Tiger Research：모네로, 제트캐시 및 칸톤 네트워크 중 누가 프라이버시의 왕인가?

本文由Tiger Research撰写，2026年的决定性叙事之一是"프라이버시"。随着机构参与者在加密货币领域占据主导地位，프라이버시已成为连接区块链与现实世界商业的关键技术特性。

核心要点

• 블록체인의 핵심 장점인 투명성은 기업의 상업 비밀과 투자 전략을 노출시켜 기업에 실질적인 위험을 초래할 수 있습니다.
• Monero와 같은 완전 익명 프라이버시 모델은 KYC 또는 AML을 지원하지 않아 규제 기관에 적합하지 않습니다.
• 금융 기관은 거래 데이터를 보호하면서도 규제 준수와 호환되는 선택적 프라이버시가 필요합니다.
• 금융 기관은 확장을 위해 개방형 Web3 시장과 연결하는 방법을 결정해야 합니다.

1. 왜 블록체인 프라이버시가 필요한가?

블록체인의 핵심 특성 중 하나는 투명성입니다. 누구나 실시간으로 체인상의 거래를 확인할 수 있으며, 여기에는 자금을 보낸 사람, 수신자, 금액 및 송금 시점이 포함됩니다.

그러나 기관의 관점에서 볼 때 이러한 투명성은 명백한 문제를 초래합니다. 시장이 NVIDIA가 삼성전자에게 얼마를 송금했는지 또는 헤지펀드가 자본을 언제 정확히 배치했는지를 관찰할 수 있는 상황을 상상해 보십시오. 이러한 가시성은 경쟁 역학을 근본적으로 변화시킬 것입니다.

개인이 수용할 수 있는 정보 공개 수준은 기업과 금융 기관이 수용할 수 있는 수준과 다릅니다. 기업의 거래 역사와 기관 투자의 시점은 매우 민감한 정보로 구성됩니다.

따라서 기관이 모든 활동이 완전히 노출된 블록체인에서 운영되기를 기대하는 것은 비현실적입니다. 이러한 참여자에게 프라이버시가 없는 시스템은 실용적인 인프라라기보다는 실제 응용이 제한된 추상적 이상으로 여겨집니다.

2. 블록체인 프라이버시의 형태

블록체인 프라이버시는 일반적으로 두 가지 유형으로 나뉩니다:

• 완전 익명 프라이버시
• 선택적 프라이버시

핵심 차이는 다른 당사자가 검증이 필요할 때 정보가 공개될 수 있는지 여부입니다.

2.1. 완전 익명 프라이버시

완전 익명 프라이버시는 간단히 말해 모든 것을 숨기는 것입니다.

송신자, 수신자 및 거래 금액이 모두 숨겨집니다. 이 모델은 전통적인 블록체인과 정면으로 대립하며, 후자는 기본적으로 투명성을 우선시합니다.

완전 익명 시스템의 주요 목표는 제3자의 감시를 방지하는 것입니다. 이들은 선택적 공개를 실현하는 것이 아니라 외부 관찰자가 의미 있는 정보를 추출하는 것을 완전히 차단하는 것을 목표로 합니다.

출처: Tiger Research

위 그림은 완전 익명 프라이버시의 대표적인 예인 Monero의 거래 기록을 보여줍니다. 투명한 블록체인과 달리 송금 금액 및 거래 상대방과 같은 세부정보는 볼 수 없습니다.

두 가지 특성은 왜 이 모델이 완전 익명으로 간주되는지를 설명합니다:

• 출력 총액: 장부는 구체적인 숫자를 표시하지 않고 값을 "비밀"로 표시합니다. 거래는 기록되지만 그 내용은 해독할 수 없습니다.
• 링 서명 크기: 단일 송신자가 거래를 시작했지만 장부는 이를 여러 개의 미끼와 혼합하여 마치 여러 당사가 동시에 자금을 송금하는 것처럼 보이게 합니다.

이러한 메커니즘은 거래 데이터가 모든 외부 관찰자에게 불투명하게 유지되도록 보장합니다.

2.2. 선택적 프라이버시

선택적 프라이버시는 다른 가정에 기반하여 작동합니다. 거래는 기본적으로 공개되지만 사용자는 지정된 프라이버시 활성화 주소를 사용하여 특정 거래를 비공개로 만들 수 있습니다.

Zcash는 명확한 예를 제공합니다. 거래를 시작할 때 사용자는 두 가지 주소 유형 중에서 선택할 수 있습니다:

• 투명 주소: 모든 거래 세부정보가 공개되어 비트코인과 유사합니다.
• 차단 주소: 거래 세부정보가 암호화되고 숨겨집니다.

출처: Tiger Research

위 그림은 Zcash가 차단 주소를 사용할 때 어떤 요소를 암호화할 수 있는지를 설명합니다. 차단 주소로 송금된 거래 기록은 블록체인에 있지만 그 내용은 암호화된 상태로 저장됩니다.

거래의 존재는 여전히 가시적이지만 다음 정보는 숨겨집니다:

• 주소 유형: 투명(T) 주소가 아닌 차단(Z) 주소 사용.
• 거래 기록: 장부는 거래가 발생했음을 확인합니다.
• 금액, 송신자, 수신자: 모두 암호화되어 외부에서 관찰할 수 없습니다.
• 열람 권한: 열람 키가 부여된 당사자만 거래 세부정보를 확인할 수 있습니다.

이것이 선택적 프라이버시의 핵심입니다. 거래는 체인에 남아 있지만 사용자는 누가 그 내용을 볼 수 있는지를 제어합니다. 필요할 경우 사용자는 열람 키를 공유하여 다른 당사자에게 거래 세부정보를 증명할 수 있으며, 모든 다른 제3자는 여전히 해당 정보에 접근할 수 없습니다.

3. 왜 금융 기관이 선택적 프라이버시를 선호하는가

대부분의 금융 기관은 각 거래에 대해 고객 알기(KYC) 및 자금 세탁 방지(AML) 의무가 있습니다. 이들은 내부적으로 거래 데이터를 보관해야 하며, 규제 기관이나 감독 기관의 요청에 즉시 응답해야 합니다.

그러나 완전 익명 프라이버시를 기반으로 구축된 환경에서는 모든 거래 데이터가 되돌릴 수 없게 숨겨집니다. 정보가 어떤 조건에서도 접근하거나 공개할 수 없기 때문에 기관은 구조적으로 그들의 규정 준수 의무를 이행할 수 없습니다.

대표적인 예는 Canton Network로, 이는 예탁 신탁 및 청산 회사(DTCC)에 의해 채택되었으며 현재 400개 이상의 회사와 기관에서 사용되고 있습니다. 반면 Zcash는 선택적 프라이버시 프로젝트이지만 현실 세계에서의 기관 채택은 매우 제한적입니다.

이러한 차이를 초래하는 이유는 무엇인가?

출처: Tiger Research

Zcash는 선택적 프라이버시를 제공하지만 사용자는 어떤 정보를 공개할지를 선택할 수 없습니다. 대신, 그들은 전체 거래를 공개할지 여부를 선택해야 합니다.

예를 들어, "A가 B에게 100달러를 송금하는" 거래에서 Zcash는 금액만 숨기는 것을 허용하지 않습니다. 거래 자체는 완전히 숨기거나 완전히 공개해야 합니다.

기관 거래에서는 서로 다른 참여자가 서로 다른 정보를 필요로 합니다. 모든 참여자가 단일 거래의 모든 데이터에 접근할 필요는 없습니다. 그러나 Zcash의 구조는 완전 공개와 완전 프라이버시 사이에서 이분법적 선택을 강요하여 기관 거래 작업 흐름에 적합하지 않게 만듭니다.

반면 Canton은 거래 정보를 개별 구성 요소로 나누어 관리할 수 있도록 허용합니다. 예를 들어, 규제 기관이 A와 B 간의 거래 금액만 요구하는 경우, Canton은 기관이 해당 특정 정보만 제공할 수 있도록 합니다. 이 기능은 Canton Network에서 사용되는 스마트 계약 언어 Daml을 통해 구현됩니다.

기관이 Canton을 채택하는 다른 이유는 이전의 Canton 연구에서 더 자세히 설명되어 있습니다.

4. 기관 시대의 프라이버시 블록체인

프라이버시 블록체인은 수요의 변화에 따라 발전합니다.

Monero와 같은 초기 프로젝트는 개인의 익명성을 보호하는 것을 목표로 했습니다. 그러나 금융 기관과 기업이 블록체인 환경에 진입하기 시작하면서 프라이버시의 의미가 변화했습니다.

프라이버시는 더 이상 모든 사람이 거래를 볼 수 없도록 정의되지 않습니다. 대신, 핵심 목표는 여전히 규제 요구 사항을 충족하면서 거래를 보호하는 것으로 변화했습니다.

이러한 변화는 Canton Network와 같은 선택적 프라이버시 모델이 주목받는 이유를 설명합니다. 기관이 필요로 하는 것은 단순한 프라이버시 기술이 아니라 현실 세계의 금융 거래 작업 흐름에 맞춰 설계된 인프라입니다.

이러한 요구에 대응하기 위해 기관을 위한 프라이버시 프로젝트가 계속해서 등장하고 있습니다. 앞으로의 핵심 차별화 요소는 프라이버시 기술이 실제 거래 환경에 얼마나 효과적으로 적용될 수 있는지가 될 것입니다.

현재 기관 주도의 트렌드와 반대되는 대체 프라이버시 형태가 등장할 수 있습니다. 그러나 단기적으로 프라이버시 블록체인은 기관 거래를 중심으로 발전할 가능성이 높습니다.