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Phoenix Labs 소개
Phoenix Labs는 DeFi 연구 개발 회사로, 핵심 제품은 Sky(구 MakerDAO) 생태계 내에 구축된 유동성 레이어이자 대출 플랫폼인 Spark입니다. Spark는 2023년 5월 순수 대출 프로토콜로 처음 출시되었으나, 이후 DeFi, CeFi, 토큰화된 미국 국채와 같은 실물 자산(RWA)에 걸쳐 자산을 할당하는 광범위한 유동성 레이어로 전환했습니다. 2026년 중반 기준, Spark는 약 70억 달러의 자산을 관리하며 세계에서 세 번째로 큰 스테이블코인 프로토콜입니다. Spark의 주요 경쟁 우위는 신뢰, 규모, 온체인 투명성에 있습니다. Spark는 스테이블코인의 상환 가능성을 보장하기 위해 보수적인 25%의 현금 준비율을 유지하며, 배치된 모든 자금은 온체인에서 감사 가능하여 전통 금융의 불투명한 운영과 극명한 대조를 이룹니다. 팀은 Spark를 '기관 연결 레이어'로 포지셔닝하며, 소매 사용자보다는 은행과 AI 에이전트를 대상으로 DeFi의 차기 채택 단계는 기관 참여에 의해 주도될 것이라고 주장합니다. Spark가 해결하는 시장 문제점은 전통 대출 시장의 제한된 용량과 약세장에서 안정적이고 위험 조정된 수익률에 대한 필요성입니다. RWA와 장외 대출로 다각화함으로써 DeFi 대출 수요가 약할 때도 지속 가능한 수익을 제공합니다. 지난 6개월(2026년 3월~9월) 동안 Spark는 유동성 레이어를 39억 달러 규모로 확장했으며 연간 수익률은 4.95%입니다. Coinbase의 비트코인 대출 상품과 통합되어 유동성의 약 80%를 제공했으며, Maple Finance의 주요 유동성 공급자가 되어 오프체인 비트코인 담보로 뒷받침되는 2억 달러의 장외 대출을 배치했습니다. 또한 프로토콜은 출시 3일 만에 2,748개 이상의 wBTC가 담보로 공급되는 것을 확인했습니다. 6월에는 SPK 거버넌스 토큰이 잠금 해제되어 총 스테이킹 물량이 5억 5,100만 개에서 6억 1,630만 개로 증가했습니다. 그러나 Spark의 연간 수익은 강세장 당시 약 8,000만 달러에서 약 2,000만 달러로 감소했으며, 이는 광범위한 약세장 상황을 반영합니다. 팀은 이에 대응하여 소비자 앱에서 B2B/B2B2C 모델로 초점을 전환했으며, 이 전략적 피벗은 더 탄력적인 모습을 보여주고 있습니다.
Spark의 배후에 있는 R&D 기업인 Phoenix Labs는 2023년 5월 Spark가 MakerDAO(현재 Sky)를 위한 순수 대출 프로토콜로 출범하면서 시작되었으며, sDAI 저축 상품과 SparkLend를 개척했습니다. 2024년 말까지 sDAI는 15억 7천만 달러의 예치금을, SparkLend는 18억 달러의 대출을 기록하며 이후 Robinhood, Coinbase, PayPal이 채택한 '스테이블코인 + Earn + 대출' 패턴을 확립했습니다. 2024년 후반에는 Spark Liquidity Layer를 통해 중요한 전환이 이루어졌으며, 대출에서 DeFi, CeFi, RWA(토큰화된 국채) 전반에 걸친 자본 배분 플랫폼으로 확장되었습니다. 6개월 만에 39억 달러를 배치하여 Spark는 약 70억 달러를 관리하는 세계에서 세 번째로 큰 스테이블코인 프로토콜이 되었습니다. 2025년, Spark는 소비자 앱을 무기한 보류하는 전략적 결정을 내리고 B2B2C 인프라 모델로 전환했습니다. Morpho 볼트로 구동되고 Spark가 핵심 유동성 공급원인 Robinhood Earn 통합은 이 접근 방식을 검증했습니다. Spark는 또한 Maple Finance를 통한 장외 대출(2억 달러 배치)에 진출하고 Uniswap v4에 Stablecoin FX Layer를 출시하여 스테이블코인 스왑 거래량의 약 30%를 차지했습니다. 예정된 SPK 토큰 출시는 거버넌스의 이정표를 의미하며, Sky를 Spark가 반독립적으로 운영되는 모듈식 'Star' 아키텍처로 전환합니다. CEO Sam MacPherson의 비전은 Spark를 '기관급 연결 계층'으로 자리매김하며, AI 에이전트가 온체인 운영의 지배자가 되고 은행이 DeFi에 진입하는 것—소매 주도 성장에서 기관 자본 배분으로의 전환—을 예상합니다.
지난 6개월(2026-03-05 ~ 2026-09-05) 동안 Phoenix Labs는 스테이블코인 인프라에서 핵심적인 진전을 이루었습니다. 전략적 전환: Spark는 소비자 앱을 무기한 중단하고 B2B2C 모델에 집중하여 최종 사용자와 경쟁하는 대신 Robinhood 같은 기술 대기업에 수익과 유동성을 공급하기로 했습니다. Robinhood Earn 통합: Spark는 spUSDG를 통해 Robinhood의 온체인 트레저리를 지원하며 2억 달러 이상의 예치금을 돌파했습니다. 이는 Spark 유동성 레이어와 스테이블코인 FX 레이어의 가치를 입증한 것입니다. Uniswap v4 배포: Spark는 약 1억 5천만 달러를 USDS/USDT 및 PYUSD 풀로 이전했으며, 첫 30일 동안 약 15억 달러가 거래되며 Uniswap 스테이블코인 거래량의 약 30%를 점유했습니다. OTC 대출: Anchorage를 통한 비트코인 담보 대출은 약 2억 6천만 달러의 미상환 잔액(누적 4억 달러)을 기록했으며, 연말까지 10억 달러를 목표로 하고 있습니다. 향후 전망: CEO Sam MacPherson은 DeFi가 소매 자본에서 기관 자본 및 AI 에이전트로 전환되고 있다고 봅니다. Spark는 KYC/AML, 고정금리 상품, 규정 준수 위험 프레임워크를 갖춘 '기관 연결 레이어'로 자리매김하고 있습니다. Phoenix Labs는 전문 자본 배분 인프라를 강조하며, AI 에이전트가 주요 온체인 운영 주체가 될 것으로 예상합니다. 분산형 조정이 대규모로 실패할 경우 거버넌스는 기업 구조로 통합될 수 있습니다.
Nadia Alvarez: 공동 창업자. MakerDAO에서 성장 책임자 및 라틴 아메리카 비즈니스 개발을 담당했으며, Red Hat에서 계정 관리자로 근무했습니다. Lucas Manuel: 공동 창업자. 구체적인 배경은 공개되지 않았으나, Phoenix Labs의 공동 창업자로 활동 중입니다. Sam MacPherson: 공동 창업자. MakerDAO에서 스마트 계약 엔지니어, Maple에서 스마트 계약 기술 리드, EY에서 블록체인 개발자로 근무했습니다.