“제로 수수료” 환상: Lighter는 높은 지연으로 비용을 회수했다

원문 제목：Lighter의 "0% 수수료"는 실제로 다른 거래소보다 5-10배 더 비쌉니다

원문 저자：@PerpetualCow, 암호화폐 KOL

원문 번역：AididiaoJP, Foresight News

상업 세계에는 진리가 있습니다: 만약 어떤 제품이 무료라면, 당신이 그 제품 자체입니다.

Lighter DEX는 소액 투자자에게 "제로 수수료"를 홍보하고 있습니다. 듣기에는 믿기지 않을 정도로 좋지만, 사실 그렇습니다.

하지만 Lighter는 이러한 "무료" 거래 뒤에 숨겨진 지연 구조를 눈에 띄게 강조하지 않았습니다.

Lighter는 두 가지 계좌 유형을 제공합니다: 지연 작동 방식을 이해하게 되면 0% 수수료가 사실상 플랫폼에서 가장 비싼 수수료라는 것을 알게 될 것입니다.

그 200--300 밀리초의 지연이 바로 그들의 비즈니스 모델의 전부입니다.

300 밀리초는 도대체 무엇을 의미하나요?

사람이 한 번 눈을 깜빡이는 데 평균 100--150 밀리초가 필요합니다. 당신이 두 번 눈을 깜빡이는 순간, 더 빠른 거래자는 이미 가격 변동을 포착하고 포지션을 조정하며 당신과 반대 거래를 하고 있습니다.

암호화폐 시장은 변동성이 크며, 일반적인 변동성 수준(연간 50--80%)에서 가격은 매초 약 0.5에서 1 베이시스 포인트 변동합니다.

즉, 300 밀리초 내에 시장의 무작위 변동만으로도 가격이 평균 0.15--0.30 베이시스 포인트 이동할 수 있습니다.

"무료"의 진정한 대가

이를 정량화해보면:

역선택 비용에 대한 학술 연구(Glosten & Milgrom, Kyle의 Lambda 등)는 정보가 있는 거래자의 이점이 일반적으로 가격 무작위 변동 폭의 2--5배에 달한다고 지적합니다.

300 밀리초 내의 무작위 슬리피지가 약 0.2 베이시스 포인트라면, 역선택은 추가로 0.4--1.0 베이시스 포인트를 더할 것입니다.

활발한 거래자와 시장 조성자에게 실제 비용은 대략 다음과 같습니다:

· 표준 계좌 실제 비용: 거래당 6--12 베이시스 포인트 (0.06%--0.12%)

· 고급 계좌 실제 비용: 거래당 0.2--2 베이시스 포인트 (0.002%--0.02%)

"무료" 계좌의 비용은 유료 계좌보다 5--10배 더 비쌉니다.

제로 수수료는 단지 마케팅 숫자일 뿐이며, 진정한 비용은 지연 속에 숨겨져 있습니다.

고급 계좌가 사실 더 경제적입니다, 의심의 여지가 없습니다

어떤 경우에도 표준 계좌(0% 수수료)는 더 나은 선택이 아닙니다.

소액 투자자, 대규모 투자자, 스캘퍼, 스윙 트레이더, 심지어 수동 투자자에게도 그렇지 않습니다. 시장 조성자에게는 특히 그렇고, 누구에게도 그렇지 않습니다.

"나는 그냥 소액 투자자라서 고급 구조를 쓸 일이 없어."

틀렸습니다.

소액 투자자는 슬리피지를 더 견디기 어렵습니다. 만약 당신이 1000 달러로 거래하고, 거래당 10 베이시스 포인트 손실이 발생한다면, 매번 1 달러를 잃는 것입니다. 50번 거래하면 당신의 계좌의 5%가 조용히 사라집니다.

"나는 거래를 자주 하지 않아서 지연이 나에게 영향을 미치지 않아."

또한 틀렸습니다.

거래를 자주 하지 않는다면, 고급 계좌의 비용은 본래 미미합니다.

하지만 몇 번의 거래에서도 당신이 얻는 체결가는 여전히 더 나쁩니다. 이러한 손실을 피하는 비용이 거의 제로라면, 왜 불리한 조건을 받아들여야 합니까?

바로 고급 계좌로 업그레이드하세요.

이러한 모델은 이미 선례가 있습니다

전통 금융 시장에서는 이미 이러한 방식이 사용되었습니다. 이를 주문 흐름 수수료라고 합니다.

@RobinhoodApp은 "무료 거래"로 소액 투자자를 유치한 후, 주문을 시장 조성자에게 라우팅하여 그들이 소액 투자자의 비정보 주문과 반대 거래를 통해 이익을 얻도록 하여 이 모델을 보급했습니다.

Lighter의 모델은 구조적으로 이와 유사합니다. 표준 계좌가 받는 것은 무료 거래가 아니라 더 느린 거래입니다. 이러한 지연은 더 빠른 참여자에 의해 이익으로 전환됩니다.

거래 플랫폼은 당신에게 수수료를 부과할 필요가 없습니다. 왜냐하면 당신은 사실상 실행 품질로 비용을 지불하고 있기 때문입니다.

Lighter가 잘한 점과 잘못한 점

Lighter는 지연 데이터를 숨기지 않았습니다. 결국 그것은 문서에 명시되어 있습니다.

하지만 투명함은 명확함과 같지 않습니다.

제목에서 "0% 수수료"를 강조하면서 "300 밀리초 지연"을 세부 사항에 숨기는 것은 전략입니다. 이는 등록 전환율을 추구하는 것이지, 사용자의 이해를 추구하는 것이 아닙니다.

대부분의 소액 투자자는 지연의 의미를 이해하지 못하며, 역선택이 무엇인지도 모르기 때문에 자연스럽게 동등한 실제 비용을 계산할 수 없습니다.

그리고 Lighter는 이 점을 잘 알고 있습니다.

고급 계좌는 모든 면에서 "제로 수수료"의 표준 계좌보다 더 경제적입니다. 이 점은 논란의 여지가 없습니다.