테더, 4대 감사와 계약 체결; 서클의 규제 방어선 붕괴, 주가 20% 폭락

저자：秦晓峰，Odaily 星球日报

3월 24일, 세계 최대 스테이블코인 발행사 Tether는 공식적으로 세계 4대 회계법인 중 하나에 의뢰하여 회사 설립 이후 최초의 종합 독립 재무제표 감사에 착수한다고 발표했다. 공지사항에서 Tether는 이번 자가 증명을 "금융 시장 역사상 규모가 가장 큰 최초의 감사"로 위치 지었다.

이전에는 Tether의 준비금 투명성에 대한 의문이 많았고, 경쟁사인 Circle(USDC의 발행사)은 일찍이 딜로이트의 연간 감사를 받으면서 Tether는 항상 여론의 중심에 서 있었다. 이제 Tether는 마침내 4대 회계법인과 계약을 체결했으며, 이 오랜 투명성 경쟁이 진정한 결말을迎이게 된 것 같다------어제 Circle 주가는 한때 20% 폭락했다.

시가총액이 1840억 달러를 초과하는 USDT가 가장 엄격한 재무 감사를 받기 시작하면서, 그 영향은 암호화폐의 작은 범위를 넘어 전 세계 금융 시스템의 더 깊은 운영 논리에까지 미칠 것이다. 이는 단순히 Tether 한 회사의 명성에 관한 것이 아니라, 전체 스테이블코인 산업이 부분적인 규제에서 전면 감사로 나아가는 중요한 전환점이다.

1. Tether 구원: 신뢰의 적자에서 투명한 태양으로

Tether의 성장 궤적을 돌아보면, 2021년은 진정한 분수령이라고 할 수 있다. 그 해, Tether는 연속으로 두 번의 중대한 규제 처벌을 받았고, 총 6000만 달러에 가까운 벌금을 지불했다. 이러한 교훈은 나중에 시스템적 규제 구축의 출발점이 되었다.

2021년 2월, 뉴욕 총검찰청(NYAG)의 조사는 Tether의 최대 원죄를 드러냈다: 한동안 이 회사는 유통 중인 모든 USDT를 지원할 충분한 준비금이 없었고, 심지어 9억 달러의 준비금을 빼내어 관련 거래소 Bitfinex의 적자를 메웠다. 결국 Tether는 1850만 달러의 벌금을 지불하고 합의에 도달했으며, 매 분기 보고서를 제출하고 준비 자산 구성을 공개하겠다고 약속했다.

같은 해 10월, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 다시 한 번 Tether를 고소하며 2016년부터 2019년까지 투자자를 오도했다고 주장했다------"모든 USDT 뒤에는 1달러가 지원된다"는 표현이 정확하지 않다고 확인되었다. 이를 위해 Tether는 또 4100만 달러의 벌금을 지불했다.

이 두 번의 처벌은 비용이 적지 않았지만, Tether가 규제의 제도적 틀을 구축하기 시작하게 만들었다. 그럼에도 불구하고, 시장에서의 준비금에 대한 의문은 결코 사라지지 않았고, "종이 호랑이" "타이머 폭탄" 같은 레이블은 여전히 따라다녔다.

규제 압박 속에서 Tether는 분기별 증명 보고서를 발표하기 시작하여 신뢰를 회복하려 했다. 그러나 케이맨 제도의 Moore Cayman 등 기관이 발행한 이러한 보고서는 본질적으로 준비금 스냅샷에 불과하며, 진정한 의미의 종합 감사에는 미치지 못해 공신력은 항상 제한적이었다.

이러한 반투명 상태는 Tether를 곤란한 상황에 빠뜨렸다: 한편으로는 준비 구성에 대한 정보를 공개하고 자산이 부채보다 많음을 증명하고 있지만, 다른 한편으로는 이러한 보고서의 깊이와 신뢰성에 대한 시장의 의구심은 여전히 존재했다.

Tether가 이번에 4대 회계법인에 종합 감사를 의뢰한 것은 단순한 재무 검토 이상의 의미가 있다. 이번 감사는 디지털 자산, 전통적인 준비금 및 토큰화된 부채 등 극히 복잡한 조합을 포함해야 하며, 그 규모는 세계적으로 소수의 주권 기관을 제외하고는 매우 드물다.

오랜 의혹에 시달려온 Tether에게 이는 진정한 성년식과 다름없다. 4대 회계법인의 보증이 있으면, 디지털 달러로서의 USDT의 합법성은 더 이상 말로만 하는 것이 아니다. 월스트리트, 대형 연기금, 주권 펀드 등 입장을 기다리고 있는 기관들은 4대 회계법인의 감사 보고서를 보고 USDT를 자산 배분에 포함할 자신감을 더 가질 것이다. 이는 Tether에 더 많은 자금 유입을 가져올 뿐만 아니라, 전체 디지털 자산 시장의 추가 성숙을 촉진할 것이다.

Tether CEO Paolo Ardoino는 이렇게 말했다: "신뢰의 구축은 기관이 종합 검토를 수용하려는 의지에서 비롯된다. 이번 감사는 우리가 시스템을 강화하기 위해 수년간 노력해온 일환으로, Tether가 글로벌 금융 분야의 최고 기준에 도달할 수 있도록 하는 것이 목적이다."

2. 산업 재편 가속화, Tether '디지털 중앙은행' 지위 강화

과거에 Circle은 "규제 투명성"의 이미지를 바탕으로 스테이블코인 시장에서 도덕적 우위를 점하고 있었다. 미국 규제 준수를 강조하며 딜로이트 감사의 장점을 내세워 Tether는 경쟁에서 종종 수세에 몰렸다.

하지만 이번 Tether의 4대 회계법인 계약은 경쟁사가 가장 잘하는 분야에서 정면으로 공격을 시작한 것이며, USDC의 수년간의 핵심 방어선을 직접 흔들었다. 감사가 완료되면, USDT는 더 이상 투명성의 단점이 없게 되며, 오히려 그 거대한 규모의 이점을 바탕으로 경쟁사와의 격차를 더욱 벌릴 수 있다.

데이터에 따르면, USDT의 시가총액은 1840억 달러를 초과하고, 전 세계 사용자 수는 5.5억 명을 넘는다. 이러한 규모의 이점은 4대 회계법인의 감사를 받은 후, 더 강력한 규제 이점으로 전환될 가능성이 높아 강자가 강해지는 상황을 형성할 것이다. 반면 USDC의 시가총액은 약 787억 달러로, 규제 시작은 빨랐지만 규모 면에서는 이미 크게 뒤처졌다.

어쩌면 Tether가 4대 회계법인의 감사를 받게 된 영향으로, 3월 24일 저녁 Circle 주가는 126달러에서 한때 100달러 이하로 하락했으며, 현재는 101달러로 보고되고 있으며, 24시간 최대 하락폭은 20%에 달한다.

Tether의 야망은 분명히 암호화폐 분야에만 국한되지 않는다. 실제로 Tether는 미국 국채의 주요 보유자 중 하나로, 약 20위 안에 랭크되어 있으며, 그 영향력은 주권 채무 시장으로까지 확장되어 전통 금융 시스템에서의 역할이 점점 더 중요해지고 있다.

지정학적 관점에서 볼 때, 악성 인플레이션이나 금융 봉쇄를 겪고 있는 신흥 시장 국가들, 예를 들어 터키, 아르헨티나, 나이지리아------4대 회계법인의 감사를 받은 USDT는 심지어 현지 은행 시스템보다 더 신뢰받을 수 있으며, 사실상의 디지털 달러화 도구가 될 수 있다.

이러한 영향력의 확장은 Tether를 단순한 디지털 화폐 발행사에서 점차 글로벌 금융 시스템의 핵심 인프라로 발전시키고 있다. 회사의 성명서에서 언급했듯이, Tether는 "책임 있는 대규모 디지털 자산 인프라의 기준을 세우고 있다."

Tether의 다차원 규제 배치

4대 회계법인의 감사를 맞이하기 위해 Tether는 2025년 초에 주요 인사 조정을 실시하고 Simon McWilliams를 최고 재무 책임자(CFO)로 임명했다. 그의 합류는 Tether가 최고 감사 기관의 기준에 부합하는 내부 재무 구조를 구축하는 데 도움을 주어, 회사가 종합 감사를 받을 수 있는 제도적 기반을 갖추도록 했다.

McWilliams는 감사에 대해 이렇게 말했다: "우리는 경쟁적인 프로세스를 통해 이 4대 회계법인을 선택했으며, 회사는 이미 4대 감사 기준에 따라 운영되고 있어 감사 작업이 순조롭게 진행될 것이다." 이 발언은 Tether가 감사를 통해 자신감을 가지고 있다는 것을 드러내며, 내부 준비가 이미 완료되었음을 나타낸다.

Tether의 규제 배치에서 가장 전략적인 의미를 지닌 단계는 미국 시장을 위한 규제 스테이블코인 USAT를 출시하여 미국 규제 프레임워크와의 완전한 정렬을 이루는 것이다.

2025년 9월, Tether는 공식적으로 USAT를 출시했으며, 이는 미국 규제를 완전히 준수하고 달러로 지원되는 첫 번째 스테이블코인이다. USAT의 설계 초기 목적은 '천재 법안'(GENIUS Act)의 엄격한 요구를 충족하기 위한 것이다. 이 법안은 2025년 미국 대통령에 의해 서명되어 발효되었으며, 스테이블코인 발행에 대한 연방 규제 프레임워크를 설정했다.

'천재 법안'은 스테이블코인 발행자에게 엄격한 기준을 설정했다: 100% 준비금 지원, 연간 독립 감사, 자금 세탁 방지 규정 준수 및 계층적 규제 요구 사항. USAT는 이러한 요구 사항에 따라 설계되었으며------백악관 암호화폐 위원회 집행 이사를 역임한 Bo Hines를 CEO로 임명하고, 미국 최초의 연방 특허 암호화 은행인 Anchorage Digital이 발행하며, 월스트리트 거물인 Cantor Fitzgerald가 준비금 수탁자로 지정되었다.

주목할 점은, USAT 출시 한 달 만에 딜로이트의 감사를 성공적으로 통과했다는 것이다. 현재 USAT의 시가총액은 약 2700만 달러로, USDT의 1840억 달러에는 미치지 않지만, Tether가 규제 측면에서 달성할 수 있는 최고 기준을 나타낸다.

이러한 이중 트랙 제도는 Tether의 전략적 배치를 반영한다: USDT는 계속해서 글로벌 시장, 특히 신흥 시장과 규제가 상대적으로 느슨한 지역에 서비스를 제공하며; USAT는 미국 기관 및 규제된 실체를 위한 규제 버전의 디지털 달러로 기능한다. 이렇게 함으로써 Tether는 다양한 규제 환경에서 유연하게 대응할 수 있으며, 글로벌 영향력을 유지하면서도 미국 시장의 엄격한 요구를 충족할 수 있다.

재무 규제 외에도, Tether는 법 집행 협력 측면에서도 역할 전환을 완료했다. Tether에 따르면, 그들은 전 세계 62개 국가 및 지역의 법 집행 기관과 협력하여 1800건 이상의 사건을 처리했으며, 불법 활동과 관련된 USDT의 가치는 34억 달러에 달한다. 블록체인 분석 회사 Elliptic의 보고서에 따르면, 2025년 말까지 Tether와 Circle은 약 5700개의 지갑을 차단했으며, 관련 자산은 약 25억 달러에 달하고, 그 중 4분의 3이 USDT이다.

Tether CEO Paolo Ardoino는 이에 대해 이렇게 말했다: "법 집행 기관이 우리에게 연락하여 관련 정보를 제공하고, 우리는 이를 확인한 후 해당 국가의 법률에 따라 조치를 취합니다. 우리는 미국 법무부, FBI 등 기관과 협력할 때 이 프로세스를 따릅니다."

이러한 법 집행 협력은 Tether의 규제 이미지를 개선할 뿐만 아니라, 전 세계적으로 규제 운영을 위한 강력한 지원을 제공한다. 수동적인 "규제 대상"에서 능동적인 "법 집행 파트너"로 전환함으로써, Tether는 글로벌 금융 시스템에서 책임 있는 참여자로서의 위치를 성공적으로 재정립했다.

결론: 스테이블코인의 종합 감사 시대는 이제 막 시작되었다

Tether의 4대 회계법인 계약은 단순한 자가 구원이 아니라, 산업 재편의 진정한 시작이다.

4대 회계법인이 깊이 개입함에 따라, 스테이블코인의 투명성과 기관화 정도는 전통 금융에 가까워지고 있다. 종합 감사가 업계의 표준이 되면, 스테이블코인 시장의 경쟁은 더 이상 누가 더 투명한가에 국한되지 않고, 누가 규제 프레임워크 내에서 더 많은 가치를 제공할 수 있는가로 전환될 것이다.

Tether에게 이 늦은 성년식은 끝이자 시작이다. 이는 Tether가 논란에서 인식으로 나아가는 과정을 나타내며, 글로벌 디지털 금융 인프라로서의 새로운 여정을 시작하게 된다. 그리고 전체 디지털 자산 산업에 있어, 더욱 성숙하고 투명하며 기관화된 시대가 이미 열리고 있다.