대浪淘沙, 일문판단 칠대 주류 DEX 최근 수익 성과

저자：Scof，ChainCatcher

편집：TB，ChainCatcher

지난 일주일 동안, 탈중앙화 거래소의 생존 현황이 광범위한 논의를 불러일으켰습니다.

Hyperliquid는 50배 레버리지 고래의 "자폭식 차익 거래"로 시장을 흔들었으며, 그 HLP 보험금고는 청산 주문을 수용한 후 거의 400만 달러의 손실을 입었습니다.

반면, Pump 시기에 화려했던 GMGN은 무시할 수 없는 곤경에 빠졌습니다. Dune의 데이터에 따르면, 해당 플랫폼의 수익은 1월 19일의 234만 달러에서 3월 11일의 7.4만 달러로 급락하여 거의 97% 하락했습니다. 동시에, 커뮤니티는 높은 KOL 마케팅 비용, 사용자 이탈 및 CEX의 진입으로 인한 경쟁 심화에 대한 피드백을 주었으며, GMGN의 미래에 대한 우려가 커지고 있습니다.

이에 ChainCatcher는 본문에서 최근 7개 주요 DEX의 수익 상황을 정리하여 독자들에게 참고 자료를 제공하고자 합니다.

빠른 해석（지체 없이 결론을 바로 보세요）

• Jupiter, PancakeSwap은 여전히 높은 일일 수익을 유지하며, 장기 수익 성과가 안정적입니다.
• Hyperliquid은 최근 24시간 수익이 선두를 차지했지만, 역사적 고점에 비해 큰 하락폭을 보였습니다.
• Raydium, Shadow Exchange의 수익은 크게 감소하였고, 시장 활발도가 뚜렷하게 줄어들었습니다.
• Aerodrome, THENA 등은 심각한 하락에도 불구하고 여전히 일정한 수익 능력을 유지하고 있습니다.

다음은 몇몇 주요 DEX의 최근 24시간 수익 상황과 역사적 최고 일일 수익 상황의 비교입니다:

주: 전체 데이터 출처 Defillama, 3월 12일 기준

하나씩 분석하여 주요 DEX의 현황과 추세를 살펴보겠습니다

1. Shadow Exchange

✅ 배경 및 포지셔닝 ：Sonic에 배포된 원주율 집중 유동성 층과 거래소. x(3,3) 인센티브 모델로 지원되며, 효율적이고 저렴한 거래 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다.
📉 수익 데이터 ：역사적 최고 864.44K, 최근 24시간 83K, 90.30% 감소.
📊 시장 성과 ：지난 30일 동안 암호화폐 수익 순위에서 상위 10위에 랭크되었으며, 사용자 활발도가 안정적으로 유지되고 있습니다. x(3,3) 메커니즘은 자금 활용 효율성을 높이고, MEV 보호 메커니즘은 거래 경험을 최적화하여 유동성 제공자와 거래자에게 상당한 수익을 제공합니다. Gems 보상 시스템은 Sonic 생태계의 깊은 참여를 유도하여 프로토콜 생태계 확장을 촉진하고 지속적인 성장 잠재력을 보여줍니다.

2. Raydium

✅ 배경 및 포지셔닝： Solana 생태계의 주요 AMM DEX로, 과거 낮은 수수료와 효율적인 거래로 많은 사용자를 끌어모았습니다.
📉 수익 데이터： 역사적 최고 3.39M, 최근 24시간 48K, 98.57% 감소, 시장 활발도가 크게 줄어들었습니다.
📊 시장 성과： 2024 Q4 한때 Solana DEX 거래량의 61%를 차지했지만, TVL은 Uniswap의 39%에 불과하여 거래는 활발하지만 유동성이 상대적으로 부족함을 나타냅니다. 또한 Raydium의 거래량은 Pump.fun의 지원에 크게 의존하고 있어, 향후 새로운 비-밈 분야로의 확장을 모색해야 합니다.

3. Jupiter

✅ 배경 및 포지셔닝 ：Solana 생태계의 주요 DEX 집계기로, 최적의 거래 경로를 제공하여 Solana DeFi 거래량의 핵심 기둥입니다.
📉 수익 데이터 ：역사적 최고 3.13M, 최근 24시간 329K, 89.46% 감소, 그러나 다른 DEX에 비해 여전히 높은 활발도를 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과：Solana 생태계에서 거래량이 가장 큰 DEX로, 깊은 유동성과 플랫폼 간 통합도가 높아 사용자 거래 비용이 낮습니다. 그러나 최근 Libra 사건으로 인해 내부 거래 의혹이 제기되었으며, 현재 추가 조사 결과는 없습니다.

4. PancakeSwap

✅ 배경 및 포지셔닝 ：BSC 생태계의 선두 DEX로, 낮은 Gas 비용, 빠른 거래 및 다중 체인 확장(이더리움, Arbitrum, Polygon 등)으로 경쟁력을 유지하고 있습니다.
📉 수익 데이터 ：역사적 최고 6.4M, 최근 24시간 1.11M, 82.65% 감소, 그러나 DeFi 분야에서 여전히 높은 수익 능력을 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과：BSC 생태계의 활발함 덕분에 PancakeSwap은 광범위한 DeFi 사용자 기반을 보유하고 있으며, 지속적으로 제품 기능(예: NFT, 스테이킹 등)을 확장하고 있습니다.

5. Hyperliquid

✅ 배경 및 포지셔닝 ：Arbitrum 생태계의 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼으로, 능동적 시장 조성 메커니즘을 사용하여 GMX와 차별화된 경쟁을 합니다.
📉 수익 데이터 ：역사적 최고 4.42M, 최근 24시간 1.17M, 73.52% 감소, 그러나 여전히 DeFi 파생상품 시장에서 주도적인 위치를 차지하고 있습니다.
📊 시장 성과：높은 레버리지 거래로 유입된 거래자 덕분에 Hyperliquid은 거래량과 수익 능력에서 선두를 유지하고 있습니다. 그러나 최근 고래 차익 거래 사건의 영향을 받아 사용자들이 유동성 관리 메커니즘에 의문을 제기하여 일부 자금이 회피성으로 이탈했습니다.

6. Aerodrome

✅ 배경 및 포지셔닝 ：Base 생태계의 핵심 DEX로, ve(3,3) 경제 모델을 채택하여 유동성 제공자를 유도하고 거래 경험을 최적화합니다.
📉 수익 데이터 ：역사적 최고 1.52M, 최근 24시간 290K, 80.91% 감소, 시장 유동성이 다소 감소했지만 여전히 일정한 활발도를 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과 ：Base 생태계에서 주도적인 위치를 차지하고 있으며, 최근 Base 체인의 금고가 회복 조짐을 보이면서 시장 성과가 강세를 보이고, 거래량과 시장 자본화가 지속적으로 증가하고, 커뮤니티 참여도가 높습니다.

7. THENA

**✅ **배경 및 포지셔닝： BNB 생태계의 DEX 중 하나로, ve(3,3) 경제 모델을 채택하여 유동성 인센티브의 지속 가능성을 높이는 것을 목표로 합니다.
📉 수익 데이터： 역사적 최고 208.95K, 최근 24시간 48K, 77.02% 감소, 하락했지만 BSC 생태계에서 여전히 일정한 경쟁력을 유지하고 있습니다.
📊 시장 성과： BSC 생태계에서 2선 DEX로 PancakeSwap의 강력한 경쟁에 직면하고 있지만, ve(3,3) 모델은 여전히 일부 유동성을 유도할 수 있습니다. 웹사이트에 따르면, THENA는 V3 버전으로의 이전을 계획하고 있습니다. 이 업그레이드는 특정 유동성 풀에서 스마트 계약을 배포할 수 있는 "후크"(Hooks) 기능을 도입하여 사용자 상호작용 시 특정 로직을 실행할 수 있도록 지원합니다. 이는 고급 주문 유형, 복잡한 응용 프로그램 및 맞춤형 요구를 지원하여 프로토콜의 유연성과 기능성을 더욱 강화할 것입니다.

현재 탈중앙화 거래소는 전반적으로 수익 하락, 경쟁 심화, 구조적 분화의 추세를 보이고 있습니다. 주요 플랫폼의 수익은 역사적 고점에 비해 일반적으로 70%-98% 하락하였으며, 시장 활발도에 뚜렷한 영향을 미치고 있습니다.

Jupiter와 PancakeSwap은 여전히 선두를 차지하고 있으며, 일일 수익이 높고 장기 성과가 상대적으로 안정적이며, 생태계 배치와 사용자 기반을 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다. Hyperliquid은 여전히 파생상품 시장에서 한 자리를 차지하고 있지만, 고래 차익 거래 사건으로 인해 시장의 리스크 관리 능력에 대한 우려가 커져 자금 유동성이 타격을 받았습니다. Raydium과 Shadow Exchange는 수익이 크게 줄어들었으며, 전자는 Pump.fun 거래량 감소의 영향을 받고 후자는 전체 시장 활발도가 줄어든 결과입니다. Aerodrome과 THENA는 여전히 일정한 수익 능력을 가지고 있지만, 각 생태계 내에서 더 강력한 경쟁자의 압박을 받고 있습니다.

향후 DEX는 세 가지 핵심 문제에 직면해야 합니다:

1. 거래 활발도를 유지하는 방법------시장 냉각, 사용자 거래 의향 감소, DEX는 어떻게 사용자 충성도를 높일 수 있을까요?
2. 유동성 관리 최적화 방법------고래 차익 거래, CEX 경쟁 심화, 플랫폼은 DeFi 분야에서 더 견고한 유동성 체계를 어떻게 구축할 수 있을까요?
3. 지속 가능한 수익 실현 방법------약세장 주기에서 높은 수수료 모델은 장기적으로 지탱하기 어려운 상황, DEX는 새로운 수익 모델이 필요한가요?

산업의 도전에 직면하여, DEX의 미래 생존 전략은 단순히 거래량을 경쟁하는 것이 아니라 유동성, 리스크 관리 메커니즘 및 생태계 배치에 대한 경쟁이 될 것입니다.