원문 제목：예측 시장의 현황

원문 저자：Paul Veradittakit, Pantera Capital 파트너

원문 편집：Saoirse, Foresight News

요약

· 예측 시장은 새로운 것이 아니다------이제 드디어 탈중앙화가 이루어졌다. 인류는 고대부터 예측 결과에 자금을 투자해왔지만, 암호화 기술은 이 고대의 행동을 허가 없이, 투명한 글로벌 시장으로 전환시켰다. 이러한 시장에서 가격은 여론 조사 결과가 아닌 실시간 집단 지혜를 응축한 것이다.

· 인프라와 규제가 이중으로 시장의 문을 열었다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 명확한 규제 태도, 전통 금융(TradFi) 분야의 협력, 그리고 다중 체인 확장성 덕분에 예측 시장은 소수의 실험에서 주간 거래량 390억 달러에 달하는 분야로 발전했으며, 관련 플랫폼은 직접적으로 중개업체, 미디어 및 소비자 애플리케이션에 통합되고 있다.

· 「불확실성」이 새로운 금융 자산 카테고리가 되었다. 예측 시장이 점차 핵심적인 헤지, 데이터 및 예측 인프라로 발전함에 따라, 유동성, 신뢰성 및 커버리지를 갖춘 플랫폼은 현실 세계의 결과를 글로벌 차원에서 「가격 책정」할 수 있는 능력을 지속적으로 축적할 것이다.

수천 년 동안 인류는 집단 지혜를 활용하여 미래를 예측하는 방법을 탐구해왔다. 고대 그리스인들은 전용 토큰을 받아 투표를 완료하기 위해 파이프 시스템에 자금을 투입했다; 당시의 배심원들은 판결 의견을 표현하기 위해 단단한 돌이나 구멍이 뚫린 돌을 선택했다. 그리고 그 시대의 고대 술집 「카펠리아」(kapeleia)에서는 사적인 내기가 흔했을 것이다.

17세기 암스테르담 증권 거래 플랫폼에서는 상인들이 화물선의 도착 시간을 두고 내기를 했고; 19세기 미국에서는 정치 베팅 장소가 선거 기간 동안 주도적인 위치를 차지했으며, 20세기 40년대에 금지되기까지 했다. 또한, 시카고 상품 거래소의 대량 상품 선물 거래도 이러한 범주에 속한다. 이는 인류가 이미 예측 결과에 자금을 투자하는 것이 매우 가치 있는 정보 신호를 생성할 수 있다는 것을 이해하고 있었음을 보여준다.

현재 암호화 기술에 의해 구동되는 예측 시장은 이 고대 관행의 디지털 재탄생으로, 그러나 두 가지는 중요한 차이점이 있다: 전자는 허가 없이, 투명하게 열려 있으며 전 세계를 아우른다.

정보 시장 혁명: 암호화 예측 시장이 다른 점은 무엇인가?

전통적인 예측 시장은 신뢰할 수 있는 중개 기관이 자금을 관리하고, 결과를 검증하며, 보상을 지급해야 했지만, 암호화 기술은 블록체인을 통해 이러한 중개 단계를 없앴다. 당신이 Polymarket 플랫폼에서 지정학적, 거시 경제적 또는 문화적 문제에 내기를 할 때------「연준이 1월에 금리를 인하할까?」 또는 「2026년 아카데미 시상식에서 누가 최우수 작품상을 받을까？」------당신의 자금은 스마트 계약에 의해 관리되며, 결과 검증은 전 과정이 투명하게 이루어지고, 보상은 USDC를 통해 자동으로 지급된다. 전체 과정은 은행 계좌가 필요 없고, 지역 제한이 없으며, 중개 기관의 수수료나 참여 자격 제한이 없다.

업계의 또 다른 거대 기업 Kalshi는 90%의 비즈니스를 스포츠 분야에 집중하고 있으며, 「PGA 농민 보험 오픈 챔피언」이나 「켄트 주립대 vs 아크론 대학교 농구 경기 결과」와 같은 주제를 포함한다. 신흥 예측 시장 플랫폼 Novig는 스포츠 분야에 더욱 집중하고 있다.

융합의 순간: 왜 지금 폭발하고 있는가?

현재 예측 시장의 7일 거래량은 390억 달러에 달하며, 폭발적인 성장을 보이고 있으며, 그 배경은 세 가지로 요약될 수 있다: 규제 성숙화, 전통 금융 통합 촉진, 그리고 인프라 혁신.

규제 측면에서 가장 주목할 만한 것은 CFTC의 승인이 플랫폼이 미국에서 사업을 운영하는 데 장애물을 제거했다는 점이다. 예를 들어, 2025년 7월, Polymarket은 CFTC의 허가를 받은 파생상품 거래 플랫폼 QCX 유한책임회사 및 청산소 QC 청산 유한책임회사를 인수했다. 이는 거래자들이 Polymarket 플랫폼에서 예측 시장 계약 거래에 자신감을 가지고 참여할 수 있도록 하며, 규칙이 명확하고 분명하다. Kalshi는 2025년 12월 110억 달러의 평가로 10억 달러의 자금을 조달하며, 기관 투자자들이 이 분야에 대한 신뢰를 나타내고 있다. 전반적으로 규제의 명확화는 성숙한 중개 경로를 통해 기관 자금과 소액 투자자의 참여 공간을 해방하고 있다.

인터컨티넨탈 거래소(ICE)는 Polymarket에 20억 달러를 투자할 뿐만 아니라, Polymarket 사건 기반 데이터의 글로벌 유통업체가 될 것이다------이 조치는 전통 금융과 예측 시장의 융합이라는 큰 추세를 강조한다.

협력 관계는 이러한 융합을 더욱 심화시켰다. Polymarket은 TKO 그룹 홀딩스와 다년간의 협력을 체결하여 궁극의 격투 챔피언십(UFC) 및 주파권투(Zuffa Boxing)의 공식 독점 파트너가 되어 예측 시장 기술과 현장 팬 경험의 직접적인 결합을 실현했다.

2026년, Kalshi는 미국 CNN, CNBC와 협력하여 관객들이 뉴스 스크롤에서 실시간 예측 확률을 확인할 수 있도록 할 것이다. Polymarket과 Kalshi는 모두 구글과 협력하고 있으며; Robinhood, Fanatics, Coinbase 등 기업들도 협력이나 네이티브 애플리케이션을 통해 이 분야에 진입하고 있다. 2025년 11월, Robinhood의 예측 시장 계약 거래량은 30억 건에 달하며, 전월 대비 20% 증가하여 소액 투자자들의 대규모 참여를 입증하고 있다.

기술 발전은 인프라 혁신을 촉진했으며, 구체적으로는: Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain 등을 기반으로 다중 체인 확장을 실현하고; 인공지능 오라클을 통합하여 허가 없이 즉시 결제를 가능하게 하며; 혼합 자동 시장 조성자(AMM)와 주문서 모델을 채택하여 거래 마찰을 줄이고 유동성을 높였다. 반면, 초기 플랫폼 Augur가 출시되었을 때는 기술과 규제 환경이 모두 성숙하지 않아 발전이 어려웠다.

시장 동향: 주요 플레이어와 도전 과제

비록 Polymarket이 현재 업계의 주도 플랫폼이지만, 그 지위는 경쟁자의 도전에 직면할 수 있으며, 사용자에게 더 많은 선택지를 제공할 수 있다. 사실, 2025년에는 12개의 기관이 「지정 계약 시장(DCM)」 신청을 제출하거나 성공적으로 해당 자격을 얻었으며, 이는 전년 대비 500% 증가한 수치이다. 또한, 일부 기업은 DCM과 협력하여 「선물 중개업체」로서 예측 시장 서비스를 제공하고자 한다.

다음은 Polymarket과 Opinion 플랫폼의 간략한 비교(데이터 주기: 2025년 12월 3일 기준 30일)이다:

· Polymarket 주요 데이터: 미결제 계약 2.471억 달러; 명목 거래량 43.9억 달러; 업계 총 잠금 가치(TVL)의 82%를 차지하는 시장 점유율; 역사적 수수료 무료 모델을 채택하여 사용자 성장을 촉진하고 있다.

· Opinion 주요 데이터: TVL이 30일 내에 110% 급증(3000만 달러에서 6300만 달러로); 예상 월 거래량 40억 달러로 기존 시장 점유율에 잠재적 충격을 줄 수 있다; 신흥 Layer2 인프라에서 제품과 시장의 적합성을 실현하고 있다.

네트워크 효과와 「승자 독식」의 시장 구조는 대규모 성장 자본을 끌어들이고 있으며------이러한 플랫폼은 전통 파생상품 및 베팅 제품에 대해 확장 가능한 다양한 선택지를 제공하고 있다. 수익 모델 또한 단일 수수료 모델을 넘어, 뉴스 미디어, 금융 단말기 등에 실시간 확률 데이터를 라이센스하는 것; 소셜 플랫폼 및 애플리케이션과 API 통합; 일부 기업(예: Robinhood)은 이를 통해 핵심 금융 서비스를 교차 판매하고 있다.

사용자 행동 변화

거래자들은 점차 예측 시장으로 이동하고 있으며------이러한 시장의 투기 구조는 더 완벽하여, 헤지 도구로 사용될 수 있을 뿐만 아니라 탈중앙화 금융(DeFi) 투자 포트폴리오에 Alpha 수익(초과 수익)을 제공할 수 있다. 정치, 경제 분야에서의 실시간 예측 확률의 정확도가 전통 여론 조사보다 높기 때문에, 이러한 이동 추세는 더 많은 관련 사건 계약 분야로 확장될 수 있다.

비록 Polymarket이 처음에는 정치 예측으로 미디어의 주목을 받았지만, 이는 이 분야에 국한되지 않는다. 그 미결제 계약 규모가 가장 큰 시장은 다음과 같다:

· 비선거 정치 분야: 5500만 달러

· 암호화폐 분야: 5200만 달러

· 상업 분야: 3600만 달러

· 선거 분야: 2200만 달러

· 대중 문화 분야: 2000만 달러

· 스포츠 분야: 2000만 달러

· 총계: 2.42억 달러

신규 진입자들이 계속해서 등장하고 있다: Crypto.com과 Hollywood.com은 영화, TV, 연극, 배우, 음악가 및 상에 관한 주제를 포함한 엔터테인먼트 중심의 예측 시장을 출시하기 위해 협력하고 있으며; Limitless는 암호화폐 및 주식 가격의 단기 예측 시장에 집중하고 있으며, 이 플랫폼은 X(구 Twitter) 프로젝트에서 유래되었고 Coinbase 및 1confirmation의 투자 지원을 받았다.

논란, 도전 과제 및 신흥 해결책

예측 시장은 여전히 몇 가지 문제점에 직면해 있으며, 중앙화 위험, 전통 오라클 모델 하의 조작 문제, 그리고 인위적 보고 시스템으로 인한 결제 지연 등이 포함된다.

규제의 회색 지대는 여전히 존재하며, 여기에는 스포츠 베팅의 분류 논란이 포함된다. 예를 들어, 2025년 11월, 네바다주 한 판사는 Kalshi가 베팅 플랫폼에 해당하며 해당 주의 베팅 규제에서 면제될 수 없다고 판결했다. 그러나 Kalshi는 자사의 플랫폼이 연방 규제를 받는 금융 거래 플랫폼이며, 제공하는 것은 합법적인 파생상품 계약(사건 기반 계약 스왑)이라고 주장하고 있다. 판결 이후 Kalshi는 항소 절차를 시작했으며, 매사추세츠주에서도 유사한 논란이 발생했다.

사건 결과와 관계없이, 여전히 해결해야 할 여러 문제가 있으며, 여기에는 연령 제한, 책임 있는 베팅 관련 우려 등이 포함된다. 국경 간 규제 차익 거래는 업계 발전의 저해 요소가 될 수 있다.

시장 조작 위험 또한 관리가 필요하다. 예를 들어, 대규모 투자자가 유동성이 낮은 시장에 미치는 영향, 탈중앙화 환경에서의 세탁 거래 및 가격 조작, 그리고 「허가 없는 거래」와 「시장 신뢰도」 간의 균형 문제 등이 있다.

현재 시장 형태는 지속적으로 진화하고 있으며, 여기에는 「지속적 결과」를 위한 영구 예측 시장 출시, 복잡한 다변량 사건을 처리하는 조합형 시장, 그리고 동적 유동성을 향상시키는 바인딩 곡선 메커니즘이 포함된다. 또한, 여러 기회가 존재한다: 예측 시장 확률을 DeFi 프로토콜의 오라클 입력으로 사용; 토큰화된 포지션을 통해 2차 거래 및 레버리지 실현; 예측 시장과 수익 전략, 투자 포트폴리오 헤지를 결합하는 것이다.

신흥 해결책은 세 가지 주요 방향에 집중하고 있다: 허가 없는 시장을 위한 인공지능 기반의 즉시 결제 제공; 선제 거래를 줄이기 위한 거래 플랫폼 오라클 통합; 오라클의 신뢰성을 보장하기 위해 합의 메커니즘을 내장한 애플리케이션 체인 개발.

미래 전망

현재 관점에서 볼 때, 단기적으로 예측 시장의 더 넓은 보급을 촉진할 세 가지 요인이 있다: CFTC 승인을 받은 미국 플랫폼이 성숙한 중개업체를 통해 출시; 소셜 플랫폼 통합(예: 트윗에 예측 API 삽입); 신흥 은행이 예측 시장을 통합하여 금융 및 투기 기능의 융합을 실현하는 것이다.

또한, 예측 시장이 점차 독립적인 금융 시장 카테고리로 발전함에 따라, 세분화된 분야(예: 스포츠, 상업 등)에 대한 수직적 예측 시장이 등장할 가능성이 있다. 예를 들어, 스포츠를 중심으로 한 예측 시장 Novig는 스포츠 베팅 사용자에게 고도로 맞춤화된 시장 및 사용자 경험을 제공하는 데 집중하고 있다. 예측 시장이 더 일반적인 소비 행동이 될 때, 이러한 수직적 플랫폼은 「일률적」 종합 플랫폼보다 더 우수한 사용자 경험을 제공할 수 있다.

앞으로 1-3년 동안, 개인 정보 보호에 중점을 둔 예측 시장은 제로 지식 증명 기술을 채택할 수 있으며; 예측형 거버넌스(Futarchy), 결과 기반 의사결정 등의 거버넌스 응용 프로그램도 점차 발전할 수 있다.

(주: 「Futarchy」는 경제학자 로빈 핸슨(Robin Hanson)이 2000년경 제안한 새로운 거버넌스 개념으로, 핵심은 「미래 결과에 대한 예측」을 통해 의사결정을 안내하는 것이며, 전통적인 투표, 전문가 판단 또는 권력 계층에 의존하지 않는다. 그 이름은 future(미래)와 archy(지배, 거버넌스)의 조합으로, 직역하면 「예측 거버넌스」 또는 「미래 지향 거버넌스」가 된다.)

그러나 업계는 여전히 장애물에 직면할 수 있으며, 여기에는 규제 기관의 통제가 강화되어 글로벌 접근 또는 제품 범위를 제한하는 것; 시장이 예측 정확도를 높이지 못할 경우 사용자 피로를 초래할 수 있는 것; 전통 플랫폼이 블록체인 기술을 채택한 후 더 치열한 경쟁이 발생할 수 있는 것 등이 포함된다.

융합이 더욱 심화됨에 따라, 예측 시장은 여러 방면에서 긍정적인 사회적 영향을 미칠 것이다: 자원 배분 및 정책 결정에 집단 지혜를 지원하고; 탈중앙화 예측을 공공 인프라로 구축하며; 미디어 및 거버넌스 분야가 「여론 조사 모델」에서 「참여형 확률 시장 모델」로 전환하도록 촉진할 것이다.

현재의 문제는 더 이상 「예측 시장이 규모화될 수 있는가」가 아니라, 「미래에 얼마나 많은 예측 시장이 등장할 것인가」와 「어떤 모델이 이 만조급 기회를 포착할 수 있을 것인가------즉, 체인 상에서 현실 세계의 불확실성을 가격 책정하는 것」이다. 이러한 예측은 인류의 지혜와 예측 능력에 중요한 보완이 될 것이다.

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