중동 암호화폐 베테랑 빌 치안: 두바이 전쟁을 직접 경험하고, 현지 금값 폭락, 비트코인은 오히려 상승 중

「두바이 금 도매 가격이 온스당 50달러 할인되었다------전쟁이 왔다, 금은 가져갈 수 없다. 하지만 비트코인은 그 며칠 동안 오히려 자신의 회복력을 보여주었다.」 전 Cypher Capital 공동 창립자이자 전 Phoenix Group 최고 투자 책임자 Bill Qian은 동서양 자본 대화 프로그램 《168X》의 인터뷰에서 중동 전쟁의 최전선에서 겪은 경험을 바탕으로 비트코인과 금이 실제 위기에서 어떻게 다르게 작용하는지, 혼란 속의 자산 배분 철학, 그리고 AI 거품의 진위에 대해 깊이 분석했다.

이 투자자는 경력 동안 200억 달러 이상의 자산을 배치하고 관리했으며, 이전에 바이낸스의 글로벌 투자 및 인수 합병 책임자를 역임한 후 두바이에 뿌리를 내리고 Cypher Capital를 공동 창립하였으며 중동 최초의 암호화폐 상장 회사 Phoenix Group의 최고 투자 책임자를 맡았다. 현재 그는 주기적 전환점에서 일시 정지 버튼을 누르고 AI와 암호화 FinTech의 교차점에 주목하고 있다.

이 글은 168X（ @168X_Fortune） 프로그램의 요약------동양의 지혜와 서양의 혁신을 깊이 연결하는 최고의 대화 플랫폼으로, AI, 블록체인, 로봇, 우주 기술 및 생명 공학 등 최전선 분야에 집중하여 기술, 자본 및 인문 지혜가 인류 문명의 미래를 어떻게 재구성할지를 탐구한다. 프로그램은 전 은행가 Mr. Z가 진행한다.

진행자 : Mr. Z ( @168MrZ) · 게스트 : Bill Qian ( @billqian_uae)、Victor ( @vcmktasa)

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안전한 피난처의 붕괴: 이란 미사일이 자신이 돈을 저축한 곳에 떨어질 때

5년 전, Bill Qian은 바이낸스와 함께 아랍에미리트에 도착했을 때 이 나라는 "21세기의 스위스"로 불리고 있었다. 러시아인, 영국인, 아시아인, 인도인이 몰려들고, 전 세계 자본이 팜 아일랜드에 정착하며 암호화 커뮤니티는 여기서 가장 관대한 규제 환경을 찾았다.

그리고 전쟁이 왔다.

"나는 아랍에미리트의 충실한 팬이며, 이곳 정부와 전 세계에서 온 사람들을 매우 좋아한다," Bill은 털어놓았다. "하지만 전쟁이 발생하면 그것은 발생하는 것이며, 우리는 객관적으로 바라봐야 한다."

미국-이란 갈등은 이 "안전한 피난처" 도시에게 전례 없는 충격을 안겼다. 드론 공격이 두바이 시내에서 지속적으로 발생하고, 여러 은행 앱이 한때 마비되었으며, 팜 아일랜드의 고급 주택 가격이 급락했다.

Bill은 168X 프로그램을 녹화하기 전에 역사적 사례를 연구했다------이스라엘 텔아비브, 우크라이나 키예프, 러시아 모스크바, 90년대 사라예보, 그리고 911 이후의 뉴욕. "전쟁이 발생했다고 해서 이 도시가 끝났다고 말할 수는 없지만, 신뢰를 재구성하고 인구 흐름을 재건해야 하며, 금융 도구도 포함되어야 하며, 천천히 집값이 돌아올 수 있다."

그를 정말 혼란스럽게 한 것은 비상식적인 논리였다.

"나는 이란 사람들이 자신이 돈을 저축한 곳을 공격할 것이라고는 생각하지 못했다," Bill은 말했다. 이란 고위층은 아랍에미리트에 많은 자산을 보유하고 있다------자본 유치 무역 회사, 팜 아일랜드의 고급 주택, 은행의 예금. 미사일이 날아온 후, 이 자산이 가장 먼저 폭락한 것도 그들의 자산이었다.

"아마도 사람들은 극단적으로 행동하게 되면 그렇게 많은 것을 신경 쓰지 않게 되는 것 같다."

이 전쟁은 더 깊은 지리적 역설을 드러냈다. 과거에는 모든 사람들이 미군 기지의 존재가 일종의 "보호"이며 "축복"이라고 생각했다. 그러나 이란의 미사일이 바로 이 기지와 그 주변 지역을 겨냥할 때, 이러한 "보호"는 오히려 "저주"로 변했다.

Bill은 이것이 중동의 몇 가지 중요한 사안에 근본적으로 영향을 미칠 것이라고 지적했다: 첫째, 미국에 투자할 예산이 충분한가; 둘째, 미국 군사 기지의 존재를 허용하는 대가를 어떻게 재검토할 것인가. 그리고 아랍에미리트 부동산에 모든 재산을 걸고 있는 투자자들에게는 비싼 위험 관리 수업이 된다.

"많은 사람들이 중국 본토의 부동산이 하락한 후 두바이에 집을 사러 왔지만, 고향에는 문제가 없고 두바이의 집이 먼저 문제가 생겼다."

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금의 치명적인 결함: 전쟁은 가장 정직한 스트레스 테스트이다

중동 전쟁은 Bill에게 비트코인과 금을 관찰할 수 있는 훌륭한 실험장을 제공했다.

그는 매우 설득력 있는 세부 사항을 주목했다: 전쟁 중 두바이 금 도매 시장에서 온스당 50달러의 할인 가격이 나타났다. 할인 자체는 크지 않지만, 그 이면의 신호는 귀를 찌를 정도로 크다------실제 위기가 닥쳤을 때, 실물 금의 "휴대성" 장점은 거의 제로가 된다.

"달리오는 금의 반추적성이 매우 강하고 추적할 수 없기 때문에 금은 반드시 좋다고 말했다," Bill은 분석했다. "하지만 전쟁이 나면 그 단점을 발견하게 된다------정말 많은 금괴를 가지고 다닐 수 있을까? 그것은 매우 어려운 일이다."

그는 금의 한계를 두 가지 치명적인 약점으로 귀결지었다: 휴대성(portability)과 압수 저항성(confiscation resistance). 1933년의 미국은 이미 "자유 세계의 등대"였지만, 전국의 모든 개인 금을 수거하라는 명령을 내린 적이 있다. 극단적인 환경에서 실물 자산의 "안전"은 환상일 가능성이 높다.

반면 비트코인은. 전쟁 그 며칠 동안 비트코인 가격은 떨어지지 않고 오히려 상승했다. 더 중요한 것은 기본적인 면이다: 많은 이란 국민과 중동 지역 주민들의 OTC 거래가 급증하고, 스테이블코인 교환 활동이 폭발적으로 증가하며, 비트코인 구매량도 급증했다.

"진정한 위기가 발생했을 때, 많은 지역의 은행 시스템이 문제가 생겼고, 여러 은행 앱이 한동안 사용할 수 없었다. 이런 극단적인 상황에서 휴대성과 압수 저항성이 특히 중요해진다. 그리고 이 두 가지는 역사적으로 금이 잘 해내지 못한 부분이다."

하지만 Bill은 비트코인을 단순히 "안전자산"이나 "위험자산" 중 하나로 분류하는 것을 거부했다. "왜 우리는 반드시 이 이분법에 의해 지배받아야 하는가? 왜 어떤 자산은 이 이분법적 논리를 벗어날 수 없는가?"

"오늘날 비트코인이 도대체 무엇인지 정의하기가 정말 어렵다. 오늘날까지 우리는 그것을 비트코인이라고 부를 수밖에 없다------그것은 새로운 것이며, 관찰할 시간이 더 필요하다."

17세의 자산은 금의 대체품도 아니고, 단순히 기술 주식의 그림자도 아니다. 그것은 서로 다른 역사적 단계에서 완전히 다른 속성을 드러낼 수 있으며, 우리가 그것에 대한 인식은 항상 일시적이다.

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코르티솔 투자 법칙: 버핏의 조언은 거의 누구에게도 적합하지 않다

168X 진행자 Mr. Z가 Bill과 자산 배분에 대해 이야기하면서 Bill은 예상치 못한 차원을 제시했다.

대부분의 투자자는 포트폴리오를 구성할 때 두 가지 사항만 고려한다: 수익과 손실. 하지만 Bill은 심각하게 간과된 세 번째 차원이 있다고 생각한다------자신의 코르티솔 수준, 즉 수면의 질.

"이것은 매우 중요한 점이다," 그는 강조했다. "많은 사람들이 재정적 레버리지가 얼마나 되는지, 얼마나 많은 변동을 감당할 수 있는지에 대해서만 생각하지만, 많은 사람들이 자신의 건강 레버리지가 얼마나 되는지를 간과한다."

그는 버핏의 고전적인 조언을 사용하여 이 관점의 반직관적인 점을 설명했다. 버핏은 후손에게 90%의 S&P 500 지수 펀드와 10%의 채권을 배분하라고 권장했다. 이것은 보수적으로 들린다.

"나중에 알게 된 것은 이 조합이 사실상 세계의 거의 모든 사람에게 적합하지 않다는 것이다," Bill은 말했다. "왜냐하면 미국 주식의 대규모 하락은 30%---40%에 이를 수 있기 때문이다. 당신은 일반인이 어떤 해에 자신의 모든 재산이 30%---40% 하락하는 것을 상상할 수 있을 것이다, 그리고 단지 10%의 현금만 가지고 있다."

이 조합은 한 종류의 사람에게만 적합하다------"신탁 기금 아기들", 집안이 극도로 부유하고 자금이 신탁에 잠겨 있으며, 본금을 전혀 사용할 필요가 없는 사람들. 나머지 99%의 일반 투자자에게는, 투자 대상이 올바르더라도 포지션 비율이 치명적일 수 있다.

"지수를 투자하는 것은 맞지만, 90%의 지수를 투자하는 것은 사실 매우 대단한 일이다." 그 말의 의미는, 그것은 대다수 사람들이 갖추지 못한 심리적 내성을 요구한다.

이것이 Bill이 "사람들이 무관심할 때 사서, 사람들이 떠들썩할 때 팔라"고 반복해서 강조하는 이유이기도 하다. 그는 2025년 여름에 매일 누군가가 비트코인을 사야 하는지 물어보는 반면, 지난 1년 동안은 다양한 사람들이 금을 사는 방법을 연구하고 있다는 것을 관찰했다. "이런 때는 감정에 따라 행동하는 것이며, 감정에 반대로 행동하는 것이 가장 좋다."

그는 현재 비트코인의 감정이 "상대적으로 침체된 시간"에 들어갔다고 지적했다. 거품이 터지고, 가치가 떨어지고, 논리가 무너진 후, 비트코인은 최근 2-3주 동안 자신의 회복력을 보여주었다. 이러한 회복력은 서사에 의해 지탱되는 것이 아니라 전쟁 중의 실제 수요에 의해 검증된 것이다.

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AI는 튤립이 아니다: 20억 월간 활성 사용자 뒤에 있는 하드 로직

주제가 AI로 바뀌자 Bill은 여러 주기를 겪은 투자자로서의 독특한 냉정을 드러냈다.

"AI 거품"에 대한 의문에 직면하여 그는 먼저 자신의 거품 정의를 제시했다: 가격과 가치 간의 차이 배수는 얼마나 큰가. 이 프레임워크에서 그는 오늘날의 AI가 결코 튤립이 아니라고 생각한다.

"튤립 거품은 가격이 매우 높지만, 가치가 정말 제한적이다," 그는 구분했다. "거품이라는 단어는 사실 매우 광범위하다. 약간 과대평가된 것부터 완전히 터무니없는 것까지, 중간에 모두 거품이라고 부른다."

그는 다음과 같은 중요한 데이터를 제시했다: 2022년 11월 ChatGPT 출시 이후 단 3년 반 만에, 전 세계 AI 월간 활성 사용자가 20억에 달했다. 전 세계 모바일 인터넷 사용자는 약 50억, 총 인구는 80억이다.

이 기본적인 상황에서 AI의 "거품"은 2000년의 인터넷 거품과 본질적으로 다르다.

그는 아마존을 예로 들었다: 2001년 인터넷 거품이 붕괴되었을 때, 아마존 주가는 90% 폭락했지만, 실제로 GMV와 사용자 수는 증가하고 있었다. "우리는 한 발 물러서서 이 문제를 바라봐야 한다------그것이 상대적으로 과대평가된 가격인지, 아니면 정말로 큰 거품이 있는 것인지?"

Bill의 분석 프레임워크에서 암호화와 AI는 전혀 다른 단계에 있다. 암호화는 "성장기"에 들어섰으며, 몇 가지 확실한 주제에 집중하고 장기적인 성장을 목표로 하지만 혁신 공간은 좁아지고 있다. 반면 AI는 동시에 "성장기"와 "혁신기"에 있다------칩과 대형 모델이 성장하고 있으며, 응용층은 폭발적인 혁신을 겪고 있다.

"자본은 혁신을 따라간다, 이는 인과 관계이다."

인터뷰 중 168X 연구원 Victor는 최근 VC 펀드가 대규모로 자금을 모집하고 집중되는 현상에 대해 언급했다------a16z가 150억 달러의 신규 자금을 발표하고, Thrive가 100억 달러, General Catalyst가 100억 달러를 모집했다. Bill은 이것이 유니콘 회사가 점점 더 늦게 상장되는 것과 직접 관련이 있다고 분석했다. 한 회사가 1000억 달러의 가치에 도달했음에도 불구하고 상장하지 않으면, VC는 자연스럽게 후속 라운드에 참여하기 위해 더 큰 펀드가 필요하다.

"손정의가 1000억 달러의 비전 펀드를 모집하기 시작한 이후, VC 펀드는 점점 더 커지는 북미의 현상이다. 그리고 이 회사들과 펀드는 기본적으로 북미에 있다------왜냐하면 북미의 주소 가능한 시장은 전 세계의 주소 가능한 시장이기 때문이다."

그는 충격적인 비교로 마무리했다: 미국의 부호인 머스크의 재산 규모는 아시아의 부호보다 한 자릿수 더 많고, 아프리카의 부호보다 두 자릿수 더 많을 수 있다. "북미에서 돈은 이미 다른 생물종이 되었다."

이러한 자본의 북미 집중은 암호화 시장의 유동성이 AI로 분산되고 있는 이유를 설명하기도 한다. 전 세계에서 가장 똑똑한 자본이 실제 현금 흐름이 있는 AI 성장 주식을 쫓고 있을 때, 순전히 가치 확장에 의해 추진되는 자산은 더 차가운 겨울에 직면할 수밖에 없다.

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병오년 생존 가이드: 푸른 산을 남겨두라

인터뷰가 끝나갈 무렵, 진행자 Mr. Z는 Bill에게 2026년 하반기 시장 전망을 부탁했다.

Bill의 판단은 간결하고 명확했다: 2026년은 극단적인 변동의 해가 될 것이다.

동양의 신비에서 서양의 현실까지, 신호는 매우 일치한다. 2026년은 병오년으로 전통적으로 극심한 혼란을 예고한다. 그리고 현실적인 변수는 더욱 밀집해 있다------중동 전쟁이 계속 격화되고, 유가가 하룻밤 사이에 20%---30% 폭락하며, CPI가 3.6%로 상승하고, 지정학적 및 인플레이션의 이중 압력이 모든 자산 클래스의 확실성을 압박하고 있다.

다양한 유형의 투자자에게 그는 전혀 다른 생존 전략을 제시했다. "직업적으로 거시경제를 다루지 않는 한, 올해는 매우 신중해야 한다." 2022년의 교훈이 생생하다------롱 온리 펀드가 대규모로 손실을 입었지만, 거시 거래자는 큰 수익을 올렸다. 높은 변동성은 거시 전략가의 천국이지만, 방향성 투자자에게는 악몽이다.

트럼프와 이란의 게임에 대해 Bill은 TACO(트럼프는 항상 물러난다)가 발생할 것이라고 믿는 경향이 있다. 논리는 간단하다: 80세의 대통령이 가족 전체가 암호화 산업에 깊이 얽혀 있는 상황에서, 중간 선거와 비트코인 가격은 전쟁에서 이기는 것보다 훨씬 더 중요하다.

"그는 이념적으로 움직이는 대통령이 아니다, 그는 ROI를 본다. 그래서 그는 180도 급선회할 수 있는 얼굴과 몸을 가지고 있다."

하지만 지리적 게임이 어떻게 끝나든, Bill은 모든 것을 가장 기본적인 생존 지혜로 되돌렸다------"안전 마진."

"자신이 실수를 할 가능성이 있다는 것을 인정하고, 구매한 것이 하락할 수 있고, 판매한 것이 계속 상승할 수 있다는 것을 인정하라. 최대한 겸손해지도록 하라."

이 말은 중국 부동산의 20년 상승장에서 폭락으로 전환된 것을 직접 목격하고, 자신이 거주하는 두바이가 안전한 피난처에서 표적이 된 것, 이란 국민들이 비트코인으로 은행 시스템의 붕괴에서 탈출하는 것을 보며 Bill이 말한 것이기에 더욱 무게가 있다. "올인하는 것은 멋지게 들리지만, 당신은 정말 모든 변동성과 결과를 감당할 수 있는 그 용기가 있는가?"

평화, 햇빛, 물------이것들은 우리가 평소에 가장 무시하는 것들이지만, 사실 가장 소중한 것이다. 투자도 그렇고, 인생도 마찬가지이다.

"푸른 산을 남겨두면, 장작이 떨어질까 두렵지 않다."

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Bill Qian에 대하여

Bill Qian은 Web1, Web2, Web3를 아우르는 글로벌 투자자로, 경력 동안 200억 달러 이상의 자산을 배치하고 관리했다. 그는 바이낸스의 글로벌 투자 및 인수 합병 책임자, 징둥 금융 기술 투자 책임자를 역임한 후 Cypher Capital을 공동 창립하고 Phoenix Group의 최고 투자 책임자를 맡았다. Phoenix Group은 중동 최초의 암호화폐 상장 그룹으로, 핵심 사업은 세계 최대의 비트코인 채굴장 중 하나를 포함한다. Cypher Capital은 아랍에미리트에 위치한 다전략 암호화폐 투자 회사로, 사업 영역은 벤처 캐피탈, 공개 시장, 노드 운영 및 채굴 등을 포함한다.

168X에 대하여

168X는 동양의 지혜와 서양의 혁신을 깊이 연결하는 최고의 대화 플랫폼으로, 기술, 자본 및 인문 지혜가 인류 문명의 미래를 어떻게 재구성할지를 탐구하는 데 전념하고 있다. 프로그램은 AI, 블록체인, 로봇, 우주 기술 및 생명 공학 등 최전선 분야에 집중하며, 글로벌 리더 및 사상가와 대화를 나누어 독특한 동서양의 이중적 관점으로 미래의 부와 혁신의 핵심 동력을 드러낸다. 프로그램은 전 은행가 Mr. Z가 진행한다.