Uniswap 재단 팀은 높은 보수를 받고 있지만, 프로토콜과 코인 가격은 하락세를 보이고 있다

저자: Chloe, ChainCatcher

Uniswap 재단 (UF)은 최근 경영진의 높은 보수로 인해 DeFi 커뮤니티에서 뜨거운 논란이 일고 있습니다. @ImperiumPaper가 UF와 Optimism 재단 Optimism Grants Council의 재무 데이터를 상세히 비교하며 UF의 자금 사용 효율성이 낮다고 지적했습니다.

이 논란은 UNI 보유자들이 재단이 제공하는 가치에 의문을 제기하게 만들었고, Uniswap DAO의 주요 기여자인 Pepo가 UF의 거버넌스에 불만을 품고 퇴사한 후 이에 대한 응답을 하게 되었습니다.

Uniswap 재단의 세 명의 경영진 보수는 Optimism 전체 팀과 맞먹는다

Uniswap 재단의 2024년 재무 보고서에 따르면, 이 재단은 약 999만 달러의 보조금을 지급했지만, 직원 보수 총액은 479만 달러에 달하며, 그 중 고위 경영진의 보수는 387만 달러를 차지합니다. 여기에 다른 지출 약 280만 달러를 더하면 UF의 총 지출은 약 1,280만 달러에 이릅니다. 즉, 직원 보수가 총 지출의 거의 37.5%를 차지하며, 고위 경영진 보수는 전체의 22%를 차지합니다.

반면, Optimism Grants Council은 같은 기간 동안 총 보조금 예산이 약 6,350만 달러였고, 내부 직원 보수는 약 214만 달러에 불과하며, 보수적으로 KYC 비용 50만 달러를 추가하면 총 260만 달러가 됩니다.

ImperiumPaper는 "UF의 세 명의 경영진 비용은 Optimism 전체 팀과 맞먹지만, UF는 Optimism의 20%에 해당하는 자금만 지급했다"고 강조했습니다. 그는 UNI 보유자들에게 UF 이사회가 제공하는 가치에 대해 설명할 것을 요구했습니다. 지지자들은 이러한 규모의 Web2 기업이 고위 경영진을 고용하는 데 더 많은 비용이 들 것이라고 주장하는 반면, 반대자들은 재단의 보수는 민간 부문과 비교해서는 안 되며, 특히 자격이 미흡한 사람들이 프리미엄 보수를 받는 것은 암호화 산업의 많은 부조리와 같다고 주장합니다.

과거를 돌아보면, UNI는 지난 2년 동안 눈에 띄는 가격 변동을 겪었습니다. 2023년 말 약 7.35달러에 마감한 후, 2024년 12월에는 18달러 이상으로 급등했지만, 2025년 초 암호화 시장의 광범위한 조정으로 인해 UNI는 2월에 10달러 이하로 떨어졌고, 연중 지속적으로 하락했습니다.

최근 Unification 거버넌스 제안의 혜택을 받아 UNI는 12월 20일 하루 동안 약 19% 급등했습니다. 주요 코인이 평범한 변동성을 보이는 가운데, 5.50달러의 정리 구간에서 빠르게 6.27달러로 상승했으며, 현재 가격은 마감 전 5.76달러로 하락했습니다.

Uniswap의 TVL은 2021-2022년의 거의 100억 달러 고점에서 60% 하락하여 약 40억 달러에 이르렀습니다. 이는 토큰 가격과 프로토콜의 잠금량이 모두 절반으로 줄어든 상황에서 고위 경영진 보수 지출이 총 지출의 거의 4분의 1을 차지하고 있다는 점에서 커뮤니티의 우려를 불러일으켰습니다. 현재까지 UF는 최신 비판에 대해 공식적으로 응답하지 않았습니다.

또한, 올해 UF의 거버넌스에 불만을 품고 퇴사한 전 Uniswap DAO 기여자인 Pepo(@0xPEPO)는 논란의 게시물을 재전송하며, 자신의 친구들이 모두 보수 지옥을 극복할 수 있기를 기원한다고 밝혔으며, 이는 특정 고위 경영진의 연봉이 70만 달러에 달한다는 것을 암시합니다.

Uniswap 운영은 복잡한 비잔틴 구조에 기반한다

Pepo는 올해 5월 DAO 대표직을 사임했으며, 당시 45.5만 UNI 토큰을 보유하고 있었고, 이는 상위 20명의 DAO 대표 중 하나였습니다. CoinDesk의 보도에 따르면, Pepo의 퇴사는 UF에 대한 불만에서 비롯되었으며, 그는 UF가 DAO로부터 1.65억 달러의 자금을 받은 후, DAO 전체의 이익보다는 자신의 이익과 Uniswap Labs를 우선시하고, 피드백에 대한 응답이 부족하고 투명성이 결여되어 있다고 비난했습니다.

당시 Pepo는 X 게시물에서 "재단의 행동은 다른 사람과의 협력보다는 차단을 우선시하는 것처럼 보이며, 이는 Uniswap에 해를 끼치고 있다"고 밝혔습니다. 이는 Uniswap 거버넌스의 깊은 문제를 반영하며, 대형 대표들이 사적으로 결정을 내리고, DAO 구성원들의 영향력이 부족하며, 프로토콜의 탈중앙화 정도에 대한 의문을 제기합니다.

Pepo의 퇴사는 DAO 참여 감소의 상징으로 여겨지며, GFX Labs의 PaperImperium은 "어떤 DAO에게나 기여자가 퇴사를 통해서만 영향을 미칠 수 있다고 느낄 때, 이는 손실이다"라고 언급했습니다.

대부분의 DeFi 프로토콜과 유사하게, Uniswap은 매우 복잡한 "비잔틴" 구조에서 운영됩니다: 수익성 기업인 Uniswap Labs가 기술 개발을 담당하고, 비영리 조직인 Uniswap 재단(UF)이 생태계 성장을 촉진하며, 프로토콜의 거버넌스와 자원 배분은 UNI 보유자로 구성된 DAO가 맡고 있습니다.

이러한 다중 거버넌스 구조로 인해 이해 충돌의 여지가 생겼습니다. 올해 3월, DAO는 재단에 1.65억 달러의 자금을 지급하도록 권한을 부여했으며, 이는 발전을 위한 자율성을 부여하기 위한 것이었지만, 권한과 책임의 경계가 모호해지는 결과를 초래했습니다.

Pepo와 같은 기여자들이 우려하는 것처럼, 재단의 행동이 DAO 전체의 이익보다 우선시된다고 의심받을 때, 토큰 보유자와 다른 이해관계자 간의 균형을 어떻게 맞출 것인가는 Uniswap뿐만 아니라 모든 DeFi 프로토콜이 직면해야 할 핵심 문제로 떠오르고 있습니다.