TVL이 반토막 나고, 포인트가 줄어들면서, Predict.fun이 발행한 후 얼마나 많은 자금을 유지할 수 있을까요?

저자: Zhou, ChainCatcher

10월 28일, BNB 체인 상의 예측 시장 프로젝트 Predict.fun이 원주율 토큰 PREDICT의 토큰 경제학을 발표했습니다.

가장 많은 논의를 불러일으킨 것은 첫 분기 에어드랍의 배분 방식입니다. 이번 에어드랍은 총 7000만 개로, 참여한 사용자들은 35%를 즉시 수령하거나 1년 동안 잠금하여 100%를 받을 수 있습니다.

바이낸스 계약 데이터에 따르면, PREDICT의 장외 가격은 한때 1.99달러까지 상승했으나, 현재는 1.35달러 근처로 하락했으며, 여전히 바이낸스 지갑 프라임 세일의 구매 가격인 0.29달러의 거의 5배에 해당하며, 완전 희석된 가치는 약 13.5억 달러입니다.

예측 시장인 Predict.fun은 인큐베이션, 접속, 발행의 거의 모든 단계에서 바이낸스와 깊은 연관이 있습니다. PREDICT가 장외에서의 열기를 지속할 수 있을지, 아니면 대부분의 신규 코인처럼 상장 즉시 정점을 찍을지는 어떤 수령 방식이 더 유리한지를 직접 결정할 것입니다.

선택 문제를 사용자에게 넘기다

공식 자료에 따르면, PREDICT의 총량은 10억 개로 고정되어 있으며, 생태계와 커뮤니티가 51.95%, 초기 지지자가 26.05%, 핵심 기여자가 10%, 국고가 8%, 유동성이 4%를 차지합니다.

토큰이 상장될 때 총량의 16%가 잠금 해제됩니다. 방출 곡선에 따르면, 약 1.6억 개의 유통량은 유동성 비율과 일부 생태계 및 커뮤니티 비율로 구성되며, 국고, 핵심 기여자 및 초기 지지자의 비율은 아직 방출되지 않았습니다. 핵심 기여자와 초기 지지자는 먼저 24개월 동안 잠금되고, 이후 36개월 동안 방출됩니다.

첫 분기 에어드랍의 7000만 개는 생태계와 커뮤니티 비율에서 나왔으며, 총량의 약 7%를 차지하고, 첫 분기 Predict Points에 따라 배분됩니다. 이러한 포인트는 주로 거래, 유효한 유동성 제공, 포지션 보유 및 초기 시장 참여와 같은 행동에서 발생합니다.

수령 방식은 두 가지뿐입니다. 즉시 수령을 선택하면 사용자는 받을 수 있는 금액의 35%를 받을 수 있으며, 나머지 65%는 즉시 무효가 됩니다. 12개월 귀속을 선택하면 전체 금액을 받을 수 있습니다.

공식 발표에 따르면, 귀속을 선택한 사용자는 토큰이 상장된 후 한 달 이내에 즉시 수령으로 변경할 수 있습니다. 수령이 개방된 후, 자격이 있는 사용자들은 한 달의 시간 동안 선택할 수 있으며, 기한 내에 수령하지 않은 토큰은 무효가 됩니다.

바이낸스 경로를 통해 참여한 사용자들은 규칙이 다릅니다. 바이낸스 발표에 따르면, Predict Points를 보유한 각 사용자는 한 번만 양식을 제출할 수 있으며, 제출 후 수정할 수 없습니다. 11월 26일 17시 이전에 제출하지 않은 경우, 시스템은 자동으로 1년 동안 스테이킹을 선택하며, 1년이 지나야 전액을 수령할 수 있습니다.

상장 당일 토큰을 즉시 수령하고자 하는 사용자는 10월 29일 17시 이전에 제출해야 하며, 이후 제출된 것은 11월 6일, 13일, 20일 및 27일의 네 개의 주간 배치에 통합됩니다. 바이낸스는 또한 포기한 65%는 프로젝트 측에 다시 회수할 수 없으며, 이 부분의 토큰이 최종적으로 어떻게 처리될지는 공식적으로 아직 설명되지 않았습니다.

즉, 사용자가 35%를 수령한 후 즉시 판매한다고 가정할 때, 1년 후의 코인 가격이 당시 하락폭의 65%를 초과하지 않는다면, 잠금하여 100%를 받는 것이 더 유리할 것이고, 반대로 즉시 수령하는 것이 더 나을 것입니다.

바이낸스 프라임 세일, 커뮤니티의 격차를 확대하다

에어드랍과 동시에 진행되는 것은 바이낸스 지갑의 프라임 세일입니다.

바이낸스 지갑 활동 페이지에 따르면, 이번에 총 2000만 개의 PREDICT가 판매되며, 이는 총량의 2%를 차지하고, 단가는 0.29달러로, 580만 달러를 모금합니다. 바이낸스 알파 포인트를 보유한 사용자는 참여할 수 있으며, 개인당 구매 한도는 6 BNB로 비례 배분됩니다.

0.29달러로 계산할 때, PREDICT의 완전 희석 가치는 2.9억 달러로, 현재 장외 평가의 5분의 1에 해당합니다.

이는 커뮤니티의 불만을 더욱 가중시켰습니다. 에어드랍 사용자 0xFEI는 생태계와 커뮤니티가 총량의 51.95%를 차지하지만, 첫 분기 에어드랍이 모두 즉시 수령을 선택할 경우, 커뮤니티는 토큰 상장 시 최대 2.45%만을 받을 수 있다고 지적했습니다.

에어드랍 블로거는 커뮤니티 내 많은 사람들이 이전에 각 포인트의 가치를 0.3에서 0.5달러로 예상했지만, 현재 장외 가격으로 추정할 때 각 포인트는 약 0.1달러에 불과하다고 밝혔습니다. 그는 또한 대부분의 참여자들이 손실을 보지 않았지만, 수익이 기대에 훨씬 미치지 못했다고 인정했습니다.

배분의 투명성 또한 의문을 제기했습니다. 공식은 토큰 상장 시 16%의 구체적인 구성에 대해 설명하지 않았습니다. 첫 분기 에어드랍을 전액 7%로 계산하고, 유동성 4%와 프라임 세일 2%를 더해도 여전히 약 3%의 용도가 설명되지 않았습니다.

일부 사용자는 바이낸스 알파 사용자가 2%의 비율을 저렴한 가격에 구매할 수 있는 것과 커뮤니티 에어드랍의 비율이 거의 차이가 없다고 의문을 제기했습니다. 이에 대해 Predict.fun 커뮤니티 관리자는 이 비율이 바이낸스가 알파 사용자에게 어떻게 배분할지를 결정한 것이지, 프로젝트 측에서 지정한 것이 아니라고 응답했습니다.

대부분의 신규 코인은 상장 첫 주 가격을 하회하다

잠금을 선택할지 즉시 수령할지는 궁극적으로 PREDICT의 1년 후 가격에 대한 판단에 달려 있으며, 지난 2년간 신규 코인의 일반적인 추세가 참고가 될 수 있습니다.

블록체인 데이터 회사 Bitquery는 올해 9월 2026년 이후의 51개 대형 에어드랍을 추적했습니다. 상장 후 한 달이 지난 46개 토큰 중 35개가 첫 주 가격보다 낮았으며, 하락폭의 중앙값은 48%였습니다.

중앙값 에어드랍에서 73%의 수령자가 하루 이내에 토큰을 이동했으며, 30일 후에도 최소 절반을 보유한 것은 23%에 불과하고, 90일 후에는 8%로 감소했습니다.

주목할 점은 Bitquery가 바이낸스 지갑 보상 계약을 통해 발행된 네 개의 에어드랍 중 절반에서 70%의 수령자가 하루 이내에 지갑 내의 교환 기능을 통해 토큰을 교환했다는 것입니다.

평가 측면에서, 연구 기관 Memento Research는 2025년의 118개 토큰 생성 사건을 통계로 정리했으며, 그 해 연말까지 84.7%의 토큰 가격이 상장 시의 평가보다 낮았습니다. 첫날 완전 희석 가치를 10억 달러 이상 기록한 28개 프로젝트 중 어느 하나도 수익 상태에 있지 않았습니다.

산업 규칙 외에도, PREDICT 자체의 방출 리듬도 주목할 만합니다. 공식 방출 곡선에 따르면, 상장 12개월이 지난 2027년 10월에 명확한 단계가 나타나며, 새로운 유통량은 약 7000만에서 8000만 개에 이를 것으로 보이며, 이는 첫 분기 에어드랍 잠금 1년 만료와 겹칩니다. 기다리는 사용자에게는 수령 당월이 집중 방출되는 자금과 맞물릴 수 있습니다.

그 이후인 2028년 10월에는 핵심 기여자와 초기 지지자의 잠금 기간이 종료됩니다. 공식 발표에 따르면 이 부분의 비율은 이후 매월 방출되며, 방출 곡선은 잠금 기간 종료 당월 유통량이 약 2.6억 개에서 약 5억 개로 증가하여 거의 두 배가 될 것이라고 보여줍니다.

포인트의 퇴조 이후, Predict.fun의 자금 시험이 시작되다

가격 외에도 또 다른 문제는 토큰 상장 후 Predict.fun이 자금을 유지할 수 있을지 여부입니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 그 TVL은 올해 1월 약 2170만 달러에서 현재 약 1017만 달러로 감소하여 절반 이상 줄어들었습니다.

그러나 수수료는 반대의 곡선을 그렸습니다. 8월 이후, Predict.fun의 일일 수수료는 지속적으로 상승하여 발행이 가까워진 10월에 기록적인 최고치를 기록했습니다. 최근 30일 동안, 그 수수료는 약 798만 달러, 프로토콜 수익은 약 199만 달러입니다.

거래량의 정점은 더 이른 4월에 나타났으며, 그 달 바이낸스는 애플리케이션 내에서 예측 시장 기능을 출시하고 사용자에게 거래 및 결제의 체인 수수료를 부담했으며, Predict.fun의 거래량은 이후 연간 정점을 기록했습니다.

토큰 상장 후 이러한 데이터가 유지될 수 있을지는 이전의 동일 체인 프로젝트 Opinion가 참고가 될 수 있습니다. Opinion은 YZi Labs의 지원을 받았으며, 올해 1월 TVL이 한때 약 1.55억 달러에 달했으며, 이는 Predict.fun 당시의 7배에 해당합니다.

2월 말 첫 분기 에어드랍 등록을 종료하고 3월 초 토큰을 상장한 후, Opinion의 자금은 빠르게 유출되었으며, 현재 TVL은 약 301만 달러에 불과합니다. Bitquery의 신규 코인 첫 주 데이터에 따르면, OPN 가격은 83% 하락했습니다.

일부 태도가 상대적으로 낙관적인 사용자들은 커뮤니티가 Predict에 대한 기대가 Opinion보다 높다고 생각하며, 암호화폐 가격이 OPN보다 더 안정적일 것이라고 믿고 있습니다.

현재 Predict.fun의 첫 분기 포인트 스냅샷이 완료되었습니다. 이전에 포인트를 위해 모인 자금과 거래가 있었으며, 앞으로도 플랫폼에 남을지는 후속 인센티브 설계에 달려 있습니다.

공식 발표에 따르면, 두 번째 분기 LP 포인트는 주문 체결 시간과 실제 거래량 두 부분으로 계산되며, 거래가 없거나 거래 금액이 부족한 주문은 거래 부분의 포인트를 받을 수 없습니다.

이 규칙이 실제 거래에 대해서만 보상을 제공하여 자금을 유지할 수 있을지는 향후 몇 주의 데이터가 답을 줄 것입니다. 이전에 Opinion의 TVL은 첫 분기 에어드롭 등록이 종료되고 토큰이 상장된 후 몇 주 내에 크게 하락했습니다.

이 관찰 기간은 사용자 선택 창과 겹칩니다. 바이낸스 채널의 선택 양식은 11월 26일 마감되며, 아직 관망 중인 사용자들은 상장 후 한 달의 데이터를 보고 결정을 내리는 것도 늦지 않습니다.