BTC 이틀 동안 17% 폭락, 63000 달러 아래로 하락: 워싱턴, 연방준비제도, 재무부가 공동으로 연출한 매도 물결

저자: 후타오, ChainCatcher

11월 15일 새벽, 비트코인 가격이 62,199달러로 떨어졌고, 24시간 하락폭은 8.9%, 일주일 동안 누적 하락률은 16.3%에 달했습니다.

이는 비트코인이 2026년 7월 이후 최저 가격이며, 역사적 고점에서 50% 이상 하락한 것입니다.

공포가 전 시장에 퍼지고 있습니다: 암호화폐 공포와 탐욕 지수가 17로 떨어져 "극단적 공포" 구역에 진입했습니다; 지난 24시간 동안 전 네트워크의 청산 금액이 10억 달러를 초과했으며, 그 중 롱 포지션이 거의 90%를 차지합니다; 총 시가총액은 10월 고점의 거의 3조 달러에서 2.3조 달러로 줄어들었습니다.

하지만 이번 하락은 단일 촉매제로 설명할 수 없으며------이는 네 가지 압력이 동일한 시간대에 중첩되어 공명한 결과입니다. AI 주식의 대폭락은 이러한 압력의 중요한 전달선이 되었습니다.

첫 번째 압력: 정치적 변동

11월 4일 미국 중간선거 결과가 발표되었고, 민주당이 상하원을 휩쓸었습니다. 소식이 확인된 당일, 비트코인은 한때 76,000달러 아래로 떨어졌습니다.

시장이 우려하는 핵심은: 이전에 "확정적"으로 여겨졌던 CLARITY Act(암호화 시장 구조 법안)의 통과 확률이 크게 하락했다는 것입니다. 민주당은 항상 더 엄격한 자금세탁 방지 및 위험 관리 규제를 주장해왔으며, 산업 정책의 기대 전환은 지난 2년 동안 암호화 평가를 지탱해온 중요한 기반을 직접적으로 제거했습니다.

하지만 정치적 변동이 충격을 주는 것은 암호화 규제만이 아닙니다. 시장은 동시에 AI 데이터 센터가 환경 평가, 전력 사용 및 안전 규제에서 직면하는 정책 위험을 재평가하기 시작했으며, 데이터 센터 건설 비용 상승과 승인 기간 연장에 대한 우려가 커지고 있습니다. 따라서 동일한 선거 결과는 암호화 산업의 정책 기대를 약화시켰을 뿐만 아니라 AI 자본 지출의 지속적인 고속 확장 서사를 흔들어 놓았고, 결국 시장 전반의 위험 자산 재평가로 이어졌습니다.

두 번째 압력: 연준의 매파적 전환

정치가 느린 변수라면, 거시경제는 방아쇠입니다. 11월 중순 발표된 데이터에 따르면, 10월 미국의 인플레이션이 전월 대비 0.4% 상승하여 예상치인 0.3%를 초과했습니다; 같은 달 비농업 고용이 16.5만 명 증가하여 시장 예상(약 6.5만 명)의 2.5배에 달했습니다.

연준 이사 크리스토퍼 월러는 이후 공개적으로 연준이 50bp 금리를 인상할 것이라고 예측했습니다. CME FedWatch 데이터에 따르면, 시장은 12월 25bp 금리 인상에 대한 가격 책정이 88.5%에 달하며, 더 큰 폭의 금리 인상에 대한 가격 책정은 11.5%입니다.

주의할 점은, 이것이 "금리 인하 속도 완화"가 아니라 방향성의 반전이라는 것입니다------금리 인하 기대에서 금리 인상 재가격 책정으로 전환되었습니다. 금리가 상승하면 레버리지 자금의 보유 비용이 직접적으로 증가하고, 비트코인과 같은 무이자 위험 자산의 상대적 매력도 크게 감소합니다.

같은 금리 전파 체인은 AI 주식에도 압박을 가하고 있습니다: AI 회사의 가치는 미래 성장에 크게 의존하며, 데이터 센터, 칩 및 전력 인프라는 지속적으로 막대한 자본 투자가 필요합니다. 할인율과 자금 조달 비용이 동시에 상승할 때, 시장은 자연스럽게 AI 투자가 언제 이익과 현금 흐름으로 전환될 수 있을지 더 엄격하게 검토하게 됩니다.

따라서 AI 주식과 비트코인은 서로 무관한 시장이 아니라, 동일한 문제에 직면하고 있습니다: 고금리 환경에서, 미래 서사와 유동성에 의존하는 자산은 얼마의 가치가 있어야 할까요?

세 번째 압력: 기관 자금의 지속적인 유출

ETF는 이전의 상승장에서 가장 중요한 매수 엔진이었으나, 현재는 순매도자로 변하고 있습니다. Farside Investors 데이터에 따르면, 11월 9일부터 13일까지 5거래일 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서 약 10.7억 달러가 순유출되었고, 이더리움 ETF는 같은 기간 동안 약 3.99억 달러가 유출되었습니다; 블랙록 IBIT는 11거래일 연속 순유출을 겪고 있습니다.

더 깊은 신호는 스테이블코인에서 나옵니다. Coinbase Institutional 데이터에 따르면, USDT, USDC 및 DAI 세 가지 스테이블코인의 총 유통 공급량이 지난 30일 동안 115억 달러 감소하여 역사적 기록을 세웠습니다.
스테이블코인은 체인상의 탄약고이며, 탄약고가 축소되고 있다는 것은 하락 중에 저가 매수를 원하는 외부 자금도 동반 철수하고 있음을 의미합니다.

네 번째 압력: 재무 자원의 반작용

가장 산업적인 의미를 가진 변화는 "비트코인 재무 회사"(DAT) 집단에서 발생했습니다------한때 시장의 안정 장치였던 이들이 이제는 한계 매도자로 변하고 있습니다. 11월의 체인 모니터링에 따르면, 상장 채굴 기업 MARA는 지난 6주 동안 13,597개의 비트코인을 매도했으며(현금화 약 11억 달러), 계속해서 매도할 것이라고 명확히 밝혔습니다; 이더리움 재무 회사 BTCS는 ETH를 할인 판매하여 Aave에서 6,400만 달러 대출의 건전성을 유지하고 있습니다(청산선 1,717달러, ETH 현재가 1,890달러, 촉발까지 약 10% 거리); 나카모토는 1.65억 달러 크라켄 대출을 1년 연장해야 했습니다; 하이퍼스케일 데이터는 마지막 비트코인 물량을 청산하고 재무 계획을 완전히 포기했습니다.

이는 2025년 "매주 새로운 회사가 비트코인을 구매한다고 발표하는" 환경과 극명한 대조를 이룹니다. 그리고 전략의 처지는 이 반작용을 더욱 극적으로 만듭니다: 폭락 전 일주일, MSCI는 방금 글로벌 기준 지수에서 제외한다고 발표했으며(11월 30일 발효), 수동 자금 경로가 차단될 것이라는 예상이 불확실하게 남아 있습니다; 그들의 평균 보유 비용은 75,456달러로 현재 시가보다 높습니다.
재무 회사의 비즈니스 모델 본질은 "주식 시장의 프리미엄으로 비트코인 매수 자금을 조달하는 것"입니다. 주가가 순자산가치를 하회하고, 주식 자금 조달 창구가 좁아지며, 수동 자금이 철수할 때, 이 플라이휠은 긍정적 피드백에서 부정적 피드백으로 전환됩니다------그들이 반드시 비트코인을 팔지는 않지만, 시장은 이미 "그들이 비트코인을 팔 가능성"에 따라 가격을 책정하기 시작했습니다.

이전 폭락과의 차이점

체인 구조에서 이번 하락은 2025년 10월 10일의 청산 물결과 유사한 점이 있지만(모두 레버리지 롱 포지션의 집중 청산), 배경은 전혀 다릅니다. Glassnode 데이터에 따르면, 비트코인은 단기 보유자(STH)의 평균 비용선인 약 75,700달러를 하회했으며, 이는 지난 1년 동안의 대다수 구매자가 현재 손실 상태에 있음을 의미합니다.

동시에 비트코인과 나스닥 고성장 기술 주식 간의 상관관계가 현저히 강화되었습니다------나스닥은 11월 초 이미 기술적 조정 구역에 진입했으며(고점에서 10% 이상 하락), 시장은 AI 자본 지출의 수익률에 대한 의구심이 "위험 자산 공명"을 통해 암호화 시장으로 전파되고 있습니다.

이는 비관적인 추론을 가져옵니다: 연준이 12월 금리 인상을 단행하고, 미국 주식 기술 부문의 조정이 계속되지 않는 한, 암호화 시장의 외부 압력은 완화되기 어려울 것입니다; 공포 지수 17이 역사적 극값 구역에 진입했지만, "극단적 공포" 자체는 결코 바닥 신호가 아닙니다------2022년의 경험은 극단적 감정이 수개월 동안 지속될 수 있음을 보여줍니다.

다음으로 주목해야 할 검증 포인트는 세 가지입니다: 12월 FOMC 회의의 금리 결정 및 실제 폭(25bp 또는 50bp); 현물 ETF의 주간 유출이 멈출 수 있을지; 그리고 60,000달러 정수선이 기관 비용선 아래에서 청산 충격을 견딜 수 있을지.

또한 주목할 만한 정보는 AI 주식------특히 엔비디아와 반도체 부문------의 매도가 고갈 신호를 보이는지, 그리고 BTC와 나스닥의 상관관계가 0.68의 높은 수준에서 하락하기 시작하는지입니다. 만약 앞의 세 가지가 계속 악화되고, AI 쪽의 디레버리징이 여전히 가속화된다면, 이번 "조정"의 정의는 다시 써야 할 수도 있습니다.