PolyMarket에서 Hyperliquid로: 앱 체인이 새로운 알파로 떠오르고 있습니다

过去一段时间，预测市场项目 PolyMarket 的火爆给行业上了一课：当一个真正有需求、有产品感的应用跑起来时，它不仅能带来用户和话题，甚至能把一条沉寂已久的网络重新推到聚光灯下------Polygon 一度在 Chain Revenue 上超越 Base 登顶，就是一个极具代表性的信号。但更值得注意的，是 PolyMarket 在热度之中反复强调的"首要任务"：自建一条属于自己的链。

이것은 더 나아간 기술 업그레이드처럼 들리지만, 본질적으로는 애플리케이션이 성장의 깊은 수역에 들어갔을 때의 필연적인 선택이다. 제품 검증이 완료되고 거래 행동이 안정되며 사용자 규모가 확대되면, 애플리케이션은 "다른 사람의 기반을 임대하는 것"에 만족하지 않고, 핵심 경험과 핵심 수익 단계를 자신이 손에 쥐고 싶어 한다. 같은 경로는 또 다른 전형적인 사례인 Perp DEX의 선두주자 Hyperliquid에서도 나타난다. 그것은 주류 공공 체인에서 "애플리케이션"으로 만족하지 않고, 직접 자가 구축한 앱 체인 방식으로 거래 시스템, 실행 환경 및 사용자 경험을 통합하여 결국 "중앙화 거래소 수준"에 가까운 매끄러움과 처리량을 만들어내고, 이를 통해 방어력을 구축한다.

두 가지 사례를 함께 보면 동일한 추세를 가리킨다: 앱 체인이 새로운 알파가 되고 있다.

왜 "애플리케이션이 성공할수록, 자가 구축 체인을 원하게 되는가"?

애플리케이션이 성공할수록 "자가 구축 체인" 단계로 나아가기 쉬운 이유는 매우 현실적이다: "제품이 실행될 수 있는지 검증"하는 단계에서 "규모화 운영" 단계로 넘어가면, 공공 체인이 가져다주는 것은 더 이상 단순한 유입과 도구의 혜택이 아니라, 당신이 통제할 수 없는 외부 변수들이다. 초기에는 공공 체인을 선택하는 것이 가장 비용 효율적이다------배포가 빠르고, 생태계가 성숙하며, 사용자와 자산이 모두 존재하므로, 제품을 실제로 실행하고 사용자가 지속적으로 사용할 수 있도록 만드는 것이 가장 중요하다; 그러나 일단 비즈니스가 폭발하면, 당신의 핵심 경로는 점점 더 자주 혼잡, 비용 변동, 확인 시간 등 공공 네트워크 상태의 영향을 받게 되고, 경험의 불확실성이 전환 및 유지율을 직접적으로 잠식하기 시작한다. 동시에 비용도 "사용자의 불만"에서 "재무 구조"로 변하게 된다: 고빈도, 고량의 상황에서는 가스와 기반 시설 지출이 반드시 정밀 계산되고 관리되어야 하며, 외부 환경의 급격한 변동에 따라 변화할 수 있는 곡선이 된다.

더 나아가, 성공적인 애플리케이션은 "가치 폐쇄 루프"와 "迭代 속도"에 더 신경을 쓴다. 당신이 만들어낸 거래와 성장의 상당 부분은 바닥과 중간층에 의해 자연스럽게 포착되지만, 당신은 진정으로 유동성과 거래에 기여하는 핵심 사용자에게 인센티브를 정확히 되돌려주기 어렵다; 당신은 핵심 프로세스에 대한 규칙을 맞춤화하고 실행 환경을 최적화하고 싶지만, 공공 프레임워크 내에서만 수선할 수 있다. 그래서 PolyMarket과 같은 이미 추진력을 얻은 프로젝트는 "자가 구축 체인"을 다음 단계의 주요 선으로 삼고, Hyperliquid과 같은 강력한 거래 제품은 직접 앱 체인을 사용하여 실행 환경, 경험 및 경제 시스템을 결합하여 통제 가능성을 방어력으로 바꾼다. 이 단계에 이르면, 체인은 더 이상 단순한 배포 장소가 아니라 제품의 일부가 된다.

체인이 발행되더라도, 네트워크 효과는 반드시 따라오지 않는다

앱 체인은 확실히 트렌드가 되고 있지만, 이것이 문턱이 낮아졌다는 것을 의미하지는 않는다------더 정확히 말하자면, "체인을 발행하는 것이 점점 더 쉬워지고" 있으며, "체인이 실제로 작동하게 만드는 것이 점점 더 어려워지고" 있다. 많은 팀은 자가 구축 체인을 통해 경험, 비용, 규칙을 모두 회수할 수 있다고 생각하지만, 실제로 온라인에 올리면 가장 어려운 부분이 엔지니어링 구현에서 네트워크 운영으로 이동했음을 깨닫는다: 사용자는 당신이 체인을 하나 더 추가했다고 해서 이동하지 않으며, 자금도 당신이 실행 환경을 변경했다고 해서 자동으로 유입되지 않는다. 체인이 독립적으로 나오면 오히려 "제로에서 시작"하는 현실에 직면하게 된다: 첫 번째 사용자 그룹을 어떻게 유입할 것인지, 자산을 어떻게 원활하게 이동시킬 것인지, 거래 및 사용 빈도를 어떻게 안정시킬 것인지------이 모든 것은 단순히 체인을 발행하는 것만으로 해결할 수 있는 문제가 아니다.

더 구체적으로 말하자면, 앱 체인은 흔히 세 가지 장벽에 부딪힌다:

• 냉시작: 새로운 체인은 기본적인 진입점과 위치가 부족하여, 사용자는 추가로 배우고, 추가로 전환하고, 추가로 신뢰해야 한다.

• 유동성 단편화: 자산이 체인을 넘으면 버전과 경로가 발생하고, 풀은 쪼개지고 깊이가 부족해져, 사용자 경험이 오히려 비싸고 느리며 복잡해지며, 심지어 "같은 코인이 다른 곳에서 가격이 다르다"는 혼란이 발생한다.

• 생태계 협조 약화: 당신은 제품을 더 전문적이고 극단적으로 만들 수 있지만, 더 큰 네트워크에 보이지 않거나 다른 체인 및 애플리케이션과 원활한 자산 및 사용자 흐름을 형성할 수 없다면, 쉽게 "기능은 강하지만 매우 고립된" 새로운 섬이 될 수 있다.

따라서 앱 체인 시대에 진정으로 희소한 능력은 "체인을 발행할 수 있는가"에서 "체인을 첫날부터 네트워크의 일부로 만들 수 있는가"로 전환되고 있으며, 사용자와 자금의 흐름이 마치 같은 체인에 있는 것처럼 자연스럽게 이루어지도록 해야 한다.

앱 체인이 더 빨리 플라이휠에 들어가게 하려면------"발행"에서 "사용"으로

앱 체인의 난점은 이미 "체인을 발행할 수 있는가"를 넘어서, 발행 후 즉시 사용될 수 있는가에 있다: 사용자는 어떻게 들어오고, 자산은 어떻게 이동하며, 유동성은 어떻게 수용되고, 크로스 체인 경험이 단편화되어 무너질 것인가. 많은 야망 있는 팀이 앱 체인을 고려하는 이유는 본질적으로 "자신의 기반을 소유하고 싶어"하기 때문이다(순서, 블록 생성 리듬, 실행 모델, RPC, 거래 수익 등). 더 통제 가능한 블록 공간을 사용하여 더 나은 제품과 비즈니스를 만들고 싶어 한다; 그러나 현실에서는 상호 운용성이 떨어지고 체인 간의 단절이 종종 온보딩을 비용 블랙홀로 만들며, 새로운 체인이 "새로운 섬"이 아닌 "네트워크 노드"처럼 온라인에 올라오게 한다.

Caldera의 접근점은 이 경로를 재사용 가능한 제품 조합으로 만드는 것이다: Rollup Engine을 사용하여 배포 및 운영의 문턱을 낮추고, 체인 발행을 중공업에서 더 통제 가능한 일반적인 작업으로 바꾼다; 그리고 Metalayer를 사용하여 "연결"을 기본 구성으로 만들어 각 체인이 첫날부터 크로스 체인 메시지 전송, 빠른 브리징, 브리지 집합 및 개발 도구 등의 전체 능력을 갖추도록 하여 사용자와 자금의 크로스 체인 흐름의 마찰을 줄이고 "온라인"을 "기존의 상호 연결된 생태계에 접속하는 것"에 더 가깝게 만든다. 이러한 기반 위에서 Caldera의 성장 논리는 단일 포인트 SaaS가 아니라 네트워크 플라이휠이다: 새로운 체인이 추가될 때마다 새로운 사용자와 유동성 출처가 생기고, Metalayer는 이러한 증가분이 생태계 내에서 더 쉽게 흐르고 기존 체인에 반영되도록 하여 전체 네트워크가 다음 팀에 대한 매력을 높인다.

$ERA를 중심으로 한 설계는 플라이휠을 더욱 "가속화하고 복리화"한다: 그것은 Metalayer의 일반적인 참여 및 경제 조정 매개체(크로스 체인 상호작용 등의 작업 비용 산정 기준)일 뿐만 아니라, 스테이킹/노드 참여 및 거버넌스를 통해 체인, 애플리케이션, 사용자 및 기반 시설 참여자의 인센티브를 동일한 네트워크에 묶어 협력과 성장이 "발생할 수 있는" 것에서 "더 쉽게 지속적으로 굴러갈 수 있는" 것으로 변화시킨다. 더 직관적인 예는 생태계 연동 인센티브 자체가 네트워크 효과를 강화하는 것이다. 예를 들어 Espresso는 TGE 시 2% 이상의 $ESP 총 공급량을 Caldera 커뮤니티에 배분하고, $ERA의 보유자 및 스테이커를 주요 에어드랍 대상으로 삼았다: 외부 우수 협력자의 가치 회수는 $ERA 생태계 참여의 매력을 높였고; 더 많은 보유 및 스테이킹은 네트워크 응집력과 협력 기대를 더욱 강화하여 더 많은 협력과 더 많은 체인이 "네트워크에 접속"하도록 촉진한다. 궁극적으로 Caldera가 해결하고자 하는 것은: 앱 체인이 단순히 발행되는 것뿐만 아니라, 첫날부터 더 원활하게 사용되고 더 빨리 성장 플라이휠에 들어가도록 하는 것이다.

앱 체인의 알파는 "체인 발행"이 아니라 "네트워크 연결"에 있다

PolyMarket에서 Hyperliquid까지, 업계는 점점 더 명확하게 한 가지를 인식하고 있다: 애플리케이션이 규모화 운영 단계에 들어서면, "체인"은 배포 장소에서 제품의 일부로 업그레이드되며, 경험, 비용 구조, 반복 속도 및 가치 회수가 모두 이를 중심으로 다시 작성되기 시작한다. 그러나 앱 체인의 진정한 문턱도 따라서 변화한다: 체인을 발행하는 것은 점점 쉬워지지만, 체인이 온라인에 올라오자마자 진입점, 자산 경로, 유동성 및 협력이 있어야 한다. 따라서 다음 단계의 알파는 "누가 더 많은 체인을 발행했는가"가 아니라, "새로운 체인의 냉시작"을 "네트워크에 가입하는" 행동으로 바꾸고, 단편화된 마찰을 충분히 낮추어 사용자가 마치 같은 체인에서처럼 자연스럽게 입금, 거래 및 크로스 체인 사용을 완료할 수 있도록 하는 것이다. 이러한 연결 능력과 인센티브 메커니즘(예: $ERA를 중심으로 한 참여 및 외부 협력 회수)이 지속적으로 자기 강화될 수 있을 때, 앱 체인은 단일 포인트의 성공에서 복제 가능한 시스템적 승리로 나아가게 되며, 진정으로 지속 가능한 새로운 알파가 될 것이다.