3년 평가액 20억 달러, Redotpay는 어떻게 운영되나요?

저자: Zhou, ChainCatcher

2025년 말, 홍콩에 본사를 둔 암호화폐 결제 회사 RedotPay는 Goodwater Capital이 주도한 1억 700만 달러 B 라운드 자금을 완료했으며, 세쿼이아 차이나, 판테라 캐피탈, 서클 벤처스 등 최고의 기관들이 후속 투자 명단에 이름을 올렸다.

이미지 출처: RootData

왜 결제 분야의 다크호스가 되었나?

RedotPay의 이야기는 2023년 초에 시작되며, 공동 창립자이자 CEO인 Michael Gao는 HSBC, DBS 등 최고의 은행에서 근무했으며, 암호화 기술 서비스 제공업체 ChainUp의 핵심 멤버이기도 했다. 또한, 회사의 COO인 Troy Yao와 CTO인 Xinman Fang은 각각 화폐 및 VCB 플랫폼에서 다년간의 암호화폐 산업 또는 소프트웨어 개발 경험을 보유하고 있다.

정보에 정통한 소식통에 따르면, RedotPay는 원대위에 의해 투자 및 인큐베이팅되었으며, 그는 2010년부터 비트코인 연구를 시작했으며, 화폐의 초기 공동 창립자 중 한 명이자 쿠신 지갑의 창립자로, 초기 비트코인 투자자 커뮤니티와 채굴자 그룹에서 깊은 영향력과 신뢰를 가지고 있으며, 최근 몇 년간 여러 인기 토큰의 배후 조종사 중 한 명으로 암호화 산업의 초기 사용자 성장 및 서사 논리에 능숙하다.

팀의 배경은 RedotPay가 전형적인 중국 인터넷 전략을 따르도록 결정했으며, 즉시 비용을 아끼지 않고 시장 점유율을 확보한 후 규모의 경제가 형성되면 연속적으로 자금을 조달하고, 마지막으로 다양한 금융 서비스를 통해 수익을 창출하는 방식이다.

구체적으로 살펴보면, RedotPay의 핵심 비즈니스는 Visa 공동 브랜드 직불 카드에 의해 구동되며, 사용자는 USDT, BTC 등의 암호화폐를 앱에 충전하면, 해당 카드를 통해 전 세계 Visa 결제 네트워크에서 즉시 결제를 할 수 있으며, 여기에는 오프라인 ATM 인출, 슈퍼마켓 카드 결제, 온라인 구독 및 Apple Pay/Google Pay가 포함되며, 시스템은 자동으로 암호화폐를 법정 화폐로 정산한다.

이러한 기반 위에 RedotPay는 Global Payout(현지 법정 화폐 대체), P2P 법정 화폐 거래 구역, 이자 및 대출 기능을 갖춘 Earn & Credit 금융 모듈을 추가로 파생시켰다.

• Visa 결제 카드: 스테이블코인 직접 결제를 지원하며, 전 세계 100개 이상의 국가를 커버한다.
• Global Payout: 현지 법정 화폐(예: BRL, NGN)를 직접 인출할 수 있다.
• OTC 및 P2P 시장: 현지 OTC 상인을 도입하여 사용자가 현지 통화로 암호화폐를 직접 구매하거나 판매할 수 있다.
• Earn 이자: 금융 상품을 통해 자금 체류 기간을 늘린다.
• Crypto Credit: 암호화폐 담보로 신용 한도를 제공한다.

이미지 출처: RedotPay APP

RedotPay의 초기 시장은 나이지리아, 브라질 및 동남아시아와 같은 법정 화폐 환율 변동이 심한 신흥 시장에 집중되어 있다.

• 2023년 5월: RedotPay는 홍콩에서 공식 출시되었으며, MSO 라이센스를 신속하게 획득했다.
• 2023년 10월: 가상 Visa 카드 및 실물 카드를 공식 출시하고, Apple Pay 및 Google Pay를 지원한다.
• 2024년 8월: 사용자 수가 500만을 돌파했다.
• 2025년 3월: 4000만 달러 A 라운드 자금을 완료했으며, Lightspeed가 주도했다.
• 2025년 6월: Global Payout(글로벌 대체) 기능을 공식 출시했다.
• 2025년 9월: 4700만 달러의 전략적 투자를 유치하고, Coinbase Ventures 등의 자본을 도입하여 기업 가치는 10억 달러에 도달했다.
• 2025년 10월: P2P 시장이 50종 이상의 현지 법정 화폐 거래를 지원한다고 발표했다.
• 2025년 12월: 1억 700만 달러 B 라운드 자금을 완료하고, 세쿼이아 차이나, 판테라 캐피탈, 서클 벤처스 등의 최고의 기관을 유치했다. 동시에 공식적으로 전 세계 등록 사용자가 600만을 초과하고, 연간 결제 금액이 100억 달러를 초과하며, 100개 이상의 국가를 커버하고 있으며, 수익을 실현했다고 밝혔다.

정보에 정통한 소식통에 따르면, 현재 전 세계 등록된 실제 사용자가 1000만을 초과했으며, 최신 가치는 20억 달러에 이를 수 있다. 2023년 공식 출범 이후 안정적인 수익을 실현하기까지 RedotPay는 3년이 채 걸리지 않았으며, 이는 유동성이 부족한 암호화폐 시장에서는 드문 사례이다.

그의 성장 논리는 "육군 시스템"이라고 불리는 전투 모델이다. 간단히 말해, 고비용의 온라인 광고를 배제하고 오프라인 유통 네트워크를 구축하는 방식이다.

한 익명의 암호화폐 카드 창업자는 RedotPay가 초기에는 거의 완전히 이 오프라인 홍보 시스템에 의존했으며, 높은 카드 발급 수수료와 수수료를 유지하여 오프라인 홍보 팀에 큰 이익 공간을 남겼다고 강조했다. 현재, 가상 카드의 발급 수수료는 10달러, 실물 카드는 100달러이며, 각 거래에는 약 1%의 수수료가 포함된다.

높은 수익 분배 메커니즘은 모든 지역 KOL, OTC 상인, 커뮤니티 리더 및 소규모 대출 중개인까지 RedotPay의 홍보자가 되게 했다.

어떤 업계 관찰자는 RedotPay의 유입량이 2025년 초에 급격히 증가했으며, 거의 모든 유입이 사용자 자발적 검색에서 비롯되었다고 말했다. 이는 그들이 초기 단계에서 고객 획득 효율성을 업계 상위로 끌어올렸음을 의미한다.

공식 데이터에 따르면, 2025년 11월 기준으로 RedotPay는 해당 연도에만 300만 명 이상의 신규 사용자를 확보했으며, 연간 결제 금액은 전년 대비 거의 세 배 증가했다. 업계 관계자들은 RedotPay의 사용자 중 소비 능력과 빈도가 높은 핵심 사용자가 존재할 수 있으며, 이들이 상당한 비율의 수익을 기여하고 있다고 전했다.

NeoBank 폐쇄 루프 뒤의 가치 프리미엄

하지만, 높은 수수료로 인센티브를 유지하는 전략이 얼마나 멀리 갈 수 있을까?

현재 사용자들이 높은 비용을 지불할 의향이 있지만, 높은 수수료로 오프라인 대리점을 '먹여 살리는' 모델은 본질적으로 금융 스프레드를 통해 성장 속도를 교환하는 것이다.

2026년 암호화폐 결제 경쟁이 치열해지는 환경에서 RedotPay는 역설에 빠진 것 같다: 대리점의 충성도를 유지하기 위해서는 높은 수익 분배를 유지해야 하며, 반면에 라이센스를 가진 대기업의 침식을 방지하기 위해서는 수수료를 낮춰야 한다.

자본 시장이 제시하는 높은 가치는 분명히 매매 가격 차이(Spread)만을 위한 것이 아니다. 실제로, 자본이 중시하는 것은 누가 사용자가 돈을 남기게 할 수 있는가이며, 현재 시장은 이러한 잠재적인 은행 속성에 대해 프리미엄을 지불하고 있다.

RedotPay의 진정한 가치는 결제 도구에서 암호화폐 네이티브 은행(NeoBank)으로의 완성도가 매우 높다는 점이다.

단순한 결제 통로는 마진이 낮고 쉽게 대체될 수 있지만, RedotPay는 Earn 이자 및 Crypto Credit 대출 기능을 통해 "충전-이자-대출-소비"의 완전한 자금 폐쇄 루프를 구축하여 사용자가 즉시 충전하고 떠나는 것을 방지한다.

이러한 논리 하에, 사용자는 USDT를 앱에 충전하고, Earn(이자) 기능을 통해 자금을 보유한 후, Credit(담보 대출)을 이용해 법정 화폐 한도를 확보하여 소비한다. 업계 관찰자가 말했듯이, 100억 달러의 거래 금액 중 10%만이 잔여로 전환되더라도, 그로 인해 발생하는 이자 차익과 금융 파생 수익은 전통적인 결제보다 훨씬 높은 수익률을 가져올 것이다.

BKJ 시장 책임자 보언은 RedotPay의 성공의 열쇠는 초기부터 실제 사용 시나리오를 중심으로 제품 결정을 내리는 것에 있었다. 왜냐하면 사용자의 실제 요구가 발전의 원동력이기 때문이다라고 말했다.

하지만, 보기에는 아름다운 폐쇄 루프 뒤에는 유동성 게임이 숨겨져 있다. 보언은 또한 생이자, 신용 및 소비 간에 충분한 리스크 관리 완충이 부족할 경우, 극단적인 시장 상황이나 유동성 긴장 시 높은 수준의 금융 폐쇄 루프가 큰 압박 위험에 직면할 수 있다고 경고했다.

NeoBank의 외관 아래, 자산이 실제로 법적 분리가 이루어졌는지는 그들이 반드시 답해야 할 다음 질문이다.

규제 우려와 경계 경쟁

다른 각도에서 보면, RedotPay는 규제가 아직 완전히 커버되지 않은 신흥 시장의 윈도우 기간을 이용하여 효율성과 규제 경계에 대한 경주를 완료했다.

결국, 결제 분야의 번영 뒤에는 항상 규제의 다모클레스의 검이 존재한다.

Chaintech 창립자 Kevin Piao는 유명한 "규제 절벽" 이론이 Web3 결제 분야에서도 동일하게 적용된다고 강조하며, 즉 규모가 작을수록 안전하고, 규모가 클수록 위험하다고 말했다.

초기 성장 속도가 빠른 것은 종종 규제의 회색 지대나 은행 리스크 관리의 지연을 이용했기 때문이다. 그러나 거래량이 특정 임계점을 초과하면(예: 월 수천만 달러) 발급 은행(Issuer)과 정산 네트워크(Visa/Mastercard)의 심층 규제 감사가 촉발된다. 많은 한때 유명했던 암호화폐 카드 업체들이 여기서 사라졌다.

비록 RedotPay가 규제에 적극적으로 대응하고 있으며 높은 규제 유지 비용을 지출하고 있지만, 그들이 직면한 도전은 여전히 규제 기준의 동적 업그레이드에 있다.

RedotPay는 "퍼즐형 규제" 구조를 채택하고 있다. 비록 홍콩에서 MSO(금융 서비스 운영자), Money Lender(대출인) 라이센스 및 TCSP(신탁 또는 회사 서비스 제공자) 라이센스를 보유하고 있으며, 리투아니아, 아르헨티나 등에서 VASP 등록을 받았지만, 이는 그들이 안심할 수 있다는 것을 의미하지 않는다.

만쿤 법률 사무소의 리우 홍린 변호사는 이 조합이 '비즈니스가 운영될 수 있고, 규제에 대해서도 설명할 수 있다'는 전체적인 성격을 가지고 있지만, 이는 모든 것을 포괄하는 단일 라이센스가 아니라는 점을 분석했다.

왜 퍼즐이라고 부르나? 왜냐하면 실제로 수금, 환전, 송금, 국제 결제, 대출 및 이자 등 여러 전통 금융의 법적 분류가 완전히 다른 비즈니스를 겹쳐 놓았기 때문이다.

이 구조의 최대 위험은 제품 체인 내의 특정 단계가 "비슷해 보일 수 있지만", 법적 성격상 여전히 회색 지대에 있을 수 있다는 점이다.

리우 홍린 변호사는 홍콩 MSO가 본질적으로 "법정 화폐 환전"을 관리하지만, "스테이블코인을 법정 화폐로 환전"하는 것은 많은 국가에서 자동으로 환전 비즈니스로 간주되지 않는다고 지적했다. 또한, 진정한 규제 회색 지대는 암호화폐 담보 대출의 담보 실행 및 Earn 제품의 성격 규정에 집중되어 있다.

자본 시장의 주목을 받는 Earn 이자 기능에 대해 리우 변호사는 이러한 제품이 여러 국가의 규제 관점에서 쉽게 등록되지 않은 증권화 제품이나 집합 투자 계획으로 간주될 수 있다고 단언했다. "규제는 당신이 대중에게 수익 기대를 가진 금융 제품을 발행하고 있다고 생각하면, 증권법 규제를 받아야 하며, '암호화 혁신'으로 이를 피할 수 없다. 미국 SEC가 이전에 BlockFi에 대해 부과한 중벌이 바로 전례이다."

Crypto Credit(암호화폐 담보 대출) 단계에서는 대출인 라이센스가 "대출 자격" 문제를 해결했지만, 암호화 자산은 담보로서 법적 확실성이 전통 담보물보다 훨씬 약하다. 극단적인 시장 상황이나 청산 분쟁에 직면했을 때, 그 담보 권리가 법원에서 지원받을 수 있을지는 현재 성숙한 법적 프레임워크가 부족하다.

결론

2026년의 암호화폐 시장은 집단적으로 IPO 창구로 나아가고 있으며, RedotPay와 경쟁자들은 가속화하고 있다. 올해 1월, 그들의 핵심 경쟁자인 Rain은 2억 5000만 달러 C 라운드 자금을 완료하고, 가치는 19억 5000만 달러에 도달했다.

RedotPay에게 라이센스는 단지 껍데기일 뿐이며, 지속적인 규제 준수의 내공이 생명이며, 이는 팀의 가장 취약한 부분이다. 그들이 규제가 강화되기 전에 규제 내공을 통해 퍼즐 구조를 보완할 수 있을지가 최종적으로 암호화 세계의 금융 거대 기업이 될지, 아니면 단순히 결제 역사 속의 유성이 될지를 결정할 것이다.

결론적으로, 효율성, 탐욕 및 경계에 관한 이 경주는 이미 후반부에 접어들었다.

ChainCatcher에서 채용 공고를 확인하세요