메타, AI에 대박을 걸다: 1350억 달러를 투자하며, 2026년의 저커버그를 믿을 수 있을까?

작성자: Frank, 마이크로소프트 MSX

1350억 달러, 이는 Meta(META.M)가 2026년에 쏟아부을 계획인 금액이다.

2025년 Q4 실적과 2026년 Q1 가이던스가 모두 예상치를 초과하면서, '뒤처질 것'이라는 의문에 시달리던 많은 주주들이 안도의 한숨을 쉬었지만, 동시에 2026년 전체 자본 지출(CapEx)이 1350억 달러로 지난해의 거의 두 배에 달하는 만큼, 또 다시 과감한 도박이 될까 우려하지 않을 수 없다.

하지만 의외로, 시장은 이를 긍정적으로 받아들였고, Meta의 주가는 장 마감 후 한때 10% 이상 급등했으며, 야간 거래에서도 계속 상승세를 보였다.

Meta 주가 데이터 출처: Yahoo Finance

그 답은 이번 재무 보고서에 숨겨져 있다: 현재 단계에서, 이는 시장에 AI 투자가 단순한 미래 비전이 아니라 현재 가장 핵심적인 현금 창출원인 광고 비즈니스에 실질적으로 개선을 가져오고 있음을 보여주었다. 그래서 월스트리트는 Meta의 서사 반전을 기대하며, 이 대규모 투자 계획에 기꺼이 돈을 지불할 의향을 보였다.

결국, "돈을 쓸 용기와 모든 것을 걸 용기"는 항상 Meta와 마크 저커버그의 색깔이었다. 이는 승리할 경우, 거대한 서사 반전이 될 수 있으며; 패배할 경우, 현재의 재무 구조 하에서는 통제 불능의 재앙으로 발전하기 어려울 것임을 의미한다.

1. 재무 보고서 요약: 실적 & 가이던스 '두 가지 초과 예상'

결과적으로, 이는 시장 감정을 변화시킬 수 있는 재무 보고서이다.

2025년 Q4의 핵심 재무 지표는 거의 모두 예상치를 초과했다: 매출 598.93억 달러, 전년 대비 24% 증가, 시장 예상 586억 달러를 초과; 순이익 227.68억 달러, 전년 대비 9% 증가; 희석 후 주당 순이익(EPS) 8.88달러, 전년 대비 11% 증가, 시장 예상 8.23달러를 초과했다.

수익 측면의 성장 탄력성과 수익 측면의 해방 속도 모두에서 Meta는 견고하고 안정적인 Q4 성적표를 제출했다.

연간으로 시각을 확대하면, 성장 논리는 동일하게 성립한다: 2025년 연간 매출 2009.66억 달러, 전년 대비 22% 증가; 운영 이익 832.76억 달러, 전년 대비 20% 증가, 핵심 지표는 여전히 두 자릿수 확장을 유지하고 있다.

유일하게 '역행'하는 것은 연간 순이익이 604.58억 달러로, 전년 대비 3% 감소했지만, 이는 주된 악화가 아니라 일회성 세무 요인에 기인한 것이다. 즉, '대형 기업법'의 영향을 받아 회사는 약 160억 달러의 일회성 비현금 소득세 지출을 확인했다.

이 요인을 제외하면, 연간 순이익과 EPS는 여전히 상당한 성장을 실현할 수 있으며, 이는 연간 데이터와 분기 강력한 성과 간의 표면적인 모순을 설명한다.

출처: Meta

동시에 운영 측면의 지표도 전형적인 '량가 상승' 특성을 보였다:

• 가족 애플리케이션의 일일 활성 사용자(DAP)는 35.8억 명에 달하며, 전년 대비 7% 증가, 시장 예상에 부합;
• 광고 노출량은 전년 대비 18% 증가; 단일 광고 평균 가격은 전년 대비 6% 증가;
• 평균 사용자 수익(ARPU)은 16.73달러로, 전년 대비 16% 증가;

이 데이터는 모두 하나의 결론을 가리킨다: Meta의 광고 엔진은 속도가 떨어지지 않았고, 오히려 효율성과 수익화 능력에서 지속적으로 진화하고 있다.

또한, 시장 감정을 더욱 자극한 것은 이미 실현된 초과 예상 실적뿐만 아니라, 경영진의 미래에 대한 낙관적인 가이던스이다: Meta에 따르면, 2026년 1분기 매출은 535억~565억 달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 26%~34% 증가할 것으로, 시장의 이전 약 21% 성장 예상치를 크게 초과한다. 이 가격 책정은 경영진이 Reels의 높은 경기 지속성을 판단하고 있으며, Threads의 상업화 진행이 시장의 이전 신중한 예상보다 좋음을 내포하고 있다.

광고 기본이 안정된 전제 하에, 이 가이던스는 AI가 광고 효율성을 지속적으로 높일 수 있다는 시장의 신뢰를 강화했다.

Reality Labs 5년간 손실 내역

물론, 주목할 점은 '메타버스'가 여전히 Meta의 자금 소모 구역이라는 것이다. 그 산하의 메타버스 부서 Reality Labs는 Q4에 60.2억 달러의 운영 손실을 기록했으며, 이는 전년 대비 21% 확대되었고, 매출은 9.55억 달러로 동기 대비 13% 증가했다. 2020년 말 이후, 이 부서는 누적 운영 손실이 800억 달러에 가까워졌다.

하지만 이전과는 달리, Reality Labs는 이번 재무 보고서에서 회사 전체 서사를 좌우하는 핵심 변수로서의 역할을 잃고 점차 주변화되고 있다.

2. 소셜 기본이 안정적이며, AI가 '방어선'을 확장하다

최소한 주력 사업 측면에서, AI는 실제로 Meta(META.M)의 상업화에 실질적인 가치를 창출하기 시작했다.

어느 정도는 Google(GOOGL.M)나 Microsoft(MSFT.M)와는 달리, Meta는 현재 가장 직접적이고 재무 보고서로 검증된 'AI 투자가 직접적으로 주력 현금 흐름에 환원되는' 플레이어라고 할 수 있다.

첫째, 광고 효율의 체계적 향상에서 나타나며, 이는 AI가 추천 시스템과 광고 투입 시스템에 직접 통합되어, Meta는 Q4에 단일 광고 평균 가격이 전년 대비 6% 증가하고, 노출량이 18% 증가했다. 경영진은 AI 추천 알고리즘과 투입 시스템의 업그레이드가 광고 전환율과 투입 효율성을 크게 향상시켰다고 여러 차례 강조했다.

그 중 Instagram Reels는 미국 시장에서 시청 시간이 전년 대비 30% 이상 증가하여 광고 재고와 수익화 능력을 끌어올리는 핵심 엔진이 되었다.

둘째, WhatsApp의 상업화가 가속화되고 있으며, Meta는 올해 안에 WhatsApp의 동적 광고를 전면 도입할 계획으로, 이는 회사의 다음 잠재적인 100억 달러 규모의 수익 성장점으로 여겨지며, AI 추천과 광고 시스템이 더 많은 트래픽 장면으로 확장되는 중요한 단계이다.

종합적으로 볼 때, TikTok 등 외부 경쟁이 지속되는 상황에서도 Meta의 소셜 기본은 흔들리지 않았으며, 오히려 AI가 추천 시스템과 광고 시스템에 깊이 통합됨으로써 방어선을 더욱 확장했다.

출처: Meta

지난 1년을 돌아보면, Meta는 AI 방향에서의 행동이 결코 소극적이지 않았다. ------ 수십억 달러를 들여 Scale AI 지분을 인수하고, Alexandr Wang을 '슈퍼 인공지능 실험실(MSL)'의 수장으로 초빙하며, 지속적으로 고액 연봉으로 인재를 영입하고 AI 조직 구조를 재편성하며, 수십억 달러를 들여 Manus를 인수하고, Meta Compute를 출시하며, 이번 10년 내에 수십 GW 규모의 컴퓨팅 및 전력 인프라를 구축할 계획을 세우는 등…

이 일련의 행동은 많은 이들에게 익숙한 시나리오를 떠올리게 한다: 과감한 투자, 거대한 서사, 긴 보상 주기. 다시 말해, 우리는 '메타버스 시대의 저커버그'를 다시 보고 있는 것 같다.

하지만 메타버스 시기와는 달리, 경영진은 이번에 명확한 바닥 기대치를 제시하며, 기반 시설 투자를 대폭 늘리는 상황에서도 2026년 운영 이익이 여전히 2025년보다 높을 것이라고 밝혔다. 또한 2026년 대규모 투자의 비용 증가 경로는 매우 투명하며, 주로 컴퓨팅 파워, 감가상각, 제3자 클라우드 서비스 및 고급 기술 인재에 집중된다.

간단히 말해, Meta의 전략적 틀에서 AI는 단순히 미래에 대한 기술 서사가 아니라, 주력 현금 흐름을 지속적으로 개선하는 현실적인 도구이다. 그 논리는 복잡하지 않다: AI가 추천 시스템과 광고 투입 시스템에 깊이 통합되면, 극히 미세한 한계 개선, 예를 들어 36억 사용자가 매일 몇 초 더 머물게 하거나 광고 전환율을 1% 높이는 것만으로도, Meta의 현재 트래픽 규모와 광고 기반 위에서 상당하고 반복 가능한 현금 흐름 증가로 빠르게 확대될 수 있다.

바로 이러한 높은 레버리지 구조 하에서, AI가 가져오는 효율성 향상은 1350억 달러에 달하는 연간 자본 지출을 실제로 헤지하거나 심지어 커버하고 있다. 다시 말해, 월스트리트는 더 이상 Meta의 자금 소모를 두려워하지 않으며, 어느 정도는 AI가 가져오는 실질적인 현금을 이미 보고 있기 때문이다.

흥미로운 점은, 더 거시적인 관점에서 실리콘밸리의 AI 군비 경쟁에서, 새로운 제품을 외부에 판매하는 것에 집중하는 주류 경로와 함께, Meta 모델 ------ AI를 자사의 상업 시스템의 심장으로 내재화하여 기존의 트래픽과 수익화 엔진을 직접 확대하는 방식이 있다.

바로 이러한 외부 판매에 의존하지 않고, 자사의 수익화 효율성을 높여서 수익을 실현하는 모델이 Meta의 AI 투자 경로를 다른 대형 기술 회사들이 대형 모델이나 클라우드 서비스를 중심으로 한 수익화 논리와 명확히 구별되게 만들었다. 그래서 시장은 Meta의 가격 책정 기반을 다시 검토하기 시작했다:

AI는 여기서 단순히 실현을 기다리는 먼 미래의 이야기가 아니라, 광고 시스템을 통해 지속적이고 정량적으로 주력 현금 흐름에 피드백되는 현실 변수이다.

이것이 아마도 시장이 Meta에 대한 가격을 다시 책정하려는 근본적인 이유일 것이다.

3. 과감한 도박, 질 수 없는 전쟁?

'슈퍼 인공지능(Superintelligence)'은 저커버그와 Meta 경영진의 입에서 가장 자주 등장하는 키워드 중 하나가 되었다.

저커버그는 이번 재무 보고서의 전화 회의에서 자신의 야망을 숨기지 않았다: "나는 전 세계 사용자들을 위한 개인 슈퍼 인공지능을 추진하고 싶다." 이는 인재, 컴퓨팅 파워 및 인프라를 포함하는 Meta의 장기 전략이 되었다.

우선 자본 지출 수치에서 보듯, 앞서 언급한 바와 같이, Meta는 전면적인 과감한 도박을 시작했다. 2026년 전체 운영 지출은 1620억~1690억 달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 37%~44% 증가할 것으로, 시장 바이어의 이전 약 1500억~1600억 달러의 예상 구간을 명백히 초과한다.

동시에 Meta는 행동으로 시장에 '선택 신호'를 전달하고 있다. 이번 달 미디어는 Reality Labs의 약 10% 직원 감축 계획을 보도했으며, 이는 약 1500명에 해당한다. 이는 메타버스 관련 사업이 더욱 압축되고 AI와 핵심 사업을 위한 자원을 확보하기 위한 조치이다.

더욱 전략적인 의미는 Meta가 컴퓨팅 파워와 인프라에 대한 재조정을 하고 있다는 것이다. 저커버그는 1월 12일 직접 게시물을 올리며 "Meta Compute라는 새로운 최고 수준의 전략 프로젝트를 시작했다"고 밝혔다. 공개된 정보에 따르면, Meta는 2028년까지 미국의 데이터 센터와 관련 인프라에 최소 6000억 달러를 투자할 계획이다.

하지만 이후 Meta의 최고 재무 책임자 수잔 리는 이 수치가 단순히 AI 서버 구매를 위한 것이 아니라, 미국 내 데이터 센터 건설, 컴퓨팅 파워 및 전력 인프라, 그리고 미국 사업 운영에 필요한 신규 직원 및 관련 비용을 포함한다고 설명했다.

객관적으로 볼 때, 인재 밀도, 컴퓨팅 파워 규모, 인프라 강도 측면에서 Meta의 AI 방향에 대한 투자는 주요 경쟁자에 비해 결코 뒤지지 않으며, 심지어 특정 차원에서는 초과하고 있다.

물론, 이 경로는 본질적으로 양날의 검이다. 수익 성장, 광고 효율성 또는 새로운 모델의 진행이 비용 확장을 지속적으로 앞서지 못할 경우, 시장의 관용도는 빠르게 감소할 것이며, 가치 평가와 수익 기대치 모두 반작용을 받을 수 있다.

다시 말해, 이는 반복적으로 시험할 수 있는 실험이 아니라, 일단 시작하면 돌아가기 어려운 전략 전쟁이다.

마무리하며

2025년 9월의 한 블로그 프로그램에서 저커버그는 "만약 결국 수천억 달러를 낭비하게 된다면, 그것은 매우 불행한 일일 것"이라고 직언했지만, 한편으로 AI 물결에서 뒤처지는 것이 Meta에 대한 위험이 더 클 수 있다고 말했다.

"Meta에게 진정한 위험은 투자가 지나치게 공격적인 것이 아니라, 결정적인 순간에 주저하는 것"이라는 이 말은 오늘의 맥락에서 볼 때, Meta의 지난 1년간 모든 전략적 행동의 주석으로 볼 수 있다.

물론, 역사는 쉽게 잊히지 않는다. 지난 메타버스 서사에서 저커버그는 역시 조기에 베팅하고 전력을 다해 추진했지만, 최종 결과는 시장의 초기 기대에 미치지 못했다.

다른 점은, 이번에 Meta는 세계에서 가장 밀집되고 상업화 가능한 사용자 트래픽의 출입구를 쥐고 있으며; AI는 전례 없는 방식으로 사람과 콘텐츠, 사람과 비즈니스 간의 연결 효율성을 직접 재구성하고 있다.

1350억 달러가 과거급의 전략적 선행인지, 아니면 또 다른 대가가 큰 교훈인지, 그 답은 여전히 시간이 필요하다.