암호화폐가 국제 통화 체계를 재구성하는 전략적 초점과 중국의 방안

저자: 천젠치, 중앙당교(국가행정학교) 국제전략연구원 부원장, 교수

현재 세계는 100년 만의 대변화를 겪고 있으며, 글로벌 정치 경제 구조가 깊은 조정을 받고 있고, 국제 통화 시스템은 충격과 도전에 직면해 있습니다. 동시에, 금융 기술의 빠른 발전은 스테이블 코인과 같은 암호화폐를 탄생시켰으며, 이는 독특한 기술적 특성과 운영 모델로 화폐 형태, 금융 질서, 나아가 국제 통화 시스템에 큰 영향을 미치고, 세계 주요 국가들이 화폐 새로운 전략을 가속화하는 데 기여하고 있습니다.

시진핑 총서기는 디지털 화폐, 디지털 세금 등의 국제 규칙 제정에 적극 참여하여 새로운 경쟁 우위를 형성해야 한다고 강조했습니다. 암호화폐는 우리나라의 국제 금융 협력에 큰 영향을 미치며, 우리나라가 국제 금융 발언권을 높일 수 있는 거대한 기회를 창출하고 있습니다. 반드시 국제 통화 시스템 변화의 새로운 추세에 순응하고, 100년 대변화 속에서 국제 통화 시스템이 직면한 구조적 모순을 분석하며, 암호화폐 전략의 핵심과 난점을 파악하고, 중앙화와 탈중앙화의 균형을 모색하며, 암호화폐 새로운 전략과 새로운 방안을 계획하고, 국제 통화 시스템 개혁을 추진해야 합니다.

1. 국제 통화 시스템 재구성의 압력과 동력: 구조적 모순과 암호화폐 혁신 발전

국제 통화 시스템은 항상 동적 진화 과정에 있으며, 100년 전은 제1차 세계 대전 이후의 재건 시기로 금본위제의 향방이 주목받았습니다. 당시 영국의 저명한 경제학자 케인스는 금본위제의 문제를 밝혔습니다. 금은 저장 및 채굴 기술의 제한을 받기 때문에 세계 경제 성장에 대한 화폐의 수요를 충족하기 어려우며, 금본위제는 세계 경제를 지속적인 디플레이션에 빠뜨릴 수 있습니다.

제2차 세계 대전 이후, 미국은 국제 조정을 통해 브레튼 우즈 협정을 주도하여 달러 이중 고정 시스템을 구축했지만, 1970년대의 달러 위기는 달러 패권의 구조적 문제를 드러냈습니다. 비록 이후 국제 통화 시스템이 주권 신용 화폐 시스템으로 전환되었지만, 현재의 국제 통화 시스템은 완벽하지 않습니다. 2024년은 브레튼 우즈 시스템이 설립된 지 80주년으로, 100년 대변화를 겪은 국제 통화 시스템은 여전히 구조적 모순에 직면해 있으며, 암호화폐의 출현은 국제 통화 시스템 변혁을 촉진하는 새로운 동력원으로 여겨집니다.

(1) 국제 통화 시스템 재구성의 압력: 달러 패권의 구조적 모순

국제 통화 시스템의 구조적 문제는 본질적으로 여전히 "트리핀 딜레마"입니다. 브레튼 우즈 시스템이 설립된 이후, 달러 주도의 국제 통화 시스템은 그 내재적 구조적 모순을 완전히 해결하지 못했으며, "트리핀 딜레마"는 여전히 두드러진 도전 과제입니다. 세계의 국제 통화 수요를 충족하기 위해, 국제 통화 발행 국가는 무역 적자를 통해 외부로 화폐를 출력해야 하며, 그 결과 국제 통화 발행 국가는 적자 자금을 조달해야 하고, 국가 부채는 계속 증가하여 주권 신용 위험이 상승하고, 외부에서 국제 통화의 안정성에 대한 신뢰를 흔들리게 합니다.

국제 통화의 안정을 유지하기 위해서는 외부 불균형 문제를 해결해야 하지만, 외부 불균형 문제를 해결하면 세계의 국제 통화 유동성 수요를 충족하기 어려워집니다. "트리핀 딜레마"의 근본적인 문제는 세계의 국제 통화 수요가 지속적으로 증가하는 상황에서, 국제 통화 발행국의 외부 적자가 지속 불가능하다는 것입니다.

현재 국제 통화 시스템의 "트리핀 딜레마"는 주로 미국의 외부 불균형이 초래한 부채의 지속 불가능한 문제로 나타납니다. 달러는 세계에서 가장 주요한 국제 통화이며, 미국은 외부에서 장기 무역 적자를 통해 대량의 달러를 출력하여 세계의 달러 유동성 수요를 충족하고 있지만, 미국의 무역 적자의 결과는 미국 국채가 급증하는 것입니다. 2025년 8월 말까지 미국 국채 규모는 37.3조 달러에 달하며, 국채가 GDP의 120%를 초과하고, 이는 제2차 세계 대전 당시의 수준을 초과합니다.

세계는 미국 국채의 위험에 대해 높은 관심을 가지고 있으며, 이는 달러에 대한 신뢰에 영향을 미칩니다. 달러와 미국 국채는 모두 미국 국가 신용에 의존하여 발행되며, 만약 미국 국채에 문제가 생기면 이는 미국의 주권 신용 위험이 상승했음을 나타내며, 결국 달러 주도의 국제 통화 시스템의 안정성에 영향을 미치게 됩니다.

만약 미국이 외부 불균형을 조정할 수 있다면, 국제 통화 시스템 문제는 완화될 수 있습니다. 미국의 외환 적자 조정 수단은 주로 환율 조정과 재정 통화 정책을 포함하지만, 이러한 조정 수단은 제약을 받습니다. 환율 조정 측면에서, 달러는 주요 국제 통화로, 많은 국가의 주권 화폐가 달러를 중요한 기준으로 삼고 있으며, 달러가 평가절하되거나 평가절상되면 다른 국가의 화폐 환율이 동기화 조정되는 경우가 많아, 결과적으로 미국은 환율을 통해 외부 불균형을 조정하기가 어렵습니다.

또한, 미국의 수출 제품 중 고급 제조업 제품과 고기술 서비스의 비중이 크며, 이러한 제품들은 기술 장벽, 무역 보호주의 등의 영향을 많이 받습니다. 환율 변동이 이들의 수출을 촉진하는 효과는 제한적입니다. 미국의 수입 상품 중 상당 부분은 생활 필수품으로, 달러가 평가절하되더라도 수입량을 대폭 줄이기 어렵습니다. 재정 통화 정책 측면에서, 미국의 국내 소비는 경제 성장의 주요 동력이며, 긴축 재정 정책과 긴축 통화 정책은 국내 수요를 줄이고 수입을 감소시켜 무역 적자를 개선하지만, 이러한 조치는 미국 경제 성장에 제약을 가하고 실업률을 증가시켜 경제 침체 압력을 높이며, 미국은 이러한 정책을 추진할 동력이 부족합니다.

국제 통화 시스템의 구조적 문제를 해결하기 어려운 이유는 국제 금융 거버넌스 시스템 개혁이 지체되고 있기 때문입니다. 국제 통화 시스템 문제는 이론적으로 세계 각국이 공동으로 해결해야 하며, 현재 미국의 외부 불균형 조정은 큰 도전에 직면해 있습니다. 만약 세계 각국이 힘을 합쳐 다원화된 통화 시스템을 구축하고 달러 주도의 국제 통화 시스템을 변화시킬 수 있다면, 국제 통화 시스템의 구조적 문제는 완화될 가능성이 있습니다.

그러나 현대 세계 금융은 여전히 미국이 주도하는 상황이 변하지 않았으며, 2025년 6월 말까지 미국은 국제 통화 기금(IMF)에서 여전히 16.49%의 투표권을 보유하고 있으며, IMF의 중요한 사항은 반드시 85% 이상의 투표권 동의를 통해야 하므로, 미국은 IMF의 중요한 사항에서 거부권을 가지고 있습니다. 동시에, 세계은행의 역대 총재는 모두 미국인입니다. 현대 국제 금융 거버넌스는 미국의 패권적 거버넌스이며, 달러의 지위를 변화시키는 결정은 분명히 미국의 이익에 부합하지 않으며, 미국은 이를 지지하지도 않을 것입니다.

(2) 국제 통화 시스템 재구성의 동력: 암호화폐 혁신 발전

디지털 기술이 금융 시스템을 재편하는 물결 속에서, 암호화폐는 주변 혁신에서 대국 전략 경쟁의 주요 분야로 발전했습니다. 2025년 6월 미국 하원에서 통과된 《미국 스테이블코인 국가 혁신법안》은 스테이블코인 발행자가 연방 또는 주의 허가를 받아야 하며, 1:1 비율로 달러 현금, 은행 예금 또는 단기 미국 국채를 보유하여 스테이블코인을 달러에 고정하고, 달러의 금융 분야에서의 지위를 강화하도록 요구하고 있습니다. 2023년 4월 유럽연합은 《암호 자산 시장 규제 법안》을 발표하여 세계 최초의 지역 통합 암호화폐 규제 시스템을 구축했습니다. 암호화폐는 국제 통화 시스템에 영향을 미치는 중요한 변수로 간주되고 있습니다.

현재 암호화폐의 빠른 발전은 국제 통화 시스템 재구성을 위한 새로운 기회를 제공합니다. 2009년 비트코인의 출현은 암호화폐 발전의 서막을 열었으며, 2025년 7월 25일 기준으로 전체 암호화폐 시장의 시가 총액은 거의 4조 달러에 달하며, 비트코인의 시가 총액은 2.36조 달러로 암호화폐 총 시가 총액의 약 2/3를 차지하고 있습니다. 비트코인 외에도 이더리움(ETH), 리플(XRP), 솔라나(SOL), 도지코인(Dogecoin), 에이다(ADA) 등도 최근 빠르게 발전하고 있습니다. 현재 전 세계 암호화폐 시장의 화폐 종류는 약 17000종에 달합니다. 범위를 암호화폐 토큰으로 확대하면, CoinMarketCap의 추정에 따르면 거의 1100만 종에 이릅니다. 암호화폐의 빠른 발전은 디지털 금융이 촉발한 새로운 금융 형태에서 비롯된 것이며, 국제 통화 시스템 문제를 해결하기 위한 새로운 방안을 제공합니다.

암호화폐는 국제 통화 시스템의 운영 메커니즘을 재구성합니다. 현재의 국제 통화 시스템은 주권 신용 화폐 시스템으로, 세계 각국 및 주요 지역의 중앙은행이 화폐 발행을 통제하고, 은행 등 금융 기관을 통해 중앙화된 청산 시스템을 구축하며, 금융 감독 기관이 자본 유통 등 금융 행위를 감독합니다. 그러나 비트코인과 같은 암호화폐의 발행은 국가에 국한되지 않으며, 비공식 부문이나 심지어 네트워크 가상 주체도 암호화폐를 발행할 수 있습니다.

암호화폐의 운영은 더 이상 기존의 금융 규칙 기준을 따르지 않으며, 코드와 커뮤니티 합의에 의해 결정됩니다. 국제 통화 기금(IMF)과 세계은행은 이론적으로 암호화폐에 직접적인 영향을 미칠 수 없습니다. 암호화폐는 기존 금융 인프라를 우회하며, 금융 감독 등 메커니즘에 큰 충격을 주고, 전통적인 국제 통화 시스템 운영 메커니즘은 분명히 암호화폐와 맞지 않으며, 암호화폐는 국제 통화 시스템 운영 메커니즘 재구성에 큰 동력을 주고 있습니다.

암호화폐는 국제 통화 시스템의 불균형 조정 메커니즘을 재구성합니다. 국제 통화 시스템의 "트리핀 딜레마"의 핵심은 외부 불균형의 지속 불가능성으로, 암호화폐는 객관적으로 외부 불균형에 대한 중요한 해결책을 제공합니다. 비트코인과 같은 암호화폐는 인터넷 플랫폼에 기반한 화폐로, 세계 각국을 초월하여 초주권 화폐의 특성을 가지고 있습니다. 만약 암호화폐가 빠르게 발전한다면, 세계 각국의 외환 보유고는 특정 국가의 주권 화폐가 아닌 암호화폐로 나타날 것이며, 국제 준비 통화 발행국은 더 이상 외부 유동성을 충족하기 위해 화폐를 수동적으로 출력할 필요가 없게 되어 외부 불균형이 지속적으로 확대되는 문제를 피할 수 있습니다.

현재 세계 현실을 고려할 때, 만약 암호화폐가 주요 화폐가 된다면, 미국은 더 이상 지속적인 무역 적자를 통해 세계에 달러 유동성을 제공할 필요가 없으며, 다른 국가들은 미국에 수출을 늘려 달러를 얻을 필요가 없게 되어 미국의 외부 불균형은 점차 완화될 수 있습니다.

2. 암호화폐가 국제 통화 시스템을 재구성하는 전략의 초점: 중앙화와 탈중앙화의 균형

암호화폐는 국제 통화 시스템 재구성을 위한 새로운 동력을 제공합니다. 그러나 암호화폐가 발전 기회를 제공하는 동시에 새로운 도전 과제를 가져오고 있으며, 세계 주요 국가들은 암호화폐에 대해 대체로 신중한 태도를 취하고 있습니다. 이는 운영 메커니즘 등 심층적인 관점에서 국제 통화 시스템 개혁 발전의 핵심 난점을 파악해야 함을 의미합니다.

운영 메커니즘 측면에서, 전통적인 주권 신용 화폐와 비교할 때, 비트코인과 같은 암호화폐는 블록체인 기술에 의존하여 탈중앙화 운영을 실현하며, 전통적인 중앙화 화폐 시스템의 기초를 흔들고 있습니다. 현재 세계 각국의 규제 시스템은 대부분 중앙화된 규제 모델에 해당하며, 탈중앙화에 적합한 새로운 규제 모델을 구축하지 못한다면, 암호화폐는 국가 안전에 대한 거대한 도전을 초래할 수 있습니다. 중앙화와 탈중앙화 간의 균형을 찾고, 화폐의 중앙화와 탈중앙화의 이론적 논리 및 실천 문제를 이해하는 것은 암호화폐의 발전뿐만 아니라 국제 통화 시스템의 심층 변혁을 추진하는 데 중요한 내용입니다.

(1) 암호화폐의 탈중앙화 특성

암호화폐의 탈중앙화 특성은 블록체인 기술의 기본 구조에 뿌리를 두고 있습니다. 현대 사회는 인터넷 정보 사회로, 인터넷은 국경을 초월하며, 세계 정부와 같은 중앙화된 거버넌스 메커니즘이 부족합니다. 따라서 인터넷 개인에 의존하여 신뢰 시스템을 구축해야 하며, 블록체인은 이러한 탈중앙화 거버넌스를 실현하기 위한 중요한 방안을 제공합니다. 즉, 분산 원장에 대한 집단 유지, 합의 메커니즘의 알고리즘 자치, 노드 네트워크의 무계층 거버넌스를 통해 탈중앙화된 신뢰 시스템을 구축합니다.

암호화폐의 탈중앙화는 단순한 "무중심"이 아니라, 블록체인 기술을 통해 권력을 분산화하여 분산된 노드가 네트워크 규칙을 공동으로 유지하며, 단일 기관에 의존하지 않습니다. 블록체인 기술에 기반한 암호화폐는 탈중앙화의 전형적인 특성을 가지고 있으며, 중앙은행이 집중적으로 발행하고 상업은행이 계층적으로 청산하는 중앙화 모델을 전복시키며, 국제 통화 시스템 개혁의 맥락에서 다중 혁신 영향을 방출합니다.

탈중앙화된 암호화폐는 주권 국가의 화폐 발행 독점을 깨뜨립니다. 현행 시스템에서 중앙화된 주권 신용 화폐는 일반적으로 중앙은행이 집중적으로 발행 및 관리하며, 중앙은행은 화폐의 발행 수량, 유통 범위, 거래 행위 등을 엄격히 통제하고, 경제 상황 변화에 따라 동적으로 화폐 공급 규모를 조정하며, 민중은 중앙은행의 화폐 공급을 수동적으로 수용합니다.

비트코인과 같은 탈중앙화된 암호화폐의 발행 총량은 알고리즘에 의해 미리 설정되어 있으며, 비트코인의 총량은 2100만 개로 고정되어 있어 중앙은행 등 중앙화 기관의 독점 발행 및 관리 모델을 깨뜨립니다. 비트코인과 같은 암호화폐 네트워크에서는 단일 중심 노드가 전체를 통제하지 않으며, 수만 개의 채굴 노드가 계산 능력을 경쟁하여 거래 검증 및 블록 생성을 참여하며, 미리 설정된 알고리즘 규칙에 따라 공동으로 원장의 일관성을 유지하고, 거래 정보는 동등한 노드 간에 직접 전파되고 확인되며, 제3자 중개 없이 이루어집니다.

탈중앙화된 암호화폐는 포괄성과 뚜렷한 효율성 장점을 가지고 있습니다. 은행 처리, 송금 경로 및 국제 결제 시스템 등의 요인에 의해, 전통적인 국경 간 송금은 송출부터 최종 수취인 계좌에 도착하기까지 약 3~5일의 근무일이 필요하며, 수수료는 거래 금액의 1%~3%를 차지합니다. 그러나 블록체인 기반의 탈중앙화 암호화폐 거래는 점대점 청산을 실현하여, 거래 비용이 평균적으로 대폭 감소하고, 결제 시간은 분 단위로 단축됩니다.

탈중앙화된 암호화폐는 인터넷에 접속하기만 하면 금융 거래를 실현할 수 있어, 금융 서비스가 부족한 지역이나 집단이 금융 서비스를 누릴 수 있도록 촉진하며, 금융 포괄성을 글로벌화합니다. 세계은행의 데이터에 따르면, 전 세계에는 여전히 17억 명의 성인이 전통 금융 서비스의 혜택을 받지 못하고 있으며, 암호화폐의 무장벽 금융 참여권은 민중이 단지 스마트폰과 인터넷 연결만으로도 디지털 지갑을 통해 금융 활동에 참여하고, 송금, 저축, 대출 등의 기능을 실현할 수 있게 하여 금융 포괄성을 크게 향상시킵니다.

(2) 암호화폐 탈중앙화의 도전

탈중앙화된 암호화폐는 금융 규제 거버넌스에 새로운 도전을 가져옵니다. 현재의 프레임워크에서 금융 규제는 명확한 책임 주체, 집중된 데이터 추적 및 계층화된 집행 시스템에 의존하지만, 암호화폐의 익명성, 국경 간 유동성 및 코드 자치 특성으로 인해 규제 기관은 실시간으로 관할 경계를 확정하고 자금 흐름을 추적하기 어려우며, 심지어 위반 행위에 대해 효과적인 처벌을 시행하기도 어렵습니다.

일부 국가에서는 거래 추적 시스템을 구축하여 탈중앙화된 암호화폐를 규제하고 있지만, 이러한 방법은 사후 추적에 불과하며 사전 위험 방지가 어렵습니다. 설령 추적이 가능하더라도, 세계 정부의 공동 규제 시스템이 부족하여 국제적으로 통일된 조정을 하기 어렵고, 다른 국가에 저장된 비공식 암호화폐도 효과적으로 관리할 수 없습니다. 탈중앙화된 암호화폐는 주권 국가의 중앙화된 거버넌스 모델과 충돌하며, 이는 각국 정부가 탈중앙화된 암호화폐를 효과적으로 규제하기 어려운 심층적인 이유입니다.

탈중앙화된 암호화폐는 국가 안전에 대한 새로운 도전을 초래합니다. 탈중앙화된 암호화폐는 마약, 총기, 탄약 등의 불법 거래에 대한 새로운 규제를 회피할 수 있는 경로를 제공하여 국가 안전에 대한 새로운 도전을 구성합니다. 마약 등의 불법 거래에서 중요한 단계는 화폐 지급이며, 탈중앙화된 암호화폐는 금융 중개를 통해 청산 등의 단계를 거치지 않고 국가 규제를 우회할 수 있습니다. 마약 등의 불법 거래는 오프라인 거래와 온라인 지급이 동시에 이루어질 수 있습니다.

또한, 국가 안전을 위협하는 테러 조직은 일반적으로 국제 사회의 엄격한 제재를 받으며, 테러 조직의 자금 조달이 제한되고 금융 자산이 동결됩니다. 그러나 테러 조직은 탈중앙화된 암호화폐를 통해 암호화폐 금융 커뮤니티를 생성하여 외부 사회가 금융 거래 등을 통해 그들의 동향을 파악하는 것을 피할 수 있으며, 이는 테러 조직의 행동을 더욱 파악하기 어렵게 하여 객관적으로 국가 안전의 불확실성을 증가시킵니다.

탈중앙화된 암호화폐는 시스템적 위험에 영향을 미칠 수 있는 규모에 도달했습니다. 2025년 1분기 기준으로, 외환 보유고의 화폐 종류 기관 중 유로 외환 보유 자산은 2.3346조 달러, 파운드 외환 보유 자산은 6037억 달러, 엔 외환 보유 자산은 5991억 달러, 위안 외환 보유 자산은 2463억 달러에 달하지만, 비트코인의 시가 총액은 이미 2조 달러를 초과하여 비트코인은 달러와 유로 다음으로 세 번째로 큰 국제 준비 통화가 되었습니다. 또한, 암호화폐는 네트워크 결제, 자산 관리, 금융 거래, 디지털 지갑, 공급망 금융, 보험 등 광범위한 분야에서 새로운 금융 형태를 창출하고 있으며, 비공식 암호화폐는 이미 글로벌 금융 시스템적 위험에 영향을 미칠 수 있는 수준에 이르렀습니다.

(3) 국제 통화 시스템 재구성의 초점: 중앙화와 탈중앙화의 균형

암호화폐의 탈중앙화 특성은 국제 통화 시스템을 재구성할 잠재력을 가지고 있지만, 탈중앙화는 현대 글로벌 금융 중앙화 거버넌스의 주류 모델에 충격을 주고 있으며, 두 가지 간의 관계를 어떻게 균형 있게 유지할 것인가가 국제 통화 시스템 개혁의 초점이 됩니다. 금융 안정성 관점에서 볼 때, 탈중앙화된 암호화폐는 높은 변동성과 높은 위험 문제를 나타내며, 중앙화된 거버넌스 메커니즘을 도입하는 것이 암호화폐 시장의 무질서한 변동성을 줄이고 시스템적 위험을 피하는 데 도움이 됩니다.

금융 효율성 관점에서 볼 때, 합리적인 균형은 중앙화와 탈중앙화의 이중 장점을 발휘하여 상호 보완을 이루고, 결제 청산 시스템을 최적화하여 자금 유통 속도를 높이며 거래 비용을 낮출 수 있습니다. 금융 혁신 관점에서 볼 때, 탈중앙화는 금융 제품과 서비스 혁신을 촉진하는 데 도움이 되지만, 비중앙화된 암호화폐를 중앙화하여 관리하는 것은 금융의 본질로 돌아가고, 금융이 실물 경제 발전에 집중하도록 촉진하는 데 도움이 됩니다.

중앙화 거래소는 중앙화와 탈중앙화의 균형을 추진하는 중요한 실천이지만 여전히 도전에 직면해 있습니다. 최근 몇 년간 암호화폐 거래 수요가 증가함에 따라, 매도자와 매수자에게 보다 편리한 플랫폼을 제공하는 것이 암호화폐 발전에 시급히 해결해야 할 중요한 문제로 떠오르고 있습니다. 이러한 배경 속에서 바이낸스, 후오비 등의 중앙화 거래소가 빠르게 발전하고 있습니다.

거래소의 중앙화된 거버넌스 플랫폼을 통해 거래 방식과 거래 수단이 지속적으로 혁신되고, 주문 처리 속도가 크게 향상되어 점점 더 많은 사람들이 암호화폐에 접촉하게 되었으며, 이는 중앙화와 탈중앙화의 균형의 중요성을 보여줍니다. 그러나 중앙화 거래소는 새로운 문제도 야기하며, 안전성이 외부의 주목을 받고 있습니다. 2014년, 당시 세계 최대 비트코인 거래소인 Mt.Gox는 자체 관리 부실 및 기술적 결함 등의 문제로 85만 개의 비트코인이 도난당했으며, 이는 당시 비트코인 유통량의 7%에 해당합니다. 이 사건은 비트코인 가격의 대폭 하락을 초래하였고, 많은 투자자들이 손실을 입어 중앙화 거래소의 권력 집중과 효과적인 규제 부족이 초래하는 큰 위험을 부각시켰습니다.

스테이블코인은 중앙화와 탈중앙화의 균형을 이루는 주류 모델로 여겨집니다. 비트코인과 같은 완전 탈중앙화된 암호화폐와 달리, 스테이블코인은 발행 기관에 대한 진입 장벽이 요구됩니다. 스테이블코인을 발행하는 기관은 국가의 승인을 받아야 하며, 국가의 발행 기관에 대한 관리는 중앙화된 모델에 해당하지만, 발행 기관이 스테이블코인을 발행한 후에는 스테이블코인의 운영이 블록체인 탈중앙화 모델에 기반하여 이루어지며, 국가 규제 기관은 발행 기관의 담보 자산을 감독하여 스테이블코인이 해당 자산에 고정되도록 보장하고, 폰지 사기와 같은 문제가 발생하지 않도록 합니다. 발행 기관의 담보 자산은 주로 법정 화폐 또는 주권 채권 등을 포함합니다.

현재 주요 스테이블코인은 USDT 및 USDC와 같은 달러 스테이블코인으로, 전 세계 스테이블코인 시가 총액의 80% 이상을 차지합니다. 스테이블코인은 탈중앙화를 통해 전통 금융 자본의 유통 비용을 낮추고, 주권 화폐 자산에 고정하여 암호화폐 가격 변동 문제를 완화하며, 암호 거래, 탈중앙화 금융(DeFi) 등의 상황에서 중요한 역할을 합니다.

3. 국제 통화 시스템 재구성 배경에서 중국 암호화폐 방안: 이중 구동

글로벌 암호화폐 구조가 가속화되는 배경 속에서, 중국은 스테이블코인 시범 사업을 통해 글로벌 암호화폐 생태계에 통합하고, 디지털 인민폐를 통해 암호화폐 발전을 위한 새로운 공간을 확장하며, 중앙화와 탈중앙화의 균형을 이루어 디지털 경제 시대에 금융의 고지를 선점하기 위한 기초를 다지고, 디지털 시대의 금융 경쟁에서 주도권을 확보하고 있습니다.

(1) 홍콩 시범 사업: 국제 스테이블코인 생태계와의 연결

스테이블코인 전면 규제 신규 규정을 확정합니다. 2022년 10월, 홍콩 특별행정구 정부는 《홍콩 가상 자산 발전에 관한 정책 선언》을 발표하고, 글로벌 가상 자산 중심으로 경쟁하겠다는 결심을 밝혔습니다. 2023년 6월, 홍콩 증권선물위원회는 《가상 자산 거래 플랫폼 운영자에 대한 지침》을 발표하여, 라이센스를 보유한 거래 플랫폼에 적용되는 기준과 규정을 명확히 하였으며, 자산 안전한 보관, 고객 자산 분리, 이해 상충 방지 및 네트워크 보안 등을 포함합니다. 2025년 8월 홍콩은 《스테이블코인 조례》를 시행하여, 법정 화폐 스테이블코인에 대한 최초의 전면 규제 법규를 제정하였으며, 글로벌 디지털 금융 규제 분야의 중요한 이정표가 되었습니다.

《스테이블코인 조례》 시행 이후, 홍콩에서 법정 화폐 스테이블코인을 발행하거나 홍콩 및 그 외 지역에서 홍콩 달러 가치에 고정된 법정 화폐 스테이블코인을 발행하는 경우, 금융 관리 전무관에게 라이센스를 신청해야 합니다. 홍콩은 스테이블코인 발행자에 대해 엄격한 진입 및 지속적인 규제를 시행하며, 스테이블코인은 100% 고유동성 자산(현금, 단기 국채 등)으로 지원되어야 하며, 매일 준비금 구성을 공개하고, 매주 감사 보고서를 제출해야 합니다. 자본 및 준비금 실납 자본금은 최소 2500만 홍콩 달러 이상이어야 하며, 충분한 유동 순자산을 유지해야 합니다.

스테이블코인 발행자 라이센스 발급 전에, 홍콩은 2024년 3월부터 스테이블코인 샌드박스 시범 사업을 시작합니다. 첫 번째 샌드박스에 포함된 기관은 각각 징둥코인 체인 기술, 위안코인 기술 및 스탠다드 차타드 은행 합작 회사입니다. 징둥코인 체인은 홍콩 달러 스테이블코인 JD-HKD를 발행하여, 국경 간 결제 및 공급망 금융 상황에 집중하고, 천성은행과 협력하여 준비금 관리 및 징둥 홍콩 및 마카오 지점 소매 결제 테스트에 접속합니다. 위안코인 기술은 홍콩 달러 스테이블코인 HKDR을 출시하여, 국제 협력 국경 간 결제 사업을 중점적으로 진행하며, 중안은행이 준비금 관리자로 참여합니다. 스탠다드 차타드 은행 합작 회사(스탠다드 차타드, 안위 그룹, 홍콩 전신)는 홍콩 달러 스테이블코인 HKDG를 발행하며, 스탠다드 차타드는 자금 관리, 안위는 스마트 계약 구축, 홍콩 전신은 결제 접속을 제공하여 국경 간 무역 결제를 진행합니다.

"규제 샌드박스 + 자금 폐쇄 루프" 메커니즘을 구축합니다. 시범 사업에 참여하는 스테이블코인 거래는 홍콩 금융 관리국이 구축한 디지털 자산 국경 간 흐름 모니터링 플랫폼을 통해 청산을 완료해야 하며, 모든 자금 거래는 위안화와 스테이블코인 간의 폐쇄 루프 교환을 형성해야 하여, 외부 스테이블코인이 국내 화폐 시스템에 미치는 충격을 피하고, 국경 간 무역 결제에 새로운 경로를 제공합니다. 홍콩은 국제 금융 중심의 지리적 이점을 활용하여 글로벌 스테이블코인 생태계의 기술 경험 및 거버넌스 규칙을 흡수하고, 중국이 국제 디지털 금융 표준 제정에 참여할 수 있는 실천 샘플을 제공합니다. "국내 폐쇄 루프 + 국외 상호 연결" 구조는 국제 스테이블코인이 통제 가능한 상황에서만 유통될 수 있도록 하여 화폐 주권 지위에 대한 도전을 피합니다.

(2) 디지털 인민폐: 암호화폐의 자주 혁신

홍콩 스테이블코인 시범 사업 이전에, 디지털 인민폐의 연구 개발 및 응용이 이미 추진되고 있었습니다. 2016년, 중국 인민은행은 디지털 화폐 연구소를 설립하여 발행 프레임워크, 핵심 기술, 발행 유통 환경 및 관련 국제 경험 등에 대한 특별 연구를 시작했습니다. 2018년, 중국 인민은행은 디지털 인민폐 연구 개발 프레임워크를 수립하여 연구 작업의 기초 지침으로 삼았습니다. 2021년 7월, 인민은행 디지털 인민폐 연구 개발 작업 그룹은 《중국 디지털 인민폐의 연구 개발 진행 상황》 백서를 발표하여, 최초로 최상위 설계 사고를 체계적으로 공개하였으며, 이는 이중 운영 시스템 하에서 중앙은행이 중앙화된 관리로 화폐 발행 및 화폐 정책의 조정 능력을 보장하는 한편, 상업 기관의 기존 자원, 인재, 기술 등의 이점을 충분히 활용하여 시장 주도 및 경쟁을 통해 분산화하여 위험을 해소하고 금융 탈매개를 피하는 것을 목표로 하고 있습니다.

2024년 7월 말까지, 디지털 인민폐 APP은 개인 지갑을 1.8억 개 개설하였고, 시범 지역의 누적 거래 금액은 7.3조 위안에 달합니다(천궈징: "디지털 인민폐 응용 상황이 더욱 풍부해짐", 《경제일보》 2025년 4월 3일). 디지털 인민폐는 "혼합 구조"를 채택하여, 중앙은행의 중앙화된 발행 및 규제 권한을 유지하면서 블록체인의 분산 원장 장점을 흡수하여 중앙은행 디지털 화폐 다리를 통해 기관 간, 지역 간의 효율적인 협력을 실현합니다.

디지털 인민폐의 응용 상황은 지속적으로 확장되고 있습니다. 기술 금융 서비스 측면에서, 디지털 인민폐는 기존 대출, 할인, 보조금 등의 금융 제품과 결합하여 혁신적인 기업의 자금 조달을 보다 효율적으로 지원하고, 관련 자금이 최종 기업에 직접 도달하도록 하여 유통 비용을 낮추고 효율성을 높이는 데 주력하고 있습니다.

녹색 금융 서비스 측면에서, 디지털 인민폐는 블록체인 기술과 결합하여 탄소 감축 등 관련 데이터를 전 과정 추적하여 녹색 생산 생활과 금융 시스템의 연결을 실현하며, 디지털 인민폐는 공공 교통, 청정 에너지, 순환 경제, 환경 보호 및 에너지 절약 등 여러 녹색 저탄소 상황에서 응용되고 있습니다. 포괄적 금융 및 노인 금융 서비스 측면에서, 디지털 정부, 스마트 정부, 급여 대체 발급 등의 기능을 디지털 포괄 금융과 유기적으로 결합하여 사회 보장 자금의 효율적인 유통 및 안전한 운영을 보장하며, 연금 및 노인 보조금 지급 단계에서 디지털 인민폐를 사용하여 자금의 정확한 지급, 유통 투명성 및 안전 관리를 보장합니다.

(3) 이중 구동: 중앙화와 탈중앙화의 균형을 이루는 중국 방안

중국 방안은 글로벌 암호화폐 발전에 제3의 길을 제공합니다. 미국은 USDC, USDT 등의 스테이블코인을 통해 암호화폐 생태계를 주도하고 있으며, 유럽연합은 엄격한 규제 프레임워크 구축을 강조하고 있습니다. 중국은 암호화폐 이중 구동 발전 전략을 시행하고 있으며, 암호화폐 발전 구조는 삼각 균형을 이루고 있습니다.

디지털 인민폐는 암호화폐의 중앙화된 거버넌스를 탐색하는 데 중점을 두고 있으며, 홍콩 스테이블코인 시범 사업은 중앙화와 탈중앙화의 균형을 탐색하고 있으며, 두 가지는 상호 보완하고 상호 촉진하여 디지털 금융 시대의 중국 암호화폐 발전의 새로운 방안을 구축하고 있습니다. 디지털 인민폐는 소매 결제 및 정부 서비스 등의 비즈니스를 촉진하고, 홍콩 스테이블코인은 국경 간 무역을 촉진하여 이중 구동의 상황을 형성하여 화폐 주권을 보장하고 디지털 금융 혁신을 촉진합니다.

중국 방안은 암호화폐의 효율성과 안전성을 통합합니다. 미국이 주도하는 스테이블코인 생태계는 시장 효율성을 최우선 목표로 하고 있지만, 이에 적합한 규제 시스템은 아직 형성되지 않았으며, 스테이블코인 시장 운영 과정에서의 탈중앙화가 유발할 수 있는 금융 위험, 특히 시스템적 위험에 대한 우려가 큽니다.

유럽연합의 엄격한 규제 모델은 안전성을 보장하지만 혁신 활력을 억제합니다. 중국은 "이중 구동" 제도 설계를 통해 두 가지의 균형을 이루어 글로벌 디지털 금융 거버넌스에 새로운 패러다임을 제공합니다. 홍콩 금융 관리국은 스테이블코인의 국경 간 흐름을 관리하고, 디지털 인민폐 시스템은 자금의 최종 흐름을 모니터링하여 중앙화된 규제가 혁신을 억제하는 것을 피하고, 탈중앙화가 초래하는 무질서한 확장을 방지하며, 방과 관 사이의 동적 균형점을 찾습니다.

중국 방안은 암호화폐 발전의 자주성을 실현합니다. 현재 암호화폐 발전은 딜레마에 직면해 있으며, 전면적으로 암호화폐 제한을 해제하면 금융 시스템적 위험이 발생할 수 있고, 완전히 금지하면 디지털 금융의 새로운 기회를 놓칠 수 있습니다. 중국의 이중 구동 전략은 자주 혁신과 통제 가능한 개방을 고수하며, 암호화폐 혁신을 수용하는 동시에 금융 안전을 유지합니다.

홍콩 스테이블코인 시범 사업에서 축적된 크로스 체인 모니터링, 스마트 계약 감사 등의 기술은 디지털 인민폐의 국경 간 시스템 발전에 참고가 될 수 있습니다. 디지털 인민폐의 "분산 원장 + 중앙화 규제" 혼합 구조는 홍콩 스테이블코인 규제에 기술적 참고를 제공합니다. 스테이블코인과 디지털 인민폐는 상호 대체하거나 경쟁하는 관계가 아니라, 상호 보완하고 장점을 상호 보완하여 이중 구동을 통해 규제 효율성과 사용자 프라이버시의 균형을 이룹니다.

종합적으로 볼 때, 비트코인과 같은 암호화폐의 빠른 발전은 국제 통화 시스템 개혁에 새로운 선택지를 제공하며, 세계 각국은 암호화폐 전략을 가속화하고 있으며, 미국은 트럼프 정부 하에서 스테이블코인 전략을 시행하여 달러 패권 체제를 유지하고 있습니다.

그러나 암호화폐는 블록체인 기술에 의존하여 탈중앙화 특성으로 현재 국제 통화 시스템의 중앙화된 거버넌스의 두드러진 도전에 대응하고 있지만, 탈중앙화는 규제를 회피하거나 테러리즘 및 자금 세탁 등 국가 안전에 영향을 미치는 새로운 도전에 직면해 있습니다. 세계 주요 국가의 암호화폐 전략은 중앙화와 탈중앙화 간의 균형을 어떻게 맞출 것인가에 초점을 맞추고 있습니다. 이에 대해 중국은 홍콩 국제 금융 중심에서 스테이블코인 시범 사업을 진행하고, 동시에 디지털 인민폐 전략을 시행하여 이중 구동으로 중앙화와 탈중앙화의 균형을 맞추고 국제 통화 시스템 재구성을 추진하는 중국 방안을 제공합니다.