Sky

스카이(Sky, 구 MakerDAO)는 USDS 스테이블코인과 SKY 거버넌스 토큰을 중심으로 하는 분산형 대출 플랫폼이다. 핵심 사업은 ETH/wstETH 같은 암호화폐 자산이나 미국 국채 같은 실물자산(RWA)을 담보로 하는 초과담보 대출, 사용자가 USDS를 예치하여 수익을 얻는 저축 모듈(SSR), 그리고 스파크(Spark) 대출 프로토콜을 포함한다. 또한 플랫폼은 USDS와 USDC 간 1:1 교환을 위한 가격 안정성 모듈(PSM)도 운영한다. 스카이의 핵심 내러티브는 실물자산(RWA)을 온체인으로 가져와 전통 금융과 DeFi를 연결하는 것이다. 담보의 약 40%가 미국 국채로 구성되어 안정적이고 수익을 창출하는 기반을 제공한다. 이를 통해 스카이는 암호화폐 시장 변동성과 상관관계가 낮은 수익을 제공하는 'DeFi 국채 ETF' 경험을 제공할 수 있다. SSR 금리는 거버넌스에 의해 동적으로 조정되며, 이는 플랫폼이 분산형 중앙은행 역할을 수행함을 반영한다. 스카이가 해결하는 주요 시장 문제점은 DeFi에서 안정적이고 지속 가능한 수익의 부재다. RWA로 다각화하고 대규모 저축 풀을 유지함으로써 사용자에게 자본의 안정적인 '피난처'를 제공한다. 또한 저축, 대출, 거버넌스를 하나의 생태계로 통합하여 파편화된 스테이블코인 유틸리티 문제를 해결한다. 지난 6개월(2026년 3월~9월) 동안 스카이는 토큰 공급 축소와 신용 인프라 확장에 집중했다. 3월 거버넌스 제안은 180일 동안 SKY 스테이킹 발행량을 약 16% 삭감하고 자동 환매 프로그램(약 1억 1,450만 달러를 지출하여 약 18억 3,000만 SKY 환매)을 지속했다. 이로 인해 가격이 약 10% 상승했다. 프로토콜은 또한 USDS 신용 시장을 확장하기 위해 새로운 '론치 에이전트(Launch Agents)'를 도입했다. 5월에는 스카이가 기관 자본 배치를 위한 프레임워크인 라니아케아(Laniakea)를 발표했으며, 여기에는 전략을 관리하는 '프라임(Primes)'과 특정 상품을 의미하는 '헤일로(Halos)'가 포함된다. 재무 데이터에 따르면 2025년 총 수익은 3억 3,800만 달러였으며, 이 중 1억 9,400만 달러가 저축자에게 지급되었다. 저축 풀에는 3.75% APR로 67억 USDS가 보관되어 있다. 부정적 이슈로는 2025년 도입된 논란이 많은 '동결 모듈'이 있는데, 이는 비상 상황에서 거버넌스가 특정 USDS 주소를 동결할 수 있게 하여 검열 저항을 주장하는 이들로부터 비판을 받았다. 또한 스카이의 미국 국채에 대한 높은 의존도는 연준의 금리 인하에 민감하게 반응하게 하며, RWA 거래상대방 위험도 여전히 우려 사항으로 남아 있다.