NFT 대폭락 후: 투기는 죽었고, 도구는 세워져야 할까?

원문 저자: Sanqing, Foresight News

1월 5일, 원래 2월에 개최될 예정이었던 NFT Paris 개발자 회의가 갑자기 취소되었다. 한때 밤새도록 파티가 열렸던 세느강변은 이제 차가운 공식 발표 트윗만 남았다: "시장 붕괴는 우리에게 큰 타격을 주었고, 공격적인 비용 절감 조치를 취했음에도 불구하고 우리는 여전히 버틸 수 없습니다."

5년 전, 디지털 아티스트 Beeple의 작품 《Everydays: The First 5000 Days》가 크리스티 경매에서 6,930만 달러라는 천문학적인 가격에 낙찰되었다. 이후 수천만 달러에 거래된 CryptoPunks부터 수많은 주류 기관의 보증을 받은 디지털 컬렉션까지, 그것은 NFT의 황금 시대였다.

경매 역사에 기록된 천문학적인 거래에서 강제로 취소된 산업 회의까지, NFT는 5년 만에 열광에서 청산으로 가는 완전한 주기를 마쳤다.

그림 - Everydays: The First 5000 Days NFT

NFT 시장의 수요와 공급 불균형

공급 폭발. CryptoSlam 데이터에 따르면, 2025년 공급량은 2024년의 10억 개에서 35% 증가했다. 지난 4년 동안 NFT 총량은 3,800만 개에서 13.4억 개로 약 3,400% 증가했다.

판매 위축. CryptoSlam 데이터에 따르면, 2025년 NFT 판매 총액은 약 56.3억 달러로, 2024년의 89억 달러에서 37% 감소했다. CoinGecko 데이터에 따르면, NFT 총 시가총액은 2022년 4월 약 170억 달러의 정점에서 2025년 말 약 24억 달러로 떨어져, 하락폭은 약 86%에 달한다. 2025년 한 해 동안 NFT 총 시가총액은 1월 약 92억 달러에서 연말까지 줄어들어, 연간 하락폭은 68%에 이른다.

유동성 희석. 민팅 장벽이 낮아짐에 따라 시장은 "고빈도 저가" 모드에 진입했다. CryptoSlam 데이터에 따르면, 평균 거래가는 2024년의 124달러에서 2025년 말 96달러로 하락했다. 2021-2022년 버블 정점 시기 400달러를 초과했던 평균 거래가와 비교하면, 4분의 3이 하락한 것이다.

출처: CryptoSlam

한때 최고의 NFT 프로젝트와 블루칩 NFT도 피해갈 수 없었다. CryptoPunks의 경우, 바닥가는 약 30 ETH로, 2021년 정점의 125 ETH에서 78% 하락했다; 무시무시한 원숭이(BAYC)는 약 30 ETH에서 83% 하락하여 약 5 ETH로 떨어졌다; Azuki는 약 12 ETH에서 93% 하락하여 0.8 ETH가 되었다.

플랫폼의 집단 "도주"와 진화

업계 리더의 동향은 이 주기의 끝을 나타낸다.

한때 NFT 시장의 정점에 있었던 OpenSea는 플랫폼 수익이 NFT 황금 시대의 월 5,000만에서 1.2억 달러에서 백만 달러도 안 되는 수준으로 떨어졌다.

따라서 OpenSea는 전환을 발표하며, 플랫폼은 단순한 "NFT 시장"에서 "모든 거래"(Trade Everything)의 범용 블록체인 거래 센터로 전환할 것이라고 밝혔다. 이는 물리적 수집품과 토큰 등 디지털 자산을 포함하며, 토큰 발행을 확인했다.

한때 정점에 있었던 Blur는 TVL이 지속적으로 최저치를 기록하고, 토큰 가격도 고점에서 99% 하락했다.

솔라나 체인 발행사 Magic Eden은 1년의 운영 후에 발행을 시작했으며, NFT 시장의 상황과 약세 전망의 영향을 받아 플랫폼 거래량이 감소하기 시작했고, 토큰 가격도 고점에서 98% 이상 하락했다.

심지어 시대의 변화에 뒤처진 프로젝트인 오래된 NFT 거래 시장 X2Y2는 완전히 운영 중단되었고, 팀은 AI 분야로 전환했다.

"토큰"에서 "브랜드"로

슬픔이 가득한 가운데, Pudgy Penguins(뚱뚱한 펭귄)는 역으로 성공적으로 돌파하여 업계의 이례적인 존재가 되었다. 그들의 성공은 복잡한 혁신이나 단기 투기적 거래에 의존하지 않고, 디지털 IP를 실물 소비재로 전환하여 Web3와 전통 소매를 아우르는 지속 가능한 브랜드 생태계를 점진적으로 구축한 데 있다.

CEO Luca Netz가 추진한 이중 수익 모델을 통해, 뚱뚱한 펭귄은 IP 라이센스와 실물 상품을 깊이 결합하였으며, 그들의 실물 장난감은 Walmart(월마트), Target, Walgreens를 포함한 전 세계 10,000개 이상의 소매 채널에 진출했다. AInvest의 보도에 따르면, 이러한 전환은 프로젝트에 약 5,000만 달러의 연간 수익을 가져와 암호화 시장의 전체 축소 영향을 효과적으로 상쇄했다.

그림 - 미국 월마트의 Pudgy Penguins 장난감 선반

2025년 크리스마스 기간 동안, 뚱뚱한 펭귄은 라스베가스의 랜드마크 Sphere(구체)에 약 50만 달러를 투자하여 거대한 애니메이션을 투사했다.

그림 - Sphere에 있는 Pudgy Penguins 이미지

수백만 관광객을 대상으로 한 이 광고는 암호화 용어와 NFT 단어를 피하고, 가족 친화적인 IP 이미지만을 보여주며, 브랜드 노출을 통해 이차 시장의 유동성을 자극했다. 지난 14일 동안, 해당 NFT의 바닥가는 25% 상승하고, 거래량은 약 33% 증가했다.

이러한 투기에서 문화 운영으로의 전환은 업계 생존자들의 공감대가 되고 있는 것 같다. 지난해 5월, 무시무시한 원숭이(BAYC) 발행사 Yuga Labs는 최고의 NFT 프로젝트 CryptoPunks의 IP 권리를 비영리 단체 Infinite Node Foundation에 이관하여 가격 변동의 투기적 속성에서 벗어나 더 장기적인 예술 보호와 문화 운영을 추구하고자 했다.

실물 보증과 기능 복귀

IP 브랜드화 외에도, NFT는 실물 자산(RWA)을 연결하는 기본 도구로 자리잡고 있다.

실물 카드 거래. 플랫폼 Courtyard.io는 게임 방식을 변화시키고 있다. 그들은 실제 포켓몬 카드를 인증된 금고에 보관하고 이를 NFT로 토큰화하고 있다. 2025년 말 30일 동안, 해당 플랫폼은 23만 건 이상의 거래를 처리하여 약 1,270만 달러의 판매액을 기록하며, 이러한 고유동성, 실물 지원 자산에 대한 강력한 수요를 입증했다.

기능성 티켓. FIFA(국제축구연맹)도 이 대열에 합류하여 2026년 월드컵 티켓 판매에 "우선 구매권" NFT를 도입했다. 이러한 NFT는 투기를 위한 것이 아니라, 이차 시장의 암표 가격과 가격 사기를 방지하기 위한 검증 도구로 사용된다.

NFT가 죽은 것은 무엇이며, 남은 것은 무엇인가

NFT는 "식어버린" 것이 아니라, 실제로 한 번 죽었다.

죽은 것은 NFT를 현실 가치와 분리하여 단순히 서사에 의존해 계속해서 주조하고 거래할 수 있는 금융 자산으로 보는 환상이다. 공급이 무한하고 수요가 제한된 현실 앞에서, 이 경로는 지속 가능하지 않다.

남은 것은 NFT가 "증명서 층"의 역할을 한다는 것이다. 그것은 더 이상 단독으로 가치를 창출할 것을 요구받지 않으며, IP 브랜드, 실물 자산, 기능적 장면에 내재되어 권리 확인, 유통, 참여 및 검증의 기본 기능을 수행한다.

뚱뚱한 펭귄의 장난감 선반에서부터 실물 카드의 체인 상 유통, 월드컵 티켓의 암표 방지 메커니즘에 이르기까지, NFT는 투기 무대에서 퇴장하고 도구 상자로 돌아가고 있다.

NFT 투기 시장에겐 이것이 분명히 겨울이다. 그러나 NFT 자체에겐, 이것은 더 매력을 잃은 후의 재탄생과 같다.