스테이블코인을 공매도에서 직접 블록체인 제작으로: 공중 클라우드 환전 창립자 장서의 전환과 결제 정산 층의 경쟁

주안 문: 작은 과자｜심조 TechFlow

잭 장은 2025년 6월 X에서 쓴 그 말이 "얼굴을 때리는 발언" 중 하나가 될 것이라고는 아마 예상하지 못했을 것이다.

그 게시물은 단호한 어조로 작성되었으며, 그는 "나는 스테이블코인이 비용을 낮출 수 있는 방법이 보이지 않는다. 스테이블코인에서 수취 통화로의 출구 통로 비용은 외환 은행 간 시장보다 훨씬 높다"고 썼다.

이어 댓글란에 더 강한 말을 덧붙였다: "15년이 지났지만, 암호화폐는 실제 세계의 어떤 문제도 해결하지 못했다."

게시물을 작성한 사람은 공중 클라우드 결제 서비스인 에어왈렉스의 공동 창립자이자 CEO인 잭 장이다. 이 회사는 멜버른에 본사를 두고 있으며, 당시 600억 달러의 가치를 지니고 있었고, 전 세계 80개의 금융 라이센스를 보유하고 있으며, 200개 국가와 지역을 커버하고, 연간 수익이 10억 달러를 막 넘겼다. 이런 말을 하는 것은 자신감이 넘쳤다.

암호화폐 커뮤니티의 반응은 예상대로 일제히 공격하는 것이었다.

드래곤플라이의 파트너 오마르 칸지는 그를 조롱했고, 휴마 파이낸스의 공동 창립자 리처드 리우는 긴 글로 반박했다. 잭 장은 결국 댓글란에서 작은 양보를 했다: 스테이블코인 지갑이 신흥 시장에서 대체 결제 수단으로 사용될 수 있음을 인정했다.

단 17개월 후인 2026년 11월 10일, 알타라는 블록체인 회사가 4750만 달러의 A 라운드 자금을 조달했다고 발표했다. 인덱스 벤처스가 주도하고, GV(구글 벤처스), 블랙버드 벤처스, 스퀘어 페그가 참여했으며, 이전의 3250만 달러의 시드 라운드와 합쳐 총 8000만 달러의 자금을 조달했다.

알타의 공동 창립자 명단에는 잭 장의 이름이 적혀 있었다.

부정에서 직접 나서기까지

잭 장의 전환은 하룻밤 사이에 이루어진 것이 아니다.

2025년 6월, 스테이블코인에 대한 "말싸움"이 끝난 후, 글로벌 결제 산업에서는 몇 가지 큰 사건이 발생했다.

스트라이프는 11억 달러에 스테이블코인 인프라 회사인 브리지를 인수했고, 이후 파라다임과 함께 결제 전용 공체인 템포를 공동 육성했다.

서클의 USDC 연간 거래량은 2025년에 18.3조 달러에 달해 USDT를 초과했다. 스테이블코인의 총 시가총액은 1500억 달러에서 3000억 달러를 넘었다. 더 중요한 것은, 미국의 GENIUS 법안과 홍콩의 스테이블코인 규정이 잇따라 시행되면서 규제의 확실성이 기관의 진입 문을 열었다는 점이다.

잭 장은 입으로는 부정했지만, 몸은 정직했다.

2026년 초, 공중 클라우드는 내부에서 조용히 스테이블코인 팀을 구성하기 시작했으며, 핵심 외환 및 유동성 부서 아래에 배치되었다. 채용 공고는 매우 직설적이었다: 스테이블코인을 기존의 외환 및 결제 시스템에 통합하여, 그것이 어떤 법정 통화처럼 플랫폼에서 작동하도록 하겠다는 것이었다.

2026년 초, 한 공동 친구의 소개로 잭 장은 룽 왕을 만났다. 이 호주 국립대학교 졸업생인 기술 괴짜는 2017년 캔버라에서 리퍼블릭 프로토콜(후에 렌 프로토콜로 이름 변경)을 설립한 인물이다. 이는 비트코인을 포장하기 위한 DeFi 프로젝트였다. 2021년, 알라메다 리서치가 렌을 인수했으며, 왕은 FTX 폭락 전 떠났고, 이후 양자 화학 약물 발견 방향으로 전향했다.

두 사람은 금세 친해졌다. 잭 장은 이미 블록체인 회사를 만들 생각을 하고 있었지만, 팀을 이끌 수 있는 기술 리더가 필요했다. 왕은 나중에 인터뷰에서 회상하며, 잭 장이 소개받았을 때 스테이블코인 분야를 고민하고 있었고, 두 사람은 금세 친구가 되어 함께 무언가를 하기로 결정했다고 말했다.

이 "무언가"는 메탈, 후에 알타로 이름이 변경되었다.

알타는 도대체 무엇을 하고 있나?

알타는 또 다른 범용 공체인이 아니라, 라이센스를 보유한 금융 기관을 위해 설계된 L1이다.

잭 장은 X에서 알타를 만드는 이유를 공유하며, "스테이블코인에 대한 논의는 대부분 결제 속도와 송금에 집중되어 있다. 그러나 금융 시장과 금융 인프라의 진화를 바라보면, 더 흥미로운 기회를 발견할 수 있다"고 썼다.

잭 장의 핵심 주장은: 자국 통화로 달러 스테이블코인을 구매하는 것은 외환 거래라는 것이다. 채택률이 증가함에 따라, 스테이블코인은 새로운 달러 유동성 시장을 창출할 것이며, 그 자체의 가격 차이, 가격 책정 논리, 그리고 전통 외환 시장과의 연동 관계를 가질 것이다. 스테이블코인은 단순히 "저렴한 SWIFT"가 아니라, 독립적인 금융 시장 구조를 성장시키고 있다.

그는 진정한 "킬러 포인트"를 던졌다: 프로그래머블성. 그는 "스테이블코인은 화폐를 소프트웨어의 원주 구성 요소로 만들어, 자금 관리, 자동 결제, 다자간 거래 조정의 새로운 방식을 열어주며, 궁극적으로 AI 지능체가 자율 거래를 실현하게 한다"고 말했다.

이 모든 것을 실현하기 위해 필요한 것은 무엇인가? 잭 장은 그의 목록을 제시했다: 신뢰할 수 있는 유동성, 기관급 프라이버시, 규정 준수, 그리고 각국의 로컬 금융 시스템과의 원활한 연결. 이 네 가지는 현재의 어떤 공체인도 동시에 충족할 수 없다.

CEO 룽 왕의 표현은 더 직접적이었다: "어쩔 수 없이 L1을 만들지 않았다면, 우리는 그렇게 하지 않았을 것이다." 말하자면, 이더리움, 솔라나, 또는 다른 L2는 은행과 결제 회사의 프라이버시와 규정 준수의 최저 요구를 충족할 수 없다는 것이다.

그래서 알타는 기술적으로 매우 "암호화폐 원주적이지 않은" 선택을 했다: 재귀적 제로 지식 증명(Recursive Zero-Knowledge Proof)을 기반으로 하여 하층을 구축했다. 이 솔루션은 체인 상 거래가 규정 준수를 검증하는 동시에 프라이버시를 보호할 수 있도록 허용한다: 특정 사법 관할권의 규제 규칙을 준수하는 거래임을 증명할 수 있지만, 거래 당사자의 신원과 금액 세부 사항을 공개할 필요는 없다.

제품 설계에서 알타는 전통적인 공체인이 기꺼이 하지 않으려는 몇 가지 일을 했다: 프로그래머블 규정 준수 레이어를 내장하여, 다양한 사법 관할권의 규제 규칙을 "플러그 앤 플레이" 방식으로 지원한다; 신원 및 권한 시스템을 외부 오라클에 의존하지 않고 프로토콜 레이어에 직접 내장한다; 심지어 무단 주소가 당신에게 송금할 수 없도록 하는 에어드롭 방지 기능도 있다. 은행에게는 이 마지막 조항이 어떤 기술 혁신보다 중요할 수 있다.

또 다른 공동 창립자인 캐서린 포터는 한때 메타 내부에서 리브라(후에 디엠)의 파트너십을 담당하는 고위 임원이었으며, 이후 미스텐 랩스와 앱토스의 고문을 맡았다. 이 인물 선택 자체가 알타의 경로를 설명해준다: 금융 시스템이 자발적으로 체인으로 나아가게 하려는 것이지, 그것을 전복하려는 것이 아니다.

공중 클라우드의 역할

공중 클라우드의 알타에서의 역할은 단순히 시드 라운드를 주도하는 것 이상이다.

포춘의 보도에 따르면, 공중 클라우드는 알타의 대규모 배급 채널 역할을 하며, 전 세계 고객 네트워크를 설득하여 알타 플랫폼에서 암호 거래를 하도록 하고 있다. 알타의 체인은 공중 클라우드의 결제 네트워크에 직접 연결되어, 스테이블코인 송금을 지원하고 로컬 법정 통화 결제 경로에 접속하여 200개 국가와 90종 통화를 커버한다.

이는 방금 8000만 달러를 조달한 새로운 체인이, 연간 거래량 2870억 달러, 연간 수익 13억 달러의 결제 거대 기업을 "디자인 파트너"이자 고객 유치 엔진으로 두고 태어나는 것을 의미한다. 이는 공체인 분야에서 거의 전례 없는 출발 우위이다.

잭 장은 성명서에서 새로운 서사적 틀을 제시했다: "AI 지능체 은행과 프로그래머블 결제의 부상에 따라, 스테이블코인은 결제의 중요한 매개체가 되고 있다."

한 공중 클라우드 내부 관계자는 포브스 오스트레일리아에 익명으로 더 현실에 가까운 버전을 전했다: "잭 장은 암호 신자가 되지 않았다. 하지만 고객의 수요는 증가하고, 규제는 명확해지고 있으며, 그는 이 기술을 플랫폼에 통합할 의향이 있다."

이것이 아마도 가장 정확한 판단일 것이다. 잭 장의 신념은 변하지 않았고, 이는 상업적 이성의 승리이다.

스트라이프는 이미 앞서 나가고 있다

경쟁 구도를 바라보면, 잭 장이 왜 "어쩔 수 없이" 이 일을 해야 했는지 이해할 수 있다.

2024년 10월, 스트라이프는 11억 달러에 스테이블코인 인프라 회사인 브리지를 인수했다; 2025년 말에는 지갑 개발업체인 프리비를 인수하여 7500만 개의 내장 지갑을 확보했다; 2026년 초에는 파라다임과 함께 결제 전용 체인 템포를 공동 육성하여 5억 달러를 조달하고 50억 달러의 가치를 평가받았다; 템포는 2026년 3월 메인넷을 출시했으며, 현재 스트라이프 재무부의 스테이블코인 기능에 대한 하층 결제를 제공하고 있다.

스트라이프의 암호화폐 책임자는 외부에 회사의 목표가 "화폐의 AWS"가 되는 것이라고 말했다.

그들은 정말로 전방위적인 스테이블코인 인프라를 구축하고 있다: 브리지는 발행 및 법정 통화 경로를 담당하고, 프리비는 지갑을, 템포는 결제를 담당한다. 세 가지 레이어가 겹쳐져, 스테이블코인의 발행에서 상점 결제까지, 스트라이프는 어떤 제3자에게도 의존하지 않고 있다.

템포의 디자인 파트너 목록에는 오픈AI, 쇼피파이, 비자, 도이치 뱅크가 포함되어 있다. 2026년 11월까지 100개 이상의 서비스가 템포 메인넷에 통합되었다.

공중 클라우드에게 스트라이프는 단순히 해외 결제 분야의 경쟁자가 아니라, 현재 블록체인 인프라 분야의 경쟁자이기도 하다. 만약 이를 간과한다면, 스테이블코인 결제가 기업 결제의 표준이 되면, 공중 클라우드는 "인프라"에서 "응용층"으로 강등될 것이며, 그들의 결제 네트워크는 다른 체인 위에서 작동하는 하나의 인터페이스가 될 것이다.

알타는 공중 클라우드가 이 위협에 대한 대응으로, 단지 스트라이프가 전방위적으로 구축하기로 선택한 것과 달리, 공중 클라우드는 육성 + 투자 + 전략적 결합을 선택한 것이다.

결제 레이어를 누가 소유하느냐에 대한 전쟁

스테이블코인 시장의 데이터는 더 이상 변호할 필요가 없다. 2026년 중반까지 총 시가총액은 3200억 달러를 초과하며, USDT는 59% (약 1870억 달러), USDC는 24% (약 750억 달러)를 차지하고 있다. 2025년 전체 체인 상 거래량은 33조 달러를 초과하며, USDC는 18.3조 달러로 USDT의 13.3조 달러를 초과했다.

하지만 시가총액과 거래량은 단지 표면일 뿐이다. 진정한 전장은 결제 레이어에 있으며, 누가 스테이블코인의 발행에서 결제, 출금까지의 전체 프로세스를 제어하느냐가 다음 세대 금융 인프라의 가격 결정권을 소유하게 된다.

이것이 결제 회사들이 체인을 만들기 시작한 이유이다:

스트라이프는 템포를 만들고, 파라다임과 함께 작업하여 50억 달러의 가치를 평가받았다. 서클은 아크를 만들어 USDC의 크로스 체인 결제를 위한 원주 인프라를 제공한다. 파이어블록스는 전 세계 스테이블코인 네트워크를 출시하여 법정 통화 경로, 유동성 및 규정 준수 서비스 제공업체를 연결한다. 골드만 삭스, 마이크로소프트, BNP 파리바가 지원하는 칸톤 네트워크도 라이센스를 보유한 금융 기관의 체인 상 결제를 목표로 하고 있다.

공중 클라우드 + 알타는 이 테이블에서 가장 최근의 카드이다.

이 플레이어들의 공감대는 분명하다: 스테이블코인은 "암호 제품"이 아니라, 새로운 결제 경로이다.

지불 경로의 경쟁은 항상 누가 더 강한 네트워크 효과를 가지고 있는지, 누가 더 넓은 규제 범위를 가지고 있는지, 누가 더 빨리 체인상의 자산을 현실 세계의 은행 계좌로 되돌릴 수 있는지를 비교하는 것이다. 기술의 우아함은 오히려 가장 중요하지 않은 변수이다.

어떤 사람들은 장석이 "얼굴을 때렸다"고 말한다. 그러나 그가 전후 두 단계의 발언을 자세히 살펴보면 미묘한 일관성을 발견할 수 있다: 그는 결코 "암호화폐"를 긍정적으로 보지 않았고, 지금 그가 긍정적으로 보는 것은 "토큰화된 법정 통화 결제 인프라"이다.

그의 프레임워크에서 스테이블코인은 암호화폐가 아니라 법정 통화의 체인상 형태이다.

이러한 구분은 마치 문장을 쪼개는 것처럼 들리지만, 이는 현재 일어나고 있는 거대한 패러다임 전환을 나타낸다: 결제 회사들은 더 이상 블록체인을 경쟁자나 사기로 간주하지 않고, 자신의 차세대 인프라로 여기고 있다. Stripe는 이렇게 했고, 공중 클라우드 송금도 이렇게 했으며, Visa와 마스터카드도 이렇게 하고 있다.

실용주의자들은 발로 투표하고 있으며, 신념은 오히려 가장 중요하지 않은 것이다.