중간선거가 끝났는데, 왜 AI가 급등했을까?

저자：독행 협，그롱회

오늘, 전 세계 시장은 몇 시간 만에 감정 롤러코스터를 완주했습니다.

국내에서는 A주식이 오전에 저조하게 흔들리다가, 오후에 자금이 기술 주선으로 몰리며, 과학혁신 100이 10.14% 급등하여 최근 2년간 단일일 최대 상승폭을 기록했습니다; 창업판은 6.4% 급등하여 최근 1년간 단일일 최대 상승폭을 기록했습니다.

미국 주식 시장에서는 나스닥 선물이 한때 2% 이상 하락하고, S&P 500 선물이 1% 이상 하락했습니다. 초기 매도는 매우 정확했으며, 무차별적인 폭격이 아니었습니다. CoreWeave는 장 마감 후 한때 7% 하락했으며, 엔비디아, 구글, 아마존, TSMC 모두 2% 이상 하락했습니다.

이후 매도와 매수가 교차하며, 지수는 큰 하락에서 소폭 상승으로 전환되었고, 미국 국채는 강세를 보였으며, 금은 다시 4000달러를 넘었습니다.

한국 종합지수는 더욱 극적이었습니다. 4% 하락에서 강제로 반등했습니다.

역사적인 민주당의 대승이, 먼저 무너졌다가 다시 상승하는 깊은 V자 반전을 가져왔습니다.

전체에서 가장 화제가 된 인물은 여전히 엘론 머스크입니다.

그는 공화당에 4억 4500만 달러를 투자하여 "최대 개인 기부자"로 자리 잡았지만, 결국 홈런급의 패배를 맞이했습니다. 장 전 거래에서 테슬라는 5% 이상 하락했고, 스페이스X는 4% 이상 하락했으며, 억만장자의 정치적 보험은 직접적으로 무효화되었습니다.

그는 소셜 미디어에서 자조적으로 말했습니다: "이번에는 내가 선거에 개입한 레이저 통신이 효과가 없었을지도 모릅니다." 돈은 썼지만, 물결은 그리 크지 않았습니다.

이전에는 모두가 민주당이 권력을 잡으면 분명히 기술에 악재가 될 것이라고 생각했는데, 왜 오히려 크게 상승했을까요?

01

사실 오전의 급락은 "예상 초과"에 의해 더 두려워졌습니다.

선거 전 모두가 민주당이 양원을 차지할 확률을 99%로 보았지만, 상원에서의 반전 폭이 이렇게 크고, 깊은 붉은 주가 연달아 무너진 것은 확실히 대부분의 기관의 예측을 초과했습니다.

예상 차이가 발생하자, 자금은 본능적으로 먼저 도망쳤습니다.

당시 시장은 주로 세 가지를 두려워했습니다.

첫째는 규제 강화입니다. 민주당이 AI 강력 규제를 신속히 추진하고, 데이터 센터 승인에 제동을 걸며, 기술 반독점에 대한 강화를 추진할까 두려워했습니다. 이는 AI 시장의 핵심인 컴퓨팅 자본 지출에 직접적인 타격을 줄 수 있습니다.

AI 기반 시설이 몇 주 전부터 조정 중이었고, 시장은 계속해서 "이렇게 많은 돈을 투자해서 수익을 낼 수 있을까?"라는 소리를 하고 있었기 때문에, 악재가 나오자 자연스럽게 매도 중점 지역이 되었습니다.

둘째는 재정 전환입니다. 민주당이 의회에서 트럼프의 세금 감면과 적자 확대를 모두 막아버릴까 두려워했습니다. 재정 긴축이 예상보다 심해져 경제와 기업 수익을 끌어내릴 수 있습니다. 대형 주식이 함께 하락한 주된 이유는 여기에 있습니다.

셋째는 지방 정책의 불확실성입니다. 텍사스, 오하이오와 같은 컴퓨팅 중심지가 함께 파란색으로 변했지만, 누가 지방에서 제한 정책을 집중적으로 시행할지 확실히 알 수 없습니다. 각 주에 분산된 규제는 연방 법안보다 예측하기 더 어렵고, 헤지하기도 더 어렵습니다.

하지만 공포는 오래 지속되지 않았습니다. 선거 결과가 발표된 후, 시장은 빠르게 반응했습니다: 선거가 AI에 미치는 충격은 평가와 감정 측면에서 발생하며, 현금 흐름과 산업 추세 측면에서는 아닙니다.

자금이 다시 들어오고, 악재가 해소된 것 외에도 두 가지 주요 논리가 있습니다.

하나는 민주당이 양원을 차지했지만, 거부권을 뒤집기 위해 필요한 3분의 2 다수를 확보하지 못했다는 것입니다. AI 산업에 대한 제한 정책을 추진하고 싶어도, 그렇게 쉽게 통과되지 않을 것입니다.

둘째는 트럼프가 공개적으로 발언했습니다. 그는 완전한 거부권을 가지고 있으며, 필요할 경우 대통령 거부권을 행사하여 민주당과 초당적 합의를 이루도록 강요할 수 있습니다.

트럼프가 서명하지 않는 한, 아무리 엄격한 AI 규제 법안도 법이 될 수 없습니다.

여기서 거부권은 AI에 대한 호재가 아니지만, 공포가 부여한 긍정적인 확률의 극단적 상황을 다시 제로에 가깝게 눌러놓았습니다.

더 깊이 들어가면, 월스트리트는 사실 분권을 두려워하지 않고, 민주당이 독주한 후의 무분별한 행동을 두려워합니다.

분권 구조 하에서는 민주당의 AI 규제 법안이 통과되기 어렵고, 트럼프 자신의 세금 감면과 재정 확대 의제도 마찬가지로 저지됩니다.

양측의 입법 의제가 서로 막히면서, 결과적으로 현행 정책 프레임워크는 기본적으로 유지됩니다. 기업 세율은 변하지 않고, 관세 프레임워크는 변하지 않으며, 현행 규제 의제는 변하지 않습니다.

고평가된 기술 자산에 대해, 이러한 "아무것도 변하지 않는" 상태는 본질적으로 하나의 잠재적 지지입니다.------ 적어도 "갑자기 세금이 인상되거나" "갑자기 새로운 규제가 시행되는" 것에 대해 추가적인 위험 프리미엄을 지불할 필요는 없습니다.

02

사실 민주당은 결코 "AI 반대파"가 아니며, 전략적으로 AI를 배제하지 않습니다.

양당이 싸우긴 하지만, "AI가 미국 기술 패권의 핵심"이라는 점에서는 입장이 매우 일치합니다.

이전의 반도체 법안, 국가 AI 연구 전략은 모두 민주당 집권 기간에 추진된 것입니다.

더 실질적으로는, 민주당 내의 많은 사람들도 스스로 기술 주식에 대규모 투자하고 있습니다.

가장 전형적인 예가 펠로시 가족으로, 가족의 미국 주식 총 가치는 약 1억 3400만 달러이며, 기술 및 AI 관련 자산이 70% 이상을 차지하고, 엔비디아가 가장 큰 비중을 차지하며, 단일 자산 비중은 37.3%로, 역사적으로 공개된 보유 구간에서 최고 500만에서 2500만 달러에 달했습니다. 마이크로소프트, 구글, 아마존, 브로드컴도 모두 목록에 있습니다.

펠로시뿐만 아니라, 뉴저지 하원의원 조쉬 고트하이머는 민주당 AI 및 혁신 경제 위원회의 공동 의장으로, 당내 AI 입법 의제를 주도하는 책임을 지고 있으며, 그의 가족 보유 자산은 850만에서 3800만 달러 사이로, 마이크로소프트 하나만으로도 개인 포트폴리오의 약 69%를 차지하고, 엔비디아, TSMC, 응용 재료 등 상하 유 자산도 보유하고 있습니다.

실리콘밸리 선거구의 로 카나, 상원의원 코리 부커, 아담 시프 등도 대량의 기술 대기업 주식이나 반도체, 나스닥 테마 ETF를 보유하고 있습니다.

민주당 의원 거래를 전문적으로 추적하는 NANC ETF의 정보 기술 부문 비중은 45%에 가까우며, 상위 3대 보유 자산은 바로 엔비디아, 마이크로소프트, 구글입니다.

이 사람들은 단지 규제를 원하며, "안전 장치"의 틀 안에서 AI 리더십을 차지하기 위해, 대기업이 더 많은 세금을 내고, 더 많은 책임을 지며, 산업 질서를 규범화하도록 요구하는 것이지, 산업을 죽이려는 것이 아닙니다.

AI에 큰 타격을 줄 법안이 진짜로 나와도, 트럼프가 그 법안을 통과시키지 못할 것이고, 민주당 내부에서도 통과되지 않을 것입니다.

따라서 민주당이 양원을 차지하더라도, 향후 2년간 워싱턴에서 전 세계 컴퓨팅 확장을 크게 타격할 수 있는 강제 법안이 나올 가능성은 낮고, 오히려 모델 안전 테스트, 특정 고위험 응용 제한의 좁은 경로를 따라 전개될 가능성이 더 높습니다.

실제로 실행 가능한 것은 정보 공개, 자발적 준수, 안전 기준과 같은 소프트 요구 사항에 불과합니다.

AI 주식의 이번 집단 회복은 본질적으로 이러한 예상 차이가 수렴하는 것입니다.

사실 중간 선거가 가져온 정책 위험은 결국 단기 감정의 동요에 불과합니다.

AI 중기 흐름을 결정하는 것은 여전히 산업 자체입니다.------ 높은 금리 환경에서 자금 조달 비용이 상승하고, 가격 내전으로 인해 AI 자본 지출 수익률이 낮아지는 것이 핵심 문제입니다.

길게 보면, 이들도 단기적인 영향에 불과하며, AI의 장기 서사는 아직 천장에 도달하지 않았습니다.

03

국내 투자자들이 가장 궁금해하는 것은 이번 선거 결과가 국내 AI 부문에 미치는 영향이 어떻게 될 것인가입니다.

우리는 현재 국내 AI 하드웨어 대기업들이 주요 고객이 대부분 외국 대기업이라는 것을 알고 있습니다. 따라서 이들의 주가는 단기적으로 해외 감정에 따라 움직일 것입니다.

하지만 중장기적으로는 자주 통제할 수 있는 이 선이 오히려 더 확실해졌습니다.

많은 사람들이 민주당이 집권하면 중국에 대한 AI 봉쇄를 강화할 것이라고 걱정하지만, 방향은 맞지만, 분명히 해야 할 것은 중국과의 기술 경쟁은 양당의 공통된 합의이며, 차이는 단지 전술에 있습니다.

공화당은 단기 제재와 신속한 해결을 선호하고; 민주당은 동맹국과 함께 규칙을 정하고 체계적인 봉쇄를 선호합니다.

하지만 그들의 목표는 완전히 동일하며, 고급 컴퓨팅의 차별 우위를 유지하는 것입니다.

따라서 민주당이 전환을 완료한 후, 우리는 고급 AI 칩, 고속 상호 연결 칩, EDA 도구의 수출 심사가 계속 강화되고, 전환 무역, 클라우드 컴퓨팅 원격 접근 등의 분야도 점차 차단될 가능성이 있습니다.

하지만 이러한 제한은 더 명확한 경계가 있으며, 고급은 계속해서 막힐 수 있지만, 중저급은 계속해서 풀릴 것이며, 전면적인 디커플링은 없을 것입니다.

결국 미국 기술 기업도 중국 시장의 수익으로 연구 개발을 유지해야 하며, 진정으로 깨끗하게 되면 반작용이 자신에게 돌아옵니다.

현재 중국은 지능형 컴퓨팅 센터 구축, 서버 제조, 광 모듈 생산 능력, 산업 대모델 실현에 있어 전 세계 시장 경쟁력이 매우 강합니다. "동수서산"에서 각 지역의 AI 산업 정책, 금융, 산업, 정부의 스마트화 개조에 이르기까지, 본토의 컴퓨팅 구축의 장기 논리는 매우 안정적입니다.

국내 지능형 컴퓨팅 센터와 산업 컴퓨팅 클러스터의 구축 속도는 국내의 산업 정책과 디지털화 수요에 의해 결정되며, 미국 중간 선거와는 기본적으로 관계가 없습니다.

이 중에서, 국산 AI 서버, 국산 컴퓨팅 칩, 국산 저장 장치, 그리고 이에 따른 전원 냉각, 광 모듈 기업은 자주 통제할 수 있는 추세에 따라 혜택을 보며, 주문의 확실성이 가장 높습니다.

이들은 AI 부문에서 "경기 방어 자산"으로 간주되며, 외부 변동으로 인한 조정은 오히려 장기 배치의 창구가 되는 경우가 많습니다.

AI 응용 계층에 대해서는 선거의 영향이 더 적습니다.

산업 대모델, AI+ 산업/의료/자율주행 등의 분야에서 수요, 데이터, 장면이 국내에 있으며, 핵심 모순은 상업화 실현 능력입니다.

이들의 시장 흐름은 기술 진화, 고객이 지불할 의사, 실현 사례의 충분함에 따라 결정되며, 한 번의 선거로 인해 방향이 바뀌지 않습니다.

04 결론

돌이켜보면, 이 글로벌 중간 선거는 오히려 대규모의 "예상 조정"과 같습니다.

그것은 사람들이 상상한 가장 극단적인 규제 위험을 제거하고, 시장이 공포에서 이성으로 돌아오게 했습니다; 하지만 새로운 증가 호재를 가져오지는 않았으므로, 직접적으로 새로운 상승을 기대하지 마십시오.

이 열기가 사라지면, 시장은 결국 기본으로 돌아가야 합니다.

상반기의 AI 시장은 예상, 상상, 누가 더 빠르게 확장하는지를 겨루었습니다.

하반기의 AI 시장은 결국 실현, 수익, 진정한 수요로 돌아가야 합니다.

국내 산업에 대해서는 더욱 그러합니다.