中金：非農韌性不支持美聯儲提前降息

2025-07-04 07:58:49

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ChainCatcher 消息，据金十數據報導，中金研報稱，美國 6 月份新增非農就業 14.7 萬人，超過市場預期的 11.0 萬人，失業率從 4.2% 回落至 4.1%，顯示勞動力市場仍有韌性。儘管關稅的不確定性降低勞動力需求，但隨著驅逐移民政策的強化，勞動力供給也在放緩，這抑制了失業率的上升。

此外，勞動力市場還可能存在技能錯配：一方面，政府裁員和人工智慧的快速發展導致"白領過剩"；另一方面，移民政策收緊使低技能崗位持續缺人。這種結構性錯配下，未來失業率也不一定明顯上升。中金認為，6 月非農數據不支持美聯儲提前降息，我們維持此前判斷，下一次降息或要等到第四季度，即由關稅帶來的漲價過去之後。

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