2025년은 글로벌 시장의 많은 장기 인식을 전복한 해로 기억될 가능성이 높습니다. 디지털 자산이 수년간 주도적인 위치를 차지했지만, 결국 가장 강력한 성과를 낸 것은 실물 자산이었습니다. 금과 은을 선두로 하는 귀금속은 비트코인과 대부분의 위험 자산을 훨씬 초월하는 성과를 보였으며, 이는 단순한 주기적 변동이 아닌 더 깊은 구조적 변화를 드러냅니다.

은 가격은 1979년 이후 최대 상승폭을 기록하며 연간 상승률이 141.4%에 달했습니다. 금 가격은 계속해서 사상 최고치를 경신하며 4000달러를 쉽게 돌파했고, 거의 40년 만에 최고의 연간 성과를 기록하며 연간 상승률이 65.0%에 달했습니다. 반면, 비트코인 가격은 10월에 12.6만 달러의 정점에 도달한 후 크게 하락했습니다. 유동성이 긴축되고 수익 실현이 가속화되면서 비트코인은 연말에 기술적 약세장에 진입했고, 결국 2025년을 6.5% 하락으로 마감했습니다.

이러한 결과는 불안하지만 반드시 질문해야 할 몇 가지 문제를 제기합니다. 왜 귀금속 가격이 지난 1년 동안 급등했을까요? 인플레이션이 정말 주요 원인일까요? 아니면 더 깊은 구조적 문제가 존재하는 걸까요? 오늘날의 환경에서 우리는 금과 비트코인 간의 관계를 어떻게 이해해야 할까요? 어쩌면 가장 중요한 것은: 금 가격이 사상 최고치를 기록했는데, 기회는 이미 놓친 것일까요, 아니면 이야기는 아직 끝나지 않은 걸까요?

이 질문들에 답하기 위해, 우리는 먼저 금 가격 상승을 이끄는 진정한 요인을 탐구해야 합니다.

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금 가격 급등의 진정한 원인: 인플레이션이 아닌 신뢰 위기

겉보기에는 금의 폭발적인 상승이 사람들이 익숙한 서사 구조에 부합하는 것처럼 보입니다. 지정학적 위험 상승, 지속적인 인플레이션 우려, 그리고 글로벌 통화 완화 정책은 모두 귀금속 가격의 전통적인 호재 요소입니다. 그러나 면밀히 분석해보면, 이러한 설명은 곧 설득력을 잃게 됩니다.

금의 상승 추세는 2025년부터 시작된 것이 아닙니다. 사실, 2024년 초부터 그 기반이 이미 마련되었습니다. 이 추세를 이끄는 결정적인 힘은 개인 투자자의 투기나 인플레이션 헤지가 아니라, 각국 중앙은행, 특히 신흥 시장 중앙은행의 일관되고 지속적인 금 보유입니다.

지난 2년 동안, 전 세계 중앙은행의 연간 금 구매량은 지속적으로 1000톤을 초과하며 역사적인 최고치를 기록했습니다. 중국은 이 과정에서 핵심적인 역할을 했습니다. 2022년 1월부터 2024년 4월까지, 중국 인민은행은 18개월 연속으로 금 보유량을 늘리며 약 300톤, 즉 약 1000만 온스를 추가했습니다.

2024년 5월, 금 가격이 온스당 2300~2400달러에 도달했을 때, 중국은 공개적으로 금 구매량을 발표하는 것을 중단한다고 발표했습니다. 공식 발표와 비용 추정에 따르면, 이 기간 동안 중앙은행의 금 보유 증가는 온스당 1900~2250달러 구간에 집중된 것으로 보입니다. 현재 가격으로 계산하면, 이는 국가 전략 자산 배분 측면에서 100% 이상의 수익률을 의미합니다.

이는 수동적인 대응 거래가 아니라, 시장이 상황을 완전히 이해하기 전에 이미 완료된 깊이 있는 재편성입니다.

더 중요한 것은, 공식 보고서의 중단이 금 축적의 중단을 의미하지는 않는다는 점입니다. 세관 데이터에 따르면, 2024년 전체 및 2025년 상반기 동안 중국은 홍콩과 스위스를 통해 대량의 비화폐 금을 계속 수입했습니다. 이는 "국민이 금을 보유한다"는 더 광범위한 전략을 반영하며, 국가 관련 경로를 통해 이루어진 간접적인 주권 금 축적을 의미합니다.

이러한 지속적인 수요는 금 가격이 왜 지속적으로 상승하고 단조롭게 상승하는지를 설명합니다. 그러나 중국과 러시아와 같은 국가들이 왜 그렇게 적극적으로 금을 비축하는지 이해하기 위해서는 금 자체의 한계를 넘어, 글로벌 통화 관리 구조를 재편하는 지정학적 요인을 살펴봐야 합니다.

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3000억 달러가 사라진 순간: 러시아의 외환 보유 동결이 세계에 경고를 울리다

전환점은 인플레이션 데이터나 금리가 아닌, 지정학적 요인에서 비롯되었습니다.

러시아-우크라이나 갈등 동안, 미국과 그 동맹국들은 러시아의 약 3000억 달러의 외환 보유를 동결했습니다. 이는 상징적인 제재가 아니라, 글로벌 금융 질서에 대한 시스템적 충격입니다.

이러한 보유 자산은 금고에 쌓여 있는 현금이 아닙니다. 주로 미국 국채, 유럽 주권 채권, 미국, 영국 및 유럽 연합의 상업 은행 예금, 그리고 유럽 청산 시스템을 통해 관리되는 자금으로 구성되어 있습니다. 일관된 법적 및 행정 조치를 통해, 서방 국가 정부는 이러한 자산을 글로벌 결제 시스템 내에서 효과적으로 잠금 상태로 만들었습니다.

러시아는 여전히 자산 부채표의 숫자를 확인할 수 있지만, 이 자금은 이전할 수 없고, 수입에 사용할 수 없으며, 루블로 환전할 수 없고, 전쟁 필요에 사용할 수 없습니다.

정보는 명확합니다: 달러로 표시된 자산은 주권 차원의 거래 상대 위험을 내포하고 있습니다.

세계화 과정이 탈세계화와 집단 대립으로 나아가는 가운데, 이러한 인식은 기본적으로 보유 전략을 변화시켰습니다. 서방 동맹 체계 밖의 국가에게는 대량의 달러 자산을 보유하는 것이 더 이상 신중한 선택이 아니라, 오히려 취약성을 드러내는 행위로 여겨집니다.

극단적인 경우, 한 국가는 전쟁 중이거나 에너지 부족에 직면하거나 식량 안전 문제를 해결해야 할 수도 있지만, 금융 보유가 다른 국가의 시스템에 잠겨 있는 상황을 발견할 수 있습니다.

바로 이러한 배경 속에서 금은 다시 핵심적인 위치를 되찾았습니다.

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궁극적인 비부채 자산으로서의 금

현재 환경에서 금의 매력은 수익률이나 투기성과는 큰 관련이 없습니다. 그것의 장점은 그것이 무엇이 아닌가에 있습니다.

금은 어떤 정부의 부채가 아닙니다. 그것은 지불 네트워크, 인터넷 인프라 또는 청산 시스템에 의존하지 않습니다. 일단 실물이 돌아오면, 그것은 동결되거나 제재를 받거나 행정 명령으로 무효화될 수 없습니다.

이 점에서 금은 탈중앙화의 극치를 나타냅니다. 그것은 전력도 필요하지 않고, SWIFT 시스템도 필요하지 않으며, 어떤 허가도 필요하지 않습니다. 두 국가는 항공으로 금을 운송하여 무역 결제를 할 수 있으며, 완전히 제3의 금융 기관의 통제를 받지 않습니다.

전 세계가 달러 시스템의 중립성에 대한 신뢰를 잃어가면서, 금은 주권과 제재 저항을 우선시하는 국가들의 기본 보유 통화가 되었습니다. 그 가격 상승은 낙관에서 비롯된 것이라기보다는 두려움에서 비롯된 것입니다. 불확실성에 대한 두려움, 배제당할 것에 대한 두려움, 그리고 국가 재산에 대한 통제력을 잃을 것에 대한 두려움입니다.

이것이 금 가격이 지속적으로 상승하는 이유입니다. 이는 주기적인 인플레이션으로 인한 거래 변동이 아니라, 세계 질서의 파괴에 대한 구조적 반응입니다.

바로 이러한 배경 속에서 우리는 비트코인의 역할을 재조명해야 합니다. 비트코인은 금의 대체품이 아니라, 전혀 다른 전장에서 작동하는 평행 자산으로서의 역할을 해야 합니다.

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다음 섹션에서는 실물 금과 비트코인 간의 이중 통화 전쟁터로 들어가, 미국과 신흥 대국들이 어떻게 전혀 다른 전략을 취하고 있으며, 이것이 미래의 자산 배분에 어떤 의미를 가지는지 탐구할 것입니다.

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