미국 중간 선거가 끝났습니다. AI 산업은 어떤 변화를 맞이할까요?
저자：장진이，DeepTech 심기술
현지 시간 11월 3일, 미국 중간선거 투표가 종료되었습니다. 민주당은 상하원 통제권을 다시 확보하고, 텍사스주, 조지아주 등 공화당이 오랫동안 우세했던 주에서 주지사 선거에서 승리했습니다. 일부 선거구에서 여전히 개표 중이지만, 미국의 정치 지형은 이미 변화하고 있습니다.
앞으로 2년 동안, 트럼프는 민주당이 통제하는 의회와 마주하게 됩니다. 민주당은 입법, 예산 심사 및 의회 조사를 통해 백악관 정책에 더 많은 제약을 가할 수 있습니다. 동시에 여러 주의 정부 지도자들도 교체되며, 연방 및 지방 차원의 산업 정책도 조정될 가능성이 있습니다.
기술 산업은 이러한 정책 변화의 영향을 받을 중요한 분야 중 하나입니다. 최근 몇 년간 빠르게 확장된 데이터 센터는 더 엄격한 승인 절차에 직면할 수 있으며, AI 기업은 새로운 규제 요구에 대응해야 하고, 반도체 보조금 및 대중국 칩 수출 통제도 새로운 정책 경쟁에 들어설 것입니다.
11월 4일, 미국 주식 시장은 이미 분화가 나타났습니다. S&P 500 지수는 1.6% 상승했으며, 나스닥 지수는 1.4% 상승했지만, AI 인프라 부문은 전반적으로 하락했습니다. 필라델피아 반도체 지수는 3.1% 하락했으며, 전력 회사 Vistra Energy는 13.83% 급락했고, 데이터 센터 온도 조절 장비 업체 Vertiv는 12.89% 하락했으며, 연료 전지 기업 Bloom Energy도 6.36% 하락했습니다.
시장의 우려는 주로 데이터 센터 건설에 집중되고 있습니다. 지난 몇 년간, 미국의 기술 기업들은 막대한 자금을 투입하여 칩을 구매하고 컴퓨팅 인프라를 확장했으며, 많은 프로젝트의 납품 계획은 2028년 또는 그 이후로 연장되었습니다. 여러 주요 주의 정부 교체와 함께, 이러한 프로젝트의 승인 진행, 건설 비용 및 투자 수익이 새로운 불확실성에 직면하고 있습니다.
또한, 공화당의 중요한 정치 기부자인 머스크의 기업들도 타격을 받았습니다. 11월 4일, 테슬라 주가는 약 3.3% 하락했으며, SpaceX는 약 3.8% 하락했습니다. 머스크는 이번 중간선거에 약 4.74억 달러를 투입했지만, 그가 지지한 여러 공화당 후보들은 결국 패배했습니다.
그 중, 머스크의 사업이 집중된 텍사스는 30년 만에 민주당 주지사를 맞이하게 되었습니다.
데이터 센터 건설, 가장 먼저 영향을 받을 가능성
11월 3일, 민주당 후보인 지나 히노호사가 공화당 현직 주지사 그렉 애벗을 이기고 텍사스에서 30년 이상 만에 첫 민주당 주지사가 되었습니다.
사진｜지나 히노호사（출처：Wikipedia）
선거 기간 동안, 히노호사는 새로운 규제 법규가 시행되기 전까지 신규 데이터 센터 승인 중단을 명확히 제안했으며, 개발자에게 더 많은 전력망 확장 비용을 부담하도록 요구하고, 관련 세금 혜택을 줄일 것을 요구했습니다. 이러한 정책이 시행된다면, 텍사스에서 추진 중인 대규모 컴퓨팅 구축 계획은 직접적인 영향을 받을 것입니다.
지난 몇 년간, 텍사스는 충분한 토지, 상대적으로 저렴한 전기 요금, 그리고 지방 정부가 제공하는 세금 혜택 덕분에 많은 기술 기업과 인프라 개발자를 유치하여 미국 AI 데이터 센터 건설에서 가장 활발한 지역 중 하나가 되었습니다. 그러나 대형 데이터 센터가 집중적으로 들어서면서, 지역 주민들은 전력 수요 급증이 가정 전기 요금을 높이고, 냉각 시설이 수자원을 소모하며, 막대한 세금 혜택이 주변 커뮤니티에 상응하는 혜택을 주지 않는 것에 대해 우려하기 시작했습니다.
유사한 논란은 미국의 다른 지역에서도 발생하고 있습니다. 예를 들어, 펜실베이니아주는 올해 8월 데이터 센터 개발자가 자신의 전기 비용을 부담하도록 요구하고 일부 프로젝트의 신속 승인 통로를 취소하는 규정을 제정했습니다; 조지아주에서 새로 선출된 민주당 주지사 키샤 랜스 바텀스는 이전에 일부 데이터 센터 승인 중단을 지지했습니다.
이미 결과가 발표된 45건의 데이터 센터 관련 지방 투표 중 33건이 제한 강화를 선호했습니다. 데이터 센터 확장을 제한하자는 요구는 미국 지방 정치에서 초당적인 주제가 되고 있습니다.
머스크도 텍사스 정책 변화로 인한 압박에 직면하게 될 것입니다. 최근 몇 년간, 그는 테슬라와 SpaceX 본사를 텍사스로 이전했으며, 지역의 제조 및 컴퓨팅 인프라 투자도 지속적으로 확대해왔습니다. 현재, SpaceX가 계획하고 건설 중인 데이터 센터 용량은 9GW를 초과하며, 일부 프로젝트는 텍사스에 위치하고 있습니다.
이전에 히노호사는 일부 주립 토지 자원을 SpaceX에 양도하는 계획에 공개적으로 반대했습니다. 이제 주 정부가 교체됨에 따라, 머스크의 기업이 지역에서 새로 건설하는 프로젝트는 더 긴 승인 주기와 더 높은 인프라 비용에 직면할 수 있습니다.
그러나 미국 데이터 센터 산업 전체에 대한 새로운 정책의 영향은 프로젝트가 어떤 건설 단계에 있는지에 따라 달라집니다.
공사 기간 외에도, 건설 비용도 증가할 수 있습니다. 해당 기관이 통계한 20개의 반도체 및 인프라 연구 기관 SemiAnalysis가 11월 초 발표한 보고서에 따르면, 미국 데이터 센터의 건설 위험은 주로 2028년에 집중되어 있습니다. 반면, 2027년에 계획된 납품 용량은 대부분 이미 공사 단계에 들어가 있어 지방 정책 조정의 영향을 상대적으로 적게 받습니다.
보고서에 따르면, 미국 데이터 센터 건설 규모가 가장 큰 20개 주는 2027년에 약 33.8GW의 용량을 납품할 계획이며, 그 중 약 4분의 3은 이미 착공되었습니다. 이러한 프로젝트는 대부분 부지 선정, 승인 및 장비 구매를 완료했으며, 단기적으로 건설 계획을 조정할 여지가 적습니다.
2028년에는 많은 프로젝트가 여전히 계획 단계에 머물러 있습니다. 미국은 그 해에 약 62.2GW의 데이터 센터 용량을 순증할 것으로 예상되며, 주요 추적 중인 13개 주 중 약 93%의 계획 용량은 아직 착공되지 않았고, 그 중 10개 주는 새 주지사를 방금 선출했습니다.
（출처：DeepTech 제작）
텍사스는 미국 2028년 신규 계획 용량의 거의 30%를 차지하고 있습니다. 많은 프로젝트가 아직 승인을 받지 않은 점을 고려할 때, 새 정부가 허가 주기를 연장하거나 전력 사용, 환경 보호 등의 요구를 높인다면, 2028년에 운영될 예정인 일부 데이터 센터는 납품이 지연될 수 있습니다.
20명의 주지사 후보 중 15명이 데이터 센터 기업이 더 많은 전력망 확장 비용을 부담하도록 주장하고 있으며, 12명은 세금 혜택을 줄이거나 취소하는 것을 지지하고 있습니다. 개발자에게는 추가 비용이 발생하면 프로젝트 수익이 더욱 압축될 것입니다.
대형 클라우드 서비스 제공업체는 상대적으로 충분한 자금과 성숙한 데이터 센터 네트워크를 보유하고 있어 프로젝트 일정을 조정하여 일부 지연에 대응할 수 있습니다. 외부 자금 조달에 의존하는 데이터 센터 개발자와 신규 클라우드 업체에게는 건설 주기 연장이 자금 압박을 더욱 증가시킬 것입니다. 특히 이미 막대한 자금을 투입하여 GPU를 구매했지만, 데이터 센터 건설과 전력망 접속이 지연되고 있는 기업은 장비가 제때 수익을 창출하지 못하고, 대출 이자는 계속 지불해야 합니다.
앤트로픽이 곧 상장, AI 기업의 자금 조달 환경은 변화할까?
데이터 센터 건설이 지연되면, 이러한 시설에서 컴퓨팅 파워를 제공받는 대형 모델 회사들도 영향을 받을 것입니다.
지난 몇 년간, OpenAI, 앤트로픽 등 기업들은 훈련 및 추론 클러스터를 지속적으로 확장하고, 클라우드 서비스 제공업체 및 데이터 센터 운영자와 장기 구매 계약을 체결하여 향후 몇 년간의 컴퓨팅 자원을 미리 확보했습니다. 이러한 계약은 컴퓨팅 공급을 보장하지만, 기업에 막대한 장기 지출을 부담하게 했습니다.
상장 준비 중인 앤트로픽은 이러한 고투자 상업 모델의 중요한 사례가 될 것입니다.
10월 26일, 앤트로픽은 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 S-1 상장 신청서를 제출했으며, 11월 2일 재무 데이터를 업데이트했습니다. 회사는 가장 빠르면 11월 중순에 상장될 수 있습니다.
상장 신청서에 따르면, 앤트로픽은 올해 1~3분기 동안 약 332억 달러의 수익을 올렸으며, 이는 약 12배 증가한 수치입니다. 같은 기간 운영 손실은 여전히 12.6억 달러에 달했습니다. 수익이 빠르게 증가하고 있지만, 회사는 여전히 모델 개발 및 컴퓨팅 자원 구매에 막대한 자금을 투입해야 합니다.
그 중 하나의 중요한 데이터는 향후 컴퓨팅 자원 구매 약속입니다. 9월 말 및 그 이후에 체결된 컴퓨팅 자원 구매 및 임대 약속은 총 8954억 달러에 달하며, 그 중 약 698억 달러는 향후 12개월 내에 지불해야 하며, 나머지 지출은 더 긴 계약 기간에 분포되어 있습니다.
（출처：DeepTech 제작）
이렇게 방대한 장기 구매 계획은 데이터 센터가 제때 납품되는 것을 필요로 합니다. 만약 새로 건설된 데이터 센터가 승인이나 전력망 접속 문제로 인해 지연된다면, 모델 회사는 더 비싼 임시 컴퓨팅 자원을 구매해야 하거나 훈련 및 제품 출시 계획을 조정해야 할 수 있습니다. 만약 관련 계약에 고정 지급 의무가 포함되어 있다면, 컴퓨팅 자원 납품 지연은 기업의 현금 흐름 압박을 더욱 증가시킬 것입니다.
투자자들은 이미 이러한 막대한 투자의 위험을 재평가하기 시작했습니다. 《월스트리트 저널》은 최근 앤트로픽 IPO에 참여할 준비가 된 일부 기관 투자자들이 회사에 대해 약 1.5조에서 1.6조 달러의 가치를 부여하는 경향이 있으며, 이는 이전 시장에서 논의된 약 2조 달러보다 낮은 수치라고 보도했습니다.
지방 정부가 데이터 센터 승인을 더욱 엄격히 할 가능성이 높아짐에 따라, 컴퓨팅 구축 비용과 납품 위험도 상승하여 앤트로픽, OpenAI 등 외부 컴퓨팅에 의존하는 모델 기업의 자금 조달 및 가치 평가 압박이 증가할 것입니다. 반면, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타 등 대형 기술 기업은 더 충분한 현금 보유와 자체 구축 인프라를 갖추고 있어 이러한 비용을 감당할 능력이 더 강합니다.
AI 규제 및 반도체 정책, 어떤 조정이 있을까?
데이터 센터 건설에 대한 지방 정부의 관리 외에도, 의회 통제권 변화는 연방 차원의 기술 정책에도 영향을 미칠 것입니다.
새로운 의회는 2027년 1월에 공식적으로 취임합니다. 민주당은 그때 의회의 주요 위원회의 주도권을 쥐게 되며, 기술 기업 경영진을 소환하고 내부 문서를 열람하며 청문회를 조직하는 방식으로 AI 안전, 데이터 프라이버시 및 시장 경쟁 문제에 대한 조사를 강화할 수 있습니다.
이전 트럼프 정부는 AI 규제를 완화하고, 서로 다른 주의 법규로 인한 준수 부담을 줄이기 위해 상대적으로 통일된 연방 규제 프레임워크를 구축하는 것을 추진했습니다. 그러나 민주당 내부에는 최전선 모델에 대해 더 엄격한 안전 요구를 부과하는 것을 지지하는 의원들이 많으며, 여기에는 위험 평가, 정보 공개 및 기업 책임 등의 규정이 포함됩니다.
올해 9월, 민주당 상원의원 마크 워너 등은 인공지능 안전 위원회를 설립하여 정부의 기술 위험 감독을 강화할 것을 제안했습니다. 일부 새로 선출된 민주당 의원들도 선거 기간 동안 AI가 고용, 지역 경제 및 공공 자원에 미치는 영향을 강조했습니다.
민주당이 의회를 다시 통제하게 됨에 따라, 이러한 주제는 더 많은 논의 기회를 얻을 수 있으며, 기술 기업들도 더 빈번한 청문회 및 조사에 대응해야 할 필요성이 있습니다.
하지만 규제 법안의 추진은 여전히 정치적 저항이 존재합니다. 트럼프는 대통령 거부권을 가지고 있으며, 의회는 두 원에서 각각 3분의 2의 지지를 얻어야 거부권을 무효화할 수 있습니다. 민주당 내부에서는 AI 규제의 범위와 구체적인 요구 사항에 대해 이견이 존재합니다. 따라서 향후 2년 동안 더 쉽게 발생할 수 있는 변화는 의회가 조사, 청문회 및 예산 심사를 통해 기술 회사 및 행정부에 지속적으로 압력을 가하는 것입니다.
반도체 보조금과 관련된 의회 예산 편성도 있습니다. 2022년에 통과된 '칩 및 과학 법안'은 미국 내 반도체 제조에 약 390억 달러의 인센티브 자금을 제공했습니다. TSMC, 인텔, 삼성 등의 기업은 이후 미국에 새로운 공장을 건설하거나 생산 능력을 확장했지만, 현재 기존 자금은 기본적으로 배분이 완료되었습니다.
미국 의회 연구 서비스는 올해 7월, 2026 회계 연도가 해당 계획의 법정 배정의 마지막 해라고 지적했습니다. 기존 자금이 실행 단계에 들어가면서, 의회는 지원을 계속 제공할지, 그리고 이전 보조금의 시행 효과를 어떻게 평가할지 논의해야 합니다.
민주당이 의회를 장악한 후, 기업이 약속한 대로 공장을 완공하고 일자리를 창출하며 정부 자금의 사용 효율성에 더 많은 관심을 가질 가능성이 있습니다. 반도체 기업에게는 추가 보조금을 받을 수 있는지, 향후 배정에 어떤 고용 및 환경 요구 사항이 추가될지가 미국 내 투자 계획에 영향을 미칠 것입니다.
중국에 대한 칩 규제가 완화될까요?
중국 기술 산업에 대해 민주당이 의회를 재장악한 이후, 미국의 중국에 대한 첨단 칩 수출 규제가 더 엄격한 의회 감독에 직면할 수 있습니다.
중국이 첨단 AI 칩과 반도체 제조 장비를 획득하는 문제에 대해 미국 양당은 오랫동안 큰 공감대를 형성해 왔습니다. 양측은 구체적인 실행 방식에 대해 이견이 있지만, 모두 첨단 컴퓨팅 능력과 반도체 기술을 중국과의 기술 경쟁의 중요한 분야로 보고 있습니다.
올해 1월, 트럼프 정부는 관련 정책을 조정하여 엔비디아 H200, AMD MI325X 등의 제품이 안전 요구 사항을 충족하는 경우 개별 사례 승인을 받을 수 있도록 허용했습니다. 이 조치는 이후 일부 민주당 의원의 비판을 받았습니다.
그림｜엔비디아 H200 GPU (출처: 엔비디아)
9월에는 민주당 상원의원 엘리자베스 워렌, 척 슈머 등이 다시 첨단 칩과 반도체 장비 수출 제한을 강화할 것을 촉구했으며, 일부 공화당 의원들도 유사한 주장을 지지했습니다.
새로운 의회가 취임한 후, 민주당 의원들은 상무부의 수출 허가 정책을 검토할 더 많은 기회를 가지게 되며, 정부에 승인 상황을 공개할 것을 요구하고 칩의 최종 용도와 실제 흐름에 대한 검증을 강화하도록 추진할 것입니다. 구체적인 수출 허가는 여전히 트럼프 정부가 승인하며, 의회는 주로 입법, 감독 및 예산 등을 통해 영향을 미칩니다.
동시에 미국 데이터 센터 건설 속도의 변화는 글로벌 공급망을 통해 중국 기업에 전달될 수 있습니다.
일부 미국 데이터 센터 프로젝트가 생산을 연기하면, 원래 구매할 예정이었던 GPU, 메모리, 서버 및 광 모듈 등의 장비도 해당 납기 일정이 조정될 수 있습니다. 글로벌 AI 하드웨어 공급망에 참여하는 중국 기업, 특히 북미 고객 비율이 높은 기업에게는 주문 일정과 재고 관리에 변화가 생길 수 있습니다.
다양한 제품이 받는 영향은 다릅니다. 새로 건설되는 데이터 센터에 직접 사용되는 전력, 냉각 등의 지원 장비는 프로젝트 시공 진행에 더 민감합니다. 일부 서버, 메모리 및 광통신 제품은 기존 데이터 센터 업그레이드에도 사용될 수 있으며, 그 수요는 고객의 장비 업데이트 계획에 더 많이 의존합니다.
전반적으로 이번 중간 선거가 미국 AI 산업에 미치는 영향은 인프라 건설의 비용과 납기 일정에 먼저 나타날 가능성이 높습니다. 2027년 계획으로 납품될 데이터 센터는 대부분 이미 착공했으며, 2028년 여전히 계획 단계에 있는 프로젝트는 지방 정부의 새로운 승인 요구에 직면할 것입니다.
연방 차원의 정책 변화는 더 오랜 시간이 지나야 나타날 것입니다. AI 안전 규제, 반도체 보조금, 중국에 대한 칩 수출 규제 모두 백악관과 의회 간의 지속적인 조정을 포함합니다.
지난 몇 년 동안 미국 기술 회사들은 막대한 자본 투자를 통해 지속적으로 컴퓨팅 능력을 확장해 왔습니다. 점점 더 많은 프로젝트가 실제 건설 단계에 들어가면서 전력 공급, 지방 승인 및 자금 조달 비용이 기업의 확장 계획에 영향을 미치기 시작했습니다. 향후 2년 동안 미국 AI 산업의 투자 규모가 실제 생산 능력으로 원활하게 전환될 수 있을지가 이번 선거의 영향을 관찰하는 중요한 지표가 될 것입니다.