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Marathon Digital 소개
Marathon Digital(MARA)은 전기를 고부가가치 컴퓨팅 작업으로 전환하는 디지털 인프라 기업입니다. 핵심 사업은 비트코인 채굴로, 자체 및 위탁 현장에서 대규모 채굴 설비를 운영하고 있습니다. 또한 자사의 전력 자산과 전력망 연결을 활용하여 AI, 고성능 컴퓨팅(HPC), 중요 IT 워크로드를 위한 데이터 센터 용량을 구축하고 소유하는 방향으로 사업을 전환하고 있습니다. 핵심 경쟁력은 에너지 포트폴리오에 있습니다. 1.1GW 이상의 가동 전력 용량을 보유하고 있으며, 여기에는 오하이오주에 새로 인수한 505MW 규모의 Long Ridge 가스 화력 발전 캠퍼스가 포함되어, 600MW 이상의 AI 부하를 지원할 수 있습니다. 이는 MARA가 AI 배포를 위해 즉시 사용 가능한 전력 공급 데이터 센터 부지가 부족하다는 주요 시장 문제를 해결할 수 있게 해줍니다. 회사는 경제성과 수요에 기반하여 비트코인 채굴과 AI 워크로드 간에 용량을 배분할 계획입니다. 지난 6개월(2026년 3월~9월) 동안 MARA는 약 15억 달러 상당의 비트코인을 매각했으며, 이 중 11억 달러는 전환사채를 할인된 가격에 환매하는 데 사용되어 공개 비트코인 보유 순위가 2위에서 4위로 하락했습니다. 프랑스 기업 Exaion의 지분 과반수를 인수하여 국가 및 민간 클라우드 서비스 사업으로 확장했습니다. Starwood Capital과의 파트너십은 활발한 개발 단계로 접어들었으며, 비위탁 용량의 약 90%가 디지털 인프라 전환을 위해 검토 중입니다. 에너지 기반 해시레이트는 전년 대비 33% 증가한 72.2EH/s를 기록했지만, 2026년 1분기 매출은 18% 감소한 1억 7460만 달러, 순손실은 13억 달러를 기록했으며, 이는 주로 비트코인 보유에 대한 미실현 손실 때문입니다. 회사는 또한 직원의 15%를 감축하고 운영을 조정하여 연간 1200만 달러를 절감했습니다. MARA는 대규모 ASIC 구매를 계획하지 않고 있다고 밝혀, 순수 채굴 용량 확장에 대한 집중도가 낮아졌음을 시사했습니다.
Marathon Digital(MARA)은 비트코인 채굴기업에서 디지털 인프라 대기업으로 변모했습니다. 주요 이정표: 2024년 반감기 이후 채굴 수익성이 하락하며 다각화가 가속화되었습니다. 2025년 2분기 해시레이트는 57.4 EH/s에 도달하여 전년 동기 대비 82% 증가했으며, 비트코인 보유량은 49,951 BTC로 증가한 후 50,000개를 넘어서며 Strategy 다음으로 두 번째로 큰 기업 보유자가 되었습니다. 5월에는 950 BTC를 채굴하여 총 보유량이 49,179개에 이르렀습니다. 공급망 강화를 위해 2025년 채굴기 주문의 50%를 미국 제조업체 Auradin으로 전환했습니다. 재무 측면에서는 추가 BTC 매입을 위해 20억 달러 규모의 주식 공모를 실시했으며, 수익 전략을 위해 500 BTC를 Two Prime에 배정하고 Two Prime의 2,000만 달러 자본 조달을 주도했습니다. 2025년 8월에는 EDF의 자회사 Exaion의 지분 64%를 1억 6,800만 달러에 인수했으며, 75%까지 늘릴 수 있는 옵션을 확보했습니다. 이는 최대 규모의 AI 투자로, 공식적으로 AI 클라우드 및 HPC 분야에 진출했음을 의미합니다. 3분기에는 전년 동기 대비 흑자 전환에 성공했지만, 채굴 생산량은 5% 증가에 그쳤고, 매출 성장은 BTC 가격 상승에 의존했습니다. 운영 자금 마련을 위해 298 BTC를 매도했으며, 이는 업계 압력 속에서의 전략적 조정을 반영합니다.
MARA(마라톤 디지털)는 2026년 2분기 매출 1억7490만 달러를 기록해 전년 동기 대비 27% 감소했으며, 순손실은 6억1130만 달러(희석 주당순손실 -1.60달러)로 전년 동기 순이익 8억820만 달러에서 적자 전환했다. 조정 EBITDA는 -3억6090만 달러였다. 비트코인 3만5577개(약 21억 달러)를 보유했으며, 현금 및 비트코인 합계는 25억 달러다. 실적 감소는 주로 평균 비트코인 가격이 28% 하락하고 디지털 자산에서 3억4300만 달러의 공정가치 손실이 발생한 데 기인한다. 또한 회사는 구조조정을 시작하고 AI/HPC 인프라로 방향을 전환해 15억 달러 규모의 Long Ridge 인수를 추진 중이다. 이러한 전략적 전환은 주목할 만하지만, 단기 수익성은 여전히 압박을 받고 있다.
2026년 상반기, MARA는 디지털 인프라 플랫폼으로의 전환을 가속화했습니다. 1분기에는 프랑스 Exaion의 지분 64% 인수를 마무리하고, Starwood 전략적 파트너십을 실행 단계로 전환했으며, 전환사채의 약 30%를 상환하고 Long Ridge 발전소 인수를 발표했습니다. 2분기에는 자체 채굴 해시레이트가 70.3 EH/s에 도달했고, BTC 보유량은 35,577 BTC, 획득한 블록은 700개, BTC당 구매 에너지 비용은 약 38,690달러였으며, 매출은 전년 동기 대비 27% 감소한 1억 7,490만 달러, 순손실은 6억 1,130만 달러를 기록했습니다. Long Ridge 거래는 FERC 승인을 기다리고 있으며, 텍사스주 Matagorda 카운티의 2GW 규모 전력 부지 권리를 확보하여 전력 포트폴리오를 4.8GW로 확장하는 것을 목표로 하고 있습니다. 비호스팅 용량의 약 90%가 AI/HPC 컴퓨팅으로의 전환을 검토 중이며, 연말까지 최소 한 건의 테넌트 임대를 목표로 하고 있습니다. 향후 우선순위: Long Ridge 인수 완료, 디지털 인프라 임대 추진, Exaion의 유럽 AI 사업 확장, 기술 이니셔티브 상용화, 호스팅 채굴에서 자체/공동 배치 운영으로의 전환입니다.