경기 침체 속에서 어떻게 금을 캐는가? Perp DEX 이중 플랫폼 헤지 및 수익 분배 전체 가이드

최근 Perp DEX 트랙의 암호화폐 가격 성과가 그리 좋지 않습니다. HYPE는 고점에서 21달러로 떨어졌고, LIT는 1.7달러를 유지하고 있으며, ParaDEX는 사고가 발생했습니다. 전체 섹터가 다소 위축된 것처럼 보입니다.

하지만 흥미로운 점은 이 트랙의 열기가 그렇게 식지 않은 것 같습니다. 오히려 많은 플레이어들이 아직 토큰을 발행하지 않은 프로젝트에서 더 적극적으로 farming을 하고 있습니다. 결국 작은 약세장은 포인트를 모으기에 가장 좋은 시점이며, 시장이 좋을 때 토큰을 발행하면 더 경쟁이 치열해질 것입니다.

편집자는 2주 전 프로젝트 소개 글《Lighter 이후, 다음에 주목할 만한 Perp DEX》를 작성했으며, 많은 친구들로부터 피드백을 받았습니다. 많은 초보자들이 어떤 플랫폼에 주목해야 하는지 알게 되었지만, 구체적으로 어떻게 운영하고, 어떻게 포지션을 열고 닫으며, 어떻게 포인트 가중치를 극대화할 수 있는지는 여전히 막막해했습니다. 그래서 오늘은 초보 사용자들이 쉽게 접근할 수 있는 실전 튜토리얼을 준비했습니다. 시연을 위해 편집자는 Variational과 Extended라는 두 개의 거래량과 배경이 괜찮아 보이는 Perp DEX를 선택했습니다.

1. 시작 필수: 초기 준비 작업

시작하기 전에 2개의 EVM 지갑을 준비해야 합니다(서로 다른 지갑 주소를 사용하는 것이 좋으며, 같은 주소를 사용하지 마세요. 이렇게 하면 프로젝트 측에서 마녀 공격으로 판단될 위험을 줄일 수 있습니다). 지갑으로는 Metamask 또는 Zerion wallet을 추천합니다.

현재 대부분의 Perp DEX는 Arbitrum 네트워크 충전을 지원하므로, Arbitrum 네트워크에서 USDC를 준비하면 일반적으로 Perp DEX에서 자유롭게 거래할 수 있습니다.

Variational에서는 현재 Arbitrum에서만 USDC 충전이 가능하며, Extended는 Ethereum, Arbitrum, Base, BSC, Avalanche, Polygon 등 더 많은 체인을 지원하지만, 여전히 통화는 USDC입니다.

또한 현재 perp dex 트랙의 경쟁이 치열하여 각 플랫폼은 초대 메커니즘에 특별 보상을 제공합니다. Variational은 현재 초대 코드가 있어야만 사용할 수 있으며, 편집자의 초대 코드는 OMNI796TLUPK입니다. 또는 Twitter에서 찾아볼 수도 있습니다. 일부 높은 등급의 초대 코드나 대사 초대 코드는 다양한 수준의 수수료 환급이나 수수료 할인 혜택을 제공합니다. 예를 들어 Extended 플랫폼에서는 초대된 사용자가 총 거래량이 5000만 달러에 도달하기 전까지 수수료를 10% 할인받을 수 있습니다.

2. 초보자 친화적: 두 플랫폼 헤지 포인트 쌓기 방법

앞서 USDC 충전 및 준비 작업을 완료한 후, 이제 실전 단계로 들어갑니다. 시장을 선택하고, 레버리지를 설정하고, 주문을 내는 것입니다. 여기서는 가장 간단하고 안정적인 헤지 전략을 사용하여 포인트를 쌓아보겠습니다.

핵심 원리는 서로 다른 DEX에서 반대 포지션을 열어 가격 변동의 위험을 헤지하는 것입니다. 예를 들어, Variational에서 롱 포지션을 취하는 동시에 Extended에서 동일한 규모와 배수의 숏 포지션을 취하면, 가격이 어떻게 변동하든 양쪽의 손익이 서로 상쇄됩니다. 주로 소모되는 것은 수수료이지만, 안정적으로 포인트 보상을 얻을 수 있습니다.

구체적인 운영 방법으로는 Extended의 수수료 구조가 Maker 주문자에게 더 우호적이므로, 최적의 방법은 먼저 Extended에서 시장 가격에 가까운 Maker 주문을 걸어 플랫폼의 환급을 받을 수 있도록 하는 것입니다. 그런 다음 Extended에서 거래가 체결되면, 즉시 Variational에서 시장 가격으로 반대 방향의 Taker 주문을 열어 체결합니다. 이렇게 하면 포지션이 헤지되고, 우리는 플랫폼 수수료, 스프레드 및 슬리피지를 소모하여 포인트 보상을 얻는 것입니다.

여기서 실전 팁을 하나 더 공유하겠습니다. Variational 오른쪽 상단 설정에 "주문 체결 소리 재생" 스위치가 있으니 꼭 켜두세요. Extended 오른쪽 상단에도 "Disable sound" 옵션이 있으니 절대 체크하지 마세요. 이렇게 설정하면 Extended의 Maker 주문이 체결될 때 소리 알림이 울리므로, 즉시 반응하여 Variational에서 Taker 주문을 열 수 있습니다. 이 시간 차이를 잘 조절하면 가격 변동으로 인한 슬리피지 손실을 효과적으로 줄일 수 있습니다.

청산할 때는 미리 이익 실현 및 손절 가격을 설정해 두는 것이 좋으며, 동일한 손익 비율이나 가격 포인트를 설정할 수 있습니다. 편집자는 가능한 한 Extended 계좌를 수익 상태로 유지하고, Variational 계좌에서 손실이 발생하도록 하는 것을 추천합니다. 왜냐하면 Variational에는 흥미로운 메커니즘이 있어서, 청동 등급(30일 거래량 100만 달러)에 도달하면 손실 환급 추첨 메커니즘이 활성화됩니다. 비록 확률은 낮지만(0%-3% 사이) 등급이 높을수록 당첨 확률도 높아집니다. 당첨되면 실제 손실의 100% 또는 손실 보상 풀 총 자금의 20% 중 더 낮은 금액이 보상됩니다. 따라서 손실을 Variational 계좌에 남겨두면 일부 손실을 회수할 기회가 생깁니다.

이러한 작업에 익숙해지면, Variational에서 스프레드를 늘리는 난이도를 높일 수 있습니다. (스프레드는 매수 가격과 매도 가격 간의 차이로, 사용자가 거래에 들어가는 거래 비용입니다. 스프레드가 작을수록 거래 비용이 낮아집니다).

비록 Variational의 주간 포인트 가중치에는 약간의 미세한 변화가 있지만, 본질적으로 Variational은 Omni Liquidity Provider를 통해 스프레드 차익 거래 메커니즘으로 수익을 얻기 때문에 Variational에는 단 하나의 시장 조성자가 있습니다. 바로 Variational 자신입니다. 따라서 Variational에서 주문을 열면 플랫폼은 4-6bp의 스프레드를 부과하고, 외부 다른 거래 플랫폼에서 반대 포지션을 열어 위험을 헤지하며, 얻는 것은 내부와 외부의 가격 차이입니다. 많은 오래된 플레이어들이 반복 테스트를 통해 발견한 규칙은 스프레드가 클수록 Variational이 더 많은 수익을 얻고, 그에 따라 사용자에게 주는 포인트 가중치도 높아진다는 것입니다. 이는 포인트 가중치를 극대화하려면 스프레드를 늘리는 방법을 찾아야 한다는 것을 의미합니다.

앞서 논의한 원리에 따르면, 스프레드를 줄이는 방법은 주류 암호화폐를 거래하는 것입니다. 예를 들어 BTC나 ETH와 같은 통화; 유동성이 좋은 시간대를 선택하는 것입니다. 반대로 스프레드를 늘리는 방법은 소규모 암호화폐를 거래하는 것입니다. 유동성이 낮은 알트코인의 스프레드는 주류 암호화폐보다 더 큽니다. 또한 유동성이 낮은 시간대, 예를 들어 주말이나 아시아 야간 시간대를 선택할 수 있습니다. 이렇게 하면 가중치가 높아지며, 이 기반 위에서 다른 통화로 변경하거나(항상 같은 통화를 거래하지 마세요), 거래 건수, 보유 시간, 단일 거래 금액 등을 늘려 거래량 데이터를 확대할 수 있습니다.

또한 Extended와 edgeX 두 플랫폼은 전통 금융 자산 거래도 지원합니다. Extended는 현재 선택지가 상대적으로 다양하여 S&P 500, 나스닥과 같은 주식 지수, 유로-달러 외환, 금속과 같은 귀금속, 석유와 같은 원자재를 포함하여 총 6종류를 제공합니다. edgeX는 현재 S&P 500과 NVIDIA 두 가지 자산만 상장되어 있습니다.

따라서 두 플랫폼 모두 S&P 500 지수를 가지고 있으므로 또 하나의 헤지 기회가 생깁니다. 우리는 Extended와 edgeX 간에 S&P 500을 헤지하여 전체 거래 시스템을 풍부하게 만들 수 있습니다. 운영 방법은 앞서 언급한 Variational과 Extended 간의 동일 통화 헤지와 동일합니다. 하나는 롱, 하나는 숏 포지션을 취하여 위험을 잠그고 포인트를 얻는 것입니다. 그러나 TradFi 자산은 폐장 메커니즘이 있기 때문에, 우리는 미국 주식 시장 개장 시간에 거래하는 것이 좋습니다. 이렇게 하면 작업이 더 간단해집니다.

3. 고급 플레이: 주류 암호화폐 장기 보유 전략

앞서 언급한 소규모 암호화폐와 TradFi 자산 헤지는 스프레드가 크고 포인트 가중치가 높지만, 명백한 단점이 있습니다. 바로 유동성이 좋지 않다는 것입니다. 이는 이러한 전략이 단기 거래에 적합하며, 빠르게 들어가고 나오는 거래량을 쌓는 데 적합하다는 것을 의미합니다. 유동성이 좋지 않을 때 가격 변동이 심할 수 있으므로, 오랫동안 보유하면 오히려 위험이 커질 수 있습니다.

따라서 전체 거래 시스템을 더 완벽하게 만들고, 보유 시간 IO라는 지표를 높이기 위해, IO는 매우 중요한 포인트 가중치입니다. 우리는 시장을 주시하지 않는 시간에 주류 암호화폐를 장기 보유하는 방법을 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 낮에는 일을 하거나 밤에 잠자기 전에 BTC, ETH와 같은 유동성이 좋은 주류 암호화폐의 헤지 포지션을 열어 보유 시간을 자연스럽게 연장할 수 있습니다.

구체적인 운영 방법으로는 Variational에서 BTC와 ETH 간의 헤지 전략을 사용할 수 있습니다. 이 두 통화의 상대 강도 관계를 관찰할 수 있으며, 한 쪽이 다른 쪽보다 2-3% 더 상승했을 때, 상승이 느린 쪽을 롱 포지션으로 취하고, 상승이 빠른 쪽을 숏 포지션으로 취합니다. 이 전략의 논리는 BTC와 ETH가 장기적으로 매우 높은 상관관계를 가지며, 단기적으로 편차가 발생하면 다시 회귀하는 경향이 있다는 것입니다. 보유 시간은 조금 더 길게, 8시간에서 12시간 또는 그 이상으로 설정할 수 있으며, 한 쪽이 수익을 내기 시작하면 청산을 고려할 수 있습니다. 일시적인 손실이 발생하더라도 서두르지 말고 계획대로 보유하면 됩니다.

이 전략의 장점은 이전 전략이 Variational에서 시장가 주문만 하는 결점을 보완할 수 있다는 것입니다. 이 전략은 제한가 주문을 선택할 수 있어, 거래가 실제 거래처럼 보이게 할 수 있습니다.

하지만 여기서 한 가지 주의할 점은, 주류 암호화폐라도 과도한 야간 보유는 권장하지 않습니다. 암호화 시장은 24시간 운영되므로, 만약 시장이 갑자기 폭락하거나 블랙 스완 사건이 발생하면 헤지 포지션을 조정할 시간이 없을 수 있어, 손실이 발생할 수 있습니다. 레버리지 배수도 너무 높이지 말고, 주류 암호화폐는 20배 이내로 유지하는 것이 안전합니다.

또한 Extended는 금고의 특성에 따라 일부 전략을 사용할 수 있습니다. Extended Vault Shares, 약칭 XVS는 이 금고의 매우 기발한 설계로, XVS의 90% 가치는 귀하의 계좌 순자산과 사용 가능한 거래 잔액에 동시에 반영됩니다. 이는 Hyperliquid보다 훨씬 더 완벽합니다.

가정해 보겠습니다. 귀하의 계좌에 1000 USDC가 있을 때, 귀하의 순자산과 사용 가능한 잔액은 모두 1000달러입니다. 이 1000 USDC를 금고에 예치하면 동등한 가치의 XVS를 받게 되며, 귀하의 순자산과 사용 가능한 잔액은 900달러로 변합니다. 그런 다음 4배 레버리지로 1000달러의 BTC 롱 포지션을 열면, 이때 귀하의 순자산은 여전히 900달러지만 사용 가능한 잔액은 650달러로 변합니다(900에서 1000을 4로 나눈 보증금 점유를 뺀 값). 만약 이 BTC 롱 포지션이 100달러의 수익을 내면, 귀하의 순자산은 1000달러로 증가하고 사용 가능한 잔액도 750달러로 증가합니다. 이 과정에서 귀하의 원금은 계속 금고에서 APR을 얻고 있으며, 동시에 귀하의 거래 포지션을 지원하고 있습니다.

Extended 금고의 수익은 두 가지로 나뉩니다: 기본 수익과 추가 수익이며, 지난 30일의 APR은 24.92%입니다. 기본 수익은 모든 예치 사용자들이 받을 수 있는 것으로 현재 4.14% APR입니다. 이는 XVS 가격의 지속적인 상승을 통해 반영되며, 금고의 수익 경로는 다른 Perp DEX와 비슷하게 주로 시장 조성 거래와 청산 수수료에서 발생합니다. 추가 수익은 계좌의 거래 활성도와 연결되어 있으며, 기사(Knight) 등급부터 추가 수익을 누릴 수 있으며, 현재 최고는 20.78% APR입니다.

4. 고수들이 배워야 할: 펀딩 비율 차익 거래

앞서 설명한 것은 헤지를 통해 포인트를 쌓는 방법이었습니다. 이제는 더 고급스러운 방법인 서로 다른 플랫폼 간의 자금 비용 비율 차이를 이용해 수익을 얻는 방법을 소개하겠습니다. 이 전략의 강점은 포인트를 얻을 수 있을 뿐만 아니라 실제로 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 하지만 운영이 다소 복잡하므로 초보자에게는 적합하지 않습니다.

전략을 설명하기 전에, 자금 비용 비율(Funding Rate)이 무엇인지 설명하겠습니다. 영구 계약은 전통적인 선물과 다르게 만기일이 없으며, 계약 가격이 현물 가격에 고정되도록 하기 위해 거래소는 다소 정기적으로 양측이 자금을 서로 지급하는 메커니즘을 설계했습니다. 시장 정서가 긍정적이고 계약 가격이 현물 가격보다 높을 때 자금 비용 비율은 양수이며, 롱 포지션을 취한 사람은 숏 포지션을 취한 사람에게 돈을 지불해야 합니다. 반대로 시장이 공포에 빠지고 계약 가격이 현물 가격보다 낮을 때 자금 비용 비율은 음수이며, 숏 포지션을 취한 사람이 롱 포지션을 취한 사람에게 돈을 지불해야 합니다.

같은 암호화폐가 서로 다른 플랫폼에서 자금 비용 비율이 크게 다를 수 있기 때문에, 우리는 차익 거래의 기회를 얻을 수 있습니다. 이상적인 상태에서는 비율이 낮은 플랫폼에서 롱 포지션을 취하고, 비율이 높은 플랫폼에서 숏 포지션을 취하면 양쪽 모두 수수료를 받을 수 있습니다. 하지만 일반적으로 수수료 차이를 찾는 것만으로도 거래 조건을 충족하며, 그 후의 작업은 이전과 동일하게 배수와 포지션 크기를 유지하면 됩니다.

이렇게 운영하는 것의 장점은 무엇일까요? 첫째, 롱과 숏을 헤지한 후, BTC 가격의 상승과 하락에 대해 완전히 중립적이므로, 가격의 상승과 하락이 귀하의 총 자산에 영향을 미치지 않습니다. 둘째, Variational에서 롱 포지션을 취할 때 자금 비용을 지불해야 하지만, Extended에서 숏 포지션을 취할 때는 자금 비용을 받을 수 있습니다. 만약 Extended의 비율이 더 높다면, 이 차익을 얻을 수 있습니다.

예를 들어, 1월 15일에 IP라는 암호화폐가 서로 다른 플랫폼 간의 자금 비용 비율 차익 거래 기회가 연간 953%에 달했습니다. 이게 무슨 뜻일까요? 만약 1만 달러를 투자한다면, 이론적으로 1년 동안 9530달러를 벌 수 있습니다. 물론 이는 이상적인 상태이며, 실제로 자금 비용 비율은 변동성이 크기 때문에 이렇게 높은 수치를 유지할 수는 없습니다. BERA라는 암호화폐도 그날의 차익 거래 기회가 연간 435%에 달했습니다. 여기서는@0xfarmed의 게시물을 참고할 수 있습니다.

실제 운영에서 이러한 높은 수익 기회는 종종 낮은 FDV(완전 희석 가치)의 신규 암호화폐에서 발생합니다. 이러한 암호화폐는 유통량이 적고, 시장 정서가 극단적으로 변하기 쉬우며, 자금 비용 비율의 변동이 특히 큽니다.

여기서 우리는 서로 다른 플랫폼의 자금 비용 비율을 모니터링하고, 두 플랫폼의 영구 계약 시장 자금 비용 비율을 식별해야 합니다. 따라서 SmartArbitrage와 같은 도구를 사용할 수 있으며, 이 도구는 각 플랫폼의 차익 거래 기회를 실시간으로 표시합니다. Variational의 API와 Extended도 시각화된 비율 비교 인터페이스를 제공합니다. 그 외에도 Telegram 봇 @lighterarbitragebot도 차익 거래 기회를 자동으로 푸시 알림합니다. 비율 차이가 줄어들거나 한 쪽의 비율이 음수로 전환되면 청산을 고려할 수 있습니다.