유토피아 서사에서 금융 인프라로: 암호화 VC의 "탈매개화"와 전환

원문 저자: Suvashree Ghosh, Matt Haldane

원문 번역: Saoirse, Foresight News

불과 얼마 전, 암호화폐 산업은 "블록체인, 비트코인이 아닌"이라는 구호를 외치며 분산 원장 기술이 금융 응용을 초월하고 인터넷을 완전히 재편할 것이라고 주장했습니다. 그러나 최근의 자금 조달 추세는 현실 세계에서 현금이 여전히 왕임을 보여줍니다.

2020년대 초 Web3와 NFT 열풍이 사라진 이후, 암호화폐 산업의 투자 열정은 눈에 띄게 식었습니다. 그러나 시장의 한 세분 분야는 역행하여 점점 더 많은 벤처 자본을 끌어들이고 있습니다 ------ 스테이블코인 결제.

Stripe는 작년에 11억 달러에 Bridge를 인수하며 전통 금융 기관이 스테이블코인 결제에 대한 초기 신호를 보였습니다. 이후 ARQ, KAST, RedotPay 등 여러 스타트업이 스테이블코인 기반의 금융 서비스를 위한 자금을 연이어 확보했습니다. 마스터카드는 지난주 18억 달러에 BVNK를 인수하며 이 분야에 대한 시장의 강한 관심을 증명했습니다.

"스테이블코인 관련 스타트업은 현재 벤처 자금 조달에서 가장 뜨거운 분야입니다." 드래곤플라이 캐피탈의 일반 파트너인 Rob Hadick는 말했습니다. "스테이블코인은 전체 암호화폐 산업에서 독립하여 실제로 광범위한 현실 적용을 이룬 몇 안 되는 혁신적인 응용 중 하나가 되었습니다."

암호화 자금 조달 연례 보고서에 집중하는 Architect Partners의 데이터에 따르면, 2025년 암호화 결제 회사의 자금 조달 총액은 260억 달러로 급증하여 이전 3년의 총합을 초과할 것으로 예상됩니다. 마스터카드의 BVNK 인수에 힘입어 올해 이 숫자는 계속 상승할 것으로 보입니다.

암호화 결제 인프라 자금 조달: 2025년 각 회사의 자금 조달액이 이전 3년의 총합을 초과

동시에 암호화폐 산업 전체의 사모 자금 조달은 2024년의 거의 130억 달러에서 2025년 204억 달러로 증가했지만, 여전히 2022년 276억 달러의 정점에는 미치지 못합니다.

암호화폐 회사 자금 조달 총액: 암호화폐 자금 조달 거래 수는 지난해 증가했지만, 여전히 2022년의 정점에는 도달하지 못했습니다.

현재 사모 자금이 가장 집중된 두 개의 분야는 "투자 및 거래 인프라"와 "중개업체 및 거래소"로, 모두 금융 응용 분야입니다. 결제 인프라는 3위를 차지하고 있습니다. 이에 비해 Web3와 NFT 열풍의 핵심이었던 블록체인 게임 분야는 2022년 376억 달러(총 자금 조달의 약 14%)에서 2025년에는 독립 통계 범주로 더 이상 분류되지 않게 되었습니다.

사실, 2022년 다양한 탈중앙화 응용 프로그램(Web3 기능 계층)의 총 자금 조달은 520억 달러에 달했습니다. 그러나 2025년 보고서에서는 소비자 DApp 하나만 남겨두고 자금 조달액은 86.4억 달러에 불과합니다.

암호화폐 각 세분 분야 자금 조달 상황: 결제 분야는 2025년 자금 조달을 유치하는 3대 하위 산업 중 하나로 자리잡았습니다.

스테이블코인은 블록체인을 위한 더 완벽한 금융 인프라를 구축하고 있습니다. 이러한 토큰은 일반적으로 달러와 1:1로 연동되어 있으며, 기본 자산의 가치를 추적합니다. 트럼프 정부의 친암호 정책에 힘입어, 시장은 지난해 스테이블코인에 대한 열정이 전례 없는 높이에 도달했습니다.

Artemis Analytics 데이터에 따르면, 2025년 스테이블코인 총 거래량은 72% 폭증하여 33조 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 현재 가장 큰 두 가지 스테이블코인은 Tether의 USDT와 Circle의 USDC입니다.

Circle의 주가는 화요일 역사상 최대 하락폭을 기록하며, 투자자들은 미국의 스테이블코인 규제 조정 가능성과 산업 경쟁 심화의 영향을 평가하고 있습니다. 그러나 스테이블코인의 핵심 매력은 여전히 명확합니다: 가능한 한 효율적으로 자금을 이동시키는 것입니다.

국경 간 결제는 여전히 느리고 비용이 많이 들며, 많은 자금을 차지합니다. 금융 기술이 수년간 발전했음에도 불구하고, 국경 간 송금은 여전히 서로 다른 사법 관할권에서 미리 자금을 예치해야 하는 계좌에 크게 의존하고 있습니다.

"스테이블코인은 이 패턴을 완전히 바꿨습니다." 국경 간 결제 회사 Nium의 공동 창립자이자 CEO인 Prajit Nanu는 말했습니다. "스테이블코인은 가치를 전 세계적으로 실시간으로 흐르게 할 수 있으며, 동등한 수준의 자금 효율 손실을 초래하지 않습니다. 이것이 투자자들이 이를 차세대 결제 핵심 인프라로 보는 이유입니다."

이 산업에는 여전히 강력한 "문지기"가 존재합니다. Visa, 마스터카드와 같은 대형 결제 네트워크는 결제 단말기의 접근 권한을 장악하고 있습니다. Architect Partners의 창립자이자 관리 파트너인 Eric F. Risley는 보고서에서 채널 배급 문제는 "모든 스테이블코인 및 관련 결제 회사의 심각한 문제"라고 썼습니다.

바이낸스 현물 거래 시장 점유율 추세도

올해 2월 현재, 바이낸스는 비트코인 현물 거래에서 점유율이 27%로 떨어졌으며, 모든 암호화폐 거래 점유율은 52%에서 32%로 하락했습니다. 그들의 가장 수익성이 높은 파생상품 사업의 점유율도 크게 하락하여 34%에 이릅니다.

프랭클린 템플턴은 Ondo Finance와 협력하여 ETF 토큰화 제품을 출시했습니다. 이 제품은 암호화 지갑을 통해 24시간 거래할 수 있으며, 수십 년 동안 펀드 투자가 의존해온 중개 계좌와 시간 제한 거래 규칙을 우회합니다.

업계 목소리

"현재 이 행사는 라스베가스에서 열리고 있으며, 그 아이러니는 정말 뚜렷합니다." 모닝스타의 고객 솔루션 책임자인 Ben Johnson은 이 산업이 "투자와 도박 사이의 경계를 완전히 넘어서고 있으며, 되돌릴 여지가 없다"고 단언했습니다.

본래 투자를 간소화하기 위해 만들어진 ETF가 이제는 미국의 최신 금융 도박의 매개체가 되었습니다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지난해 새로 발행된 1000개의 펀드 중 36%가 레버리지 제품 또는 암호화 관련 펀드였습니다.