결제에 사용되지만, 이러한 스마트폰은 자본 시장에 진입하는 통로가 될 수 있습니다. 블랙록과 무케시 암바니의 신뢰 그룹이 설립한 합작 기업 JioBlackRock은 이 점에 집중하고 있습니다: 더 많은 인도인이 투자자가 되도록 돕는 것입니다. 1년도 채 안 되는 시간 안에, 이 합작 기업은 전 인도에서 100만 명 이상의 투자자에게 서비스를 제공했습니다.

이는 단순히 후발 국가가 기존 금융 시스템을 따라잡는 이야기만이 아닙니다. 오히려 현대 금융 인프라를 제로에서 구축하는 이야기입니다.

이는 또한 시장 인프라의 다음 진화를 위한 통찰력을 제공합니다: 토큰화. 토큰화는 디지털 장부에 소유권을 기록하여 마찰을 줄이고, 비용을 낮추며, 결제를 가속화합니다. 인도의 시스템은 블록체인에 기반하지 않지만, 사실상 다른 경로를 걸어왔습니다. 그러나 이것이 문제를 명확하게 보여줍니다. 그들의 성공은 새로운 금융 통로가 단일 기술에 의존하지 않는다는 것을 입증합니다. 정책, 기술 및 응용이 협력하여 추진될 때 성공할 수 있습니다.

현대 금융 시스템을 구축한 경제체인 미국, 영국, 유럽연합은 현재 기존의 성숙한 시스템을 현대화하는 데 집중하고 있습니다. 전통 시장과 디지털 시장이 공존할 수 있도록 하는 것입니다. 자본 시장의 깊이가 전 세계에서 가장 뛰어난 만큼, 변화는 자연스럽게 점진적일 것입니다. 그러나 목표는 일관되어야 합니다: 국민이 자국 발전에 더 쉽게 투자할 수 있도록 하는 것입니다.

투자할 수 있는 스마트폰 지갑은 이미 비범합니다. 그러나 금융 자산 자체가 디지털 네이티브로 구현된다면, 투자할 수 있는 세계는 더욱 넓어질 것입니다. 당신이 보유한 채권은 여전히 채권이지만, 현대 인프라에서 더 효율적으로 유통될 수 있습니다.

시간이 지나면서, 단일하고 규제된 디지털 지갑은 결제 잔액을 보유하는 것뿐만 아니라 광범위한 금융 자산을 보유할 수 있을 것입니다. 동일한 지갑에서, 누군가는 거래소 거래 펀드, 디지털 유로, 토큰화된 채권 및 과거에는 접근할 수 없었던 자산(예: 인프라 또는 개인 신용 펀드)의 지분을 보유할 수 있습니다. 최소 투자 금액을 낮추고 자산 분할 프로세스를 간소화함으로써, 토큰화는 더 많은 투자자를 유치할 수 있습니다. 또한 투자자가 정보를 더 쉽게 수신하고 주주 투표권을 행사할 수 있도록 합니다. 그 목적은 단순히 새로움을 추구하는 것이 아니라, 저축자에게 시장에 참여하고 부를 축적할 수 있는 더 간편하고 원활한 방법을 제공하는 것입니다.

작년 말, 로브 골드스타인과 제가 말했듯이, 우리는 현재 토큰화의 발전 단계가 대략 1996년의 인터넷과 유사하다고 생각합니다. 그것은 하룻밤 사이에 기존 금융 시스템을 대체하지 않을 것입니다. 두 개의 강을 양쪽에서 동시에 건설하여 중앙에서 합쳐지는 다리를 상상해 보십시오. 한쪽은 전통 금융 기관이고, 다른 쪽은 디지털 우선 혁신자들입니다: 스테이블코인 발행자, 핀테크 기업, 공공 블록체인. 정책 입안자의 임무는 이 다리가 가능한 한 빠르고 안전하게 건설될 수 있도록 돕는 것입니다.

일관성을 유지하는 것이 중요합니다. 디지털 시장을 위해 새로운 규칙을 작성하기보다는 기존 규칙을 업데이트하여 전통 시장과 토큰화 시장이 협력할 수 있도록 해야 합니다. 토큰화는 또한 명확한 보호 조치를 필요로 합니다. 예를 들어, 토큰화된 제품의 안전성과 투명성을 보장하기 위한 명확한 구매자 보호 조항, 위험 확산을 방지하기 위한 강력한 거래 상대방 위험 기준, 불법 금융 활동 관련 위험을 관리하기 위한 디지털 신원 확인 등이 필요합니다. 이렇게 해야 사람들은 카드 결제나 송금하듯이 거래와 투자에 대한 신뢰를 가질 수 있습니다.

이는 단순히 후발 국가가 기존 금융 시스템을 따라잡는 이야기만이 아닙니다. 오히려 현대 금융 인프라를 제로에서 구축하는 이야기입니다.

일본

수십 년 동안, 일본 가정은 저축을 현금과 저수익 예금에 두었습니다. 이는 일반 대중의 퇴직 저축 증가를 느리게 하였으며, 세계에서 가장 고령 인구를 가진 국가에 있어 실질적인 도전입니다²⁶. 이는 또한 일본 시장이 성장에 필요한 자본이 부족하게 만들었습니다. 이는 일본이 20세기 80년대 말부터 겪고 있는 경제 정체의 배경이 됩니다.

그러나 2022년, 일본은 '일본 개인 저축 계좌'(NISA, 세금 혜택이 있는 투자 계좌)의 기여 한도를 두 배 또는 세 배로 늘리기로 결정했습니다²⁷. 이러한 계좌는 거의 10년 동안 존재해왔지만, 투자 한도가 너무 낮아 대부분의 사람들이 사용하지 않았습니다. 한도를 높이는 것은 주식의 매력을 크게 높였고, 선순환을 시작했습니다: 더 많은 투자자가 시장에 더 많은 자본을 주입하고, 상승하는 시장은 투자를 더 매력적으로 만들며, 기업은 미래에 대한 투자를 늘리기 시작했습니다.

이 정책이 발표된 이후, 닛케이 지수는 약 28,000포인트에서 50,000포인트 이상으로 상승하였고, 많은 NISA 계좌 보유자들이 그 혜택을 누렸습니다²⁸. 3년 이내에, 약 1천만 명의 새로운 투자자가 일본 시장에 진입하였으며, 이는 전국 인구의 약 8%에 해당합니다²⁹. 아동 NISA가 2027년에 시작되면, NISA 계획은 기하급수적으로 성장하여 미래 세대의 일본인이 투자자로 성장할 수 있도록 보장할 것입니다³⁰.

독일

많은 사람들에게 은퇴는 자본 시장과의 첫 번째, 종종 유일한 의미 있는 연결입니다. 바로 퇴직 계획을 통해 근로자는 기업, 인프라 및 혁신의 장기 소유자가 됩니다.

독일은 현재 이러한 연결이 어떻게 진화해야 하는지를 논의하고 있습니다. 유럽의 대부분 국가와 마찬가지로, 독일은 인구 구조의 변화에 직면해 있습니다: 인구 고령화, 근로자와 퇴직자의 비율이 감소하고 있습니다³¹. 유럽 연합 전체에서, 현재 65세 이상의 노인 한 명당 노동 연령 인구는 3명도 되지 않으며, 공공 연금, 의료 및 장기 요양의 총 지출은 유럽 연합 GDP의 약 5분의 1을 차지합니다³².

독일의 퇴직 시스템은 주로 법정 공공 연금에 의존하며, 현금 흐름 방식으로 운영됩니다. 직업 연금과 개인 연금도 역할을 하지만, 경제 규모에 비해 축적된 연금 자산은 여전히 상대적으로 제한적입니다. 따라서 다른 몇몇 선진 유럽 국가들과 비교할 때, 독일의 연금 자산 총액은 GDP의 비율이 낮습니다³³.

2025년 말, 독일 정부는 세금 혜택이 있는 국가 지원 개인 퇴직 저축을 확대하는 방안을 제안했습니다³⁴. 동시에, 한 위원회가 전체 연금 시스템(법정, 직업 및 개인 기둥)의 장기 지속 가능성을 검토하는 임무를 맡았습니다³⁵. 목표는 공공 시스템을 대체하는 것이 아니라, 축적형 요소가 시간이 지남에 따라 더 큰 보완 역할을 할 수 있도록 평가하는 것입니다.

다른 유럽 국가들은 이러한 균형의 가능성을 보여주고 있습니다. 네덜란드, 덴마크 및 스웨덴에서는 축적형 연금 시스템이 막대한 장기 자산을 축적하고 있으며, 공개 및 민간 시장에 대규모로 투자하고 있습니다. 이러한 시스템은 퇴직 소득 보장을 제공할 뿐만 아니라 국내 자본 시장을 심화하는 데에도 기여합니다.

아일랜드도 이 방향으로 나아가고 있습니다. 올해 초, 이 나라는 전국적인 자동 등록 퇴직 저축 시스템을 시작하여 축적형 연금의 범위를 확대하고 수십만 근로자를 처음으로 시장에 진입시키는 것을 목표로 하고 있습니다³⁶.

그러나 독일의 상황은 다소 다릅니다. 유럽 최대 경제국으로서, 그 퇴직 저축 구조와 투자 방식의 점진적 조정은 국경을 넘어서는 영향을 미칠 것입니다³⁷.

유럽 전체 가정의 저축률은 높습니다. 정책 문제는 이러한 저축을 효과적으로 배분하여 고용, 인프라 및 혁신을 지원하면서 장기적인 퇴직 보장을 강화하는 것입니다.

유럽의 인구 구조는 이 문제를 더욱 피할 수 없게 만듭니다. 퇴직자에 대한 노동 인구의 비율이 증가함에 따라, 각 세대가 이전 세대를 완전히 부양해야 하는 모델은 더 큰 도전에 직면하게 될 것입니다. 축적형 퇴직 저축을 강화하는 것은 유럽의 사회 모델을 대체하는 것이 아니라, 이를 지원하는 것입니다. 즉, 공동 책임과 장기 성장에 대한 더 넓은 소유권을 결합하는 것입니다.

수년 동안, 유럽 중앙은행의 전 총재 마리오 드라기와 같은 인물들은 유럽이 경쟁력과 전략적 자율성을 유지하기 위해 더 깊고 통합된 자본 시장이 필요하다고 주장해왔습니다³⁸. 연금 개혁, 특히 독일과 같은 대경제체에서, 유럽의 장기 자본 기반을 실질적으로 확대하고 유럽의 막대한 저축을 다음 단계의 성장과 혁신 분야로 유도할 수 있습니다.

연금 개혁, 특히 독일과 같은 대경제체에서, 유럽의 장기 자본 기반을 실질적으로 확대하고 유럽의 막대한 저축을 다음 단계의 성장과 혁신 분야로 유도할 수 있습니다.

250주년 기념

올해 7월, 미국은 건국 250주년을 맞이하지만, 2026년은 미국의 축제만이 아닙니다.

역사의 우연은 1776년, 토마스 제퍼슨이 필라델피아에서 '독립 선언서'를 초안할 때, 아담 스미스가 스코틀랜드에서 '국부론'을 출판하고 있었다는 것입니다. 현대 경제학의 기초 작업입니다.

처음에는 우연이었지만, 시간이 지남에 따라 상호 의존으로 발전했습니다. 이 두 가지 개념은 서로를 강화합니다: 민주 제도는 국민이 국가의 미래에서 실질적인 이익을 진정으로 느끼는 데 의존합니다. 그리고 자본 시장은 오늘날 이러한 이익을 실현하는 메커니즘입니다. 즉, 달러, 유로, 엔의 실질적인 이익입니다.

상상해 보십시오, 이것이 얼마나 최근의 일인지. 1776년에는 일반 시민과 경제 성장 간의 관계를 연결하는 광범위한 자본 시장 시스템이 존재하지 않았습니다. 오늘날, 전 세계 자본 시장은 공개 및 민간 시장을 합쳐 약 300조 달러의 가치를 지니고 있습니다³⁹. 그리고 그 중 대부분의 성장은 지난 40년 동안 발생했습니다.

블랙록은 이 변혁과 함께 성장해왔습니다. 우리는 한 나라 또 한 나라에서 제가 공유한 이러한 이야기가 단지 시작에 불과하다는 것을 보았습니다. 세계의 대부분 지역은 여전히 시장을 구축하는 초기 단계에 있으며, 이러한 시장은 경제에 연료를 제공할 뿐만 아니라 국민이 창출된 성장에서 의미 있는 몫을 가질 수 있도록 해야 합니다.

이 시민의 기적은 여전히 전 세계에서 계속되고 있습니다. 이를 연장하여 더 많은 사람들이 자국 성장에 투자하고 그 성과를 공유할 수 있도록 하는 것이 우리의 공동 과제입니다.

우리의 2030년 목표 실행

2025년 투자자 날에 우리는 블랙록의 2030년 목표를 설명했습니다. 우리는 ETF, 알라딘, 전체 포트폴리오, 고정 수익 및 현금 관리와 같은 기본 기둥에서 강점을 구축했습니다. 이들은 고객에게 서비스를 제공하고 유기적 성장 목표를 달성하는 데 견고한 기반이 됩니다.

우리는 또한 구조적 성장 범주에서 유기적 비즈니스 구축을 추진하고 있으며, 디지털 자산, 능동형 ETF, 모델 포트폴리오 및 시스템 주식이 포함됩니다.

2030년을 바라보며, 우리의 목표는 350억 달러 이상의 수익을 달성하는 것입니다. 이 중 30% 이상은 민간 시장과 기술에서 나올 것입니다. 우리는 수익 증가가 우리의 목표에 의해 뒷받침될 것으로 예상합니다. 즉, 유기적 기본 수수료가 5% 이상 성장하고, 기술 연간 계약 가치가 두 자릿수 중반으로 성장하는 것입니다. 우리의 목표는 2024년부터 조정된 운영 수익을 거의 두 배로 늘리는 것이며, 시장 주기를 통해 45% 이상의 조정된 운영 이익률을 유지하는 것입니다. 우리는 업계 최고의 이익률을 보유하고 있으며, 민간 시장의 수수료 관련 수익 성장 궤적과 우리의 고도로 규모화된 기본 비즈니스를 통해 이익률 확장을 추진할 기회가 있다고 믿습니다. 모든 이러한 목표는 시장 환경이 평평하다는 가정 하에 설정되며, 2030년까지 시장이 온건하게 긍정적으로 나타나면 상당한 상승 여지가 있을 것입니다.

블랙록의 2025년 성장은 광범위하며, 우리가 수십 년 동안 보유해온 능력과 지난 2년 동안 구축하거나 인수한 능력을 포함합니다. 우리는 2030년으로 가는 길이 이와 유사할 것으로 예상하며, 성장은 우리의 강력한 기본 기둥에서 비롯될 것입니다. 즉, iShares와 알라딘과 같은 기둥과 산업 내에서 상대적으로 새로운 고성장 시장에서 구축되고 있는 비즈니스입니다. 민간 시장은 보험, 민간 시장은 부, 디지털 자산 및 능동형 ETF에서 5억 달러의 수익원이 될 수 있다고 생각합니다.

우리는 민간 시장을 더 많은 투자자에게 제공할 수 있는 거대한 기회를 보고 있으며, 이는 포트폴리오의 강화제로 작용하여 공개 시장과의 다각화를 제공하며, 장기 성장 및 수익 잠재력을 갖추고 있습니다. 우리는 인프라, 개인 신용 및 대체 자산에 대한 부문에서의 투자를 통해 2030년까지 민간 시장에서 4000억 달러를 모금하는 목표를 지지하고 있습니다. 블랙록은 이미 보험, 부 및 아웃소싱 고객을 위해 30조 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 우리는 고객에게 민간 시장 배분에서 더 나은 결과와 경험을 제공할 수 있는 거대한 기회를 보유하고 있습니다.

예를 들어, 블랙록은 최대 보험 총계정 관리자이며⁴⁰, 7000억 달러의 자산을 관리하고 있습니다. HPS를 통해 우리는 이제 자산 지원 금융 및 고등급 개인 채무 상품의 대규모 제공업체가 되었습니다. 우리는 역사적으로 공개 시장에서 우리와 협력해온 포트폴리오에 고등급 개인 채무를 도입하는 초기 모멘텀을 이미 목격했습니다.

부문에서 우리는 이미 강력한 영향력을 보유하고 있으며, 소매 민간 시장 관리 규모는 300억 달러를 초과하며, 블랙록의 글로벌 유통 플랫폼과 포괄적인 자문 관계가 더해집니다. 우리는 이제 민간 시장을 부문으로 확장하여 더 광범위한 제품과 다중 자산 대체 모델로 확장하고 있습니다. 우리는 최근에 합중국 그룹과 협력하여 첫 번째 민간 시장 단독 관리 계좌 솔루션을 출시하여 더 많은 사람들이 개인 주식, 개인 신용 및 실물 자산에 접근할 수 있도록 하고 있습니다. 이러한 전략은 단일 구독 문서를 통해 제공되며, 고객의 목표를 충족하는 동시에 자문 및 고객의 운영 복잡성을 최소화하는 것을 목표로 합니다. 이러한 집합 제품은 민간 시장의 이점을 더 많은 투자자에게 제공하는 중요한 단계입니다. 이는 은퇴 또는 기타 재정 목표를 위해 저축하는 투자자들을 포함합니다.

블랙록은 오랫동안 은퇴 저축을 확대할 것을 옹호해왔습니다. 이는 출생 시부터 존재하는 투자 계좌를 통해서든, 더 많은 사람들이 자본 시장에서 저축자에서 투자자로 전환할 수 있도록 하는 것입니다. 우리가 관리하는 14조 달러 자산 중 절반 이상이 은퇴와 관련이 있습니다. 이는 개인 투자자가 ETF 또는 401(k) 계획을 통해 투자하는 것이든, 전 세계 수백만 명의 학교 교사, 소방관 및 노동 조합 근로자를 대신하여 투자하는 연금 고객이든 마찬가지입니다⁴¹.

우리는 최대 고정 기여 투자 관리 회사이며⁴², 여기에는 LifePath 목표 날짜 제품 하에 6000억 달러 이상의 자산이 포함됩니다. 우리의 LifePath Paycheck 혁신은 목표 날짜 펀드의 유연성을 근로자에게 은퇴 후 안정적인 수입 흐름을 제공하는 솔루션과 결합합니다.

전 세계 많은 퇴직 계획, 고정 수익 계획을 포함하여, 개인 회원(기관뿐만 아니라)에게 다각화, 수익 및 잠재적으로 더 높은 알파를 제공하기 위해 민간 시장 배분을 포함하고 있습니다. 그러나 미국에서는 대다수의 퇴직 저축자가 401(k) 계획을 통해 자본 시장에 진입하고 있으며, 민간 시장에 접근할 수 없습니다. 우리는 규제 프레임워크가 상당한 변화를 겪고 있으며, 이는 이 현상을 변화시킬 수 있다고 보고 있습니다. 우리는 민간 시장이 신중하고 책임감 있게 전문 관리되는 목표 날짜 펀드에 통합될 때, 참가자의 퇴직 결과를 향상시킬 잠재력이 있다고 믿습니다. 401(k) 계획에 민간 시장을 도입하는 변화는 Preqin에게 또 다른 기회를 제공합니다. 계획 발기인은 대량의 데이터와 표준화된 기준이 필요하며, Preqin은 이러한 데이터를 제공하고 이 변화를 가속화할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

2030년을 바라보며, 우리의 목표는 350억 달러 이상의 수익을 달성하는 것입니다. 이 중 30% 이상은 민간 시장과 기술에서 나올 것입니다.

올해 초, 우리는 Preqin의 데이터를 Aladdin 플랫폼에 통합했습니다. Aladdin, eFront 및 Preqin을 통해 우리는 단일 플랫폼 내에서 공개 및 민간 시장 워크플로우 및 데이터 솔루션을 생성했습니다. 저는 Aladdin이 인공지능의 주요 수혜자가 되어 고객이 증가하는 데이터 세트에서 더 효율적으로 작업하고, 투자 및 분석 과정에서 규모의 경제를 활용할 수 있도록 할 것이라고 믿습니다. 인공지능은 Aladdin의 강력한 비즈니스 가속기가 되어 규모, 깊이 있는 자원, 독점 데이터 및 글로벌 투자 생태계에 널리 내재된 네트워크의 이점을 강화할 수 있습니다.

블랙록은 또한 디지털 자산 및 토큰화 펀드를 포함하여 금융 시장에서 흥미로운 새로운 기술을 적극적으로 구축하고 있습니다. 현재 디지털 지갑에서는 전통적인 투자 제품에 거의 접근할 수 없습니다. 우리는 이 변화를 선도할 계획입니다.

블랙록은 대규모로 기관급 제품을 디지털 시장에 도입하는 데 있어 초기 리더십을 구축해왔으며, 디지털 자산과 관련된 관리 규모는 1500억 달러에 달합니다. 우리의 토큰화 국채 펀드는 세계에서 가장 큰 토큰화 펀드로 성장했으며, 우리는 650억 달러의 스테이블코인 준비금을 관리하고 있으며, 거의 800억 달러의 디지털 자산 거래소 거래 제품도 보유하고 있습니다⁴³. 이러한 모든 비즈니스는 우리가 지난 몇 년 동안 구축한 것이며, 우리는 우리의 우위를 더욱 확대할 기회를 연구하고 있습니다.

우리의 디지털 자산 거래소 거래 제품은 우리의 iShares ETF 플랫폼이 여전히 강력한 성장 및 혁신 중심지로 기능하고 있음을 보여주는 또 다른 예입니다. 2025년에는 두 자릿수의 유기적 자산 및 기본 수수료 성장을 달성했습니다. 관리 규모가 5조 달러를 초과하더라도, iShares는 여전히 ETF에 대한 새로운 응용 프로그램을 열어 투자자를 자본 시장으로 유도하고, 각 지역에서 우리의 범위를 확대하고 있습니다.

디지털 자산 외에도, 능동형 ETF는 iShares의 새로운 성장 채널을 나타냅니다. 우리의 능동형 ETF 플랫폼은 2025년 동안 규모가 두 배로 증가하여 연말에 관리 규모가 1000억 달러에 가까워졌으며, 미래 성장 잠재력이 큽니다. 우리의 고객들은 점점 더 능동형 ETF를 포트폴리오 전략에 포함시키고 있으며, 이는 초과 수익을 창출하고 하방 위험을 관리하거나 지속적인 수익을 생성하는 데 도움이 됩니다. 우리는 능동 관리 능력을 ETF 시장에 도입하여 우리의 포트폴리오 관리자와 알파 기회를 전 세계 투자자에게 더 널리 제공하고 있습니다.

유럽에서는 월간 저축 계획과 디지털 우선 제품을 통해 첫 투자자가 자본 시장에 진입하는 흐름이 증가하고 있습니다. 2025년 iShares의 순유입은 2024년보다 50% 증가하여 이 지역의 자금 흐름의 3분의 1 이상을 차지하고 있습니다. 우리는 여기와 전 세계에서 기회를 잡고 있으며, ETF가 개인 및 기관에서 점점 더 많은 인정을 받으면서 우리의 비즈니스를 발전시키고 있습니다.

주주에게 우리의 2030년 전략은 시간이 지남에 따라 더 높은 지속 가능한 성장과 더 높은 이익률을 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다. 우리는 강력한 장기 순풍과 지속적인 수익을 가진 비즈니스를 확대함에 따라 더 안정적인 유기적 성장을 달성하고, 시장 주기를 통해 수익의 탄력성을 높이며, 의미 있는 장기 가치를 창출할 것으로 예상합니다. 우리의 다각화된 플랫폼, 엄격한 자본 배분 및 실행에 대한 집중은 블랙록이 미래에 계속 투자하면서도 수익의 복합 성장을 실현할 수 있게 합니다. 고객의 성공과 주주 결과 간의 이러한 일치는 우리의 전략의 핵심이며, 우리가 2030년을 위해 구축하고 있는 블랙록이 그 어느 때보다도 더 강력하고, 더 탄력적이며, 더 나은 위치에 있다고 믿는 이유입니다.

블랙록의 IPO 이후 2025년 12월 31일까지의 총 복합 연간 총 수익률

우리의 통합 플랫폼의 힘과 고객 관계의 이점은 주주에게 차별화된 수익을 제공하는 주요 원천입니다. 1999년 IPO 이후, 우리의 연간 총 수익률은 20%였으며, S&P 500 지수는 9%, 금융 산업은 7%였습니다.

차트는 블랙록의 20% 총 복합 연간 수익률을 S&P 500 지수의 9% 및 금융 산업의 7%와 비교합니다.

출처: S&P 글로벌, 2025년 12월 31일 기준, 성과 차트는 미래의 투자 성과를 반드시 예고하지 않습니다.

우리의 성장과 성공은 세계적 수준의 인재에서 시작되며, 우리의 리더십 팀도 예외는 아닙니다. 2025년, 우리는 글로벌 집행 위원회를 확대하여 향후 몇 년 동안 우리의 전략을 추진하는 데 도움을 줄 더 많은 신흥 기업 리더를 영입했습니다. 지난 18개월 동안, 우리는 GIP, Preqin 및 HPS에서 뛰어난 리더십 팀을 맞이했습니다. 우리는 성공적으로 통합한 오랜 역사를 가지고 있으며, 현재의 많은 고위 리더는 인수를 통해 우리와 함께하게 되었습니다. 우리는 새로운 동료들이 가져오는 신선한 관점과 경험, 그리고 우리가 현지에서 양성한 인재로부터 혜택을 보기 시작했습니다.

인공지능은 Aladdin의 강력한 비즈니스 가속기가 되어 규모, 깊이 있는 자원, 독점 데이터 및 글로벌 투자 생태계에 널리 내재된 네트워크의 이점을 강화할 수 있습니다.

미래를 바라보며

현재 블랙록은 글로벌 금융을 재편하는 가장 강력한 힘의 교차점에 있습니다: 자본 시장의 장기 성장, 포트폴리오의 현대화, 민간 투자 확대, 인공지능의 발전 및 투자 자체의 디지털 전환. 우리의 다각화된 플랫폼은 시장 기회와 고객의 투자 목표가 일치하는 모든 곳에서 고객과 연결할 수 있게 해줍니다. 그리고 이를 수익성 있고 책임감 있으며 규모화된 방식으로 수행할 수 있습니다.

이것이 우리가 지금 블랙록의 주주가 되는 것이 매우 매력적인 시점이라고 생각하는 이유입니다. 우리는 강력한 유기적 성장, 탄력적인 수익 기반 및 여러 구조적 순풍 요소를 가지고 2026년을 맞이합니다. 우리의 전략은 명확합니다. 우리의 자산 부채표는 강력합니다. 우리의 목표는 더 많은 사람들이 재정적 복지를 실현하도록 돕는 것이며, 이는 우리의 성장 방향을 계속 안내하고 있습니다.

블랙록은 항상 장기적인 목표를 가지고 있습니다. 2025년의 성과와 오늘날 우리가 보고 있는 모멘텀은 향후 몇 년에 대한 우리의 신뢰를 더욱 강화합니다.