波场 TRON 산업 주간 보고서: 거시경제 안정 속 암호화 시장이 "평다수 이탈" 단계에 진입, 원스톱 크로스체인 유동성 라우팅 및 자산 교환 인프라 LI.FI 상세 설명

# 1. 전망

## 1. 거시적 요약 및 미래 예측

지난주 미국의 거시 경제 환경의 핵심 특징은 인플레이션 데이터의 발표와 시장의 금리 인하 기대 재조정이었다. 주중 발표된 12월 인플레이션 관련 데이터는 전반적으로 온건한 모습을 보였고, 뚜렷한 반등은 없었으나 서비스 항목과 임금 관련 세부 항목은 여전히 일정한 점착성을 보이며 인플레이션 하락 경로가 "느리고 순조롭지 않다"는 편향을 보였다.

미래를 전망할 때, 시장의 관심 초점은 "금리 인하 여부"에서 금리 인하 속도가 후퇴할 것인지로 이동할 것이다. 인플레이션이 목표치로 빠르게 돌아오지 않고, 고용이 온건하게 둔화되는 상황에서, 연준은 단기적으로 관망을 유지할 가능성이 높으며, 경제 둔화가 지속 가능한지 확인하기 위해 더 많은 데이터를 기다릴 것이다.

## 2. 암호화폐 산업 시장 변동 및 경고

지난주, 암호화폐 시장의 핵심 특징은 주요 압박 지점에서 반복적으로 저항을 받으며 뚜렷하게 약세를 보인 것이다. 비트코인은 여러 차례 상승을 시도했으나 효과적으로 돌파하지 못하고, 상단의 매도 압력이 지속적으로 집중 방출되며 결국 가격이 하락하여 이전의 변동 구간으로 다시 떨어졌다. 하락 과정에서 거래량이 증가하여 단순한 축소 조정이 아님을 보여주며, 자금이 압박 지점에서 적극적으로 포지션을 줄이고 있음을 나타낸다. 주류 코인은 전반적으로 압박을 받고 있으며, 알트코인은 더 뚜렷한 하락폭을 보이고, 특히 이전에 상승폭이 컸던 MEME 및 고탄력 섹터가 압박 지점에서 저항을 받은 후 가장 먼저 반납하며 시장의 위험 선호가 빠르게 냉각되었다.

위험 관점에서 볼 때, 이번 압박 지점에서의 실패는 "반등이 아닌 반전"이라는 판단을 강화했다. 비트코인이 10만 달러라는 중요한 지점을 효과적으로 돌파하고 안정화하지 못하는 한, 시장은 여전히 약세 변동 구조를 유지할 가능성이 있으며, 심지어 하락하여 지지 구간을 다시 테스트할 수 있다. 거시 데이터 검증 기간이 아직 끝나지 않았고, 유동성 기대에 불리한 변화가 발생할 경우, 압박 지점 근처의 재시도가 매도 촉발점으로 이어질 수 있다. 전반적으로 암호화폐 시장은 단기적으로 여전히 압박 지점 아래의 방어 단계에 있으며, 반복적인 저항으로 인한 감정 및 가격의 이중 소모에 주의해야 한다.

## 3. 산업 및 트렌드 핫이슈

총 자금 조달 1억 5930만 달러, A16z와 Paradigm이 주도하고 Hashkey가 참여------제로 지식 증명을 기반으로 한 이더리움 프로그래머블 프라이버시 Aztec는 프라이버시를 핵심으로 하는 이더리움 Layer 2 네트워크이다; 총 자금 조달 220만 달러, Robot Ventures가 주도하고 Solana가 참여------체인 상 신용을 통해 DeFi 자본 효율을 해방하는 Asgard는 Solana DeFi의 "신용 레이어(Credit Layer)"가 되는 것을 목표로 한다.

# 2. 시장 핫이슈 및 당주 잠재 프로젝트

## 1. 잠재 프로젝트 개요

1.1. 총 자금 조달 1억 5930만 달러, A16z와 Paradigm이 주도하고 Hashkey가 참여------제로 지식 증명을 기반으로 한 이더리움 프로그래머블 프라이버시 Layer 2 Aztec

소개

Aztec는 프라이버시를 핵심으로 하는 이더리움 Layer 2 네트워크로, 제로 지식 롤업과 프로그래머블 프라이버시를 결합하여 암호화된 스마트 계약을 구현한다. 이는 개발자가 기본적으로 프라이버시가 보장된 애플리케이션을 구축할 수 있게 하여, 데이터(잔액, 거래 및 비즈니스 로직 포함)가 프라이버시를 유지하면서도 이더리움의 보안성을 계승할 수 있도록 한다.

Aztec는 혼합 실행 모델을 채택하여 동일 계약 내에서 공개 함수와 비공개 함수를 동시에 실행할 수 있도록 하여, 프라이버시 DeFi, 기밀 결제, 안전한 신원 프로세스 및 규정 준수 친화적인 프라이버시 애플리케이션과 같은 다양한 사용 사례를 잠금 해제한다. 그 혁신적인 zk 아키텍처는 엔드 투 엔드 암호화를 구현하면서 가스 비용을 대폭 낮추어 프라이버시 애플리케이션의 대규모 배포를 위한 인프라 수준의 지원을 제공한다.

핵심 메커니즘 요약

Aztec는 "비공식 우선, 공개 마무리"의 이중 실행 환경 아키텍처를 채택한다: 비공식 계산은 사용자 로컬에서 완료되고 제로 지식 증명이 생성되며, 공개 계산은 네트워크 노드에서 실행되어 최종적으로 통합되어 이더리움에서 검증된다.

1. Aztec 거래 프로세스 (사용자에서 이더리움까지)

1. 사용자는 aztec.js를 통해 거래를 시작한다
   web3.js / ethers.js와 유사하지만 비공식 및 공개 로직을 동시에 지원한다.

2. 비공식 함수는 로컬에서 실행된다 (PXE)

• 사용자 장치에서 완료된다

• 로컬에서 제로 지식 증명이 생성된다

• 비공식 데이터는 장치를 벗어나지 않는다

1. 증명 + 상태 업데이트가 공개 실행 레이어(AVM)에 제출된다

• 비공식 데이터를 노출하지 않는다

• "당신이 올바르게 계산했다"만 검증한다

1. 공개 함수는 AVM에서 실행된다

• 공개 상태를 처리한다

• DeFi, 결제, 브릿지 등의 로직을 실행할 수 있다

1. AVM은 블록을 패키징하고 이더리움에 제출한다

• 상태 변경을 포함한다

• zk 증명을 포함한다

• 이더리움은 검증만 수행하고 프라이버시 내용을 보지 않는다

최종 효과:
이더리움은 보안성을 보장하고 Aztec는 프라이버시를 보장한다.

2. 이중 실행 환경: 왜 "비공식 + 공개"로 나누는가

a. 비공식 실행 환경 (PXE, 클라이언트)

핵심 역할: 프라이버시 + 로컬 계산

• 실행 위치: 사용자 장치 (브라우저 / 로컬 노드)

• 실행 내용:

• 비공식 함수

• 비공식 상태 업데이트

• 제로 지식 증명 생성

• 관리 내용:

• 사용자 키

• 비공식 자산 (Notes)

• Nullifier (이중 지불 방지)

장점

• 비공식 데이터는 절대 업로드되지 않는다

• "노드가 거래를 엿보는" 문제 없음

• 진정한 엔드 투 엔드 암호화 실행

단점

• 비공식 로직이 잘못 작성되면 "증명이 비쌀 수 있다"

• 개발자 요구가 높다 (Noir 최적화가 중요하다)

b. 공개 실행 환경 (AVM, 네트워크)

핵심 역할: 합의 + 조합 가능성

• 실행 위치: Aztec 노드 네트워크

• 유사: EVM

• 실행 내용:

• 공개 함수

• 공개 상태 변경

• 롤업 패키징

핵심 규칙 (매우 중요)

• 비공식 함수 → 공개 함수를 호출할 수 있다

• 공개 함수 → 비공식 함수를 호출할 수 없다

이유:
프라이버시 데이터의 역추적 방지

3. 비공식 상태 vs 공개 상태 (본질적 차이)

a. 비공식 상태 (UTXO / Notes 모델)

• 데이터 형태: Notes (UTXO와 유사)

• 저장 구조:

• Note Tree (추가)

• Nullifier Tree (무효화 표시)

• 작업 방식:

• 약속 생성 (commitment)

• 무효화 시 nullifier 생성

특징

• 강력한 프라이버시

• 직접 조회 불가

• "암호화 자산 증명"에 더 가깝다

b. 공개 상태 (계좌 모델)

• 이더리움과 유사

• 직접 읽고 쓸 수 있다

• Public Data Tree에 저장된다

특징

• 높은 조합 가능성

• DeFi 통합 용이

• 프라이버시 보호 없음

4. 계좌 및 키 시스템

a. 원주율 계좌 추상화 (AA)

• 각 계좌는 스마트 계약이다

• 사용자 정의 가능:

• 서명 로직

• Nonce 관리

• 가스 지불 방식

• 다중 서명 / 사회적 복구

"기본 EOA 개인 키"가 없다.

b. 세 가지 키 (프라이버시 서비스용)

각 계좌는 3개의 키 그룹을 가진다:

1. Nullifier Key

• 이중 지불 방지

1. Incoming Viewing Key

• 자산 수신용

1. Outgoing Viewing Key

• 자신의 전송 기록을 볼 수 있다

구현:

• 다른 사람은 당신을 볼 수 없다

• 당신은 여전히 회계할 수 있다

• 규정 준수 선택적 공개 가능

5. Noir: Aztec의 "프라이버시 Solidity"

• 제로 지식 전용 DSL

• 작성 용도:

• 비공식 계약

• zk 회로

• 특징:

• 기본적으로 증명 가능

• 강력한 타입

• 프라이버시 설계 지향

Tron 평가

Aztec의 핵심 장점은 프라이버시 원주율 "아키텍처"에 있다: 비공식 계산을 사용자 로컬에 두고, 공개 실행을 네트워크에 맡기며, 제로 지식 증명으로 두 가지를 연결하여 기본적으로 암호화된 스마트 계약, 엔드 투 엔드 프라이버시 보호 및 규정 준수 선택적 공개를 실현하면서도 이더리움의 보안성을 계승하고 프라이버시 상황에서 가스 비용을 크게 낮춘다; 그러나 그 단점도 분명하다------기술 복잡도가 높고, 개발 장벽이 가파르며(Noir 및 증명 가능한 프로그래밍은 새로운 사고가 필요하다), 클라이언트 실행은 사용자 장치 및 도구 체인에 대한 요구가 높고, 생태계 성숙도와 일반적인 조합 가능성이 현재 주류 EVM L2보다 낮아, 프라이버시, 보안 및 규정 준수 요구가 매우 높은 고급 DeFi 및 기관급 애플리케이션에 더 적합하며, 현재의 낮은 장벽 대중 애플리케이션 시나리오에는 적합하지 않다.

1.2. 총 자금 조달 220만 달러, Robot Ventures가 주도하고 Solana가 참여------체인 상 신용을 통해 DeFi 자본 효율을 해방하는 Solana 신용 레이어 기반 인프라 Asgard

소개

Asgard는 Solana 위에 구축된 DeFi 프로토콜로, Solana DeFi의 "신용 레이어(Credit Layer)"가 되는 것을 목표로 하며, 조합 가능한 신용 메커니즘을 도입하여 전체 Solana 생태계의 자본 효율을 향상시킨다.

신용 레이어 아키텍처 개요

1. Credit Synthesizer (신용 합성기)
   기존의 초과 담보 대출 프로토콜의 안전성을 변경하지 않고, 더 높은 자본 효율의 "준 신용" 포지션을 합성하여 사용자가 동일한 원금으로 더 큰 노출을 얻을 수 있게 한다.

핵심 아이디어
전통적인 대출 프로토콜은 불변의 원칙을 따른다: X를 예치하면 최대 X 이하의 가치를 회수할 수 있다. Asgard는 구조화된 작업을 통해 이 규칙 위에 "레버리지"를 추가하여 X를 가치 > X의 포지션으로 변환한다.

두 가지 주요 경로

1. 재귀 예치 (Looping)

• 담보 자산

• 다른 자산을 대출

• 원래 담보 자산으로 환전

• 다시 담보하고 반복

• 문제: 작업이 번거롭고, 슬리피지가 높으며, 수수료가 크고, 수동 실행 효율이 매우 낮다

1. 플래시 론 (Flash Loans)

• 정확하게 계산된 임시 자금을 한 번에 대출

• 단일 원자 거래에서 담보, 대출, 재담보를 완료

• 대출한 자금으로 즉시 플래시 론을 상환

• 장점: 한 번의 클릭으로 완료, 효율적, 슬리피지 낮음, 마찰 적음

핵심 돌파구

• 플래시 론은 자본 효율을 높일 뿐만 아니라 대출 설계 공간을 확장한다

• 단순히 "토큰을 레버리지 구매"하는 것뿐만 아니라:

• NFT 구매를 담보로 할 수 있다 (예: Mad Lads)

• 미래에는 토큰화된 현실 세계 자산 (예: 부동산)을 지원할 예정이다

• 이유는 NFT가 분할할 수 없고, 플래시 론이 한 거래에서 "전체 모기지 구매"를 완료할 수 있도록 허용하기 때문이다. 이는 재귀 예치로는 불가능하다.

단계적 의미
Credit Synthesizer는 Asgard가 Solana DeFi 신용 레이어(Credit Layer)를 구축하는 기초를 마련하며, "초과 담보"에서 "구조화된 신용"으로 나아가는 첫걸음이다.

2. 프라임 브로커리지 (체인 상 주요 중개인)

Phase 1의 기초 위에, 탈중앙화된 "준 무담보" 신용의 한계를 더욱 확장하여, 프로토콜의 안전성을 희생하지 않고 사용자에게 더 높은 레버리지와 더 높은 자본 효율을 제공한다.

핵심 개념: Borrowing in a Bubble ("버블 내 대출")

Asgard의 핵심 아이디어는 통제된 대출 환경을 구축하는 것이다:

• 표면적으로는 낮은 담보 / 준 무담보처럼 보인다

• 기술적으로는 항상 초과 담보를 유지한다

• 자산의 최종 통제권은 여전히 프로토콜에 있다

이것은 마치 "버블" 안에서 돈을 빌리는 것과 같다:
당신은 버블 내부에서 자유롭게 조작할 수 있지만, 자금은 버블을 벗어날 수 없다.

TradFi 대비: 프라임 브로커리지

전통 금융에서 주요 중개인(Prime Broker)은:

• 고객에게 레버리지 및 자금을 제공한다

• 고객을 대신하여 거래를 실행한다

• 자금의 용도 및 위험 노출을 엄격히 제한한다

Asgard는 이 모델을 원주율적으로 체인으로 옮긴다:

• 프로토콜은 직접적으로 돈을 사용자 지갑에 보내지 않는다

• 대신 제한된 체인 상 계좌에 보관된다

• 모든 작업은 명확한 규칙 경계 내에서 실행된다

알고리즘 수준의 보안 (Algorithmic Security)

신뢰가 아닌 코드를 통해 보안을 실현한다:

• 악의적으로 도망칠 수 없다: 코드는 허용하지 않는다

• 자금을 임의로 이동할 수 없다

• 허용된 작업만 실행할 수 있다

최종 효과는:

• 프로토콜은 항상 통제 가능하다

• 사용자는 여전히 높은 전략적 자유도를 가진다

• 위험은 계산 가능하고 관리 가능한 범위로 제한된다

결과: 더 높은 LTV → 더 높은 레버리지 → 더 높은 자본 효율

핵심 구성 요소

1. 신용 계좌 (Credit Accounts)

• 제한된 스마트 계약 지갑

• 사용자 담보와 대출 자금을 동시에 보유

• 임의로 인출하거나 외부 지갑으로 전송하는 것을 금지

1. 화이트리스트 프로토콜 (Whitelisted Protocols)

• 선정된 DeFi 프로토콜 및 자산과의 상호작용만 허용

• 수익 기회와 위험 통제 간의 균형을 이룬다

1. 위험 평가 엔진 (Risk Assessment Engine)

• 자산 위험 및 전략 위험을 실시간으로 평가

• 사용 가능한 레버리지 및 포지션 경계를 동적으로 조정

1. 청산 메커니즘 (Liquidation Mechanisms)

• 자동화된 청산 프로세스

• 프로토콜 관점에서 항상 "초과 담보"를 보장

• 사용자에게는 "준 무담보 경험"을 제공한다

단계적 의미

Phase 2는 Asgard를 "레버리지 합성기"에서 Solana의 신용 인프라로 업그레이드한다:

• TradFi의 프라임 브로커리지를 원주율화한다

• DeFi에서 안전하게 더 높은 레버리지를 해방한다

• 진정한 체인 상 신용 시장을 위한 기초를 마련한다

이는 Asgard가 Solana 신용 레이어가 되는 중요한 도약 단계이다.

Tron 평가

Asgard의 핵심 장점은 신용 중심의 설계 이념으로, 플래시 론, 재귀 합성 및 "제어 계좌(Credit Account) + 알고리즘 보안"의 프라임 브로커리지 모델을 통해 기술적으로 초과 담보 제약을 넘지 않으면서 사용자에게 거의 무담보 경험의 높은 레버리지와 높은 자본 효율을 제공하여 Solana DeFi의 설계 공간을 크게 확장하며, 특히 복잡한 전략, NFT/비표준 자산의 "모기지식" 사용 등 고급 시나리오에 적합하다;

그러나 그 단점도 분명하다------시스템 구조가 복잡하고, 정교한 위험 평가 및 화이트리스트 거버넌스에 의존하며, 매개변수 설계나 프로토콜 통합에서 편차가 발생할 경우 극단적인 시장 상황에서 시스템적 위험을 확대할 수 있고, "제어 환경"은 어느 정도 완전한 자유의 DeFi 조합성을 제한하며, 일반 사용자의 이해 및 사용 장벽이 높다.

## 2. 당주 주요 프로젝트 상세 설명

2.1. 총 자금 조달 5200만 달러, Multicoin 및 CoinFund가 주도---원스톱 크로스 체인 유동성 라우팅 및 자산 교환 인프라 LI.FI

소개

LI.FI는 크로스 체인 유동성 집계 프로토콜로, 통합된 API, SDK 또는 구성 요소(위젯)를 통해 개발자와 사용자를 다양한 크로스 체인 브릿지, DEX 및 분산 유동성 출처에 연결한다. 30개 이상의 블록체인 간에 임의 자산을 임의 자산으로 교환 및 전송할 수 있도록 지원하며, 스마트 라우팅을 통해 다양한 브릿지와 거래소 간 최적의 가격, 최소 비용 및 최대 보안 경로를 찾는다. LI.FI는 기본 크로스 체인 브릿지와 DEX의 복잡성을 완전히 추상화하여 애플리케이션이 매우 낮은 통합 비용으로 사용자에게 원활한 원스톱 크로스 체인 교환 및 자산 전송 경험을 제공할 수 있도록 한다.

아키텍처 요약

LI.FI는 다중 체인 유동성 집계 및 스마트 라우팅 계층으로, 오프체인 라우팅 + 온체인 모듈화 실행 방식을 통해 dApp과 사용자가 여러 체인 간 최적의 자산 교환 및 크로스 체인 전송을 완료할 수 있도록 돕는다.

핵심 구성 요소 분석

1. dApp 인터페이스 (통합 측)
   사용자가 직접 상호작용하는 프론트엔드.

• LI.FI API에 견적 및 경로 요청을 시작한다

• 사용자가 확인한 후, dApp이 체인 상 거래를 시작한다

1. LI.FI API (오프체인 집계 및 라우팅 계층)
   시스템의 두뇌로, "경로 계산"을 담당한다.

• 여러 브릿지, DEX, Solver에 견적 요청

• 가격, 수수료, 보안성 비교

• 최적의 거래 경로를 dApp에 반환

1. LI.FI Diamond 계약 (온체인 진입점)
   온체인 실행의 통합 진입점.

• dApp이 제출한 거래를 수신

• 경로에 따라 거래를 해당 모듈(Facet)로 분배

• Diamond 구조를 채택하여 확장 및 업그레이드 용이

1. Facet 계약 (기능 모듈)
   다양한 유형의 유동성 적합 계층:

• Bridge Facet: 크로스 체인 브릿지와 연결

• DEX Facet: 단일 체인 DEX와 연결

• Solver Facet: 시장 조성자 / 고급 유동성과 연결

1. 기본 유동성 프로토콜
   최종적으로 거래를 실행하는 브릿지, DEX 또는 Solver 계약.

완전한 거래 프로세스 (End-to-End)

1. 사용자가 요청을 시작: dApp에서 크로스 체인 또는 단일 체인 교환 요청

2. 경로 계산: LI.FI API가 여러 견적을 집계하고 최적 경로를 선택

3. 거래 제출: 사용자가 확인한 후, 거래가 Diamond 계약으로 전송

4. 온체인 실행: Diamond → 해당 Facet → 실제 유동성 프로토콜

5. 자산 도착: 거래 완료 후, 자산이 사용자에게 반환

스마트 계약 아키텍처

LI.FI의 온체인 계약은 EIP-2535 (Diamond / 다중 Facet 프록시) 표준으로 구축되며, 하나의 통합 진입 계약을 통해 다양한 비즈니스 로직을 모듈화하여 실행한다.

핵심 설계 아이디어

• 단일 진입점, 다중 모듈 실행
  모든 사용자 상호작용은 LI.FI Diamond 계약으로 들어간다

• 비즈니스 로직 모듈화 (Facet)
  다양한 기능(크로스 체인, DEX, Solver)을 독립적인 Facet 계약으로 분리

• Delegatecall 실행
  Diamond 계약이 DELEGATECALL을 통해 Facet 내의 로직을 호출

• 확장 가능하고 업그레이드 가능
  Facet를 추가하거나 교체할 때 주 계약이나 사용자 자산을 이전할 필요 없음

계약 실행 프로세스

Stargate 크로스 체인을 사용하는 예시:

1. 사용자가 LI.FI Diamond 계약을 호출

2. Diamond가 함수 선택기를 기반으로 목표 Facet을 식별

3. StargateV2Facet 호출

4. StargateV2Facet가 Stargate 공식 계약을 추가로 호출

5. 크로스 체인 자산 전송 완료

사용자는 항상 Diamond 계약과만 상호작용하며, 기본 복잡성은 완전히 추상화된다.

Facet 계약 (비즈니스 모듈)

• 모든 핵심 비즈니스 로직은 src/Facets에 작성된다

• 다양한 Facet은 서로 다른 유동성 출처 또는 기능에 대응

• Bridge Facet

• DEX Facet

• Solver Facet

Diamond 보조 계약 (Helper Contracts)

Diamond 계약과 함께 배포되어 다음 용도로 사용된다:

• Facet의 추가 / 업그레이드 / 제거

• 방법과 Facet의 매핑 관리

• 계약 소유권 및 권한 제어

• 자산 및 수수료 인출

이러한 메커니즘은 모두 EIP-2535 표준 설계를 따른다.

Tron 평가

LI.FI의 핵심 장점은 매우 강력한 크로스 체인 추상화 및 엔지니어링 능력이다: 통합된 API 및 Diamond 계약 아키텍처를 통해 많은 브릿지, DEX 및 Solver를 집계하여 애플리케이션과 사용자에게 임의 체인, 임의 자산의 최적 경로를 제공하여 크로스 체인 및 다단계 거래의 통합 및 사용 비용을 크게 낮추며, 높은 확장성과 유지 보수성을 갖춘다;

그러나 그 단점도 분명하다------시스템이 오프체인 라우팅 및 견적 계층에 대해 높은 의존성을 가지며, 구조 복잡도가 높고, 개발자가 이해하는 비용과 운영 요구가 높으며, 크로스 체인 자체가 여전히 기본 브릿지 및 외부 프로토콜의 보안 위험을 계승하고, 특정 통합 구성 요소에 문제가 발생할 경우 전체 경험 및 위험 노출이 영향을 받을 수 있다.

# 3. 산업 데이터 분석

1. 시장 전체 성과

1.1. 현물 BTC vs ETH 가격 추세

BTC

ETH

2. 핫 섹터 요약

# 4. 거시 데이터 회고 및 다음 주 주요 데이터 발표 노드

지난주 발표된 미국 12월 비계절 조정 CPI 연율 데이터는 인플레이션이 계속해서 온건하게 하락하고 있지만 빠르게 하락하지 않고 있음을 보여준다. 전체 CPI 연율은 전월 대비 추가 하락하였으며, 이는 에너지 가격 하락과 상품 인플레이션의 지속적인 약세에 의해 주로 영향을 받았으며, 이전의 높은 인플레이션이 실물 경제에 미치는 전이 효과가 약해지고 있음을 나타낸다; 그러나 동시에 주택 및 일부 서비스 가격은 여전히 상대적으로 강한 모습을 보이며 인플레이션 하락 경로가 느리고 불균형하게 보이게 한다.

이 결과는 시장이 "인플레이션 추세가 하락하지만 여전히 점착성이 있다"는 판단을 강화하며, 연준이 관망을 유지하고 더 많은 확인 신호를 기다리는 근거를 제공한다------즉각적인 금리 인하를 강요할 만큼 충분하지 않으며, 다시 정책을 긴축할 필요성을 낮춘다.

# 5. 규제 정책

미국: 주요 법안 심의 절차 진입

• 핵심 진행: "디지털 자산 시장 명확화 법안"(Digital Asset Market Clarity Act)이라는 법안 초안이 1월 12일 발표되었으며, 1월 15일 상원 은행위원회에서 논의 및 수정될 예정이다.

• 법안 요점: 이 법안은 규제 권한과 책임을 명확히 하고, 암호화폐가 언제 증권 또는 상품으로 분류되어야 하는지를 명확히 하며, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 현물 암호화폐 시장을 규제할 수 있도록 권한을 부여할 예정이다. 법안은 스테이블코인 규제와 관련된 내용도 포함하고 있으며, 기업이 고객이 스테이블코인을 보유하고 있다는 이유만으로 이자를 지급하는 것을 금지하고, 결제, 스테이킹 등 특정 활동과 연계된 보상을 허용할 예정이다.

• 시장 영향: 이 조치는 업계에서 장기적인 규제 확실성을 추구하는 중요한 단계로 간주된다. 그러나 의회 정치 일정의 변화로 인해 이 법안이 최종적으로 통과될 수 있을지는 여전히 불확실하다.

프랑스 / 유럽연합: MiCA 규정 하의 규제 정리

• 규제 동향: 유럽연합의 "암호화 자산 시장 규정"(MiCA)의 일환으로 프랑스 규제 기관이 라이센스 요구 사항을 이행하고 있다.

• 구체적 진행: 프랑스에 등록된 약 90개의 암호화폐 기업 중 40%는 라이센스가 없는 기업으로 MiCA 라이센스를 신청하지 않았으며, 30%의 기업은 규제 문의에 응답하지 않았다. 규제 기관은 이러한 비규제 기업이 2026년 7월까지 폐쇄될 수 있다고 경고했다. 이는 MiCA 규정이 유럽연합 시장을 통합한 후 엄격한 집행 단계로 들어가고 있음을 보여준다.

카자흐스탄: 법안 서명으로 규제 완화

• 정책 동향: 대통령이 1월 16일 "은행 및 은행 활동 법"과 "금융 시장 규제 및 발전 수정안"에 서명했다.

• 내용 요점: 새로운 법안은 암호화폐 거래 규칙을 완화하고 디지털 금융 자산을 스테이블코인, 실물 자산 토큰 등 새로운 자산 범주로 공식 정의한다. 앞으로 카자흐스탄 국가은행이 거래소 라이센스를 발급하고 규정 준수 토큰 목록을 작성할 예정이다.

태국: 자금 세탁 추적 강화 계획

• 규제 계획: 보도에 따르면 태국은 암호화폐 보고 요구 사항을 강화하고 금융 행동 특별 작업 그룹의 "여행 규칙"을 이행하며, 전통 금융과 디지털 자산 간의 불법 자금을 추적하기 위해 국가 차원의 데이터 센터를 구축할 계획이다.

나이지리아: 거래소를 세금 보고 체계에 포함

• 세금 개혁: 나이지리아는 세금 개혁을 시작하여 암호화폐 거래소를 신원 기반 세금 보고 체계에 포함시켰다. 이는 디지털 자산과 전통 경제의 융합 방식을 재구성하고 세금 규제를 강화하기 위한 조치이다.