Wintermute：시장 구조가 개선되고 있으며, 주류 토큰이 더 이상 그렇게 취약하지 않습니다

Wintermute 시장 보고서에 따르면, 일본 중앙은행의 금리 인상 예상이 지난 주의 안정적인 상황을 완전히 무너뜨리고 광범위한 디레버리징 행동을 촉발했습니다. 시장 구조는 깨끗하게 재설정되었습니다: 레버리지 비율이 크게 낮아지고, 자금 상황이 중립으로 돌아오며, 현물 참여도가显著增强되었습니다. 이제 모든 것이 거시적 논리에 따라 거래되고 있지만, 주요 통화 쌍은 더 이상 그렇게 취약해 보이지 않습니다.

시장 구조의 관점에서 볼 때, 상황은 실제로 개선되고 있습니다: 기준 차이가 주기적 저점으로 떨어졌고, 비트코인의 90일 연환산 기준 차이는 4%에서 5%에 가까워졌으며, 이더리움은 3%에서 4%에 가까워져 지속적인 레버리지 롱 포지션 증가를 반영하고 있습니다. 영구 계약의 총 미결제 약정량은 10월 초 약 2300억 달러에서 현재 약 1350억 달러로 감소하여 과도한 레버리지를 대량으로 청산하고 추가적인 기계적 청산 가능성을 줄였습니다. 현물 거래량 비율이 증가하고 있으며, 추수감사절 휴일의 영향을 고려할 때, 현물 공급의 깊이도 예상보다 좋습니다. 낮은 레버리지 비율, 부정적인 자금 조달 및 더 건강한 현물 참여는 일반적으로 거시 경제가 안정된 후 시장이 다시 재편성되기 전에 필요한 요소입니다.