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비트코인의 “선거 효과”: 정치적 촉매, 아니면 반감기 주기에 부딪혔는가?

Nov 2, 2026 20:53:20

저자：다르코，IOSG Ventures

1950년 이후로 미국에서는 총 19회의 중간 선거가 실시되었습니다. 우리의 통계에 따르면, 매 선거 후 1년 동안 S&P 500 지수는 투표 당일보다 높았습니다. 비트코인은 3개의 완전한 중간 선거 주기를 겪었으며, 1년 후의 가격도 모두 더 높았지만, 매번 투표 후 몇 주 동안은 먼저 하락했습니다.

올해 11월 3일 투표 시, 두 시장의 위치는 다소 다릅니다. 미국 주식 시장은 역사적 고점에 가까워지고 있으며, 비트코인은 이전의 대규모 매도에서 회복 중입니다. 역사적으로 볼 때, 두 자산의 1년 후 성과는 다소 긍정적일 수 있지만, 그 사이의 흐름은 크게 다를 수 있습니다.

하지만 이러한 역사적 데이터가 2026년에 얼마나 참고가 될지는 의문입니다. 과거 중간 선거 전 1년 동안 미국 주식 시장의 최대 하락 중위수는 16%였으나, 올해는 약 9%에 불과하여 회복할 수 있는 하락폭이 본래 많지 않았습니다. 비트코인은 3개의 샘플만 있으며, 매번 중간 선거는 반감기 이후 2년에서 2년 반 사이에 발생하여 두 주기가 겹치므로, 상승과 선거 자체의 관계를 판단하기 어렵습니다.

핵심 관점

  • 미국 주식: 역사적으로 중간 선거 후의 성과는 상당히 강력하지만, 올해 선거 전의 시장 성과는 예년보다 더 강했습니다. 따라서 역사적 평균 상승률이 재현될 것이라고 직접 가정하는 것은 신뢰할 수 없습니다.

  • 비트코인: 세 개의 완전한 주기의 1년 수익률은 모두 긍정적이지만, 모두 먼저 추가 하락을 겪었습니다. 세 개의 샘플만으로는 신뢰할 수 있는 "선거 효과"가 존재한다고 확인할 수 없습니다.

  • 정책: 의회 통제권은 암호화폐 산업의 입법 및 규제에 영향을 미칠 것입니다. 그러나 시장 방향을 결정하는 핵심 요소는 여전히 기업 수익, 금리 및 자금 흐름입니다.

1. 미국 주식: 역사적 성과가 눈부시지만 올해의 출발점은 다릅니다

1950년부터 2022년까지 총 19회의 중간 선거가 있었습니다. 매 선거 후 12개월 동안 S&P 500 지수는 모두 상승했으며, 평균 상승률은 15.1%, 중위수는 14.5%였습니다. 가장 저조한 성과를 기록한 경우조차도 1.1% 상승했습니다.

비교적으로 비중간 선거 연도에서는 11월 초를 기준으로 할 경우, 이후 1년의 평균 수익률은 7.2%로, 약 70%의 샘플이 상승했습니다.

▲ 출처: IOSG, 일일 종가 기준으로 계산 역사적으로 하락은 대부분 선거 이전에 발생했습니다. 중간 선거 전 1년 동안 시장의 최대 하락 중위수는 16%였습니다. 연구에서 설정한 투표일을 중심으로 한 6개월 관찰 창 내에서 19회의 선거 중 17회의 시장 저점이 투표일 이전에 나타났습니다.

상승은 종종 투표가 끝날 때까지 기다릴 필요가 없습니다. 블랙록의 분석에 따르면, 선거 결과가 점차 명확해짐에 따라 미국 주식 시장은 역사적으로 중간 선거 전 약 한 달 정도에 상승하기 시작합니다. 올해 10월 하순, 예측 시장은 민주당이 하원 통제 확률을 약 93%, 상원 통제 확률을 약 68%로 제시했습니다. 이는 대통령과 의회가 서로 다른 정당에 속하는 상황이 시장에서 널리 예상되고 있으며, 반드시 투표 당일의 예상치 못한 결과가 되지는 않을 것임을 의미합니다.

이는 모든 정책 영향이 가격에 반영되었다는 것을 의미하지는 않지만, 예상된 결과는 예상치 못한 결과보다 즉각적인 시장 반응이 더 작을 수 있습니다. 따라서 투표일은 시장 상황을 관찰하는 시간 기준으로 사용할 수 있지만, 반드시 시장 전환점이 되지는 않습니다.

올해의 시장 출발점도 다릅니다. 10월 하순, S&P 500 지수는 10월 6일 기록한 역사적 종가에서 약 3% 떨어져 있으며, 이전 1년의 최대 하락폭은 약 9%였습니다. 다시 말해, 시장이 회복해야 할 손실은 많지 않습니다.

역사적으로, 10% 이상 상승하고 10% 미만의 하락폭을 가진 중간 선거는 다섯 번 발생했습니다. 이들은 각각 1954년, 1958년, 1986년, 2006년 및 2014년에 발생했습니다. 이후 1년의 수익률은 1.1%에서 33.2% 사이였으며, 중위수는 6.7%였습니다.

중위수의 정확한 숫자보다 이 넓은 범위가 더 주목할 만합니다. 이러한 사례들은 강세 시장이 선거 후에도 계속 상승할 수 있음을 보여주지만, 이를 바탕으로 2027년의 신뢰할 수 있는 수익 목표를 설정하기에는 부족합니다.

▲ 그림 1. 역대 중간 선거 후 12개월의 S&P 500 지수 수익률. 파란색 막대는 "선거 전 상승폭이 크고 하락폭이 적은" 조건을 충족하는 다섯 개의 역사적 사례를 표시하여 2026년과 비교합니다. 역사적 경험은 긍정적이지만, 다음 상승은 기업 수익과 금리 환경의 지원이 필요합니다.

2. 비트코인: 1년 후 상승, 회복 과정이 쉽지 않음을 의미하지는 않습니다

비트코인의 역사는 더 짧고, 보유 과정도 더 힘듭니다.

2014년, 2018년, 2022년 이 세 개의 완전한 중간 선거 주기 동안, BTC는 투표일 이후 몇 주 내에 하락했지만, 1년 후의 가격은 모두 선거 당일보다 높았습니다. 2022년의 하락은 지속 기간이 짧았으며, 투표 후 3개월이 지나자 BTC는 이미 상승을 기록했습니다. 세 개의 주기에서 단기 성과의 차이는 매우 컸습니다.

▲ IOSG, CoinMetrics BTC PriceUSD 데이터를 사용하여 계산 바이낸스 연구에 따르면, 비트코인은 중간 선거 후 1년 내 평균 상승률이 약 54%로, 우리의 샘플에서 53.8%의 평균 상승률과 거의 일치합니다. 그러나 상승 과정도 중요합니다: 투표 후 3개월의 수익률 중위수는 약 -31%, 12개월 후에는 약 +45%입니다. 투자자가 결국 회복 방향을 맞추더라도, 상승이 오기 전에 상당한 손실을 감수해야 할 수 있습니다.

▲ 그림 2. 중간 선거 전후의 성과 중위수, 투표일을 기준으로 하여 지수를 100으로 설정했습니다. S&P 500 샘플은 1950---2022년의 19회의 선거를 포함하며; 비트코인 샘플은 2014---2022년의 세 번의 선거를 포함합니다. 그림의 선은 선택된 관찰 시점만 연결하며, 예측을 나타내지 않습니다. 그러나 이러한 샘플은 선거 자체의 영향을 독립적으로 식별할 수 없습니다. 매번 중간 선거는 비트코인 반감기 이후 약 2년에서 2년 반 사이에 발생하며, 모두 약세 시장 단계에 있습니다. 2026년 11월의 선거는 2024년 4월의 반감기와도 약 2년 반의 간격이 있습니다.

샘플이 3개뿐이고 두 주기가 서로 겹치기 때문에, 선거가 이 규칙에 실질적인 영향을 미쳤는지 판단하기 어렵습니다.

마찬가지로 중위수 곡선을 가격 예측으로 간주해서는 안 됩니다. 이 곡선은 다양한 연도의 결과를 집계한 것이며, 특정 시장에서 투자자가 실제로 경험한 완전한 시장 상황이 아닙니다. 이를 오늘의 가격에 기계적으로 적용하면, 데이터 자체가 지원할 수 없는 정확한 느낌을 만들어낼 뿐입니다.

현물 ETF와 기업 재무 자금의 유입으로 비트코인 투자자 구조도 변화했습니다. 이러한 경로는 수요를 가져올 수 있으며, 동시에 환매 압력, 자금 조달 압력 및 위험 선호도의 변화를 시장에 전달할 수 있습니다.

진정으로 기억해야 할 것은: 향후 1년의 성과에 대한 긍정적인 전망과 단기적으로 여전히 하락할 공간이 있다는 것이 모순되지 않는다는 것입니다. 하락이 언제 끝날지는 역사적 샘플이 답을 주지 않습니다.

3. 선거가 암호화폐 산업에 어떤 변화를 가져올까요?

암호화폐 산업에 대한 선거의 가장 직접적인 영향은 정책에서 비롯됩니다. 시장이 대통령과 의회가 서로 다른 정당에 속할 것이라고 일반적으로 예상하는 상황에서, 더 주목해야 할 것은 새 의회가 입법, 규제 감독 및 규제 기관 인사의 조정을 어떻게 할 것인가입니다.

《CLARITY 법안》의 진행 상황은 이러한 불확실성을 반영합니다. 9월 15일, 상원은 49표 찬성, 50표 반대의 결과로 논의를 종료하고 법안을 추진하는 절차적 동의를 통과시키지 못했습니다. 이후 상원은 재심의 동의를 제안했으므로, 법안은 현재 정체 상태에 있으며, 완전히 재개 기회를 잃지는 않았습니다. 그러나 선거 휴회 전에 상원은 두 번째 투표를 진행하지 않았으며, 이번 의회의 남은 유일한 창구는 선거 후 새 의회가 취임하기 전의 "미숙한 오리 회기"입니다.

다음 의회는 각 위원회의 위원장 선출, 입법 우선순위 및 재협상의 구체적인 조건을 결정할 것입니다.

▲ 위는 상황 분석이며, 입법 결과에 대한 예측이 아닙니다 공화당이 상원을 유지한다면, 산업 선호의 정책 방안을 추진하는 데 더 유리할 수 있지만, 법안 통과를 보장하지는 않습니다. 마찬가지로 민주당이 의회를 장악한다고 해서 양당 협력 입법이 불가능한 것은 아닙니다.

동시에 규제 기관은 여전히 기존 권한 내에서 조치를 취할 수 있습니다. 규칙을 제정하고 직원 지침을 발표하는 것은 일부 구체적인 문제를 해결할 수 있지만, 그 적용 범위와 지속성은 공식 입법과 비교할 수 없을 것입니다.

같은 선거 결과가 미국 주식과 암호화폐 산업에 서로 다른 경로로 영향을 미칠 수 있습니다. 대통령과 의회가 서로 다른 정당에 속한다면, 새로운 재정 지출 계획이 제약을 받을 수 있어 일부 채권 수익률 상승 압력을 완화하고 주식 평가에 지원을 형성할 수 있습니다. 그러나 암호화폐 기업에게는 입법 교착 상태가 시장 구조 규칙의 불확실성을 연장할 수 있습니다.

이로 인해 분화가 발생할 수 있습니다: 금융 시장은 재정 지출이 제약받는 것을 환영하지만, 암호화폐 산업은 안정적인 법적 틀을 기다리며 실망할 수 있습니다. 물론 이러한 두 가지 결과는 필연적이지 않습니다; 의회가 교착 상태에 빠지더라도 행정부와 규제 기관은 여전히 정책 변화를 추진할 수 있습니다.

4. 어떤 요소가 시장이 2027년까지 계속 상승하는 것을 지원할 수 있을까요?

내 기준 판단은: 미국 주식의 전망은 전반적으로 긍정적이지만, 상승 과정에서 우여곡절이 있을 것입니다; 비트코인의 단기 흐름은 더 판단하기 어렵습니다. 이는 역사적 데이터를 참고하여 내린 판단이며, 역사적 데이터에서 직접 도출된 예측이 아닙니다.

미국 주식의 경우, 기업 수익이 지속적으로 증가하고 채권 수익률로 인한 압력이 완화된다면 시장의 추가 상승에 도움이 될 것입니다. 상승세가 대형 기술 기업에서 더 많은 기업으로 확산된다면, 회복도 더 설득력이 있을 것입니다. 반대로, 어느 한 정당이 의회를 장악하더라도 인플레이션이 높거나 수익이 예상보다 저조하다면, 긍정적인 이유가 약화될 것입니다.

비트코인의 경우, 현물 ETF가 자금을 지속적으로 유치할 수 있는지, 유동성이 개선되는지, 그리고 전체 시장이 약세일 때 비트코인이 이전의 상승폭을 유지할 수 있는지를 주목할 것입니다. 자금이 지속적으로 유출되거나 자금 조달 압력이 다시 상승한다면, 쉽게 곰 시장의 저점이 지나갔다고 단정할 수 없습니다.

다음 세 가지 변화는 특히 주목할 만합니다:

  • 12월 8---9일의 연준 회의: 연준은 10월 28일 금리를 3.75%---4.00%로 유지했으며, 두 명의 위원이 반대 투표를 했고, 시장은 12월 금리 인상의 가능성을 반영하기 시작했습니다. 새로운 경제 예측은 채권 수익률로 인한 압력이 완화되고 있는지를 판단하는 데 도움이 될 것입니다.

  • 수익 및 상승 범위: 수익 성장과 주가 상승이 현재 선도 지수의 기업에서 더 많은 기업으로 확산될 수 있는지 여부.

  • 비트코인 자금 흐름: 기관 수요가 몇 주 동안 지속될 수 있는지, 아니면 특정 거래일에만 집중될 수 있는지 여부.

선거 결과는 이러한 지표와 함께 관찰해야 하며, 이들을 대체할 수 없다.

네, 결론

역사적 데이터에서 가장 강력한 발견은 미국 주식이 중간 선거 후 지속적으로 상승하는 높은 일관성이다. 그러나 2026년 투표 전의 주식 시장이 이미 상당히 강세라는 점도 주목해야 한다.

비트코인이 주는 통찰은 다르다: 세 개의 완전한 주기에서 1년 후의 가격이 모두 더 높지만, 투자자들은 추가 하락을 경험했다. 이는 보유 리스크를 이해하는 데 도움이 되지만, 다음 주기에 대한 명확한 예측을 뒷받침하기에는 부족하다.

11월 3일의 선거는 미래의 정책 환경에 영향을 미칠 것이다. 시장이 2027년에 회복세를 지속할 수 있을지는 결국 이후의 기업 수익, 유동성 및 자금 흐름에 달려 있다.

주요 참고 자료

역사적 표 및 그래프: IOSG는 Yahoo Finance의 S&P 500 일일 종가(^GSPC, 배당금 제외) 및 CoinMetrics BTC PriceUSD 데이터를 사용하여 계산하였다.

(출처 링크)

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