홍콩 첫 번째 6개의 가상 자산 ETF가 승인되었습니다! 실물 신청 및 환매가 암호화폐 규제 "출금" 통로를 열 것으로 기대됩니다.

저자: Weilin, PANews

홍콩 비트코인 및 이더리움 현물 ETF의 규제 발표가 공식적으로 이루어졌다.

4월 24일 저녁, 홍콩 증권선물위원회(SFC) 공식 웹사이트에 화샤 펀드(홍콩), 보시 국제, 가실 국제 세 개의 펀드 회사의 비트코인 및 이더리움 현물 ETF가 나열되었으며, 인정 날짜는 모두 2024년 4월 23일이다. 세 기관은 동시에 공식적으로 SFC의 승인을 받았다고 발표했으며, 4월 30일에 거래소에 상장될 예정이다.

이는 아시아 시장에서 처음으로 출시되는 이와 같은 제품으로, 비트코인과 이더리움의 현물 가격에 밀접하게 연동된 투자 수익을 제공하는 것을 목표로 한다. 가상 자산 현물 ETF는 투자 장벽과 위험을 낮춘다. 전문적인 펀드 관리는 엄격한 투자 프로세스와 위험 관리 메커니즘을 갖추고 있다. ETF 제품은 주류 증권 거래소에서 거래할 수 있어 운영의 난이도와 위험을 줄인다. 또한, ETF 제품은 실물 신청 및 환매 메커니즘을 제공하여 투자자가 ETF 지분을 보유함으로써 비트코인을 간접적으로 보유할 수 있게 하며, 비트코인의 저장 및 보안 문제에 대한 걱정을 덜 수 있다.

현재 이 ETF 제품은 현금 또는 보유 코인으로 청약할 수 있지만, 홍콩에서 관련 계좌를 개설해야만 거래가 가능하다. 재경 보도에 따르면, 홍콩 증권선물위원회와 홍콩 금융관리국이 2023년 12월에 발송한 공동 공문에 따르면, 현재 홍콩 시장에 이미 존재하는 가상 자산 선물 ETF와 앞으로 발행될 가상 자산 현물 ETF는 중국 본토와 같은 가상 자산 관련 제품 판매가 금지된 소매 투자자에게 판매할 수 없다. 그러나 홍콩 신분증을 보유한 내륙 인사는 홍콩 영주권자가 아니더라도 규정 준수 하에 위의 ETF 거래에 참여할 수 있다.

6개 ETF 관리 수수료 경쟁 치열

가실 국제는 홍콩에서 비트코인 현물 ETF를 처음으로 제출한 펀드이다. 텐센트 금융의 "일선"에 따르면, 홍콩 증권선물위원회는 4월 10일 새벽에 가상 자산 관리 펀드 목록을 긴급히 업데이트했으며, 원래 첫 번째 배치로 총 4개의 비트코인 현물 ETF를 승인할 계획이었으나, 가실 국제, 화샤 펀드, 보시 펀드 외에 후이리 금융이 포함되지 않았다.

몇몇 펀드 회사의 신청 과정은 다소 급박했다. 화샤 펀드를 포함한 일부 비트코인 현물 ETF 신청자는 약 한 달 전 임시로 팀을 구성하고 3월 둘째 주에 신청서를 제출했다. 두 주 후 화샤 펀드는 홍콩 증권선물위원회의 승인을 받았다. 이번 홍콩에서 비트코인 현물 ETF를 제출하기 위해서는 최소 20개의 협력 기관이 필요하며, 여기에는 비트코인 수탁은행 및 시장 조성자, 가상 자산 거래 종합 계좌를 보유한 기관 등이 포함된다.

지원 통화 측면에서 보시 국제 및 가실 국제가 발행한 위의 ETF는 각각 홍콩 달러와 미국 달러의 이중 카운터를 설정했으며, 화샤 펀드(홍콩)가 발행한 두 개의 ETF는 홍콩 달러와 미국 달러 카운터 외에 중국 위안화 카운터를 추가하여 세 가지 통화 카운터로 동시에 발행된다.

미국 비트코인 현물 ETF 출시 시의 수수료 가격 전쟁과 마찬가지로, 홍콩의 이 세 개 펀드 회사는 관리 수수료 경쟁이 매우 치열하다. 가실 국제의 제품은 6개월 이내에 관리 수수료를 면제하고, 보시 국제의 제품은 발행 후 4개월 이내에 관리 수수료를 면제한다. 블룸버그의 분석가 에릭 발추나스에 따르면, 세 개 펀드의 관리 수수료는 각각 30bp(가실 국제), 60bp(보시 국제), 99bp(화샤 펀드)로 평균적으로 예상보다 낮다. 이전에는 이들 ETF의 수수료가 1-2% 사이일 것으로 예상했다. ETF 분석가 제임스 세이프하르트는 홍콩이 이러한 비트코인 및 이더리움 ETF로 인해 잠재적인 수수료 전쟁이 발생할 수 있다고 밝혔다.

현재 미국의 11개 승인된 비트코인 ETF의 수수료는 0.19%에서 1.5% 사이이다. 피델리티의 Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust(FBTC) 수수료는 0.25%이며, 2024년 7월 31일까지 수수료 면제가 적용된다. 블랙록의 iShares Bitcoin Trust의 수수료도 0.25%이며, 처음 12개월 동안 0.12%(또는 자산이 50억 달러에 도달할 때까지)이다. ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARK B)의 수수료는 0.21%이며, 처음 6개월 동안 0%(또는 자산이 10억 달러에 도달할 때까지)이다. 그레이스케일의 Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)의 수수료는 가장 높아 1.5%이다.

홍콩 비트코인 현물 ETF의 승인 소식은 미국 증권거래위원회가 1월 11일 첫 번째 미국 비트코인 현물 ETF를 승인한 지 약 3개월이 지난 시점이다. 블룸버그의 데이터에 따르면, 미국의 비트코인 ETF는 현재까지 560억 달러의 자산을 축적했다.

실물 신청 및 환매 ETF는 규제된 "출금" 통로를 열 것이다

홍콩에서 가상 자산 현물 ETF를 발행할 때는 현금(Cash Model) 또는 실물(In-Kind Model) 두 가지 모델로 거래할 수 있다. 현금 신청 및 환매의 경우, 펀드는 홍콩에서 라이센스를 보유한 거래소에서 가상 자산을 확보해야 하며, 이는 장내 거래 또는 장외 거래가 될 수 있다. 반면 실물 신청 및 환매의 경우, 가상 자산은 증권사를 통해 펀드의 수탁 계좌로 입출금해야 한다.

미국 증권거래위원회의 모델과는 달리, 미국 증권거래위원회는 현물 비트코인 ETF의 현금 환매 모델만 허용하여 중개 수를 줄이고 통제 가능성을 높인다. 실물 구매 및 실물 환매를 허용하는 것은 고객이 관련 암호화폐를 사용하여 ETF의 지분을 구매하거나 판매할 수 있음을 의미하며, 달러를 사용하지 않는다.

분석가들은 실물 신청 및 환매 ETF가 비트코인과 이더리움의 규제된 "출금" 통로를 열 것이라고 지적한다. 특히 기관 및 고액 자산 투자자에게 비트코인을 거의 고정 비율의 ETF로 전환하는 것은 거래소에서 "출금"할 때 발생할 수 있는 잠재적인 카드 동결 문제를 효과적으로 회피할 수 있다. 동시에 지갑 및 개인 키 관리의 보안 위험을 줄여 자산 안전을 더욱 보호할 수 있다.

이전에 홍콩 비트코인 및 이더리움 현물 ETF의 자금 유치 규모에 대한 논란이 일었다. 4월 15일, 블룸버그의 고위 ETF 분석가 에릭 발추나스는 X 플랫폼에서 "우리는 그들이(ETF 발행 기관) 5억 달러의 자금을 유치할 수 있다면 매우 운이 좋을 것이라고 생각한다. 그 이유는 다음과 같다: 1. 홍콩 ETF 시장 규모는 매우 작아 500억 달러에 불과하며, 중국 본토 주민은 공식 경로를 통해 이 ETF를 구매할 수 없다. 2. 승인된 세 개의 발행 기관(보시 펀드, 화샤 펀드, 가실 펀드)은 모두 규모가 작다. 현재 블랙록과 같은 대형 기관은 참여하지 않고 있다. 3. 홍콩의 기본 생태계는 유동성이 부족하고 효율성이 낮아 이 ETF는 상당한 가격 차이와 프리미엄 할인 현상을 겪을 수 있다. 4. 이 ETF의 수수료는 1-2% 사이일 것으로 예상된다. 미국의 극히 낮은 수수료와 비교하면 큰 차이가 있다."

그럼에도 불구하고 홍콩 비트코인 ETF의 승인은 중요한 시장 기회가 될 수 있으며, 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스는 다른 연구 노트에서 "이 기회는 이 지역의 관리 자산(AUM)과 비트코인 ETF의 거래량을 크게 증가시킬 수 있다"고 밝혔다.

암호화폐 거래소 Websea의 COO 허버트 심은 이전에 홍콩 최초의 현물 비트코인 ETF의 승인이 블랙록과 같은 대형 미국 ETF 발행자의 수요와 자금 유입을 증가시킬 것이라고 언급하며, 이러한 상황이 지속될 것이라고 예상했다. 그는 "비트코인 반감기로 공급이 줄어들면서 가격은 반드시 급등할 것"이라고 말했다.

또한 암호화폐 평론가 비트코인 멍거는 4월 12일 게시물에서 승인 전, 최소 10,000 BTC를 보유한 대형 투자자 또는 고래들이 현재 가격 수준에서 비트코인을 축적하고 있으며 홍콩 가상 자산 ETF의 승인을 기대하고 있다고 밝혔다. "비트코인을 순수하게 축적하는 집단은 가장 큰 고래들(> 10k)이다. 내가 추측해야 한다면, 이는 긍정적인 역행 신호이다."