예측 시장은 진실을 예측하지 않고, 단지 올바른 베팅을 한 사람에게 보상을 줄 뿐이다

원문 제목：진실은 나중에 온다

원문 저자：Thejaswini M A，Token Dispatch

원문 번역：비推 BitpushNews

예측 시장이 논란에 휘말릴 때마다 우리는 항상 같은 질문을 반복해서 고민하지만, 결코 그것을 진정으로 직면하지는 않습니다:

예측 시장은 정말로 진실과 관련이 있나요?

정확성도 아니고, 실용성도 아니며, 여론조사, 기자 또는 소셜 미디어의 흐름을 초월하는지 여부도 아닙니다. 중요한 것은 진실 그 자체입니다.

예측 시장은 아직 발생하지 않은 사건에 가격을 매깁니다. 그들은 사실을 보도하는 것이 아니라, 여전히 열려 있고 불확실하며 알 수 없는 미래에 확률을 분배하는 것입니다. 언제부터인지 우리는 이러한 확률을 일종의 진실로 간주하기 시작했습니다.

지난 1년 동안, 예측 시장은 그들의 승리 행진에 빠져 있었습니다.

그들은 여론조사를 이기고, 케이블 뉴스도 이기고, 박사 학위와 PPT를 가진 전문가들도 이겼습니다. 2024년 미국 대선 주기 동안, Polymarket과 같은 플랫폼은 현실을 반영하는 속도가 거의 모든 주류 예측 도구보다 빨랐습니다. 이러한 성공은 점차 하나의 서사로 굳어졌습니다: 예측 시장은 단순히 정확할 뿐만 아니라, 더 우수한------진실을 더 순수하게 집합하는 방식, 사람들의 신념을 더 진실하게 반영하는 신호입니다.

그러나 1월이 왔습니다.

Polymarket에 새로운 계정이 등장하여 약 3만 달러를 베팅하며, 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로가 월말 전에 해임될 것이라고 도박했습니다. 당시 시장은 이 결과의 가능성이 극히 낮다고 보았습니다------한 자릿수 확률. 이는 나쁜 거래처럼 보였습니다.

몇 시간 후, 미군은 마두로를 체포하고 뉴욕으로 압송하여 형사 고발을 하였습니다. 해당 계정은 청산되었고, 40만 달러 이상의 수익을 올렸습니다.

시장은 옳았습니다.

그리고 이것이 문제의 본질입니다.

사람들은 종종 예측 시장에 대해 위안이 되는 이야기를 합니다:

시장은 분산된 정보를 집합합니다. 서로 다른 견해를 가진 사람들은 자신의 신념을 금전으로 지지합니다. 증거가 쌓이면서 가격이 변동합니다. 군중은 점차 진실에 가까워집니다.

이 이야기는 중요한 전제를 가정합니다: 시장에 들어오는 정보는 공개적이고, 시끄럽고, 확률적입니다------예를 들어 여론조사가 좁혀지거나, 후보자가 실수를 하거나, 폭풍이 방향을 바꾸거나, 회사 실적이 예상에 미치지 못하는 경우입니다.

하지만 마두로 거래는 그렇지 않았습니다. 그것은 추론이 아니라 정밀한 타이밍에 더 가깝습니다.

이 순간, 예측 시장은 더 이상 똑똑한 예측 도구처럼 보이지 않고, 다른 무언가처럼 보이기 시작했습니다: 통찰보다 근접성이, 해석보다 채널이 우세한 장소입니다.

만약 시장이 정확한 이유가 누군가가 세계의 다른 사람들이 알지 못하고 알 수 없는 정보를 가지고 있기 때문이라면, 시장은 진실을 발견하는 것이 아니라 정보 비대칭을 화폐화하고 있는 것입니다.

이러한 구별의 중요성은 업계가 인정하는 것보다 훨씬 큽니다.

정확성은 경고일 수 있습니다. 예측 시장의 지지자들은 비판에 직면했을 때 종종 같은 말을 반복합니다: 내부자가 거래를 한다면 시장은 더 빨리 반응하여 다른 사람들을 도울 것입니다. 내부 거래는 진실이 드러나는 속도를 높입니다.

이 주장은 이론적으로는 명확하게 들리지만, 실제로는 그 논리가 스스로 무너질 수 있습니다.

만약 어떤 시장이 유출된 군사 작전, 기밀 정보 또는 정부 내부 일정 때문에 정확해진다면, 그것은 공공의 의미에서 정보 시장이 아닙니다. 그것은 비밀 거래의 그림자 장소가 됩니다. 더 나은 분석을 보상하는 것과 권력에 접근하는 것을 보상하는 것 사이에는 본질적인 차이가 있습니다. 이 경계를 모호하게 만드는 시장은 결국 규제의 관심을 끌게 될 것입니다------그들이 정확하지 않아서가 아니라, 잘못된 방식으로 과도하게 정확해졌기 때문입니다.

Voron23 @0xVoron Polymarket에서 확인된 내부자 지갑.

"그들은 마두로 사건에서 매일 100만 달러 이상의 수익을 올리고 있습니다. 이런 패턴은 너무나 많이 보아왔습니다. 의심할 여지 없이: 내부자는 항상 승자입니다. Polymarket은 이를 더 쉽게, 더 빠르게, 더 눈에 띄게 만들었습니다. 지갑 0x31a5는 3시간 만에 3.4만 달러를 41만 달러로 만들었습니다."

마두로 사건이 불안한 이유는 보상의 규모뿐만 아니라, 이러한 시장이 폭발한 배경에 있습니다.

예측 시장은 한때 변두리의 신기한 존재에서 월스트리트가 진지하게 대하는 독립적인 자금 조달 생태계로 발전했습니다. 블룸버그 시장의 지난해 12월 조사에 따르면, 전통적인 거래자와 금융 기관은 예측 시장을 지속 가능한 금융 상품으로 보고 있지만, 이들 플랫폼이 도박과 투자 사이의 모호한 경계를 드러낸다는 점도 인정하고 있습니다.

거래량이 급증했습니다. Kalshi와 Polymarket과 같은 플랫폼은 이제 연간 명목 거래량이 수십억 달러에 달합니다------단지 Kalshi는 2025년에 거의 240억 달러를 처리했으며, 정치 및 스포츠 계약이 전례 없는 규모로 유동성을 끌어모으면서 일일 거래 기록이 계속 갱신되고 있습니다.

검열에도 불구하고, 예측 시장의 일일 거래 활동은 역사적인 신기록을 세우고 있으며, 약 7억 달러에 달합니다. 규제를 받는 플랫폼인 Kalshi가 거래량을 주도하고 있으며, 암호화폐 원주율 플랫폼은 문화적으로 중심적인 위치를 유지하고 있습니다. 새로운 단말기, 집계기 및 분석 도구가 매주 쏟아지고 있습니다.

이러한 성장은 또한 중량급 금융 자본의 관심을 끌었습니다. 뉴욕 증권 거래소의 소유자는 Polymarket에 최대 20억 달러의 전략적 거래를 제공하겠다고 약속했으며, 이는 약 90억 달러의 가치를 나타내며, 월스트리트가 이러한 시장이 전통적인 거래소와 경쟁할 수 있다고 믿고 있음을 나타냅니다.

그러나 이러한 열기는 규제와 윤리의 모호성과 충돌하고 있습니다. Polymarket은 초기에는 등록되지 않은 운영으로 금지되었고 140만 달러의 CFTC 벌금을 지불한 후, 최근에야 조건부로 미국 승인을 다시 받았습니다. 한편, 리치 토레스 의원과 같은 입법자들은 마두로 보상 사건 이후 정부 내부자가 거래하는 것을 금지하는 특별 법안을 제안했습니다. 그 이유는 이러한 베팅의 시점이 정보에 기반한 추측이 아니라 사전 거래의 기회처럼 보이기 때문입니다.

그럼에도 불구하고 법적, 정치적 및 평판 압박에도 불구하고 시장 참여도는 감소하지 않았습니다. 사실, 예측 시장은 스포츠 도박에서 기업 수익 지표와 같은 더 많은 분야로 확장되고 있으며, 전통적인 도박 회사와 헤지 펀드 부문은 이제 전문가를 배치하여 차익 거래 및 가격 비효율 거래를 조정하고 있습니다.

결론적으로, 이러한 발전은 예측 시장이 더 이상 변두리에 있지 않음을 나타냅니다. 그들은 금융 인프라와의 연결을 심화하고, 전문 자본을 끌어들이며, 새로운 법률 제정의 촉발제가 되고 있으며, 그들의 핵심 운영 메커니즘은 본질적으로 불확실한 미래에 대한 베팅입니다.

간과된 경고: 젤렌스키 정장 사건

만약 마두로 사건이 내부자 문제를 드러냈다면, 젤렌스키 정장 시장은 더 깊은 문제를 드러냅니다.

2025년 중반, Polymarket은 우크라이나 대통령 블라디미르 젤렌스키가 7월 이전에 정장을 입을 것인지에 대한 시장을 열었습니다. 이는 수억 달러의 거래량을 끌어모았습니다. 이는 농담 같은 시장처럼 보였지만,治理危机로 발전했습니다.

젤렌스키는 유명 남성복 디자이너가 디자인한 검은색 재킷과 바지를 입고 등장했습니다. 언론은 이를 정장이라고 부르며, 패션 전문가들도 이를 정장이라고 칭했습니다. 눈이 있는 사람이라면 누구나 무슨 일이 일어났는지 알 수 있습니다.

하지만 예언자 투표는 판별했습니다: 정장이 아니다.

왜일까요?

그 이유는 소수의 대형 토큰 보유자가 반대 결과에 대해 막대한 자금을 베팅했으며, 그들은 자신에게 유리한 결정을 추진할 수 있는 충분한 투표권을 가지고 있었기 때문입니다. 예언자를 매수하는 비용은 그들이 얻을 수 있는 보상보다 낮았습니다.

이는 탈중앙화 이념의 실패가 아니라, 인센티브 메커니즘 설계의 실패입니다. 시스템은 완전히 설정된 규칙에 따라 작동합니다------사람이 주도하는 예언자는 그들의 정직성이 "거짓말의 비용"에 전적으로 의존합니다. 이 사건에서 거짓말하는 것이 분명히 더 이득이었습니다.

사람들은 이러한 사건을 극단적인 사례, 발전의 고통, 또는 더 완벽한 예측 시스템으로 가는 길의 일시적인 결함으로 쉽게 간주할 수 있습니다. 그러나 저는 이러한 해석이 잘못되었다고 생각합니다. 이는 우연이 아니라 세 가지 요소의 결합에 따른 필연적인 결과입니다: 금융 인센티브, 모호한 규칙 설명, 그리고 아직 완비되지 않은治理机制.

예측 시장은 진실을 발견하지 않습니다. 그들은 단지 결제 방안을 도출합니다.

중요한 것은 대다수가 무엇을 믿는지가 아니라, 시스템이 최종적으로 무엇을 유효한 결과로 인정하는가입니다. 이 인정 과정은 종종 의미 해석, 권력 게임 및 자금 게임의 교차점에 위치합니다. 그리고 거대한 이익이 관련될 때, 이 교차점은 빠르게 다양한 세력으로 가득 차게 됩니다.

이 점을 이해하면, 이러한 논란은 더 이상 놀랍지 않게 됩니다.

규제는 허공에서 생기지 않는다

마두로 거래에 대한 입법적 반응은 예견할 수 있었습니다. 현재 의회에서 추진 중인 법안은 연방 공무원과 직원이 중대한 비공식 정보를 보유하고 있을 때 정치 예측 시장에서 거래하는 것을 금지할 것입니다. 이는 급진적이지 않으며, 기본적인 규칙에 불과합니다.

주식 시장은 수십 년 전 이 점을 이해했습니다. 정부 관료는 국가 권력에 접근하는 특권을 이용하여 이익을 얻어서는 안 된다는 관점은 논란의 여지가 없습니다. 예측 시장은 이제야 이 점을 깨달았지만, 이는 그들이 계속해서 다른 무언가인 척 해왔기 때문입니다.

저는 우리가 이 문제를 지나치게 복잡하게 만들었다고 생각합니다.

예측 시장은 사람들이 아직 발생하지 않은 결과에 베팅하는 장소입니다. 만약 사건이 그들이 베팅한 방향으로 진행된다면, 그들은 돈을 벌고; 그렇지 않다면, 그들은 잃습니다. 이에 대한 다른 설명은 후속 이야기입니다.

그것은 단순히 인터페이스가 더 간결하거나, 배당률이 확률 형태로 표현된다고 해서 다른 것이 되지 않습니다. 그것은 블록체인에서 운영되거나, 경제학자가 데이터를 흥미롭게 여긴다고 해서 더 진지해지지 않습니다.

중요한 것은 인센티브입니다. 당신은 통찰력이 있어서 보상을 받는 것이 아니라, 다음에 일어날 일을 올바르게 예측했기 때문에 보상을 받습니다.

저는 우리가 이 활동을 더 고상하게 묘사하려는 것이 불필요하다고 생각합니다. 이를 예측이나 정보 발견이라고 부른다고 해서 당신이 감수하는 위험이나 그 위험을 감수하는 이유가 바뀌지 않습니다.

어떤 면에서 우리는 사람들이 미래에 베팅하고 싶어한다는 사실을 솔직하게 인정하기를 꺼리는 것 같습니다.

그들은 원합니다. 그게 뭐가 문제인가요?

하지만 우리는 더 이상 그것이 다른 무언가라고 가장할 필요는 없습니다.

예측 시장의 성장은 본질적으로 사람들이 "서사"에 베팅하고자 하는 수요에서 비롯됩니다------선거, 전쟁, 문화 사건, 또는 현실 그 자체에 대한 것입니다. 이러한 수요는 진실하고 지속적입니다.

기관은 이를 통해 불확실성을 헤지하고, 개인 투자자는 신념을 실천하거나 오락을 위해 사용하며, 언론은 이를 풍향계로 간주합니다. 이 모든 것은 이 활동에 어떤 외피를 씌울 필요가 없습니다.

사실, 바로 이러한 위장이 마찰을 발생시킵니다.

플랫폼이 자신을 "진실 기계"로 내세우고 도덕적 고지를 차지할 때마다, 각 논란은 생사에 관한 위기로 보입니다. 시장이 불안한 방식으로 결제될 때, 사건은 본질이 아닌 철학적 딜레마로 격상됩니다------고위험 베팅 제품에서 결제 방식에 대한 논란입니다.

기대의 불일치는 서사 자체의 불성실에서 비롯됩니다.

저는 예측 시장에 반대하지 않습니다.

그들은 인간이 불확실성 속에서 신념을 표현하는, 상대적으로 정직한 방법 중 하나이며, 종종 여론조사보다 더 빨리 불안한 신호를 드러냅니다. 그들은 계속 성장할 것입니다.

하지만 우리가 이를 더 고상한 존재로 미화한다면, 오히려 스스로에게 책임을 지지 않는 것입니다. 그들은 인식론적 엔진이 아니라, 미래 사건과 연결된 금융 도구입니다. 이 구별을 인식하는 것이 그들을 더 건강하게 만들 수 있습니다------더 명확한 규제, 더 명확한 윤리, 더 합리적인 설계가 그로 인해 펼쳐질 것입니다.

당신이 운영하는 것이 베팅 제품이라는 것을 인정하게 되면, 그 안에서 베팅 행동이 발생하는 것에 더 이상 놀라지 않게 될 것입니다.