Matrixport 투자 연구: 비트코인이 약세장 구간에 진입, 달러 약세가 다음 지점이 될까?

在 최신 한 차례 조정 후, 비트코인의 가격 구조는 더욱 약화되었으며, 가장 직관적인 신호는 여전히 21주 이동평균선 아래에서 운영되고 있다는 점으로, 이는 약세장 구간의 기술적 특성과 일치합니다. 동시에, 미국 중간선거 연도의 정책 불확실성이 비트코인의 전형적인 4년 주기와 단계적으로 겹치면서 역사적으로 이 시간대에 가격 압박이 더 쉽게 발생하는 경향이 있습니다. 그러나 달러 약세와 재인플레이션 서사가 여전히 존재하는 배경 속에서, 우리는 전체 위험 자산에 대해 상대적으로 긍정적인 판단을 유지하고 있지만, 비트코인에 대한 견해는 여전히 구조적 신호와 함께 신중하게 평가해야 합니다.

가격 구조 압박: 매도 압박은 기관에서 비롯된 것이 아니라 분산된 투기적 손실

지난 6개월 동안 비트코인은 금 및 기타 위험 자산과 동조하여 강세를 보이지 못했습니다. 2025년 6월 이후, 초기 보유자들의 지속적인 매도가 주요 압박 요인으로 여겨졌지만, 10월부터 금이 가파르게 상승하고 비트코인이 조정에 들어가면서 단일 요인으로 현재의 분화를 설명하기 어려워 보입니다.

2025년 10월 10일의 급락은 중요한 분수령이 되었습니다. 이 사건은 자산 간 상대 가격 및 거래소 간 가격 차이를 크게 확대시켰고, 시장 조성자 및 시장 중립 자금의 위험 예산을 압박하여 단기 유동성을 약화시켰습니다. 주목할 점은 주요 거래 기관에서 집중적인 손실이 발생했다는 징후가 거의 없다는 것이며, 반대로 실현된 손실은 더 넓은 시장 참여자들 사이에서 더 분산되어 발생했습니다. 데이터에 따르면, Hyperliquid 플랫폼 거래자들이 실현된 손실의 50% 이상을 차지하고 있어, 이번 충격이 주로 투기적 소액 투자자들에 의해 발생했음을 나타냅니다.

자금 및 서사 변화: 달러 약세는 지지 변수이나, 위험 선호는 여전히 냉각 중

거시적 차원에서 재인플레이션 서사는 여전히 존재하며, 달러는 약세 구간을 유지하고 있습니다. 역사적으로 비트코인은 달러가 지속적으로 약세를 보이는 단계에서 중기 지지를 더 쉽게 얻는 경향이 있습니다. 최근 트럼프는 달러 약세에 대해 명확한 지지 신호를 발신하지 않았고, 강경한 입장도 취하지 않아 시장은 약세 달러에 대한 수용도가 높아졌다고 해석하고 있으며, 단기적으로 재인플레이션 거래는 여전히 지지를 받을 가능성이 있습니다.

하지만 자금 측면에서 위험 선호는 한계적인 전환 신호를 보이고 있습니다. USDT와 USDC의 스테이블코인 공급량의 1년 기한 롤링 증가율은 2025년 10월 근처에서 정점을 찍은 후 뚜렷하게 둔화되었으며, 그 중 USDC의 하락이 더욱 두드러집니다. 동시에 비트코인의 전체 검색 열기는 2021년에 정점을 찍은 이후 장기적으로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 이는 소액 투자자들의 관심이 감소하고 있음을 반영하며, 공포의 재발이 아닙니다. 양자 컴퓨팅 관련 논의는 이미 둔화되었지만, 여전히 비트코인의 "안전 자산" 서사를 어느 정도 압박하고 있어 안전 프리미엄의 회복이 어려운 상황입니다.

전체적으로 볼 때, 비록 달러의 14년간 상승 추세가 깨졌지만, 이러한 변화는 역사적으로 비트코인이 중장기 지지를 구축하는 데 유리한 경향이 있지만, 현재 가격 구조는 여전히 약세를 보이고 있으며, 반등은 대부분 매도되고 있어 전체적으로 약세장 프레임워크 내에서 정리 구간에 머물고 있습니다. 우리는 비트코인에 대한 견해가 이전보다 더 건설적으로 전환되었지만, 보다 명확한 강세 입장으로 전환하기 전에 기술적 및 자금적 신호의 추가 개선과 확인을 기다려야 합니다.

위의 일부 견해는 Matrix on Target에서 가져온 것으로, 저희에게 연락하기 위해 Matrix on Target의 전체 보고서를 확인하시기 바랍니다.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중함이 필요합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 큰 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. Matrixport는 본 내용에 기반한 정보로 인한 어떤 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.