「비트코인 시가총액 1.4조 달러, 그 중 대부분은 차가운 지갑에 조용히 누워 있으며, 아무것도 하지 않는다。」 스탠포드 대학교 석좌 교수이자 Babylon 프로토콜 공동 창립자인 David Tse는 동서양 자본 대화 프로그램 《168X》의 인터뷰에서 정보 이론 학자의 기본 사고로 비트코인이 「디지털 금」에서 「프로그래머블 담보」로의 산업 패러다임 전환, 크로스 체인 브릿지의 구조적 안전 문제, 그리고 여러 주기를 넘는 건설자의 장기주의 철학을 깊이 분석했다.

David Tse는 학문적 피라미드의 정점과 암호화폐 산업의 최전선에 동시에 서 있는 몇 안 되는 인물 중 하나이다. 그는 proportional-fair scheduling 알고리즘의 발명자로, 오늘날 전 세계 수십억 명이 사용하는 3G, 4G, 5G 속도는 이 기술의 혜택을 보고 있다. 2017년, 그는 IEEE Claude E. Shannon Award(정보 이론 분야 최고 영예)를 수상했으며; 2018년에는 미국 국가 공학 아카데미 회원으로 선출되었고, 그의 논문은 77,000회 이상 인용되었다. MIT 박사 졸업 후, 그는 버클리에서 18년간 교수로 재직했으며, 이후 스탠포드로 옮겨 최근 몇 년간 연구 초점을 블록체인 인프라로 전환하고, 2021년에는 Fisher Yu와 함께 Babylon을 공동 설립하여 신뢰가 필요 없는 방식으로 비트코인의 생산성을 발휘하는 데 전념하고 있다.

이 글은 168X(@168X_Fortune) 프로그램의 핵심 요약입니다------동양의 지혜와 서양의 혁신을 깊이 연결하는 최고의 대화 플랫폼으로, AI, 블록체인, 로봇, 우주 기술 및 생명 공학 등 최전선 분야에 집중하여 기술, 자본 및 인문 지혜가 인류 문명의 미래를 어떻게 재구성할지를 탐구합니다. 프로그램은 전직 은행가 Mr. Z가 진행합니다.

진행자 ：Mr. Z (@168MrZ) · 게스트 ：David Tse (@dntse)

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1.4조 달러의 잠자는 자본: 담보에서 프로그래머블 담보로의 사고 전환

비트코인 생태계는 거대한 역설에 직면해 있다: 그것은 세계에서 시가총액이 가장 높은 암호 자산이지만, 가장 「일하지 않는」 자산이기도 하다.

대부분의 비트코인은 차가운 지갑이나 거래소 계좌에 조용히 누워 있으며, 수익을 창출하지도 않고 어떤 경제 활동에도 참여하지 않는다. David Tse에게 이것은 보유자의 문제가 아니라 인프라의 결여이다.

지난 2년 동안, 비트코인 스테이킹(Bitcoin Staking)은 새로운 패러다임으로 급부상했다. 단지 비트코인 스테이킹 분야에서 가장 큰 단일 프로토콜은 약 58,000 비트코인을 잠금하여 약 40억 달러의 가치를 끌어들였다------이 숫자는 여전히 증가하고 있다.

하지만 Tse는 스테이킹 자체가 단지 시작일 뿐, 종착점이 아니라고 생각한다.

「비트코인 스테이킹은 상당히 좁은 응용이다,」 그는 단언하며, 「그것은 단 한 가지 일을 한다------블록체인 보안을 보호하는 것이다. 중요하지만, 단지 한 가지일 뿐이다.」

진정한 사고 전환은: 스테이킹을 「비트코인을 담보로 하는」 하나의 특수 사례로 보는 것이다. 이 시각을 열면 응용 시나리오는 기하급수적으로 확장된다------대출, 보험, 구조화 금융 상품, 담보가 필요한 모든 DeFi 시나리오에서 비트코인이 참여할 가능성이 있다.

「Aave나 Morpho와 같은 대출 프로토콜에서는 비트코인을 담보로 안정 코인을 빌릴 수 있다,」 Tse는 예를 들었다. 「당신의 비트코인은 차가운 지갑에 아무것도 하지 않지만, 이제는 자가 관리되는 신뢰 없는 금고에 예치하여 USDC를 빌리고, 그 안정 코인으로 DeFi를 하거나 현실 세계에서 소비할 수 있다. 이것은 당신의 비트코인을 생산적으로 만든다.」

이것이 바로 「프로그래머블 금고」(Programmable Vault) 개념의 핵심이다------단일 스테이킹 용도에 국한되지 않고, 모든 DeFi 응용에 연결할 수 있는 범용 담보층이다. 보험 보장, 대출 담보, 심지어 DeFi 해킹 공격을 커버하는 탈중앙화 보험도 탐색되고 있는 방향이다.

a16z crypto는 최근 Babylon의 「비트코인 금고」 방향에 1,500만 달러를 투자했다. Tse는 그 뒤에 있는 투자 논리가 두 가지 층이 있다고 설명했다: 「첫째, 프로그래머블성은 그것이 DeFi의 모든 응용에 접속할 수 있음을 의미하며, DeFi가 성장함에 따라 이 기술도 함께 성장할 것이다. 둘째, 이를 실현하는 데 필요한 기본 기술은 진정한 딥 테크이며, a16z는 항상 장기적인 영향을 미치는 심층 기술에 투자하는 것을 선호해왔다.」

비트코인의 총 시가총액은 1.4조 달러이다. Tse는 그 중 단 1%만 활성화하더라도 140억 달러의 접근 가능한 시장이 될 것이라고 생각한다.

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크로스 체인은 암호 세계의 안전 블랙홀: 사토시의 「신뢰 없음」 원칙으로 돌아가다

「프로그래머블 금고」가 왜 중요한지를 이해하려면, 그것이 대체하고자 하는 것을 이해해야 한다.

오늘날 비트코인 보유자가 이더리움과 같은 다른 체인에서 DeFi에 참여하고자 할 때, 일반적으로 「포장」(wrapping)이나 「브리징」(bridging)을 거쳐야 한다------비트코인을 Coinbase, BitGo와 같은 제3자 중앙화 관리 기관에 맡기고, 목표 체인에서 유통되는 「포장된 비트코인」(예: wBTC)을 교환하는 것이다.

이 과정의 문제는 효율성이 아니라 안전성이다.

암호화폐 역사상 가장 대규모의 해킹 공격은 대부분 크로스 체인 브릿지에 집중되어 있다. Ronin Bridge의 6.25억 달러 도난 사건부터 Wormhole의 3.2억 달러 취약점까지, 브리징 인프라는 전체 산업에서 공인된 안전 블랙홀이 되었다.

「우리는 이것이 암호화폐의 핵심 안전 문제 중 하나라고 생각한다,」Tse는 말했다. 「포장 자산은 제3자 중앙화 관리 기관을 거쳐야 하며, 우리는 사토시가 비트코인에 대해 제시한 원래의 이념인 신뢰 없음(Trustlessness)을 따르기를 원한다.」

하지만 「신뢰 없음」은 말하기는 쉽지만 실행하기는 매우 어렵다. Tse는 이더리움 창시자인 Vitalik Buterin이 최근 작성한 「신뢰 없음 선언」을 인용하여 이 문제를 설명했다.

「Vitalik의 핵심 주장은: 신뢰 없음은 실제로 실행 가능해야 한다,」 Tse는 설명했다. 「이론적 차원에만 머물러서는 안 된다------이론적으로는 검증할 수 있지만, 검증이 슈퍼 컴퓨터를 운영하거나 TB급 하드 드라이브를 소유해야 한다면, 일반인에게는 공허한 말이 된다. 이것은 이론적인 신뢰 없음이지, 실제적인 것이 아니다.」

이는 매우 깊은 구분이다. 오랫동안 블록체인 세계는 「누구나 검증할 수 있다」고 주장해왔지만, 실제로 검증의 기술적 장벽은 매우 높고, 대다수 사용자는 여전히 제3자 인프라 제공자를 신뢰하고 있다.

「당신이 소량의 비트코인을 보유하고 있다면, 아마도 인프라 제공자를 신뢰하고 검증을 맡길 수 있을 것이다,」 Tse는 솔직하게 말했다. 「하지만 만약 당신이 한 번에 10,000 비트코인을 스테이킹하는 신비한 대주라면------당신은 반드시 스스로 검증하고 싶을 것이다.」

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ZK 증명이 검증 비용을 1000배 낮출 때: 「신뢰 없음」이 이론에서 실천으로 나아가다

「신뢰 없음」을 이론에서 실천으로 끌어내는 핵심 기술적 도전은 제로 지식 증명(ZK Proof)의 검증 비용이다.

소위 「프로그래머블성」은 Tse의 정의에서 본질적으로 임의 프로그램의 증명을 검증할 수 있는 능력이다. 당신은 상대방이 무엇을 말했는지를 신뢰할 필요가 없으며, 그가 제시한 증명이 올바른지를 검증하기만 하면 된다. 이것은 신뢰 없음 구조의 기초이다.

문제는 현재 주류 ZK 증명 검증 솔루션(예: Groth16)이 비트코인에서 초기화 및 저장 비용이 매우 비쌌다는 것이다------TB급 저장소와 수시간의 계산 시간이 필요하다. 기관급 대규모 자산에 대해서는 「검증할 수 있다」와 「실제로 검증할 수 있다」 사이에 세 배의 격차가 존재한다.

최근, 스탠포드와 버클리가 공동 개발한 새로운 검증 프로토콜이 발표되어, Groth16 ZK 증명의 초기화 및 저장 비용을 약 1,000배 낮췄다.

이 돌파구의 의미는 속도 자체가 아니라, 신뢰의 분배를 변화시킨다는 것이다.

과거에는 강력한 계산 인프라를 가진 기관만이 스스로 검증할 수 있는 능력이 있었다. 그러나 검증 비용이 세 배 낮아지면, 일반 사용자------특히 대규모 비트코인 보유자------는 자신의 장치에서 검증을 완료할 수 있으며, 더 이상 어떤 제3자에게 의존할 필요가 없다.

「이것이 진정한 신뢰 없음이다,」Tse는 요약했다. 「이론적으로 누군가가 할 수 있는 것이 아니라, 당신이 스스로 할 수 있는 것이다.」

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기관의 진입 리듬: 당신이 생각하는 것보다 훨씬 느리다

기술적 돌파구는 필요 조건이지만, 충분 조건은 아니다. 비트코인 DeFi 이 분야에서 기관 자본의 진입 리듬은 시장 서사에서 묘사된 것보다 훨씬 느리다.

Tse는 이 점을 실제 사례로 설명했다.

비트코인 스테이킹 분야에서 현재 가장 큰 기관 스테이킹 제공자는 Kraken으로, 20,000 비트코인을 투자했다. 하지만 Kraken은 처음부터 대규모로 진입한 것이 아니다------관련 프로토콜을 거의 8~10개월 관찰한 후에야 투자를 결정했다.

「안전성이 그들이 가장 우려하는 사항이다,」Tse는 말했다. 「그들은 많은 관찰, 테스트 및 이해를 진행할 것이다.」

더 큰 규모의 비트코인 보유자, 예를 들어 MicroStrategy, BlackRock 산하의 비트코인 ETF IBIT가 자산을 신뢰 없는 금고에 예치하여 DeFi에 참여할 것인가? Tse의 판단은: 「이것은 장기 계획이다. 이러한 초대형 기관들은 새로운 기술을 채택하기 위해 오랜 시간을 기다릴 것이다.」

이는 소액 투자자 세계의 리듬과 뚜렷한 대조를 이룬다.

가장 큰 비트코인 개인 스테이커는 신원이 불명인 거대한 고래로, 한 번에 10,000 비트코인을 스테이킹하며 단 세 번의 거래로 완료했다. 개인 고래는 단호하게 행동하고, 기관 자본은 느리게 관망한다------이러한 분열은 암호 산업이 「야생」에서 「제도화」로 나아가는 과정의 전형적인 모습이다.

산업의 실제 적용 관점에서, Tse는 대출이 신뢰 없는 금고의 첫 번째 응용 방향이 될 것이며, Aave와 같은 주요 DeFi 대출 프로토콜과의 연결이 시작되었다고 밝혔다. 그러나 그는 일정에 대해 학자다운 신중함을 유지했다: 「프로그래머블 금고는 여러 다른 응용 시나리오에 사용될 것이지만, 프로토콜을 시작하려면 먼저 하나의 시나리오에 집중하여 깊이 있게 진행해야 한다.」

안전성, 특히 시간이 검증한 안전성은 기관 세계에서 유일하게 인정받는 통행증이다.

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건설자의 시간 척도: 7만 달러는 슬픔인가 기쁨인가, 당신이 어디서 보느냐에 달렸다

인터뷰가 끝나갈 무렵, 진행자 Mr. Z는 암호화폐 세계의 영원한 질문을 던졌다: 비트코인이 연말까지 20만 달러에 도달할 수 있을까?

Tse의 대답은 매우 솔직했다.

「나는 시장 예측 전문가가 아니다, 이 부분에서 나는 정말 형편없다,」그는 말했다. 「내가 잘하는 것은 시간이 검증할 수 있는 기술을 구축하는 것이며, 그것이 비트코인의 여러 주기를 겪기를 바란다.」

그는 이어 흥미로운 관점 비교를 제공했다.

「당신은 인터뷰 전에 비트코인이 7만 달러로 떨어진 것이 실망스럽다고 말했는데, 몇 달 전에는 12만 달러였기 때문이다. 하지만 우리에게는 7만 달러가 좋다. 우리가 이 프로젝트를 시작했을 때 비트코인은 2만에서 3만 달러였다.」

7만 달러는 거래자에게는 12만 달러에서 반토막 난 심리적 상처일 수 있지만; 건설자에게는 2만에서 시작한 후의 풍부한 보상이다. 같은 숫자, 두 가지 전혀 다른 감정, 차이는 당신이 어떤 시간 척도로 보느냐에 달려 있다.

「최근 몇 개월만 본다면, 7만 달러는 정말 실망스럽다. 하지만 장기적으로 보면, 7만 달러는 사실 매우 괜찮다.」

Tse는 단기 가격 예측을 거부했지만, 장기 추세에 대해서는 주저하지 않았다: 「비트코인은 장기적으로 계속 상승할 것이다.」

그가 전체 산업에 대해 하고 싶은 말이 무엇인지 질문받았을 때, 이 학자는 학계와 산업계에서 수많은 주기를 경험한 후 짧지만 무게 있는 대답을 했다:

「우리는 우리가 구축하고 있는 기술------신뢰 없는 기술------가 인류 사회의 발전에 장기적인 기여를 할 것이라고 믿어야 한다.」

그는 또한 문명 척도에 대한 사유를 공유했다. Tse는 인류 본성이 중앙집중식 권위와 밀접하게 연결되어 있으며, 중국 문명의 4,000년 왕권 역사가 그 예라고 생각한다. 「어떤 의미에서, 신뢰 없음 추구는 인간 본성에 반하는 것이다. 하지만 나는 이것이 올바른 방향이라고 생각한다.」

이는 그가 프로젝트 이름을 짓게 된 영감을 떠올리게 한다: 바빌론, 인류 문명 역사상 최초의 시장------사람들이 모여 거래하기 위해 세워진 도시.

「한쪽은 비트코인이고, 다른 쪽은 나머지 문명이다. 우리의 프로토콜은 신뢰 없는 방식으로 두 가지를 연결한다.」

암호 세계가 단기 거래와 서사적 과장으로 가득 찬 현재, 정보 이론의 최고 영예를 수상한 스탠포드 교수는 4년의 시간을 들여 인프라 수준의 「지루한」 문제를 해결하기로 선택했다. 이것 자체가 아마도 「건설자의 시간 척도」에 대한 가장 좋은 주석일 것이다.

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168X에 대하여

168X는 동양의 지혜와 서양의 혁신을 깊이 연결하는 최고의 대화 플랫폼으로, 기술, 자본 및 인문 지혜가 인류 문명의 미래를 어떻게 재구성할지를 탐구하는 데 전념하고 있다. 프로그램은 AI, 블록체인, 로봇, 우주 기술 및 생명 공학 등 최전선 분야에 집중하여, 글로벌 리더 및 사상가와의 대화를 통해 독특한 동서양 이중적 시각으로 미래의 부와 혁신의 핵심 동력을 드러낸다. 프로그램은 전직 은행가 Mr. Z가 진행한다.